Trong loại hình đầu tư rộng rãi các sản phẩm giao dịch trao đổi (ETPs) có cả các quỹ giao dịch thông thường (ETFs) và các chứng khoán trao đổi thương mại (ETNs). Mặc dù ETN thường được coi là một tập hợp con hoặc biến thể trong loại ETFs, có những khác biệt thiết yếu và quan trọng giữa các loại hàng hoá chuẩn hoặc ETF dựa trên vốn chủ sở hữu và ETN.

Sự khác biệt cơ bản giữa ETFs và ETNs

ETFs được cấu trúc theo Luật Công ty Đầu tư năm 1940, trong khi ETN là chứng khoán nợ, và do đó được quản lý bởi Luật Chứng khoán năm 1933. ETN ban đầu được phát triển và phát hành bởi Barclays PLC (NYSE: BCS 999 BCSBarclays9 59 + 0 21%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), vẫn là một trong những công ty phát hành ETN chính, là công cụ cho phép các nhà đầu tư bán lẻ tiếp cận các khoản đầu tư nếu không khó truy cập.

AD:

ETF nắm giữ một giỏ chứng khoán, thường là cổ phiếu hoặc tương lai của hàng hóa. Chúng tương tự như các quỹ tương hỗ, nhưng ETF được giao dịch tự do trên sàn giao dịch, giống như các cổ phiếu riêng lẻ.

Ngược lại, ETNs không thực sự nắm giữ hoặc sở hữu chứng khoán. Một ETN là một khoản nợ phải trả mà nó tạo thành một công cụ nợ không có bảo đảm do một ngân hàng lớn phát hành. Giống như trái phiếu, ETN có ngày đáo hạn, nhưng khác với trái phiếu truyền thống, không có phiếu giảm giá hoặc thanh toán lãi suất định kỳ.

Một ETN về cơ bản là một cam kết của ngân hàng phát hành để thanh toán cho chủ sở hữu giá trị của một chỉ mục nhất định mà ETN theo dõi, lợi tức cộng thêm hoặc trừ, hoặc là khi đến hạn hoặc khi chủ sở hữu bán nó cổ phần trong ETN. Đây là yếu tố cấu trúc làm cho ETN chịu rủi ro tín dụng, vì không có gì hỗ trợ ETN ngoài sự tin cậy của người phát hành.

ETNs thể hiện khoản nợ không có ràng buộc cao cấp mà nếu không sẽ đặt nhà đầu tư ở vị trí tốt để trả nợ. Rủi ro tín dụng với ETN thường là tối thiểu vì các nhà đầu tư được tự do bán cổ phần vào bất kỳ ngày giao dịch thông thường nào. Độ tin cậy của người phát hành cũng dễ theo dõi.

Ưu đãi của nhà đầu tư với ETN

Các ETN thường được coi là bất lợi đối với ETF tiêu chuẩn. ETN chịu rủi ro thị trường, ngoài rủi ro tín dụng. Chúng thường ít được nắm giữ và buôn bán tích cực hơn, làm chúng ít chất lỏng hơn so với ETF tiêu chuẩn. Tuy nhiên, ETN giữ ba ưu điểm khác biệt có thể thu hút các nhà đầu tư để ủng hộ họ hơn ETFs.

Theo dõi chỉ mục hoàn hảo

ETFs, vốn sở hữu cổ phần chứng khoán, tương lai hoặc trái phiếu hàng hóa, phải định kỳ thực hiện các điều chỉnh cho danh mục đầu tư của họ để theo dõi các chỉ số cơ bản một cách chính xác. Điều này có thể làm tăng chi phí quỹ, và một số ETFs làm tốt hơn so với những người khác theo dõi các chỉ số tương ứng của họ.ETNs không thực sự giữ bất kỳ chứng khoán, do đó, lỗi theo dõi được loại bỏ hoàn toàn. Các nhà đầu tư có thể yên tâm rằng hoạt động của ETN của họ, trừ đi các khoản chi phí, sẽ phản ánh được hiệu quả của chỉ số cơ bản.

Tăng tính linh hoạt và khả năng tiếp cận đến các lớp tài sản

Cơ cấu tổ chức cơ bản của ETNs cung cấp cho họ sự linh hoạt hầu như chưa từng có như là công cụ đầu tư. Họ không phải quản lý một danh mục đầu tư thực tế của cổ phần vật lý. Thật dễ dàng để ETN quản lý các khoản đầu tư vào hàng hoá và tiền tệ, cũng như ở các nước có sự tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài hạn chế, trong các chiến lược đầu tư đòn bẩy, trong các chiến lược lựa chọn phức tạp và thậm chí trong những thứ như chỉ số biến động. ETN có thể đầu tư vào các khoản đầu tư chưa thanh toán hoặc hoa hồng cao mà không phải chịu thêm chi phí liên quan đến các khoản đầu tư đó. Việc cố gắng phản ánh nhiều khoản đầu tư như vậy trong ETF truyền thống sẽ là khó khăn hoặc không thể tạo ra trở ngại về hậu cần cho người quản lý quỹ để điều hướng và tăng chi phí hoạt động của quỹ, và do đó tăng chi phí cho các nhà đầu tư.

Các biện pháp xử lý thuế thuận lợi hơn

Các ETN cung cấp một lợi thế đáng kể về thuế đối với ETF truyền thống. Bởi vì cấu trúc cơ bản của một ETN có nghĩa là nó không có cổ phiếu thực tế, nên không phải thực hiện bất kỳ khoản phân bổ lợi nhuận vốn hàng năm nào. Các ETF truyền thống có thể được yêu cầu thực hiện các khoản phân phối hàng năm và thường xuyên phải chịu thuế thu nhập từ vốn ngắn hạn như là kết quả tự nhiên của việc điều chỉnh danh mục đầu tư. Hầu hết các ETF hàng hoá đều có cấu trúc như là đối tác hạn chế, vì vậy các nhà đầu tư thường phải giải quyết việc nộp đơn Schedule K1. ETNs thường không yêu cầu nộp mẫu K1 và chỉ phải tính thuế suất thuế lợi tức ngắn hạn nếu chủ sở hữu bán cổ phần ít hơn một năm kể từ khi mua. Vì thường không có khoản trả cổ tức hay trả lãi cho chủ sở hữu ETN, miễn là đầu tư được nắm giữ trong thời gian hơn một năm, một nhà đầu tư ETN chỉ phải chịu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp dài hạn thấp hơn khi bán hoặc đáo hạn cổ phần của ETN .

Các ETN thường được sử dụng để tiếp cận các khoản đầu tư hoặc thực hiện các chiến lược đầu tư thường là các thương nhân ngắn hạn hơn là các nhà đầu tư dài hạn.

Trong năm 2007, IRS đã đưa ra quyết định không thuận lợi liên quan đến tiền tệ liên quan đến ETNs, vốn có hiệu quả đầu tư vào ETN đó phải chịu thuế ở mức thu nhập bình thường kém thuận lợi hơn.

Các yếu tố quyết định

Hai yếu tố chính của ETN cho các nhà đầu tư xem xét là rủi ro tín dụng và xử lý thuế. ETNs chỉ phù hợp với những nhà đầu tư sẵn sàng chấp nhận rủi ro tín dụng cố hữu. Rủi ro tín dụng bổ sung nói chung chỉ được coi là đáng để chấp nhận nếu khung thời gian đầu tư có khả năng làm cho nhà đầu tư có thể nhận ra lợi thế về thuế tiềm năng của ETN.