Đây là một năm rất khó khăn đối với cổ đông của American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96 29-0 15% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 < ). Vào năm 2015, tin tức rằng công ty đã mất mối quan hệ khách hàng quan trọng với Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Wholesale Corp165 05-0 84% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) đã góp phần giá cổ phiếu giảm hàng năm trên 40%. Thực tế là kết quả kinh doanh trong quý 4 của công ty thẻ tín dụng đã không đạt được mong đợi của các nhà phân tích cũng khiến giá giảm. Thị trường dường như có ý định trừng phạt American Express, nhưng tại sao và trong bao lâu? Chúng ta hãy xem xét những thách thức mà American Express phải đối mặt để xác định liệu sự điều chỉnh thị trường gần đây có công bằng hay liệu giá cổ phiếu có thể phục hồi hay không. (Tìm hiểu thêm trong "American Express: Đầu và đuôi")

AD:

American Express làm gì?

American Express là một ngân hàng đang nắm giữ công ty cung cấp dịch vụ tín dụng cho cả cá nhân và doanh nghiệp. Phần lớn doanh thu của họ đến từ phí mà họ tính cho các doanh nghiệp chấp nhận thẻ tín dụng của họ, nhưng họ cũng thu thập doanh thu từ các dịch vụ liên quan như hoa hồng ngoại hối và phí bảo hiểm liên quan đến du lịch.

Mô hình kinh doanh này làm cho American Express rất khác với các công ty thẻ tín dụng khác. Đối thủ cạnh tranh Visa Inc (V

VVisa Inc111 92 + 0 .50% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150 09 + 0 54% << Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) đơn giản chỉ hoạt động như một bộ xử lý thanh toán cho các giao dịch thẻ tín dụng; họ không cho mượn tiền cho người sử dụng thẻ tín dụng và do đó được bảo vệ khỏi các khoản nợ xấu. Khách hàng thực của Visa và MasterCard là các ngân hàng và công ty phát hành thẻ tín dụng Visa hoặc MasterCard. American Express rất khác biệt vì nó hoạt động như một tổ chức phát hành thẻ tín dụng (thông qua các công ty con của ngân hàng) và bên cho vay đối với khách hàng của mình. Thông thường, những khách hàng này sẽ bao gồm cả các thương gia chấp nhận thẻ American Express và chủ thẻ sử dụng chúng để mua hàng. Mô hình kinh doanh này có nghĩa là American Express có thể truy cập vào thông tin chi tiết về cả hai mặt của mỗi giao dịch khách hàng-thương gia. American Express tìm cách dịch thông tin giao dịch sâu này sang các dịch vụ giá trị gia tăng cho cả người bán và người sử dụng thẻ. Ví dụ, AmEx có thể cung cấp cho người sử dụng thẻ với giảm giá đặc biệt và ưu đãi cho các sản phẩm mà họ đã mua. Các thương gia cũng có thể sử dụng thông tin để tiếp thị, quản lý hàng tồn kho và các quyết định kinh doanh khác. Chiến lược AmEx giả định rằng các dịch vụ giá trị gia tăng này sẽ dẫn đến việc người sử dụng thẻ chi tiêu nhiều hơn. Mặc dù có sự suy giảm nhẹ trong năm 2014, bạn có thể thấy trong biểu đồ dưới đây rằng người dùng thẻ American Express đã tăng chi tiêu trong bốn năm năm qua.

AD:

Mức tăng trưởng toàn cầu về số lượng thẻ American Express đang sử dụng cũng tăng lên - nó đã tăng gần 5% trong 5 quý vừa qua.

Thách thức

Mặc dù nó mang lại lợi ích, mô hình kinh doanh của American Express đi kèm với những thách thức riêng. Có lẽ điều khó chịu nhất trong số này là giám sát quy định đáng kể mà công ty yêu cầu. Hãy nhớ rằng American Express là tổ chức phát hành thẻ và người cho vay (không giống với Visa và MasterCard, những người chỉ là người xử lý thanh toán). Là một ngân hàng đang nắm giữ công ty, American Express phải chịu quy định bổ sung bởi Cục Dự trữ Liên bang và các cơ quan quản lý khác trong ngành công nghiệp tài chính của U. So sánh, các đối thủ cạnh tranh như Visa và MasterCard hoạt động dưới sự giám sát ít được quy định. Ngoài chi phí tuân thủ gia tăng, gánh nặng quy định của American Express có thể cản trở khả năng theo kịp với những đổi mới của đối thủ cạnh tranh. Mặc dù chi phí tuân thủ quy định áp dụng cho tất cả các tổ chức tài chính lớn, American Express cũng phải đối mặt với những rủi ro pháp lý cụ thể.

(Xem thêm tại: "Các quy định của chính phủ có tác động gì đến ngành dịch vụ tài chính?") Công ty hiện đang bảo vệ mình chống lại Bộ Tư pháp Hoa Kỳ, trong đó tuyên bố rằng AmEx xây dựng các hợp đồng thương mại theo cách vi phạm luật chống độc quyền của U. Nếu được chứng minh thành công, yêu cầu này về mặt lý thuyết có thể buộc American Express loại bỏ các điều khoản hợp đồng được thiết kế để ngăn các nhà cung cấp phát hành phụ phí khi khách hàng thanh toán bằng thẻ American Express. Liên minh châu Âu cũng đang xem xét những thay đổi về luật lệ, điều này có thể khiến các điều khoản hợp đồng như vậy là bất hợp pháp ở EU.

(Các điều luật về chống độc quyền bảo vệ người tiêu dùng và cạnh tranh.)

Những thách thức pháp lý này có thể góp phần vào việc định giá thấp của American Express so với các đồng nghiệp của nó. Hãy xem xét rằng Visa và MasterCard đều có tỷ lệ giá / thu nhập cao gấp đôi so với American Express, mặc dù lợi tức cổ tức thấp hơn đáng kể.

Dòng dưới cùng

Sự suy giảm gần đây của cổ phiếu AXP cho thấy cơ hội đầu tư vào American Express với mức giá hấp dẫn? Cuối cùng, điều này sẽ tùy thuộc vào mức độ bạn nghĩ quản lý sẽ có thể điều khiển những thách thức cạnh tranh và điều chỉnh mà đối mặt với công ty. Nhưng với Warren Buffett là một trong những cổ đông lớn nhất của American Express, các nhà đầu tư đặt cược vào AmEx sẽ ít nhất có sự tự tin khi biết rằng họ đang ở trong một công ty tốt.

Tiết lộ: Vào thời điểm xuất bản, tác giả không có vị trí trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập trong bài viết này. Ông không có ý định kinh doanh bất kỳ cổ phiếu được đề cập trong bài báo này trong vòng 48 giờ sau khi xuất bản.