Nhiều nhà giao dịch quyền chọn cổ phiếu ngày nay có thể không nhận ra rằng các quy tắc về khoản ký quỹ khác nhau trong các giao dịch quyền chọn khác nhau. Ví dụ, Sở Giao dịch Lựa chọn Hội đồng Quản trị Chicago (CBOE) có một hệ thống ký quỹ khác với hệ thống ký quỹ được sử dụng bởi Hội đồng Thương mại Chicago (CBOT) và Chicago Mercantile Exchange (CME). Hai hệ thống này sử dụng một hệ thống được gọi là phân tích rủi ro danh mục đầu tư chuẩn hóa hoặc SPAN, hệ thống ký quỹ hàng đầu thế giới, được áp dụng bởi hầu hết các lựa chọn và giao dịch tương lai trên khắp thế giới. Nó dựa trên một bộ các thuật toán phức tạp xác định biên theo đánh giá toàn cầu (tổng danh mục) về nguy cơ một ngày của tài khoản của nhà giao dịch.
Chúng ta hãy nhìn vào ý tưởng chung về lợi nhuận và tương lai của SPAN và lợi nhuận. SPAN cung cấp chiến lược gia chiến lược tương lai và hàng hóa với lợi thế then chốt: nhiều bang hơn cho lợi nhuận biên của họ!
Margin Tùy chọn là gì?
Lề quyền chọn, rất đơn giản, là số tiền mà một thương nhân phải gửi vào tài khoản giao dịch của mình để có thể lựa chọn giao dịch. Điều này không giống như chứng khoán cận biên. Mức chênh lệch đối với cổ phiếu thực sự là khoản vay cho bạn từ người môi giới của bạn để bạn có thể mua thêm cổ phiếu với vốn khả dụng ít hơn. Mức chiết khấu đối với các hợp đồng kỳ hạn là khoản tiền gửi trái phiếu có hiệu suất cao vì nó thường được giữ dưới hình thức các Kho bạc Kho bạc ngắn hạn.
Vì mục đích của chúng tôi, lợi nhuận là thứ mà người môi giới yêu cầu bạn phải có trong tài khoản của bạn nếu bạn muốn thực hiện một chiến lược viết bản ghi lựa chọn. Đối với một vị trí tín dụng "điển hình" (đơn giản là 1 x 1), lợi nhuận, phụ thuộc vào thị trường có liên quan, có thể dao động từ vài trăm đô la (trên ngũ cốc như đậu nành chẳng hạn) như vài ngàn đô la (ví dụ như trên S & P 500). Một nguyên tắc chung là tỷ lệ tỷ suất lợi nhuận ròng thu được sẽ là từ 2 đến 1. Nghĩa là, bạn nên cố gắng tìm các ngành nghề lựa chọn cung cấp cho bạn một khoản phí ròng ròng, ít nhất bằng một nửa chi phí ký quỹ ban đầu.
Hệ thống SPAN
Đối với nhà đầu tư lựa chọn, yêu cầu ký quỹ SPAN đối với các hợp đồng tương lai cung cấp một hệ thống hợp lý và thuận lợi hơn so với các hệ thống được sử dụng bởi trao đổi quyền sở hữu vốn cổ phần. Tuy nhiên, điều quan trọng là chỉ ra rằng không phải tất cả các nhà môi giới cho khách hàng của họ SPAN lợi nhuận tối thiểu. Nếu bạn nghiêm túc về các lựa chọn giao dịch tương lai, bạn phải tìm một nhà môi giới sẽ cung cấp cho bạn SPAN tối thiểu. Vẻ đẹp của SPAN là sau khi tính toán chuyển đổi hàng ngày cho trường hợp xấu nhất cho một vị trí mở cụ thể, nó áp dụng bất kỳ giá trị margin dư thừa cho các vị trí khác (mới hoặc hiện tại) yêu cầu margin.
Trao đổi tương lai xác định trước mức tiền ký quỹ yêu cầu cho việc giao dịch hợp đồng tương lai dựa trên giá giới hạn hàng ngày do các sàn giao dịch quy định. Lượng tiền đặt cọc yêu cầu cho phép trao đổi để biết một động thái một ngày "xấu nhất" có thể là cho bất kỳ vị trí tương lai mở nào (dài hoặc ngắn).
Phân tích rủi ro cũng được thực hiện đối với sự biến động tăng và giảm trong tính dễ bay hơi, và những rủi ro này được xây dựng trong các mảng rủi ro được gọi là rủi ro. Dựa trên các biến số này, một mảng rủi ro được tạo ra cho mỗi giá đình công tùy chọn tương lai và hợp đồng tương lai. Ví dụ, một mảng rủi ro trong trường hợp xấu nhất cho một cuộc gọi ngắn, sẽ là giới hạn tương lai (tăng lên cực) và biến động. Rõ ràng, một cuộc gọi ngắn sẽ bị tổn thất từ một sự tăng lên (giới hạn) của các kỳ hạn tương lai và sự gia tăng biến động. SPAN yêu cầu ký quỹ được xác định bằng cách tính toán khả năng tổn thất. Tính độc đáo của SPAN là, khi thiết lập các yêu cầu ký quỹ, nó sẽ tính đến toàn bộ danh mục đầu tư chứ không chỉ là giao dịch cuối cùng.
Lợi thế chính của SPAN
Hệ thống margining được sử dụng trong trao đổi các hợp đồng tương lai cung cấp một lợi thế đặc biệt để cho phép các hóa đơn kho bạc được giữ lại. Lãi suất kiếm được từ trái phiếu của bạn (nếu trong hóa đơn) bởi vì các giao dịch xem các khoản tín dụng là những công cụ có thể bị lợi. Tuy nhiên, những hóa đơn này lại bị "cắt tóc" (một hóa đơn trị giá 25.000 Đô la Mỹ có giá trị giữa $ 23, 750 và $ 22, 500, tùy thuộc vào trung tâm thanh toán bù trừ). Do tính thanh khoản và rủi ro gần như bằng không, các hóa đơn thanh toán được coi là các khoản tương đương tiền mặt. Do khả năng này của các hóa đơn thu nhập thấp, thu nhập từ lãi đôi khi có thể khá lớn, có thể trả cho tất cả hoặc ít nhất là bù lại một số chi phí giao dịch phát sinh trong quá trình giao dịch - một khoản tiền thưởng tốt cho các nhà văn quyền chọn.
SPAN tự cung cấp một lợi thế quan trọng cho các nhà kinh doanh lựa chọn những người kết hợp các cuộc gọi và đặt trong chiến lược bằng văn bản. Người bán quyền chọn mua hàng thường có thể được đối xử ưu đãi. Dưới đây là một ví dụ về cách bạn có thể có được một cạnh. Nếu bạn viết một khoản tín dụng gọi là S & P 500, một khoản tín dụng gọi cho cuộc gọi gần bằng khoảng 15% số tiền trong vòng 3 tháng cho đến khi hết hạn, bạn sẽ phải trả khoảng 3 đến 000 đô la Mỹ với yêu cầu ký quỹ SPAN ban đầu. SPAN đánh giá tổng rủi ro danh mục đầu tư, do đó, khi / nếu bạn thêm khoản tín dụng ưu đãi với một yếu tố đồng tiền bù đắp (ví dụ như sự chênh lệch cuộc gọi là ròng ngắn 0. 06 và khoản chênh lệch thỏa thuận là net dài 0.06), bạn thường không bị tính thêm lợi nhuận nếu rủi ro tổng thể không tăng theo mảng rủi ro SPAN.
Vì SPAN hợp lý nhìn vào động thái định hướng trường hợp xấu nhất trong ngày hôm sau, tổn thất của một bên phần lớn được bù đắp bởi lợi ích của bên kia. Tuy nhiên, nó không bao giờ là một hàng rào hoàn hảo bởi vì sự biến động gia tăng trong một động thái giới hạn cực đoan có thể làm tổn thương cả hai bên, và một gamma không trung lập sẽ làm thay đổi các yếu tố đồng bằng. Tuy nhiên, hệ thống SPAN về cơ bản sẽ không tăng gấp đôi số tiền ký quỹ ban đầu đối với loại hình thương mại này, được biết đến như là một bóp chặt ngắn được bảo hiểm vì rủi ro của một bên bị huỷ bỏ bởi lợi ích của bên kia. Điều này về cơ bản tăng gấp đôi lợi nhuận biên của bạn. Một nhà giao dịch quyền chọn cổ phiếu hoặc chỉ số không được đối xử ưu đãi khi hoạt động cùng một chiến lược.
Dòng dưới cùng
Mặc dù có nhiều loại hình thương mại khác có thể minh hoạ các lợi thế của SPAN, ví dụ về bóp cổ ngắn cho thấy tại sao nhà đầu tư lựa chọn chỉ số và chủ sở hữu vẫn gặp bất lợi. (Xem Chiến lược Lựa chọn cho Thị trường Giao dịch Dưới cho một ví dụ khác về đối xử thuận lợi hơn bằng SPAN)
Các đặc điểm chính Những đặc điểm của các doanh nhân
Có những đặc điểm quan trọng và động cơ đặc trưng cho một doanh nhân; đây không phải là di truyền, nhưng có thể thu được theo thời gian.
Những ưu điểm và nhược điểm chính của việc sử dụng một đơn giản Moving Average (SMA) là gì?
Kiểm tra một số lợi thế tiềm ẩn và bất lợi liên quan đến việc sử dụng một trung bình di chuyển đơn giản hoặc trung bình di chuyển theo mũ.
Người phối ngẫu của tôi là người thụ hưởng chính của IRA của tôi. Tôi cũng có một người thụ hưởng ngẫu nhiên. Người phối ngẫu của tôi có thể chuyển IRA tài sản của tôi cho IRA của chính mình không?
Một người phối ngẫu duy nhất được hưởng lợi từ IRA có thể luôn luôn coi IRA là của chính mình. Người thụ hưởng ngẫu nhiên trên IRA không bao giờ được xem xét trừ khi người thụ hưởng chính chấp nhận chủ sở hữu IRA, hoặc người thụ hưởng chính từ chối tài sản đó.