Sự bùng phát của các nhà đầu tư quan tâm đến việc kinh doanh tần số cao (HFT) quan trọng đối với các chuyên gia ngành công nghiệp để đạt được tốc độ với thuật ngữ HFT. Một số thuật ngữ HFT có nguồn gốc trong ngành công nghiệp hệ thống mạng / hệ thống máy tính, dự kiến ​​sẽ được cho rằng HFT dựa trên cấu trúc máy tính cực kỳ nhanh và phần mềm hiện đại. Chúng tôi sẽ thảo luận ngắn gọn về 10 thuật ngữ chính của HFT mà chúng tôi cho rằng cần thiết để hiểu rõ về chủ đề này.

Đồng vị trí

Định vị máy tính thuộc sở hữu của các công ty HFT và thương nhân độc quyền trong cùng một cơ sở nơi đặt máy chủ của máy chủ lưu trữ. Điều này cho phép các công ty HFT truy cập vào giá cổ phiếu một phần hai giây trước khi phần còn lại của công chúng đầu tư. Đồng vị trí đã trở thành một ngành kinh doanh sinh lợi cho các cuộc trao đổi, trong đó tính phí các công ty HFT hàng triệu đô la vì đặc quyền "truy cập trễ thấp". "

Như Michael Lewis đã giải thích trong cuốn sách "Flash Boys", nhu cầu rất lớn về vị trí đồng định vị là một lý do chính tại sao một số sàn giao dịch đã mở rộng trung tâm dữ liệu một cách đáng kể. Trong khi tòa nhà Giao dịch Chứng khoán New York cũ chiếm 46.000 feet vuông, trung tâm dữ liệu NYSE Euronext ở Mahwah, New Jersey gần gấp chín lần, rộng 398.000 feet vuông.

Flash Trading

Một loại giao dịch HFT, trong đó trao đổi thông tin về lệnh mua và bán từ những người tham gia thị trường tới các công ty HFT cho một vài phân số của một giây trước khi thông tin được công bố ra công chúng. Flash kinh doanh là gây tranh cãi bởi vì các công ty HFT có thể sử dụng cạnh thông tin này để thương mại trước các đơn hàng đang chờ xử lý, có thể được hiểu là hoạt động phía trước.

U. Thượng Nghị Sĩ Charles Schumer đã hối thúc Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch vào tháng 7 năm 2009 cấm kinh doanh đèn flash, nói rằng nó tạo ra một hệ thống hai cấp, nơi mà một nhóm đặc quyền được đối xử ưu đãi, trong khi các nhà đầu tư bán lẻ và tổ chức bị bất lợi và bị tước đoạt của một mức giá hợp lý cho các giao dịch của họ.

Độ trễ

Thời gian trôi qua kể từ khi tín hiệu được gửi tới biên nhận. Do độ trễ thấp hơn tốc độ nhanh hơn nên các nhà đầu tư tần số cao dành rất nhiều để có được phần cứng máy tính, phần mềm và đường truyền dữ liệu nhanh nhất để thực hiện đơn hàng nhanh nhất có thể và đạt được lợi thế cạnh tranh trong kinh doanh.

Yếu tố quyết định lớn nhất của độ trễ là khoảng cách mà tín hiệu phải di chuyển hoặc chiều dài của cáp vật lý (thường là cáp quang) mang dữ liệu từ điểm này đến điểm khác. Kể từ khi ánh sáng trong chân không di chuyển tại 186, 000 dặm mỗi giây hay 186 dặm prt phần nghìn giây, một công ty với các máy chủ của nó HFT đồng nằm ngay trong một cuộc trao đổi sẽ có một độ trễ thấp hơn nhiều - và do đó một lợi thế cạnh thương mại - hơn một công ty đối thủ nằm cách xa hàng dặm.

Thật thú vị, khách hàng đồng địa điểm của trao đổi nhận được cùng một lượng cáp dài bất kể nơi họ nằm trong khu vực trao đổi, để đảm bảo rằng họ có cùng độ trễ.

Giảm thanh khoản

Hầu hết các cuộc trao đổi đã thông qua một "mô hình nhà sản xuất" để trợ cấp việc cung cấp thanh khoản chứng khoán. Trong mô hình này, các nhà đầu tư và thương nhân đặt lệnh giới hạn thường nhận được một khoản chiết khấu nhỏ từ việc trao đổi khi thực hiện lệnh của họ bởi vì chúng được coi là có đóng góp vào tính thanh khoản của cổ phiếu, e. họ là thanh khoản "nhà sản xuất. "

Ngược lại, những người đặt hàng trên thị trường được xem là" người chấp nhận "tính thanh khoản và sẽ phải trả một khoản phí khiêm tốn để đổi lấy đơn đặt hàng. Trong khi các khoản chiết giảm thường là phân số của một xu trên mỗi cổ phần, chúng có thể cộng thêm số tiền đáng kể trên hàng triệu cổ phiếu được giao dịch hàng ngày bởi các thương nhân có tần số cao. Nhiều công ty HFT sử dụng các chiến lược kinh doanh được thiết kế đặc biệt để thu được càng nhiều khoản thanh khoản thanh toán càng tốt.

Công cụ khớp nối

Thuật toán phần mềm hình thành hạt nhân của hệ thống giao dịch của hối đoái và liên tục khớp lệnh mua và bán, một chức năng trước đây được thực hiện bởi các chuyên gia trên sàn giao dịch. Vì công cụ kết hợp phù hợp với người mua và người bán cho tất cả các cổ phiếu, điều quan trọng là đảm bảo sự vận hành trơn tru của một giao dịch. Công cụ kết hợp nằm trong máy tính của Exchange và là lý do chính khiến các công ty HFT cố gắng ở gần các máy chủ trao đổi vì họ có thể.

Pinging

Đề cập tới chiến thuật nhập lệnh nhỏ có thể bán được - thường là đối với 100 cổ phiếu - để tìm hiểu về các đơn đặt hàng lớn ẩn trong các hồ bơi tối tăm hoặc giao dịch. Trong khi bạn có thể nghĩ pinging là tương tự như một con tàu hoặc tàu ngầm gửi ra các tín hiệu sonar để phát hiện các vật cản hoặc tàu địch, trong bối cảnh HFT, ping được dùng để tìm "con mồi" bí ẩn.

Đây là cách - mua-bên các công ty sử dụng các hệ thống thương mại thuật toán để phá vỡ các đơn đặt hàng lớn thành những cái nhỏ hơn nhiều và cung cấp cho họ một cách vững chắc vào thị trường để giảm tác động thị trường của các đơn đặt hàng lớn. Để phát hiện sự có mặt của những đơn đặt hàng lớn như vậy, các công ty HFT đặt mua và chào bán cho 100 cổ phiếu cho mỗi cổ phiếu niêm yết.

Một khi công ty nhận được lệnh "ping" (ví dụ lệnh nhỏ của HFT được thực hiện) hoặc một loạt các ping cảnh báo HFT với sự có mặt của lệnh mua lớn, nó có thể tham gia vào một hoạt động kinh doanh ăn cướm để đảm bảo nó một lợi nhuận gần như không có rủi ro tại chi phí của người mua, người sẽ nhận được một mức giá bất lợi cho đơn hàng lớn của nó. Pinging đã được ví như "bắt bớ" bởi một số cầu thủ thị trường có ảnh hưởng, vì mục đích duy nhất của nó là để thu hút các tổ chức với đơn đặt hàng lớn để lộ tay của họ.

Điểm hiện diện

Điểm mà thương nhân kết nối với một trao đổi. Để giảm độ trễ, mục tiêu của các công ty HFT là để có được càng gần với điểm hiện diện càng tốt. Cũng xem "Đồng vị trí."

Thương mại Tiên đoán

Thực tiễn thương mại được sử dụng bởi một số thương nhân có tần số cao để tạo ra lợi nhuận gần như không có rủi ro với chi phí của nhà đầu tư. Trong cuốn sách của Lewis, cuộc trao đổi IEX nhằm tìm kiếm một số cơ sở bán hàng HFT lộn xộn hơn, xác định ba hoạt động tạo thành việc kinh doanh ăn cắp:

"Sự chênh lệch về thị trường chậm" hoặc "tráo điểm tiềm ẩn", trong đó một thương nhân có tần số cao chỉ trích phút chênh lệch giá của cổ phiếu giữa các sàn giao dịch khác nhau.

• "Điện tử chạy phía trước", bao gồm công ty HFT đua trước lệnh khách hàng lớn trên sàn giao dịch, thu thập tất cả các cổ phần được chào bán tại các sàn giao dịch khác (nếu đó là lệnh mua) hoặc nhấn tất cả giá thầu nếu nó là một lệnh bán), và sau đó quay lại và bán chúng cho (hoặc mua chúng từ) khách hàng và chèn sự khác biệt.
• "Giảm giá chênh lệch" liên quan đến hoạt động của HFT nhằm thu hồi khoản thanh toán được thực hiện bằng cách trao đổi mà không thực sự góp phần vào thanh khoản. Xem thêm "Các khoản thanh toán về khả năng thanh toán. "
• Bộ phận xử lý thông tin chứng khoán

Công nghệ được sử dụng để thu thập dữ liệu báo giá và thương mại từ những trao đổi khác nhau, tổng hợp và hợp nhất dữ liệu đó và liên tục phổ biến các báo giá và giao dịch theo thời gian thực cho tất cả các cổ phiếu. SIP tính toán Giá thầu Quốc gia (NBBO) cho tất cả các cổ phiếu, nhưng do khối lượng dữ liệu cần xử lý, có thời gian chờ hữu hạn.

Độ trễ của SIP trong việc tính toán NBBO nhìn chung cao hơn so với các công ty HFT (vì máy tính nhanh hơn và vị trí đồng vị), và đó là sự khác biệt về độ trễ - ước tính của Lewis đôi khi đạt đến 25 mili giây - đó là cốt lõi của hoạt động ăn thịt HFT. Nasdaq OMX Group và NYSE Euronext đều chạy SIP thay mặt cho 11 giao dịch trong công nghệ định tuyến thông minh của U. S. Công nghệ xác định những lệnh hoặc giao dịch trao đổi nào được gửi đi. Các bộ định tuyến thông minh có thể được lập trình để gửi các đơn đặt hàng lớn (sau khi đã bị phá vỡ bởi một thuật toán thương mại) để có thể thực hiện thương mại hiệu quả về chi phí. Một bộ định tuyến thông minh như một bộ định tuyến có hiệu quả về chi phí có thể chỉ đạo một lệnh cho một hồ bơi tối và sau đó là trao đổi (nếu nó không được thực hiện trong quá khứ) hoặc để trao đổi nơi nó có nhiều khả năng được giảm giá thanh khoản.

Dòng dưới cùng

HFT đã tạo ra sóng và ruffling lông (để sử dụng một phép ẩn dụ hỗn hợp) trong những năm gần đây. Nhưng bất kể ý kiến ​​của bạn về thương mại tần số cao, làm quen với các điều khoản HFT này sẽ giúp bạn cải thiện sự hiểu biết của bạn về chủ đề gây tranh cãi này.