Phạm vi bán hàng: "Trong thời kỳ bất ổn trong tương lai …" mặc dù "sự chắc chắn trong tương lai" có vẻ như bất kỳ loại oxymoron nào, do đó một bản dịch: "Trong thời kỳ nhà đầu tư lo lắng về thị trường, bạn nên xem xét quản lý tương lai đem lại lợi nhuận hấp dẫn ở thị trường bò và gấu cũng như giảm rủi ro bằng cách cung cấp đa dạng hóa ".

Âm thanh tuyệt vời, tôi sẽ lấy hai lần. Thật không may, nó không thực sự đơn giản. Đã đến lúc chúng ta hãy xem xét kỹ hơn những quan niệm sai lầm phổ biến về Quản lý tương lai và tại sao các nhà đầu tư hôm nay chỉ cần vượt qua.

Hướng dẫn: Giao dịch kỳ hạn 101

Quan niệm sai # 1
Giao dịch có quản lý là một loại tài sản. Điều đầu tiên phải thực hiện là "quản lý tương lai" chỉ là một khoản đầu tư vào các công cụ tài chính phái sinh trong tương lai đang được quản lý. Nó có thể là một chiến lược chỉ tập trung vào kim loại quý, hoặc có thể bao gồm mọi mặt hàng, tất cả các loại tiền tệ và tất cả các thị trường vốn. Ngoài ra, chiến lược có thể dài, ngắn hoặc dài và ngắn, dựa trên quy trình theo dõi quy trình tự động để "xu hướng" đến một chuẩn cụ thể hoặc mở ra cho bất cứ nơi nào mà trực thăng ruột của cố vấn thương mại hàng hóa (CTA) muốn đi . Số lần lặp lại là vô tận.

Vấn đề cốt lõi với quan niệm sai lầm này là quản lý tương lai thực sự là một hỗn hợp hỗn hợp các chiến lược đầu tư chiết trung, không phải là một loại tài sản, và đó là một sự phân biệt rất quan trọng. Dữ liệu hiệu suất trước đây về các loại tài sản có thể được phân tích để tạo ra một số cơ sở cho kỳ vọng trong tương lai, nhưng các chiến lược đầu tư chiết trung không kiềm chế có thể không được. (Để biết thêm về loại tài sản, hãy đọc

Sự đa dạng hóa: Đó là Tất cả về Tàn สินทรัพย์ .)

Quan niệm sai # 2

Các giao dịch có quản lý đã thu hồi hấp dẫn.
Hãy nhớ rằng "quản lý tương lai" được hiểu là vô số các chiến lược, hầu hết là các chương trình tư nhân với dữ liệu đầu tư "nghi ngờ", do đó rất khó để biết được thu nhập có hấp dẫn đối với các nhà đầu tư hay không. Có một số chứng khoán giao dịch công khai mà chúng tôi có thể tìm kiếm để có dữ liệu hiệu suất có thể xác minh hơn. Có thể cho rằng ông nội của các giao dịch được giao dịch công khai là

Quỹ đầu tư lẫn lộn Rydex | SGI Managed Futures Strategy H, bắt đầu đầu tư vào cuối năm 2007 và đến năm 2011 có khoảng 2 đô la. 5 tỷ tài sản. Quỹ này đầu tư chủ yếu vào tất cả tài sản ròng của mình trong các loại hàng hóa, tiền tệ và các công cụ tài chính có liên quan đến tài chính, có kết quả hoạt động tương xứng với các chỉ số S & P đa dạng hóa xu hướng. Người quản lý quỹ (Rydex) tính khoảng 2% phí mỗi năm. Do tính phức tạp của quỹ và khoản miễn giảm của SEC, không thể xác định được chi phí bổ sung như phí cho cố vấn thương mại hàng hóa (CTA), thường là trung bình 2% cộng với 20% phí khích lệ cho lợi ích.Đây là những khoản chi tiêu mắt, đối với tôi, nhưng khá điển hình cho tương lai quản lý.

Vì vậy, với RYMFX là đại lý của chúng tôi cho tương lai quản lý, làm thế nào hấp dẫn đã được thực hiện?

Ký hiệu	RYMFX	SPY (S & P500)	SHY (1 -3 Kho bạc)	TLT (Kho bạc 20+)
YTD 10/7/11	-4. 54%	-8. 02%	0. 52%	25. 11%
2010	-3. 84%	15. 02%	2. 28%	9. 04%
Năm 2009	-4. 25%	26. 31%	0. 36%	-21. 75%
2008	8. 53%	-36. 70	6. 61%	33. 91%
Tổng số phí	2. 00%	0. 09%	0. 15%	0. 15%

Nếu lợi nhuận hấp dẫn là tương đối, thì các hợp đồng tương lai (RYMFX) rất hấp dẫn trong năm 2008, so với S & P500 (SPY), nhưng không hấp dẫn hơn kho bạc từ một năm đến ba năm (SHY); so với Kho bạc 20+ (TLT), giao dịch kỳ hạn đã được quản lý không mấy hấp dẫn. Từ năm 2008, sự thu hút tương đối giữa các nhóm tiếp tục thay đổi, nhưng điểm ở đây là trong quan điểm tương đối với các lựa chọn chi phí truyền thống và nhiều chi phí thấp hơn, tương lai quản lý thực sự đã không được tất cả những gì hấp dẫn.

Quan niệm sai # 3
Các giao dịch kỳ hạn có quản lý giảm rủi ro và cải thiện Đa dạng hóa . Nếu sự khác nhau về nhiệt độ ở Lake Michigan có tương quan âm với cổ phiếu, bạn có muốn mua một "Quỹ biến động nhiệt độ Lake Michigan" không? Một khoản đầu tư phải mang lại lợi nhuận kỳ vọng tốt, chứ không chỉ giảm rủi ro. Tuy nhiên, tương lai được quản lý là một "trò chơi không bằng tiền", có nghĩa là sẽ có một số người thắng cuộc bằng nhau như người thua cuộc, nói cách khác, không có lợi nhuận kỳ vọng kỳ vọng trong tương lai được quản lý.

Tiền mặt và chất lượng cao, trái phiếu ngắn hạn có lợi nhuận dự kiến ​​tốt, thấp để không có tương quan với thị trường chứng khoán và một lịch sử lâu dài; chúng minh bạch, dễ truy cập và chi phí rất thấp. Điều này thuận lợi hơn nhiều khi so sánh với các hợp đồng tương lai được quản lý, không có lợi nhuận kỳ vọng, lợi ích tương quan không chắc chắn, lịch sử chưa được chứng minh là đầu tư danh mục đầu tư, không rõ ràng, hạn chế truy cập và chi phí cực kỳ cao. (Để biết thêm thông tin về thị trường trái phiếu, hãy đọc Hiểu Lãi suất, Lạm phát và Thị trường Trái phiếu .)

Quan niệm sai # 4
Giao dịch Quản lý Cung cấp Hedge rất lớn chống lại Lạm phát. Về mặt lý thuyết, có lẽ, có lẽ chưa có đủ dữ liệu xác minh để ủng hộ tuyên bố rằng đầu tư vào tương lai có quản lý giúp ngăn ngừa lạm phát. Nếu bạn chỉ lo lắng về lạm phát, bạn chỉ có thể mua chứng khoán bảo vệ lạm phát (TIPS), hoặc I Saving Bonds. (9)> Quan niệm sai lầm # 5 Các giao dịch có quản lý sẽ giúp lặp lại trong năm 2008.

Có lẽ nếu các tình huống tương tự xảy ra cùng một lúc một lần nữa, như chúng đã xảy ra trong năm 2008, theo một cách chính xác, theo cùng một trình tự và mức độ nghiêm trọng tương tự, thì có lẽ quan niệm sai lầm này có thể đúng. Tuy nhiên, lịch sử không lặp lại chính xác chính xác, cũng như các nhà đầu tư hành xử chính xác theo cùng một cách. Sự thật là các giao dịch tương lai được quản lý, bao gồm cả RYMFX, có ít dữ liệu hiệu suất có thể xác minh được, vì vậy không ai thực sự biết họ sẽ làm việc như thế nào với nhà đầu tư.
Quan niệm sai # 6 Cố vấn thương nhân hàng hóa (CTAs) Cung cấp Thông tin Tiết lộ Hiệu suất.

CTAs cung cấp tiết lộ, không có tranh cãi, ở đó. Tuy nhiên, bạn phải nhớ rằng CTA chỉ được phép đánh giá các khoản phí ưu đãi chỉ trên "lợi nhuận ròng" và 20% là khá hấp dẫn. Vì vậy, nếu Cố vấn Cố vấn có một năm tồi tệ, họ phải bù đắp khoản lỗ đó cho những khách hàng đó và vượt qua "hình mờ cao" trước khi họ có thể thu phí. Điều này cũng có ích cho các nhà đầu tư, nếu CTA mất 20% trong năm thứ nhất, thì họ sẽ không nhận được bất kỳ khoản tiền thưởng nào cho đến khi họ hòa vốn. Tuy nhiên, nếu các Cố định CTAs nằm dưới hình mờ, họ có thể đóng cửa hàng, bắt đầu một cửa hàng mới và nhận được thông tin mới. Sự thật là, Cố vấn trưởng có một động lực thực sự mạnh mẽ để bắt đầu lại. Nếu Cố vấn trưởng làm 20% vào năm tới cố gắng để có được một khách hàng cũ trở lại ngay cả, họ không nhận được tiền thưởng. Tuy nhiên, nếu họ làm cho một khách hàng mới 20%, họ nhận được một tiền thưởng lớn. Đó là lý do tại sao nhiều công ty tương lai được quản lý có nhiều Cố vấn trưởng thuộc quyền sở hữu của họ; nó cho hình ảnh của lịch sử, nhưng cho phép họ tiết lộ các CTAs hấp dẫn và để đóng CTAs quá xa dưới nước.
Quan niệm sai # 7 Các giao dịch có quản lý được kiểm soát tốt và được kiểm toán

.
CTAs đăng ký với Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa, được yêu cầu phải có kiểm tra về FBI, cung cấp các thông tin tiết lộ và có kiểm toán độc lập các báo cáo tài chính hàng năm. Tuy nhiên, quỹ tương hỗ mở cũ tốt là giao dịch công khai, được kiểm toán hàng ngày, có nhiều lần kiểm tra độc lập, và số dư được kiểm soát và kiểm soát hơn một ngàn tỷ lần so với ngành tương lai được quản lý. Tuy nhiên, quỹ hỗ tương vẫn còn có vấn đề bây giờ và sau đó. Vào cuối ngày, các giao dịch tương lai được quản lý, đặc biệt là các vị trí cá nhân, theo nhiều cách là Tây hoang dã, nơi nhà đầu tư thận trọng hơn. Quan niệm sai # 8 Quỹ tương lai có quản lý được quản lý tốt nhất bằng các quỹ tương hỗ khác.

Điều này đơn giản là không đúng. SEC yêu cầu hầu hết các quỹ lẫn nhau đầu tư vào các nhà quản lý khác để tiết lộ các khoản phí đó. Tuy nhiên, quỹ tương hỗ được quản lý tương lai có được miễn, bởi vì họ có thể đầu tư thông qua các công ty con ngoài khơi. Ngay cả khi RYMFX có thể đầu tư tới 25% tổng tài sản trong một chi nhánh của Cayman Islands.
Quan niệm sai # 9 Tỷ lệ đầu tư vào tương lai có quản lý, do đó, nó phải thật.

Đúng là có rất nhiều tiền trong tương lai được quản lý, nhưng mức độ "ứng dụng kinh doanh" đối với đầu tư là bao nhiêu? Thị trường tương lai được tạo ra để giảm rủi ro kinh doanh chứ không phải đầu tư. Các nhà sản xuất nhôm, hàng không, công ty hóa chất, nông dân … là lý do tại sao ngành công nghiệp tương lai phát triển và tại sao lại có CTAs và tương lai.
Dòng dưới cùng Tương lai có quản lý là một ý tưởng thú vị, và một số người đã kiếm được rất nhiều tiền, nếu chủ yếu là các nhà quản lý tương lai và Cố vấn trưởng. Với mức phí trung bình hàng năm là 2%, cộng thêm 20% lợi nhuận, thì những lời đầu tiên chống lại bất cứ điều gì thực tế dành cho nhà đầu tư cá nhân là thấp. Hãy suy nghĩ về giá trị kinh tế thực sự bạn đang nắm bắt, bằng cách đầu tư vào tương lai được quản lý; không có nhiều, nếu có.