Trong thời kỳ năng suất thấp và sự biến động của thị trường, hơn một vài chuyên gia đề nghị cổ phiếu và quỹ cổ tức. Đây có thể là lời khuyên tốt, nhưng không may, nó thường dựa trên các quan niệm sai lầm và những bằng chứng giai thoại.

Đã đến lúc xem xét kỹ hơn sáu lý do phổ biến nhất khiến các cố vấn và các chuyên gia khác đề nghị chia cổ tức và lý do tại sao, dựa trên những lý do này, các khuyến nghị như vậy thường là lời khuyên không lành mạnh.

Quan niệm sai lầm số 1: Cổ tức là một giải pháp tạo thu nhập tốt khi lợi tức thị trường tiền tệ thấp.
Lấy tiền mặt và cổ phiếu cổ tức mua không phù hợp với một nhà đầu tư bảo thủ, bất kể thị trường tiền tệ đang có lãi suất. Ngoài ra, không có bằng chứng nào cho thấy lợi tức thị trường tiền tệ báo hiệu thời điểm thích hợp để đầu tư vào các quỹ tương hỗ tập trung vào cổ tức. Trên thực tế, lợi tức thị trường tiền tệ đã giảm trong suốt năm 2009, một năm cũng là một trong những thời kỳ tồi tệ nhất đối với các quỹ đầu tư cổ tức trong lịch sử.

Nhiều cố vấn cũng gọi cổ tức là một bổ sung tốt cho các khoản đầu tư khác trong thời gian biến động cao và năng suất thấp của ngân hàng. Trong một bài báo ngày 22 tháng 10 năm 2009, nhà tài chính Suze Orman đã đề nghị các quỹ cổ tức sau đây: iShares Dow Jones Chọn Chỉ số Cổ tức (NYSE: DVY

DVYiSh Sel Div94 79 + 0 03% Tạo với Highstock 4. 2 6 0999 ) và WisdomTree Total Dividend (NYSE: DTD DTDWT US Tot Div89 50 + 0 08% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và Chỉ số Năng suất Dividend Yếu tố (Vanguard High Dividend Yield Index NYSE: VYM). -> Kiểm tra thực tế : Hiệu suất 12 tháng sau khi đề xuất của Orman là DVY (+7. 86%), DTD (+21,91%), VYM (+17,72%). . Những khoản lợi nhuận này dường như khá tốt - cho đến khi bạn nhận ra bạn có thể chỉ nắm giữ S & P 500, tăng +26. 36% so với cùng kỳ.

Quan niệm sai lầm số 2: Các công ty cổ phần được quản lý tốt hơn và ổn định hơn.

Nhìn chung, các công ty tăng vốn cổ phần trong một thời gian dài có vị thế thị trường vững chắc và dòng tiền mặt mạnh. Kết quả là tổng lợi nhuận của các cổ phiếu có khả năng vượt xa các cổ phiếu khác. Cũng nên nghe các lập luận rằng cổ tức có xu hướng giữ cho các công ty tuân thủ một tiêu chuẩn nhất định về kỷ luật tài chính và kết quả là các công ty này phải thận trọng hơn và tránh các dự án lãng phí vì sợ rằng các cổ đông sẽ trừng phạt cổ phiếu nếu nó không đem lại lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

Kiểm tra thực tế
: Thật dễ dàng để chọn một cổ phiếu "rắn" nhưng lại không thể chọn một công ty ngày hôm nay sẽ đáp ứng được tuyên bố này. Chắc chắn, nếu bạn đã mua Coke vào năm 1962 … nhưng hôm nay thì sao? Trong năm 2007 chúng ta sẽ nói rằng General Electric (NYSE: GE

GEGeneral Electric Co20 .20 + 0 40%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) và AIG (NYSE: AIG AIGAmerican International Group Inc62.13-0. 58% Được thành lập với Highstock 4. 2. 6 ) là những công ty cổ tức ổn định và được quản lý tốt. Liệu chúng ta có nói như vậy trong năm 2009? Còn về tương lai thì sao?

Quan niệm cho rằng các công ty trả cổ tức phải tuân thủ theo các tiêu chuẩn cao hơn thì không phải là vấn đề. Nhìn xa hơn ngành công nghiệp tài chính. Tháng 9 năm 2008, AIG đã có $ 4. 40 cổ tức - gần như tỷ lệ cổ tức 4%. Đến năm 2009, rõ ràng AIG và Freddie Mac, Fannie Mae, Bank of America, Bear Stearns và Citigroup đã không phải là những công ty có kỷ luật về tài chính, mặc dù họ là những công ty trả cổ tức lâu năm. Khi nó kết thúc, cổ tức không phải là một chỉ số của kỷ luật tài chính hoặc chất lượng quản lý của một công ty.

Quan niệm sai lầm số 3: Bạn có thể dựa vào cổ tức từ các công ty vững chắc.

Nhiều người tin rằng hiếm khi một công ty vững chắc bất ngờ giảm hoặc hủy bỏ khoản chi trả cổ tức.

Kiểm tra thực tế

: Các công ty "rắn" như Ngân hàng Mỹ (NYSE: BAC
BACBank of America Corp27 18-2 05%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) , General Motors, Pfizer Inc 35 36 + 0 11% Tạo ra với Highstock 4. 2. 6 ) và GE, đã đình chỉ hoặc cắt giảm cổ tức của họ. Thật không may, dễ dàng hơn nhiều để xác định các công ty có một kỷ lục vững chắc hơn là xác định các công ty có sẽ có một kỷ lục vững chắc về sau. Không thể dự đoán được những công ty "cứng rắn" nào ngày nay sẽ rơi vào tình trạng run rẩy vào ngày mai. Không có sự chắc chắn hoặc ổn định trong cổ tức trong tương lai.

Ý tưởng rằng cổ tức cho phép bạn để có được trả tiền để chờ đợi không có ý nghĩa. Đây là tổng lợi nhuận của danh mục đầu tư của bạn mà vấn đề, chứ không phải năng suất hiện tại. Trong suốt năm 2008 và 2009, các công ty đã cắt giảm hoặc tạm ngưng khoản thanh toán cổ tức ở mức kỷ lục, chứng minh rằng không có bảo đảm cho những người mua vào các công ty này. Chỉ cần hỏi bất kỳ ai giữ Freddie Mac kể từ ngày 12 tháng 6 năm 2008, khi Freddie Mac phân phối cổ tức và giao dịch ở mức 23 đô la. 01 cổ phiếu. Vào thời điểm đó, Freddie Mac có tỷ lệ cổ tức là 4,34%. Vào tháng 10 năm 2009, cổ phiếu đã giảm hơn 90% và hy vọng những khoản cổ tức trong tương lai sẽ không biến mất. Quan niệm sai lầm số 4: Cổ phiếu cổ phiếu mang lại khả năng tiềm ẩn và khả năng giảm giá. Tài liệu giới thiệu về SPDRUniversity 2009 nói rằng "Cổ tức cung cấp một nguồn thu nhập ổn định có thể giúp bù đắp phần nào giá trị khấu hao thị trường xảy ra trong các thị trường đầy biến động". Kiểm tra thực tế : Cổ tức cung cấp rất ít - bảo vệ trong quá trình điều chỉnh thị trường. S & P 500 đã giảm -41. 82% trong suốt vụ tai nạn từ tháng 9 năm 2008 đến tháng 3 năm 2009. Trong cùng thời gian, Quỹ đầu tư cổ phiếu SPDR S & P 500 đã giảm xuống -35. 87%, có vẻ như không có nhiều biện pháp giảm giá. Ngoài ra, một số quỹ nổi tiếng, tập trung vào cổ tức không có biện pháp giảm sụt nào và hoạt động kém hơn so với S & P 500 trong giai đoạn này. Chẳng hạn, Fidelity Dividend Growth Fund đã giảm xuống -46.94% và chỉ số Dow Jones Select Dividend Index giảm xuống -43. 07%.

Từ năm 1926, cổ tức đã cung cấp khoảng một phần ba tổng lợi nhuận cho S & P 500, trong khi sự tăng giá trị đã cung cấp hai phần ba khác. Tập trung vào cổ tức, mang lại lợi nhuận thấp hơn tăng vốn, không có ý nghĩa gì, đặc biệt kể từ khi tập trung cổ tức cũng có nguy cơ.

Quan niệm sai lầm số 5: Ưu đãi thuế khiến cổ phiếu cổ phần hấp dẫn hơn.

Quan điểm sai lầm này có vẻ ngụ ý rằng cổ phiếu cổ tức là những khoản đầu tư hấp dẫn hơn bởi vì họ bị đánh thuế với mức ưu đãi. Rõ ràng, tỷ lệ thấp hơn là tốt hơn mức thu nhập bình thường nhưng nó thực sự có ý nghĩa gì? Có nghĩa là bạn nên tránh chia cổ tức trong các trương mục hoãn thuế vì chúng kém hấp dẫn hơn?
Kiểm tra thực tế

: Dĩ nhiên là không. Vậy tại sao việc xử lý thuế phải đảm bảo các khoản đầu tư cổ tức hấp dẫn hơn lợi nhuận vốn? Điều này không được thể hiện qua việc thiếu bất cứ sự hồi phục đáng chú ý vào năm 2003 khi luật thuế ưu đãi được thực hiện. Chúng ta cần phải nhớ rằng đuôi không nên vẫy chó. Các bản khai thuế sau thuế rất quan trọng, nhưng các khoản thuế không nên làm cho quyết định đầu tư của bạn.

Quan niệm sai lầm số 6: Đầu tư tập trung vào cổ phiếu là lý tưởng cho người nghỉ hưu và các nhà đầu tư bảo thủ.

Một bài báo trong
Wall Street Journal

đã nói rằng "Hầu hết các loại trái phiếu cố định không bảo vệ lạm phát và có thể mất giá trị khi các nhà đầu tư lo lắng lạm phát sẽ bùng phát .Tỷ lệ tăng cao, cùng với sự đánh giá cao giá cổ phiếu của công ty chi trả cho họ, đưa ra một biện pháp bảo hiểm chống lạm phát. Kiểm tra thực tế : Tuyên bố này gây hiểu nhầm vô cùng. Thứ nhất, nếu bạn muốn một trái phiếu bảo vệ chống lại lạm phát, bạn có thể mua một trái phiếu I thay vì lấy rủi ro vốn cổ phần. Thứ hai, tất cả các khoản đầu tư cổ phần cung cấp một biện pháp bảo vệ chống lạm phát, không chỉ cổ phiếu cổ tức.

Không ai từng nói rằng bạn chỉ có thể có một khoản đầu tư. Nếu bạn là một nhà đầu tư bảo thủ, bạn chỉ có thể tạo ra một danh mục đầu tư của các quỹ trái phiếu và một chút trong một quỹ chứng khoán. Ý tưởng là tạo ra một danh mục đầu tư chứ không phải là một bộ sưu tập đầu tư. Mỗi khoản đầu tư trong danh mục đầu tư nên làm việc với những người khác để đạt được một mục tiêu. Điều này hoạt động giống như các thành phần trong một công thức, mà đến với nhau để tạo ra một món ăn tuyệt vời.
Tại sao cổ tức là một cách tốt hơn để tạo ra thu nhập hơn lợi nhuận vốn? Thu nhập từ vốn không phải là điều chắc chắn, nhưng không phải là cổ tức. Và chỉ đơn giản là không có cách nào để biết được cổ phiếu nào sẽ tiếp tục "vững vàng" trong tương lai. Kết luận Cổ tức là một phần quan trọng của phương trình đầu tư. Tuy nhiên, không có bằng chứng thực nghiệm nào tập trung vào cổ tức là một quyết định khôn ngoan. Trên thực tế, Miller và Modigliani đã nhận được giải Nobel Tưởng niệm phần lớn cho bài báo của họ, "Chính sách cổ tức, tăng trưởng và đánh giá cổ phiếu", trong đó họ nhận thấy rằng cổ tức không liên quan đến giá trị của một công ty ("không liên quan "là lời của họ chứ không phải của tôi).

Một mặt các phương tiện truyền thông đang đưa ra những quan niệm sai lầm lâu dài về cổ tức. Mặt khác, những người trúng giải Nobel nói rằng cổ tức là "không liên quan" đến giá trị cổ phiếu. Tôi không chắc chắn về bạn, nhưng tôi biết đó là một trong hai nhóm tôi sẽ đi với.