Rất ít chiến lược phân bổ vốn cổ phần thường xuyên hơn trong các vòng tròn đầu tư so với "phiên bản beta thông minh". Thật thú vị, không có định nghĩa ngành cho các chiến lược beta thông minh. Hầu hết, nhưng không phải tất cả, tài liệu về phiên bản beta thông minh là dựa trên phương pháp, và đặc điểm phổ quát duy nhất dường như thiếu sự tin tưởng vào các chiến lược phân bổ vốn dựa trên vốn hóa thị trường truyền thống.

Phiên bản beta thông minh lần đầu tiên được phát triển bởi Research Affiliates vào năm 2005 và đã trở nên phổ biến sau cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008 khi các nhà đầu tư đang tìm kiếm sự phân bổ thông minh hơn, dựa trên rủi ro và tiếp xúc, làm giảm rủi ro và tăng lợi nhuận. Đầu năm nay, tuy nhiên, các nhà hoạch định chiến lược đã phát hành một báo cáo có tiêu đề "Làm thế nào có thể Smart Beta đi Horribly Wrong?" trong đó họ tuyên bố rằng có một xác suất hợp lý của một vụ tai nạn beta thông minh là kết quả của sự phổ biến tăng cao của nó. (Để biết thêm thông tin, hãy xem: Phiên bản Thông minh: Thiết lập cho mùa thu? )

Chiến lược này là một cú hích của giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH), giả định rằng các nhà đầu tư có thể đạt được một danh mục đầu tư tối ưu bằng cách đa dạng hóa tài sản một cách hợp lý. Tài sản trong EMH, một phần, được xác định bằng giá và vốn hóa thị trường. Tầm quan trọng của phương pháp luận EMH là niềm tin rằng tài sản trên thị trường tài chính có hiệu quả về giá, loại beta thông minh bị loại.

Hoàn toàn hợp lý đối với những người đề xuất beta thông minh để từ chối lập chỉ mục mức độ che phủ của thị trường. Xét cho cùng, hầu hết mọi người chấp nhận rằng thị trường tài chính không hoàn toàn hiệu quả. Các vấn đề thực sự với phiên bản beta thông minh là với các giải pháp của nó chứ không phải những lời chỉ trích của nó. Sau đây là ba lý do để tránh phân bổ beta thông minh trong danh mục của bạn.

AD:

1. Bạn có thể chọn Smart Beta sai

Giả sử bạn quyết định sử dụng chiến lược beta thông minh cho danh mục chứng khoán của mình. Bạn sẽ ngay lập tức chạy vào một trở ngại lớn: Không rõ ràng biến thể nào là tốt nhất. Đây là một vấn đề dường như nhỏ với ramifications lớn.

AD:

Smart beta sử dụng các biện pháp chủ quan để xác định ngưỡng rủi ro, vì vậy một phiên bản có thể hoàn toàn khác so với một phiên bản khác. Có những chiến lược beta thông minh tiềm ẩn không giới hạn, nhưng giả sử vì sự đơn giản là có 20 biến thể phổ biến. Xóa bỏ bất kỳ sai lệch nào, bạn chỉ có 5% cơ hội lựa chọn biến thể tốt nhất cho danh mục đầu tư của mình hoặc 95% cơ hội chọn biến thể sai. Theo đánh giá toàn cầu của FTSE Russell về các chủ sở hữu tài sản, các nhà đầu tư thường xuyên báo cáo rằng "xác định chiến lược tốt nhất hoặc kết hợp các chiến lược và quản lý các yếu tố không mong đợi" là những mối quan tâm lớn nhất liên quan đến việc thực hiện chiến lược beta thông minh. (Xem thêm: Hướng dẫn của Investopedia về Đầu tư ETF thông minh Beta) sau đó

2. Trong Smart Beta, các khoản lợi nhuận quá mức Các rủi ro trung bình tăng thêm

Nói rằng lợi nhuận vượt quá có nghĩa là rủi ro thêm cho chiến lược beta thông minh không thực sự là một lời chỉ trích về phiên bản beta thông minh.Đúng hơn, đó là một sự chỉ trích về các hệ thống beta thông minh cho rằng sẽ tạo ra lợi nhuận quá mức mà không có rủi ro thêm. Hầu hết các chiến lược beta thông minh cân nhắc phân bổ cho các tài sản rẻ hơn và tránh xa các tài sản lớn, đắt hơn.

Ví dụ: một hệ thống beta thông minh thông minh tập trung vào các yếu tố dựa trên giá trị, chẳng hạn như tỷ lệ giá-thu nhập hoặc cổ tức. Điều này có ý nghĩa, vì các cổ phiếu giá trị có xu hướng tương đối rẻ. Một phong cách beta thông minh khác bao gồm việc cân bằng trọng lượng của một chỉ số thông thường là trọng số của thị trường. Kết quả thuần là tập trung nhiều hơn vào các cổ phiếu có xu hướng nhỏ hơn, ít có lịch sử thu nhập ổn định hơn, được đánh giá cao hoặc có một số đặc điểm hạn chế giá khác.

Bất kể phương pháp xây dựng, lợi nhuận thu được luôn luôn tương quan với rủi ro giả định cao hơn. Phiên bản beta thông minh không có gì khác biệt, bất kể nó được tiếp thị như thế nào.

3. Sự phơi bày các yếu tố thường tạo ra sự nghịch ngợc không mong muốn

Một sự chỉ trích chính của các hệ thống beta thông minh là thiếu logic nội bộ. Một xây dựng beta thông minh có thể sẽ được tập trung vào hiệu suất trong quá khứ, bởi vì đó là cách các yếu tố được xác định. Các yếu tố cho thấy sự tương quan chặt chẽ với hoạt động quản lý tích cực có xu hướng được ưa chuộng. Đó là sâu sắc như chẩn đoán đi với nhiều quỹ thông minh beta và trao đổi quỹ giao dịch (ETFs).

Giống như các quant kỹ thuật thực sự, các nhà quản lý thông minh beta không điều tra logic kinh tế tiềm ẩn đằng sau hiệu suất, có thể dẫn đến phân bổ có vấn đề. Ví dụ, yếu tố tập trung do biến động có thể dẫn đến tình trạng thừa cân trong các ngành cụ thể, chẳng hạn như các tiện ích. Trong khi nhắm mục tiêu các rủi ro dự định, các nhà đầu tư có thể gặp rắc rối phiền hà với những rủi ro không lường trước lớn hơn.