Cổ phiếu đánh bại các trái phiếu trong thời gian dài, nhưng điều quan trọng là phải hiểu các lớp tài sản nào hoạt động tốt nhất khi bạn điều chỉnh rủi ro. Sau khi xem xét các khoản đầu tư cạnh tranh trong hơn 25 năm qua, những người có kinh nghiệm hàng đầu có thể sẽ ngạc nhiên.

Mọi người đều có mức độ thoải mái của họ với rủi ro hoặc phức tạp, và dữ liệu dưới đây làm cho một số điều chỉnh đơn giản để trả về mà không phải tất cả các nhà phân tích đều đồng ý. Ngoài ra, các lớp tài sản không phân biệt giữa các loại con; ví dụ như các quỹ tương hỗ dựa trên giá trị và các cổ phiếu giá trị cổ phiếu đều được coi là các cổ phiếu giá trị mặc dù các đặc điểm về rủi ro và hiệu suất có thể khác nhau.

Xác định "Long Term"

Dữ liệu dài hạn về kết quả hoạt động của loại tài sản không phải là rất khó khăn bởi ít nhất là ở Hoa Kỳ. Có hơn tin tức thị trường chứng khoán đáng tin cậy kéo dài hơn 100 năm, và lợi nhuận trên trái phiếu chính phủ thậm chí còn xa hơn.

Dữ liệu toàn cầu khó khăn hơn, đặc biệt là ở các nền kinh tế mới nổi. Trung Quốc chỉ có thị trường chứng khoán hoạt động từ những năm 90, và thậm chí còn rất kém phát triển và khó tiếp cận cho đến gần đây. Một thị trường toàn cầu yếu hơn đã thống trị tăng thị phần của U. và Treasurys trong nhiều thập kỷ sau Thế chiến thứ hai, vì vậy có rất ít nhà đầu tư hiện đại có thể học hỏi từ các màn trình diễn về tài sản vào những năm 1960 hoặc thậm chí đầu những năm 1970.

Việc chọn ngày bắt đầu dài hạn khá là khó khăn, nhưng sự ra đời của Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải vào năm 1990 cũng là một nơi tốt. Đối với một, cửa sổ 26 năm giữa năm 1990 và năm 2015 bỏ lỡ lãi suất cực kỳ cao trong những năm 1980, mà các nhà đầu tư hiện đại dường như không thể nhìn thấy ở bất cứ thời điểm nào trong tương lai gần. Ngoài ra, thời kỳ sau chiến tranh lạnh mang lại một mức độ chưa từng có của đổi mới công nghệ và toàn cầu hóa kinh tế. Dữ liệu từ năm 1990 trở lại đây có nhiều khả năng tương đồng với điều kiện tương lai hơn bất cứ điều gì trước đó.

Đo lường hiệu suất

Có thể quá đơn giản chỉ để nhìn vào lợi nhuận tuyệt đối hoặc lợi tức trung bình hàng năm trong một khoảng thời gian dài. Các chỉ số hiệu suất chuẩn không xem xét rủi ro, lạm phát, độ lệch tiêu chuẩn hoặc thuế. Họ cũng bỏ qua các yếu tố quan trọng trên toàn thị trường, chẳng hạn như lãi suất và tăng trưởng kinh tế.

Các nhà phân tích thị trường có một số phương pháp hiệu quả (mặc dù không hoàn hảo) về các yếu tố rủi ro khác nhau. Một trong những công cụ tốt nhất và đơn giản nhất là tỷ lệ Sharpe, đo lường mức lợi tức mà một khoản đầu tư tạo ra cho mỗi đơn vị rủi ro bổ sung được thừa nhận. Tỷ lệ Sharpe là rất tốt khi nó lạc hậu, nhưng nó thực sự là rất hạn chế về mặt dự đoán hiệu suất trong tương lai.

Tuy nhiên, tỷ lệ Sharpe rất hữu ích để giúp giải thích sự khác biệt trong kết quả hợp chất tuyệt đối hoặc trung bình. Dữ liệu được điều chỉnh bằng Sharpe có xu hướng làm cho thị trường chứng khoán có vẻ tồi tệ hơn và để tạo ra trái phiếu cao cấp (đặc biệt là Treasurys) sẽ tốt hơn. Điều này đặc biệt đúng trước khi Cục dự trữ Liên bang Mỹ (FED) thực hiện cú đúp lãi suất cực thấp sau năm 2007, sau đó thị trường chứng khoán nhìn tốt hơn.

1. U. S. Quỹ phòng hộ và cổ phần cá nhân

Theo số liệu từ AIMA và giấy bạc Invesco Perpetual, không có lớp tài sản nào có lợi nhuận điều chỉnh rủi ro cao hơn các quỹ phòng hộ và quỹ tư nhân. Các loại tài sản này dễ đánh bại các khoản đầu tư truyền thống hơn kể từ năm 1990, và chúng đang trở nên mạnh hơn.

Từ năm 1990 đến năm 2009, cả các quỹ phòng hộ và đầu tư cổ phần ở Mỹ đều có tỉ lệ Sharpe giữa 0.88 và 1. 09. Từ năm 2010 đến năm 2015, những con số này đã tăng lên 1. 3. Từ năm 2012 đến năm 2015, quỹ và vốn cổ phần tư nhân có tỉ lệ Sharpe gần với khoảng từ 1.85 đến 1.9.

2. U. S. Giá trị cổ phiếu

Nghiên cứu của Russell Investments từ năm 1987 đến năm 2013 đã xem xét các hoạt động tương đối của các danh mục đầu tư hỗn hợp và so sánh với sự biểu hiện của các cổ phiếu trong Chỉ số Tăng trưởng Russell 1000, Chỉ số Giá trị Russell 1000 và Chỉ số Russell 1000. Nghiên cứu cho thấy giá trị cổ phiếu có tổng lợi nhuận cao hơn, độ lệch tiêu chuẩn thấp hơn, tỉ lệ Sharpe cao hơn và sự sụt giảm ít hơn nhiều so với các thể loại khác.

Ngay cả sau khi điều chỉnh dữ liệu phù hợp với khung thời gian từ năm 1990 đến năm 2015, các cổ phiếu giá trị nội địa vẫn tiếp tục đứng đầu. Chỉ số Russell 1000 tăng gần 11% mỗi năm và mang lại tỷ lệ Sharpe cao hơn các cổ phiếu thị trường đang nổi, cổ phiếu toàn cầu, toàn cầu. S. cổ phiếu hoặc cổ phiếu tăng trưởng.

3. Trái phiếu Ðầu tư

Bằng cách Sử dụng Chỉ số Trái phiếu Chính phủ Barclays Capital là một loại trái phiếu, trái phiếu cấp độ đầu tư đã có kết quả đáng ngạc nhiên trong giai đoạn 1990 đến 2015. Điều này đặc biệt đúng trong giai đoạn 1990-2010, khi danh mục đầu tư trái phiếu được tái đầu tư có lãi suất trung bình hàng năm là 8,4%, tương đương với S & P 500 được tái đầu tư giả thuyết ở mức 9,1% và không tính đến các yếu tố rủi ro liên quan đến cổ phiếu.

Tất cả đều cho biết, chỉ số Barclays Aggregate Bond Index là 0. 91 Tỷ lệ Sharpe giữa năm 1990 và năm 2015, nhanh hơn con số 0. 44 của S & P 500. Tuy nhiên, lãi suất cực thấp và chuyến bay tới an toàn sau Đại hội Suy thoái làm giảm triển vọng của các trái phiếu có tỷ lệ đầu tư. Nếu bạn thu hẹp khoảng thời gian từ 2010 đến 2015, S & P 500 có tỷ lệ 0.95 Sharpe và 15. 4% lợi nhuận hàng năm trong khi Barclays Aggregate Bond quay lại ít hơn 4% và có tỷ lệ Sharpe là 0. 38. Đó là không phải ngẫu nhiên mà S & P 500 đã đạt được hiệu suất cao nhất trong ba năm Sharpe từ năm 2013 đến năm 2015.