Các chuyên gia đầu tư sử dụng chiến lược quản lý tích cực sử dụng một quy trình có tính đến thành tích, chất lượng, chất và giá trị của một công ty trước khi đưa ra quyết định đầu tư. Một lợi ích trực tiếp của loại công việc nghiên cứu cẩn thận này là thực tế là vốn được phân bổ thận trọng giữa các chứng khoán kinh doanh trên thị trường vốn thứ cấp. Theo kết quả của quá trình này, những người đề xuất quản lý đầu tư tích cực tin rằng công việc của họ đảm bảo tính toàn vẹn và độ tin cậy của hệ thống.

Các chiến lược đầu tư được quản lý một cách tích cực, chiến lược quản lý thụ động có hệ thống phân bổ tiền một cách sao cho việc tạo ra một chỉ số cho một chỉ số nhất định. Tổng hợp các chiến lược chỉ số này vô hại đối với hệ thống, với điều kiện tổng số tài sản quản lý tương đối nhỏ. Tuy nhiên, khi các quỹ chỉ số có được thị phần lớn hơn, các hệ số tiêu cực đối với thị trường vốn thứ cấp trở nên đáng kể, bởi vì sự siêng năng thích hợp sẽ bị giảm đi, do đó cản trở tính toàn vẹn và độ tin cậy của hệ thống.

Khi vấn đề này được xem xét ở mức tổng hợp, có thể cho rằng một phương pháp luận miễn phí được sử dụng bởi các quỹ chỉ số là vi phạm các nguyên tắc của nhà đầu tư thận trọng và nếu được sử dụng đến một mức độ lớn, nó là bất lợi cho thị trường vốn thứ cấp. Dựa vào giả thuyết này, đại diện của các công ty kinh doanh, nhà hoạch định chính sách công, cơ quan quản lý và các nhà đầu tư cá nhân nên bắt đầu cân nhắc tác động lâu dài tiêu cực mà các chiến lược chỉ số có trên thị trường vốn thứ cấp và xem xét việc phê duyệt một quy trình làm giảm bớt sử dụng quản lý thụ động hơn quản lý tích cực.
Khi so sánh hiệu suất của một chiến lược đầu tư được quản lý tích cực với một chỉ mục, điều quan trọng là đảm bảo rằng một proxy chuẩn hợp lệ được sử dụng. Hãy bắt đầu bằng cách liệt kê bảy điểm chuẩn cơ bản được sử dụng bởi các nhà đầu tư, và sau đó thảo luận về hiệu quả của chúng như là một proxy chuẩn hợp lệ.

Các chỉ số của các chỉ số tuyệt đối như tỷ lệ trả lại của kinh doanh

Manager global proxies

Chỉ số thị trường rộng

Chỉ số
Chỉ số dựa trên các yếu tố

• Chỉ số dựa trên dựa trên Trả về
• Các chỉ số dựa trên an toàn
• Tiêu chí Điểm chuẩn Hợp lệ
• Quản lý đầu tư tích cực nhận được một số lượng đáng kể những lời chỉ trích từ các nhà đầu tư tin rằng hiệu quả điều chỉnh rủi ro là tồi tệ hơn đối với các quỹ được quản lý tích cực hơn so với các quỹ chỉ số. Thật không may, kết luận này có thể sai do thực tế là các proxy chuẩn xác đã được sử dụng để so sánh hiệu suất và có thể dẫn đến sai lệch các kết quả.
• Để giải quyết sự phức tạp liên quan đến việc so sánh hiệu suất đầu tư giữa các loại xe đầu tư với các điểm chuẩn, Viện CFA đã công bố danh sách các tiêu chuẩn mà một chuẩn phải đạt được để được coi là hợp lệ. Theo CFA, một điểm chuẩn phải là:
• Có thể đo được
• Một điểm chuẩn có thể đo được có thể được định lượng theo các thuật ngữ số trong một khoảng thời gian nhất định. Mỗi trong bảy tiêu chí đánh giá được liệt kê ở trên đáp ứng tiêu chí này. Tuy nhiên, có những điểm chuẩn trong đó các tài sản cơ bản tạo nên chỉ số giao dịch không thường xuyên. Trong những trường hợp như vậy, một proxy chuẩn không thể được đo chính xác. Do đó, việc so sánh hiệu suất của một chiến lược được quản lý chủ động liên quan đến loại chuẩn này không hợp lệ.

Đầu tư
Điểm chuẩn đầu tư có nghĩa là có thể bỏ qua việc sử dụng quản lý đầu tư tích cực và dựa vào một quỹ chỉ số để nhân rộng hiệu suất. Chỉ số hiệu suất tuyệt đối, người quản lý các tiêu chuẩn vũ trụ, và các tiêu chí dựa trên mô hình nhân tố vi phạm tiêu chí này, vì không có một chiếc xe đầu tư tương đương với các loại chiến lược này. Do đó, việc so sánh hiệu suất của chiến lược được quản lý tích cực với các loại chuẩn này không hợp lệ.

Thích hợp

Tiêu chí phù hợp đảm bảo rằng chuẩn đo lường chính xác hiệu quả của chiến lược đầu tư. Các chỉ số thị trường rộng thường vi phạm tiêu chí này, bởi vì hầu hết các chiến lược đầu tư đều có trọng tâm riêng. Do đó, so sánh hiệu suất của một chiến lược quản lý chủ động liên quan đến một chỉ số thị trường rộng là không hợp lệ, trừ khi người quản lý đầu tư sử dụng một chiến lược đầu tư thị trường rộng được quản lý tích cực tương đương với chỉ số. Một điểm rõ ràng

Một điểm chuẩn rõ ràng là một trong những thành phần cơ bản của nó được biết, và trọng số của chúng trong việc trang điểm của chỉ số là rõ ràng. Các chỉ mục phong cách thường vi phạm tiêu chí này, bởi vì hiệu suất có xu hướng phụ thuộc vào định nghĩa của kiểu được nhà cung cấp chỉ mục sử dụng. Như một rsult, so sánh hiệu suất của một chiến lược quản lý tích cực liên quan đến một chỉ mục phong cách là không hợp lệ, trừ khi nó được xác minh rằng cả nhà cung cấp chỉ số và nhà quản lý đầu tư đều xác định kiểu dáng theo cách tương tự. Phản ánh ý kiến ​​đầu tư hiện tại

Một điểm chuẩn phản ánh ý kiến ​​đầu tư hiện nay là một trong những người quản lý đầu tư có kiến ​​thức đầu tư hiện tại về chứng khoán hoặc các yếu tố rủi ro tạo thành chuẩn. Các mô hình dựa trên các yếu tố thường vi phạm tiêu chí này, bởi vì các nhà quản lý đầu tư không nghĩ đến yếu tố yếu tố khi thiết kế chiến lược đầu tư của họ. Do đó, việc so sánh hiệu suất của một chiến lược quản lý tích cực liên quan đến một mô hình dựa trên các yếu tố là không hợp lệ. Chỉ định trước

Đặc điểm kỹ thuật có nghĩa là tính điểm của điểm chuẩn được tiết lộ trước khi bắt đầu giai đoạn đánh giá. Người quản lý trung gian chỉ định tiêu chí này vi phạm tiêu chí này, bởi vì người quản lý trung vị chỉ có thể được thành lập trên cơ sở trước, và bởi vì người quản lý trung gian sẽ khác với thời gian cho lần tiếp theo.Ngoài ra, chỉ số dựa trên lợi nhuận vi phạm tiêu chí này, bởi vì mối quan hệ hồi quy được sử dụng để xác định hệ số beta cho từng loại tài sản tạo nên vũ trụ chuẩn là không đổi, do đó có nghĩa là nó không thể được xác định trước. Do đó, việc thực hiện một chiến lược quản lý tích cực, liên quan đến chỉ số quản lý trung bình, hoặc chỉ số dựa trên kết quả là không hợp lệ. Có khả năng sở hữu

Khả năng sở hữu một chỉ số có nghĩa là tiêu chuẩn cần phải được tách rời với quá trình đầu tư và các thủ tục của người quản lý đầu tư. Các chỉ số dựa trên cơ sở trả lại thường vi phạm điều khoản này, bởi vì một chỉ số dựa trên kết quả không bị ràng buộc thường tạo ra mức phơi nhiễm không chấp nhận được đối với các loại tài sản khác nhau. Do đó, việc so sánh hiệu suất của chiến lược được quản lý tích cực với hiệu suất của một chỉ số dựa trên kết quả là không hợp lệ. Các điểm chuẩn đáp ứng các tiêu chí có giá trị

Có ba loại chỉ mục đáp ứng được tất cả bảy tiêu chí về tính hợp lệ của điểm chuẩn. Thứ nhất, một chỉ số dựa trên cơ sở rộng có thể đóng vai trò như một chuẩn chuẩn phù hợp, miễn là nó được sử dụng như là một sự ủy nhiệm cho một người quản lý sử dụng một chiến lược tương tự rộng. Thứ hai, một chỉ số dựa theo phong cách có thể phục vụ như một chuẩn chuẩn phù hợp, miễn là việc trang điểm của chỉ số phong cách được xác định theo cách tương tự như chiến lược được sử dụng bởi người quản lý đầu tư tích cực. Tất nhiên, hiệu suất của cả hai loại chỉ số này sẽ bao gồm một sự giảm hiệu suất nhỏ để phản ánh một khoản phí quản lý khiêm tốn là cần thiết để quản lý tiền. Ngoài ra, một chỉ mục dựa trên bảo mật tùy chỉnh đáp ứng tất cả bảy tiêu chí chuẩn. Các tiêu chuẩn dựa trên bảo mật tuỳ chỉnh chỉ đơn giản là các vũ trụ nghiên cứu được sử dụng bởi một nhóm quản lý đầu tư được tính trọng số theo cách cụ thể để tính toán hiệu suất hỗn hợp. Trọng số của chứng khoán tạo nên chỉ số có thể được phân phối như nhau, phân phối theo vốn hóa thị trường hoặc phân phối theo cách tùy chỉnh.

Dưới đây Mặc dù có rất nhiều người bỏ qua những lợi ích tiềm ẩn của việc quản lý tích cực, nhưng các nhà đầu tư nên nhận thấy rằng quản lý đầu tư tích cực đảm bảo rằng vốn được phân bổ hợp lý và phù hợp với các hướng dẫn của nhà đầu tư thận trọng. Ngoài ra, có thể có những hậu quả tiêu cực dài hạn đối với thị trường vốn thứ cấp nếu các quỹ chỉ số có được thị phần lớn hơn. Cuối cùng, các nhà đầu tư nên hiểu rằng có những hướng dẫn phù hợp cần phải tuân theo khi so sánh hiệu suất của một chiến lược đầu tư được quản lý tích cực với một proxy chuẩn.