Hoán đổi và thị trường hoán đổi cho phần lớn là một bí ẩn đối với các nhà đầu tư cá nhân hàng ngày và những người theo xu hướng ngẫu nhiên của thị trường tài chính.

Tuy nhiên, thị trường hoán đổi là rất lớn và nó đóng một vai trò quan trọng trong thị trường tài chính toàn cầu. Dưới đây, chúng ta hãy xem xét kỹ hơn các giao dịch hoán đổi và thị trường hoán đổi như một toàn thể. Hy vọng rằng nó sẽ làm sáng tỏ những gì có thể được coi là một chủ đề khó hiểu cho những người thường xuyên không đối phó với hoán đổi.

- Hoán đổi là một công cụ phái sinh cho phép các đối tác trao đổi (hoặc "trao đổi") một loạt các luồng tiền mặt dựa trên một khoảng thời gian nhất định. Thông thường, một loạt dòng tiền sẽ được xem là cột cố định của thỏa thuận, trong khi đó một số khác sẽ không dự đoán được, ví dụ như dòng tiền dựa trên chuẩn lãi suất hoặc tỷ giá hối đoái, thường được gọi là chân nổi. Thoả thuận hoán đổi như đã biết, sẽ được thỏa thuận bởi cả hai bên, sẽ chỉ định các điều khoản của hoán đổi, bao gồm các giá trị cơ bản cho chân cùng với tần suất và ngày thanh toán. Một bên sẽ tham gia trao đổi thường với một trong hai lý do, như là một hàng rào cho một vị trí khác hoặc để suy đoán về giá trị tương lai của chỉ số cơ bản của con trỏ / tiền tệ / etc.

Đối với các nhà đầu cơ muốn đặt cược theo hướng lãi suất (chẳng hạn như các quỹ phòng hộ), hoán đổi lãi suất là một công cụ lý tưởng. Mặc dù theo truyền thống, người ta sẽ giao dịch trái phiếu để thực hiện các giao dịch đó, bằng cách ký kết một trong hai bên của một thoả thuận hoán đổi lãi suất, bạn sẽ nhận được sự phơi bày lãi suất ngay lập tức với hầu như không có khoản chi tiền mặt ban đầu.

Một rủi ro lớn (không phải là rủi ro lãi suất rõ ràng) đối với các nhà đầu tư hoán đổi là rủi ro đối tác. Vì bất kỳ lợi ích nào trong quá trình thực hiện hợp đồng hoán đổi được coi là chưa thực hiện cho đến ngày thanh toán tiếp theo, thanh toán kịp thời từ phía đối tác sẽ xác định lợi nhuận. Nếu đối tác không thể thực hiện nghĩa vụ của mình thì bạn có thể không thể thu được khoản thanh toán hợp pháp của bạn.

AD:

Ngoài ra, nếu một bên quyết định đã đến lúc thoái xuất khỏi thỏa thuận hoán đổi, họ có nhiều lựa chọn cho việc ra khỏi thành công. Với thị trường hoán đổi có rất nhiều người tham gia, có thể tương đối dễ dàng để bán vị trí của bạn cho một bên khác sẵn sàng tiếp xúc. Cũng giống như các công cụ phái sinh khác, bên có thể đơn giản chỉ cần lấy một vị trí bù đắp trong trao đổi khác để không ra khỏi vị trí. Các chiến lược khác bao gồm việc đưa vào các vị trí hoán đổi bù trừ có hiệu quả hủy bỏ bản gốc.

Thị trường Swap

Vì các giao dịch hoán đổi được tùy biến cao và không dễ chuẩn xác, thị trường hoán đổi được coi là một thị trường tự do. Điều đó có nghĩa là các hợp đồng hoán đổi thường không được dễ dàng giao dịch trên sàn giao dịch (tuy nhiên có một số chỉ số hoán đổi có sẵn trên một số giao dịch công khai).

Tuy nhiên, điều đó không có nghĩa là hoán đổi là những công cụ không thanh toán, ngược lại. Thị trường hoán đổi là một trong những thị trường lớn nhất và lỏng nhất trên thế giới, với nhiều người tham gia sẵn sàng trong hầu hết các trường hợp đã sẵn sàng để lấy một trong hai bên của một hợp đồng để bảo vệ một số loại tiếp xúc hoặc cho đầu cơ. Người ta ước tính rằng trong năm 2009, số tiền đặt ra đối với hoán đổi lãi suất trên thị trường tự do gần đạt mức 350 nghìn tỷ đô la.

Các loại hoán đổi

1) Trao đổi Vanilla Bình thường

Để hiểu rõ hơn về hoán đổi, chúng ta sẽ xem xét kỹ hơn cách hoán đổi "đồng bằng vani". Hoán đổi lãi suất vani vanilla chắc chắn là loại hoán đổi phổ biến nhất. Chúng được sử dụng rộng rãi bởi các chính phủ, các tập đoàn, các nhà đầu tư tổ chức, các quỹ phòng hộ và nhiều tổ chức tài chính khác.

Trong một giao dịch hoán đổi đồng bằng vani, một bên (bên X) đồng ý thanh toán cho bên kia một khoản tiền cố định dựa trên lãi suất cố định và một đồng đô la (hoặc đồng euro, hay bất kỳ đồng tiền nào). Đổi lại, Bên Y sẽ thanh toán cho Bên X một khoản tiền dựa trên số tiền tương đương đó nhưng cũng phụ thuộc vào lãi suất thả nổi, thường dựa trên LIBOR.

Tuy nhiên con số ước tính không bao giờ được trao đổi giữa các bên, vì hiệu quả tiếp theo sẽ bằng nhau. Khi bắt đầu, giá trị của hoán đổi cho một bên là số không. Tuy nhiên, do lãi suất dao động theo thời gian, giá trị của hoán đổi sẽ dao động, với Bên X hoặc Bên Y có lợi ích chưa thực hiện tương đương với tổn thất chưa thực hiện của bên kia. Vào mỗi ngày thanh toán, nếu lãi suất thả nổi đã được đánh giá cao so với cố định, người trả lãi suất thả nổi sẽ nợ một khoản thanh toán ròng cho người trả cố định.

Chẳng hạn, tại thời điểm bắt đầu, Bên X đã đồng ý trả lãi suất cố định 4% trong khi nhận được lãi suất thả nổi LIBOR + 50 bps của Bên Y với số tiền quy định là 1 000 000. Vào thời điểm đầu tiên ngày thanh toán LIBOR là 4.25%, có nghĩa là lãi suất thả nổi bây giờ là 4.75% và bên Y phải thanh toán cho bên X. Do đó, khoản thanh toán ròng là chênh lệch giữa hai mức nhân với số tiền ước tính [4. 75% - 4% * (1, 000, 000)] hoặc $ 7,500.

2) Hoán đổi tiền tệ

Trong một giao dịch hoán đổi tiền tệ, hai đối tác nhằm trao đổi số tiền gốc và thanh toán lãi trong tiền tệ tương ứng . Các thoả thuận hoán đổi này cho phép các đối tác nhận được cả mức lãi suất cũng như ngoại hối, vì tất cả các khoản thanh toán được thực hiện bằng đồng tiền của bên kia.

Chẳng hạn, một công ty của Hoa Kỳ muốn ngăn ngừa một khoản nợ tương lai mà nó có ở U. K., trong khi một doanh nghiệp dựa trên U. K. muốn làm như vậy cho một hợp đồng mà họ dự kiến ​​sẽ đóng tại Hoa Kỳ. Bằng cách hoán đổi tiền tệ, các bên có thể đổi một số tiền tương đương (dựa trên tỷ giá hối đoái tại chỗ) và đồng ý thực hiện thanh toán lãi kỳ kỳ dựa trên tỷ giá trong nước. Các lực lượng hoán đổi tiền tệ cả hai bên để trao đổi thanh toán dựa trên sự biến động trong cả hai tỷ giá trong nước và tỷ giá hối đoái giữa U.Đồng đô la Mỹ và đồng bảng Anh trong suốt cuộc đời của thỏa thuận. (Xem thêm:

Tài nguyên cơ bản về Hoán đổi Tiền tệ

.)

3) Hoán đổi TSCĐ Hoán đổi vốn cổ phần tương tự như hoán đổi lãi suất; tuy nhiên, trong một cuộc trao đổi cổ phần hơn là một chân là một phần "cố định", nó dựa trên sự trở lại của chỉ số vốn chủ sở hữu. Ví dụ, một bên sẽ trả phần nổi (thường được liên kết với LIBOR) và nhận được lợi nhuận trên một chỉ mục được thống nhất trước của các cổ phiếu liên quan đến số tiền hợp đồng. Nếu chỉ số được giao dịch với giá trị 500 tại thời điểm khởi đầu với số tiền $ 1, 000, 000, và sau ba tháng, chỉ số này bây giờ có giá trị là 550, giá trị của hoán đổi đối với bên nhận chỉ số đã tăng lên 10% (giả sử LIBOR không thay đổi). Hoán đổi vốn cổ phần có thể được dựa trên các chỉ số toàn cầu phổ biến như S & P 500 hoặc Russell 2000, hoặc có thể được tạo thành từ một giỏ hàng hoá tùy biến do các đối tác quyết định. 4) Hợp đồng hoán đổi tín dụng mặc định (Credit Default Swap)

Một hoán đổi mặc định tín dụng, hoặc CDS, là một kiểu hoán đổi khác, trong đó đối tác truyền thống - cấu trúc thanh toán theo thời gian không chính xác giống như các loại hoán đổi khác. CDS có thể được xem gần như là một loại chính sách bảo hiểm, theo đó người mua CDS sẽ thanh toán định kỳ cho người phát hành để đổi lấy sự đảm bảo rằng nếu chứng khoán có thu nhập cố định vỡ nợ ban đầu, người mua sẽ được hoàn lại cho khoản lỗ đó . Các khoản thanh toán, hoặc phí bảo hiểm, được dựa trên sự lây lan hoán đổi mặc định cho chứng khoán cơ bản, còn được gọi là phí bảo hiểm hoán đổi mặc định.

Chẳng hạn, người quản lý danh mục đầu tư nắm giữ một trái phiếu trị giá 1 triệu đô la (mệnh giá) và muốn bảo vệ danh mục đầu tư của mình khỏi trường hợp có thể xảy ra. Anh ta có thể tìm kiếm một đối tác sẵn sàng trao cho anh ta một khoản hoán đổi nợ xấu (thường là công ty bảo hiểm) và phải trả phí bảo hiểm 50 điểm cơ bản hàng năm để ký kết hợp đồng.

Vì vậy, mỗi năm người quản lý danh mục đầu tư sẽ thanh toán cho công ty bảo hiểm $ 5,000 ($ 1, 000, xấp xỉ 50%) như là một phần của thỏa thuận CDS, cho suốt cuộc đời hoán đổi. Nếu trong một năm người phát hành trái phiếu không thanh toán nghĩa vụ của mình và giá trị của trái phiếu giảm 50%, người phát hành CDS có nghĩa vụ phải trả cho người quản lý danh mục đầu tư sự khác biệt giữa mệnh giá và mệnh giá trái phiếu của mệnh giá với giá trị thị trường hiện tại là 500.000 đô la. Xem thêm: Hoán đổi rủi ro tín dụng mặc định: Giới thiệu .)

Dãi dưới cùng

Thoả thuận hoán đổi và thị trường hoán đổi có thể dễ hiểu khi bạn biết các nguyên tắc cơ bản. Hãy nhớ rằng hoán đổi là một công cụ phái sinh rất phổ biến được các bên sử dụng để đáp ứng các chiến lược đầu tư cụ thể của họ. Tất nhiên, có nhiều hơn để tìm hiểu về các công cụ đầu tư này.