Thị trường chứng khoán trên toàn thế giới đang bắt đầu xấu nhất trong một năm. Chỉ số Công nghiệp Dow Jones và chỉ số S & P 500 đã giảm khoảng 5% kể từ đầu năm 2016. Tại sao điều này lại xảy ra? Câu trả lời là phức tạp, nhưng sự hiểu biết cổ phiếu là gì và tại sao họ có một mức giá sẽ làm sáng tỏ vấn đề này.

Thị trường chứng khoán Có

Trước khi bạn có thể hiểu tại sao thị trường chứng khoán tăng và giảm, bạn cần hiểu thị trường chứng khoán là gì. Một thị trường chứng khoán là nơi mọi người cùng nhau mua và bán cổ phần sở hữu trong một công ty. Giá trị của một công ty, hoặc vốn hóa thị trường của nó, là tổng của tất cả các cổ phần sở hữu mà nó đã xuất hiện nhân với giá của những cổ phiếu đó. Ví dụ: Apple, Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) có 5.500 tỷ cổ phiếu, thương mại ở mức 100 đô la một cổ phần - do đó Apple trị giá 558 tỷ USD. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: Hướng dẫn Khái quát Cơ bản về Cổ phiếu .)

Phần tiếp theo để hiểu được giá trị của một công ty là gì. Một công ty có công cụ và nó bán công cụ. Những thứ nó có - tòa nhà, máy móc, bằng sáng chế, tiền trong ngân hàng, v.v … - tạo thành giá trị sổ sách hoặc số tiền mà công ty có thể có nếu bán tất cả những thứ đó cùng một lúc. Nhưng các công ty chủ yếu kinh doanh để kiếm lợi nhuận, và làm như vậy họ kiếm được tiền bằng cách bán sản phẩm hoặc dịch vụ. Vì vậy, giá trị của một công ty có liên quan đến những thứ nó sở hữu và dòng tiền sẽ nhận được trong tương lai. Giá trị của những thứ mà nó sở hữu bây giờ khá dễ xác định, nhưng giá trị của tất cả các luồng tiền mặt trong tương lai là một chút phức tạp hơn để cắt đứt - và nó là mảnh này chịu trách nhiệm cho việc xoay vòng thị trường.

Vì giá trị thời gian của tiền, lợi nhuận kiếm được trong tương lai phải được chiết khấu lại để đại diện cho đô la ngày nay - giống như một đồng đô la đưa vào tài khoản ngân hàng sẽ có giá trị hơn trong tương lai sau nó đã thu được một số sự quan tâm, chỉ trong đảo ngược. Làm thế nào để giảm chiết dòng tiền trong tương lai phụ thuộc vào rất nhiều thứ bao gồm cả chi phí vốn (đó là chi phí để mượn hoặc tìm đầu tư, và điều này phụ thuộc vào lãi suất), rủi ro của doanh nghiệp (trên thị trường chứng khoán này là thường được ước tính sử dụng bản beta) và chi phí bỏ ra không làm gì và giữ tiền của bạn trong ngân hàng (chi phí cơ hội hoặc tỷ lệ không có rủi ro).

Khi tỷ suất chiết khấu thích hợp đã được ước tính, phần khó nhất là xác định xem dòng tiền trong tương lai sẽ là bao nhiêu - một tháng kể từ bây giờ, một năm từ bây giờ, năm năm kể từ bây giờ. Các nhà phân tích tài chính cố gắng tính các số tiền này bằng nhiều cách để tính cả các yếu tố của công ty và các yếu tố vĩ mô như sức khoẻ kinh tế tổng thể.May mắn thay, thị trường chứng khoán phản ánh sự kỳ vọng của dòng tiền trong tương lai với tỷ lệ P / E tính bằng đơn giản để tính giá. Tỷ lệ P / E là 10x có nghĩa là một công ty đang được định giá ngày hôm nay ở mức 10 lần thu nhập hiện tại. Chỉ số P / E 20x cho cùng một công ty có nghĩa là với cùng một lượng thu nhập, thị trường đang cho nó nhiều gấp đôi giá trị, cho thấy những dòng tiền mặt tương lai sẽ lớn hơn.

Về cơ bản: thị trường chứng khoán là nơi mua bán cổ phiếu của các công ty, và các cổ phần này được đánh giá phần lớn là một khoản thu nhập hiện tại, thể hiện giá trị hiện tại ròng của dòng tiền trong tương lai. Bởi vì tương lai không được biết ngày nay, ước tính của nhiều người sẽ khác nhau, tạo ra một mức giá cổ phiếu kỳ vọng cao hơn và một số giá cổ phiếu thấp hơn. Nếu giá hiện tại thấp hơn giá dự kiến, mọi người sẽ mua nó. Nếu nó cao hơn, mọi người sẽ bán nó. Và đây là thị trường chứng khoán.

Tại sao thị trường chứng khoán sụp đổ - và tại sao họ lại rơi?

Khi một nền kinh tế đang phát triển, người ta đang chi tiêu và lợi nhuận đang tăng lên. Các công ty đầu tư vào các dự án, mở rộng kinh doanh và thuê thêm người. Các nhà đầu tư lạc quan và kỳ vọng về dòng tiền mặt trong tương lai sẽ tăng, và các cổ phiếu tham gia thị trường tăng trưởng.

Nói một cách đơn giản, thị trường chứng khoán giảm khi kỳ vọng dòng tiền trong tương lai giảm, làm cho giá của các công ty dường như quá cao, do đó làm cho người ta bán cổ phần. Nếu có nhiều người đi đến quyết định này hơn là có người mua những cổ phiếu đó, giá sẽ giảm cho đến khi đạt đến mức mà mọi người sẽ bắt đầu tin rằng họ có giá trị.

Trung Quốc, Trên thực tế

Hãy nhìn vào Trung Quốc. Rất nhiều đổ lỗi cho sự sụt giảm thị trường toàn cầu hiện nay liên quan đến sự suy yếu của nền kinh tế Trung Quốc và sự sụp đổ của các cổ phiếu Trung Quốc. Nhu cầu yếu từ Trung Quốc sẽ không chỉ làm giảm lợi nhuận trong tương lai của các công ty Trung Quốc, mà còn từ các tập đoàn toàn cầu kinh doanh với Trung Quốc, và điều này có một ảnh hưởng gợn sóng. Các công ty Mỹ sản xuất hàng hóa hoặc sản phẩm được xuất khẩu sang Trung Quốc sẽ có thu nhập thấp hơn. Các ngân hàng Mỹ cho vay với các công ty này sẽ thấy lợi nhuận của họ giảm khi những khoản cho vay trở nên rủi ro hơn. Kỳ vọng về các dòng tiền trong tương lai sẽ giảm và giá cổ phiếu sẽ phù hợp. Thị trường chứng khoán của Trung Quốc so với thị trường chứng khoán của Mỹ

.

Thị trường chứng khoán Trung Quốc tăng mạnh trong vài năm qua khi các nhà đầu tư tin rằng tăng trưởng kinh tế Trung Quốc sẽ tiếp tục phát triển với tốc độ nhanh chóng. Chỉ số P / E trung bình của thị trường Thượng Hải đã tăng lên khoảng 50x, và chỉ số Shenzen công nghệ cao tăng lên mức P / E trên 100x. Tỷ lệ P / E cho hợp phần Nasdaq trước khi vụ bong bóng dotcom bùng nổ ở mức 175x vào tháng 3 năm 2000. Theo quan điểm này, tỷ lệ P / E trung bình đối với các cổ phiếu của Ucraina trong lịch sử là khoảng 15x 6x. Để khôi phục lại tỷ lệ P / E thực tế hơn dựa trên kỳ vọng thực tế hơn về tăng trưởng và dòng tiền trong tương lai, giá chứng khoán sẽ giảm.Và họ cần phải giảm cho đến khi tỷ lệ đó bắt đầu có ý nghĩa. Chúng tôi cũng đang hoạt động trong một môi trường lãi suất rất thấp trong một khoảng thời gian kỷ lục, khiến cho các công ty mở rộng hoạt động vay vốn của họ rẻ hơn và dễ dàng hơn. Tuy nhiên, lãi suất thấp có thể khiến họ phải chấp nhận quá nhiều rủi ro và mở rộng quá nhanh so với mức hợp lý. Với dự trữ liên bang tăng lãi suất trong tháng mười hai, và dự kiến ​​sẽ tăng tỷ lệ tăng dần trong suốt năm 2016, nó sẽ làm tăng chi phí vay mượn và cắn ra lợi nhuận, giảm dòng tiền trong tương lai. Lãi suất tăng cũng có tác dụng tăng tỷ lệ sử dụng để chiết khấu dòng tiền, làm cho 1 đô la thu được trong năm tới ít hơn mức lãi suất thấp hơn.

Một yếu tố nữa là mọi người không phải lúc nào cũng hợp lý - đặc biệt là khi nói đến tiền bạc và đầu tư. Thay vì giảm giá một cách có trật tự để khôi phục một mức giá cơ bản nào đó cho thu nhập, mọi người thường phản ứng thái quá và hoảng sợ hơn. Khi có hoảng loạn, có sợ hãi, hành vi không hợp lý lan truyền và thị trường sụp đổ. Kỳ vọng về dòng tiền trong tương lai cơ bản sẽ giảm xuống còn 0 và mọi người trở nên quan tâm hơn đến việc chuyển đổi các khoản đầu tư thành tiền mặt càng nhanh càng tốt.

Dãi dưới cùng

Tất nhiên, sự hoảng loạn không kéo dài mãi mãi, và cuối cùng là các nhà đầu tư thông minh thấy mức giá quá cao như cơ hội mua vào khi giá trị của công ty "được bán"

Còn đối với sự sụt giảm hiện tại ở Mỹ thị trường chứng khoán, chỉ số P / E của S & P 500 đứng ở mức khoảng 20,5x, cao hơn khoảng 25% so với mức trung bình dài hạn