Từ việc thuê giá sản phẩm, các doanh nghiệp đưa ra vô số quyết định ảnh hưởng đến hiệu suất của họ. Tuy nhiên, có một yếu tố rất quan trọng là họ không thể kiểm soát được thời tiết.

Chắc chắn, nông dân phụ thuộc vào Mẹ Thiên nhiên để kiếm lợi nhuận. Nhưng đó cũng là một tiện ích điện đối mặt với mùa hè ôn hòa dị thường hoặc chính quyền thành phố phải trả một hóa đơn rút tiền chưa từng có.

Cho đến gần đây, có rất ít công ty cá nhân hoặc cơ quan chính phủ có thể làm để giảm thiểu rủi ro như vậy. Họ có thể đưa ra các chính sách bảo hiểm chống lại thời tiết xấu, nhưng thường chỉ bắt đầu trong các sự kiện tương đối hiếm hoi, thảm khốc. Điều mà thị trường không có là một cách để phòng ngừa những biến động nhỏ hơn.

Các hợp đồng này - bao gồm tương lai cũng như các lựa chọn dựa trên tương lai - cung cấp cho các doanh nghiệp một mạng lưới an toàn trong trường hợp điều kiện thời tiết theo mùa ảnh hưởng bất lợi đến hoạt động của họ.

Việc thị trường phản ứng lại không mất nhiều thời gian. Vào năm 1999, Chicago Mercantile Exchange (CME) đã bắt đầu liệt kê các sản phẩm liên quan đến thời tiết, cung cấp thị trường lỏng lẻo hơn cho các giao dịch này. Ngày nay, hàng triệu đô la của các dẫn xuất này được giao dịch mỗi năm, cả hai đều được bán và qua trao đổi. Họ đã trở thành công cụ quản lý rủi ro quan trọng cho các công ty năng lượng, các công ty bảo hiểm, các chính phủ và thậm chí các quỹ lương hưu.

Thị trường cung cấp các dẫn xuất bao gồm một loạt các yếu tố, từ tuyết rơi và băng giá đến mưa và bão. Và thông qua CME, các bên có thể mua hoặc bán các hợp đồng có thời lượng khác nhau - hàng tuần, hàng tháng hoặc theo mùa - cho hàng chục thành phố trên thế giới.

Để hiểu cách thức hoạt động của các công trình thời tiết, hãy xem xét một trong những loại phổ biến nhất: hợp đồng dựa trên nhiệt độ. Những gì tương lai và lựa chọn làm là cho phép người mua với một vị trí "dài" được hưởng lợi nếu thời tiết khắc nghiệt hơn bình thường. Vậy làm thế nào để thương nhân đo được, chính xác? Trong trường hợp này, nó đi xuống đến số ngày độ nóng (HDD) hoặc ngày độ làm lạnh (CDD) trong một khoảng thời gian nhất định.

AD:

Ngày tăng nhiệt độ là sự khác biệt giữa nhiệt độ trung bình hàng ngày và nhiệt độ cơ bản - thường là 65 độ Fahrenheit (18 độ Celsius). Nếu nhiệt độ trung bình vào ngày 15 tháng 1 là 25 độ tại một thành phố cụ thể, nó sẽ sử dụng 40 ngày sưởi ấm. Con số này rất quan trọng bởi vì nó đóng vai trò là một proxy cho việc cần nhiều năng lượng để sưởi ấm nhà ở, văn phòng và các tài sản khác. Bằng cách mở rộng, mức HDD cho tất cả tháng Giêng là tổng các ngày làm nóng trong tháng.

Như người ta mong đợi, một ngày làm mát là điều ngược lại. Nếu nhiệt độ trung bình tại một vị trí là 85 độ vào ngày 6 tháng 7, nó đại diện cho 20 ngày làm mát (85 độ - nhiệt độ cơ sở 65 độ). Tuy nhiên, ở châu Âu và các thành phố châu Á, CME sử dụng nhiệt độ trung bình tích lũy (CAT) thay vì làm mát ngày trong những tháng mùa hè.

Do đó, giá đình công là một số ngày nóng hoặc làm lạnh cụ thể trong một thành phố cụ thể. CME liệt kê các hợp đồng cho 24 khu vực đô thị ở U., cũng như nhiều thành phố ở Canada, Châu Âu, Nhật Bản và Úc. Nếu số ngày làm nóng hoặc làm mát vượt quá giá đình công, chủ sở hữu của một tùy chọn cuộc gọi sẽ nhận được khoản thanh toán bằng tiền mặt.

Hình 1

Một bảng hiển thị các hợp đồng tương lai mức độ nóng lên trên Chicago Mercantile Exchange.

Nguồn: Đầu tiên Enercast Tài chính

Tính toán khoản thanh toán

Việc xác định khoản thanh toán tiềm năng của một dẫn xuất là khá đơn giản. Mỗi hợp đồng dựa trên nhiệt độ có một số tiền cụ thể cho mỗi HDD hoặc CDD (nếu nó là một dẫn xuất mưa, số tiền tương ứng với mỗi inch lượng mưa). Đơn giản chỉ cần nhân số này với số ngày sưởi ấm hoặc làm mát vượt quá mức giá đình công.

Khoản thanh toán (tùy chọn cuộc gọi) = Dollars mỗi đơn vị [Giá trị ổ cứng hoặc giá trị CDD - giá đình công]

Ví dụ, chúng ta hãy xem Millview University, một tổ chức hư cấu ngay bên ngoài Chicago. Hàng năm, nhà trường phải trả hóa đơn tiện ích cho hàng chục tòa nhà trong khuôn viên trường. Vì vậy, để bảo vệ chống lại một mùa đông khắc nghiệt bất thường, nó mua một lựa chọn cuộc gọi HDD cho tháng Giêng.

Hợp đồng có giá đình công là 600 ngày, nhưng Chicago lại kết thúc với mức 750 điểm vì một cái lạnh khốc liệt đặc biệt. Với số tiền 500 đô la đóng vai trò nhân số, Millview thu được 75.000 đô la Mỹ, ít hơn khoản phí bảo hiểm của nó.

Thanh toán = $ 500 * (750 - 600) = $ 75, 000

Tất nhiên, có nguy cơ đối với những người có vị trí lâu dài trên các dẫn xuất này. Nếu khoản thanh toán là bằng không hoặc không bao gồm toàn bộ chi phí bảo hiểm, bên đó phải chịu một khoản lỗ. Theo nghĩa này, không có gì khác hơn là đưa ra một chính sách bảo hiểm. Bạn sẽ không nhất thiết phải đi ra phía trước, nhưng bạn vui vì nó ở đó nếu bạn thực sự cần nó.

Đối với mỗi vị trí dài trên một lựa chọn, luôn có một bên cược vào thời tiết bất lợi bằng cách viết (bán) một cuộc gọi hoặc mua một hợp đồng đặt. Trong một số trường hợp, đây là những thực thể cần một hàng rào chứ không phải chống lại thời tiết khắc nghiệt, mà là những điều kiện nhẹ. Ví dụ, một nhà bán lẻ dầu nóng, kiếm được ít tiền hơn nếu mùa đông không đặc biệt lạnh. Nếu có thể quyết định mua một ổ cứng, sẽ trả nếu số ngày sưởi ấm

dưới

giá đình công.

Ngoài ra, những người "thiếu" thời tiết có thể là những nhà đầu cơ nghĩ rằng phần còn lại của thị trường sẽ bị thiên về thời tiết khắc nghiệt. Nếu họ bán một lựa chọn cuộc gọi mà không bao giờ được kích hoạt, họ bỏ túi phí bảo hiểm. Thách thức về giá trị Với hầu hết các dẫn xuất, tài sản cơ bản, cho dù đó là một cổ phiếu hay một giạ bắp, có thể giao dịch được.Và bởi vì giá trị của tài sản được biết, nó tương đối dễ dàng để đặt một thẻ giá trên hợp đồng tương lai và các tùy chọn. Nhưng không ai bán nhiệt độ ấm hoặc lượng mưa, do đó, đặt cược vào thời tiết là địa hình murzy.

Trước khi quyết định nếu một phái sinh có ý nghĩa, một doanh nghiệp phải tìm ra hai câu hỏi chính. Thứ nhất là những kết quả thời tiết mà họ mong đợi, chẳng hạn như mưa hoặc mức độ làm lạnh. Có thể khá dễ dàng để đưa ra một trung bình sử dụng dữ liệu lịch sử, nhưng ngay cả điều này được khôn lanh. Chẳng hạn, một chỉ số 30 năm về giá trị CDD là một yếu tố dự đoán tốt cho mùa hè sắp tới, hoặc là dữ liệu ngắn hơn một thước đo tốt hơn?

Ngoài ra, tổ chức phải tìm ra những gì tác động đến một kết quả thời tiết cụ thể sẽ có về hiệu suất tài chính của nó. Do đó, những người tham gia thị trường thành công nhất là những người quản lý để xây dựng các mô hình thống kê trả lời những câu hỏi này một cách chính xác. Ví dụ, các công ty năng lượng lớn có thể có các nhà phân tích về nhân viên hoặc thuê các công ty bên ngoài để giúp hợp đồng giá trị phù hợp.

Hình 2

Biểu đồ dưới đây cho thấy một mô hình định giá đơn giản cho một lựa chọn put dựa trên mức độ làm lạnh (hiển thị trên trục ngang). Nếu số lượng mức độ làm mát vượt quá giá trị đình công, chủ sở hữu có thể không thể bù đắp khoản phí bảo hiểm.

Dòng dưới cùng

Cho đến nay, các doanh nghiệp liên quan đến năng lượng và các công ty bảo hiểm đã trở thành những đối tượng chi phối trong thị trường phái sinh trong thời tiết. Tuy nhiên, có những dấu hiệu cho thấy các hợp đồng này sẽ tiếp tục phát triển trong số các ngành công nghiệp khác bị ảnh hưởng bởi khí hậu, từ du lịch và nhà hàng sang các công ty nông nghiệp. Bằng cách sử dụng các công cụ phái sinh chiến lược, các doanh nghiệp đó có thể đảm bảo rằng một thời kỳ không bình thường của thời tiết không biến thành tổn thất lớn.