Sự hình thành Liên minh Châu Âu (EU) đã mở đường cho một hệ thống tài chính thống nhất, đa quốc gia dưới một đồng tiền - đồng euro. Trong khi hầu hết các quốc gia thành viên EU đồng ý áp dụng đồng euro, một số ít, như Anh, Đan Mạch, và Thụy Điển (và nhiều nước khác), đã quyết định giữ nguyên tiền tệ của mình. Bài viết này thảo luận về những lý do tại sao một số quốc gia EU đã thoát khỏi đồng euro và những lợi ích mà điều này có thể mang lại cho nền kinh tế của họ.

Hiện tại có 28 quốc gia thuộc Liên minh châu Âu và 9 quốc gia không thuộc khu vực đồng euro - hệ thống tiền tệ thống nhất sử dụng đồng euro. Hai trong số các nước này, Anh và Đan Mạch, đều không được áp dụng đồng euro một cách hợp pháp (Anh Quốc bỏ phiếu cho EU, xem Brexit). Tất cả các nước EU khác phải vào khu vực đồng euro sau khi đáp ứng các tiêu chí nhất định. Tuy nhiên, các quốc gia có quyền đưa ra các tiêu chuẩn của khu vực đồng euro và do đó trì hoãn việc áp dụng đồng euro.

Các nước Châu Âu đa dạng về văn hoá, khí hậu, dân số và kinh tế. Các quốc gia có nhu cầu và thách thức về tài chính khác nhau để giải quyết. Đồng tiền chung áp dụng một hệ thống chính sách tiền tệ trung tâm áp dụng thống nhất. Tuy nhiên, vấn đề là điều gì tốt cho nền kinh tế của một quốc gia thuộc khu vực đồng eurozone có thể là khủng khiếp đối với một quốc gia khác. Hầu hết các quốc gia EU tránh được đồng euro đều làm như vậy để duy trì nền kinh tế độc lập. Dưới đây là một vài lý do tại sao nhiều quốc gia EU không sử dụng đồng euro.

Vì Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) thiết lập các chính sách kinh tế và tiền tệ cho tất cả các quốc gia trong khu vực đồng euro, không có sự độc lập đối với từng quốc gia đối với các chính sách thủ công phù hợp với điều kiện riêng của nó. Vương quốc Anh, một nước không phải là đồng euro, có thể đã phục hồi từ cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008 bằng cách nhanh chóng cắt giảm lãi suất trong nước vào tháng 10/2008 và bắt đầu chương trình nới lỏng định lượng vào tháng 3 năm 2009. Ngược lại, Ngân hàng Trung ương Châu Âu đã đợi cho đến năm 2015 bắt đầu chương trình nới lỏng định lượng (tạo tiền mua trái phiếu chính phủ để thúc đẩy nền kinh tế).

• Tính độc lập trong xử lý các thách thức cụ thể của từng quốc gia: Mỗi nền kinh tế đều có những thách thức riêng. Chẳng hạn, Hy Lạp có độ nhạy cao đối với thay đổi lãi suất, vì hầu hết các khoản vay thế chấp của họ đều có lãi suất thay vì thay đổi. Tuy nhiên, bị ràng buộc bởi các quy định của Ngân hàng Trung ương châu Âu, Hy Lạp không có sự độc lập để quản lý lãi suất để có lợi nhất cho người dân và nền kinh tế. Trong khi đó, nền kinh tế Anh cũng rất nhạy cảm với thay đổi lãi suất. Nhưng với tư cách là một nước không thuộc khu vực đồng euro, họ có thể giữ lãi suất thấp qua ngân hàng trung ương, Ngân hàng Anh.
• Người cho vay độc lập của khu nghỉ dưỡng cuối cùng: Nền kinh tế của một quốc gia rất nhạy cảm đối với sản lượng trái phiếu kho bạc. Một lần nữa, các quốc gia ngoài euro có lợi thế ở đây. Họ có các ngân hàng trung ương độc lập của riêng họ có thể hoạt động như một người cho vay cuối cùng cho nợ của đất nước. Trong trường hợp tăng năng suất trái phiếu, các ngân hàng trung ương bắt đầu mua trái phiếu và theo cách đó tăng thanh khoản trên thị trường. Các quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu có ECB làm ngân hàng trung ương của họ, nhưng ECB không mua trái phiếu cụ thể tại các quốc gia như vậy. Kết quả là các nước như Ý đã phải đối mặt với những thách thức lớn do lợi suất trái phiếu tăng lên.
• Độc lập trong các biện pháp kiểm soát lạm phát: Khi lạm phát gia tăng trong nền kinh tế, phản ứng hiệu quả là tăng lãi suất. Các nước không phải là đồng euro có thể làm điều này thông qua chính sách tiền tệ của các nhà quản lý độc lập của họ. Các quốc gia thuộc khu vực đồng tiền chung châu Âu không phải lúc nào cũng có lựa chọn đó. Ví dụ, sau cuộc khủng hoảng kinh tế, Ngân hàng Trung ương Châu Âu tăng lãi suất lo ngại lạm phát cao ở Đức. Động thái này đã giúp cho Đức, nhưng các quốc gia thuộc khu vực đồng euro khác như Italy và Bồ Đào Nha đều phải chịu lãi suất cao. Độc lập cho sự mất giá tiền tệ:
• Các quốc gia có thể phải đối mặt với những thách thức kinh tế do các chu kỳ định kỳ của lạm phát cao, lương cao, giảm xuất khẩu hoặc làm giảm sản xuất công nghiệp. Các tình huống này có thể được xử lý hiệu quả bằng cách làm giảm giá trị đồng tiền của quốc gia, làm cho xuất khẩu rẻ hơn và cạnh tranh hơn và khuyến khích đầu tư nước ngoài. Các nước không phải là đồng euro có thể giảm giá trị đồng tiền của mình nếu cần. Tuy nhiên, khu vực đồng euro không thể thay đổi một cách độc lập việc định giá đồng euro - nó ảnh hưởng đến 19 quốc gia khác và được kiểm soát bởi Ngân hàng Trung ương châu Âu. Dòng dưới cùng
• Các quốc gia khu vực đồng tiền chung châu Âu phát triển mạnh dưới đồng euro. Đồng tiền chung mang lại sự biến động về tỷ giá (và các chi phí liên quan), dễ dàng tiếp cận thị trường châu Âu lớn và có đồng tiền một cách đồng tiền, và sự minh bạch về giá cả. Tuy nhiên, cuộc khủng hoảng tài chính năm 2007-2008 cho thấy một số cạm bẫy của đồng euro. Một số nền kinh tế khu vực đồng euro rơi nhiều hơn các nền kinh tế khác (ví dụ như Hy Lạp, Tây Ban Nha, Ý và Bồ Đào Nha). Do thiếu sự độc lập về kinh tế nên các nước này không thể đặt ra chính sách tiền tệ để thúc đẩy sự phục hồi của chính họ. Tương lai của đồng euro sẽ phụ thuộc vào cách các chính sách của EU phát triển để giải quyết những thách thức tiền tệ của từng quốc gia trong một chính sách tiền tệ duy nhất.