Nhiều nghiên cứu về kết quả hoạt động của thị trường đã cho thấy rõ rằng các khoản đầu tư quản lý thụ động như các quỹ đầu tư chứng khoán đã vượt trội các dịch vụ quản lý tích cực như quỹ đầu tư bán lẻ theo thời gian. Điều này đã dẫn đến một dòng chảy lớn của các quỹ từ nhiều công ty quỹ tương hỗ truyền thống đã đi vào ETFs của nhiều sọc khác nhau.

Cuốn sách năm 1991 của William Sharpe, Số học Quản lý Tích cực, đã kiểm tra những thách thức của việc quản lý tài sản tích cực. Sharpe lập luận rằng thị trường bao gồm hai loại nhà đầu tư. Các nhà đầu tư thụ động có cùng tỷ lệ lợi nhuận như thị trường chung, trong khi các nhà đầu tư tích cực có lợi nhuận bằng không vì mỗi cổ phần giành chiến thắng sẽ có một sự thất bại để bù đắp cho nó. Và kể từ khi đầu tư tích cực đi kèm với phí quản lý, hoạt động chào hàng do đó sẽ kém hơn các đối thủ thụ động của họ.

Đọc tiếp để tìm hiểu về một vài sai sót mà lý thuyết truyền thống này bao quanh các quỹ thụ động-so với quản lý tích cực có thể có. (Để đọc có liên quan, hãy xem: Hoạt động đầu tư so với Hoạt động Đầu tư ETF). Một điểm nhìn Thay thế

Tiến sĩ. Lasse Pedersen, giáo sư của Đại học New York, cho biết trong một bài báo gần đây rằng kết luận của Sharpe có thể không chính xác. Pedersen đưa ra lập luận của mình dựa trên giả thiết rằng toán học của Sharpe đưa vào các giả định sai lầm rằng thị trường luôn luôn không thay đổi và các nhà đầu tư thụ động có thể có được mà không cần phải mua hoặc bán cổ phần của họ. Pedersen cho rằng thị trường thay đổi, bởi vì các công ty mới phát hành cổ phiếu mới thường xuyên và các chỉ số chuẩn thường được điều chỉnh bằng chứng khoán mới thay thế các cổ phiếu hiện tại. Hơn nữa, có những lúc các nhà đầu tư thụ động được yêu cầu mua hoặc bán cổ phần của họ, như tái đầu tư cổ tức hoặc tạo ra tiền mặt.

Pedersen ủng hộ khẳng định của mình bằng cách sử dụng ví dụ về một nhà đầu tư thụ động mua vào thị trường vào năm 1927. Mười năm sau đó, nhà đầu tư đó sẽ chỉ sở hữu 60% thị trường vì doanh thu. Và từ năm 1926 đến năm 2015, doanh thu của thị trường chứng khoán khoảng 7,6% mỗi năm. Trên thực tế, chỉ số Vanguard 500 đã có doanh thu 10% vào năm 2015. Pedersen kết luận rằng các nhà đầu tư thụ động do đó cần phải mua và bán để duy trì đầu tư đầy đủ và duy trì mục tiêu đầu tư của họ theo thời gian. Và nhu cầu vốn có này để có thể cho phép họ được khai thác bởi các nhà đầu tư tích cực.

Sự bùng nổ của các dịch vụ ETF quản lý thụ động cũng cho phép nhiều nhà đầu tư thụ động bắt đầu kinh doanh tích cực hơn, do đó phá hoại mục tiêu đầu tư của họ. Những người tích cực mua bán những thiết bị thụ động này thường làm giảm lợi nhuận thông qua thời gian thị trường nghèo nàn và các quyết định mua bán.Một nhà phân tích gần đây đã xuất bản một bài luận có tiêu đề . Trong bài viết này, tác giả khảo sát dữ liệu từ Morningstar trong năm năm qua và cho thấy nhiều nhà đầu tư của ETF đã thực hiện kém hiệu quả các khoản lợi nhuận do các quỹ mà họ đang mua bán. Khối lượng giao dịch của họ đã cho phép các nhà đầu tư tinh vi hơn lợi nhuận từ họ.

Pedersen nhắc lại rằng giả định rằng các nhà đầu tư thụ động chỉ đơn giản là mua và giữ vĩnh viễn là có lỗi, vì thị trường có tính năng động và không tĩnh. Và giả định này đang thu hút sự gia tăng mức độ chỉ trích từ một số lượng ngày càng tăng của các nhà phân tích và kỹ thuật viên thị trường. Các giao dịch bắt buộc mà các nhà đầu tư thụ động phải thực hiện để duy trì các chiến lược thụ động của họ qua thời gian cung cấp cho các nhà đầu tư tích cực với một nguồn thu nhập gián tiếp cho thanh khoản của họ và họ cũng phủ nhận quản lý hoạt động từ một trò chơi không tổng.

Điểm cuối Lập luận chống lại hiệu quả hoàn hảo của đầu tư thụ động cuối cùng được phản ánh trong những gì thực sự xảy ra trên thị trường. Các nhà đầu tư thụ động không đi ra phía trước mọi lúc, và quản lý danh mục đầu tư tích cực vẫn có thể đóng một vai trò khả thi như là một chiến lược đầu tư. (Để đọc có liên quan, hãy xem: Đầu tư thụ động có hiệu quả để tiết kiệm hưu trí không?

)