a:

Hợp đồng kỳ hạn là hợp đồng mua bán xác định việc trao đổi một tài sản cụ thể và vào một ngày cụ thể trong tương lai nhưng trên một mức giá được thỏa thuận ngày hôm nay. Họ không yêu cầu thanh toán sớm hoặc thanh toán xuống không giống như một số công cụ phái sinh cam kết trong tương lai khác. Vì không có tiền thay đổi tay trong hợp đồng ban đầu, không có giá trị có thể được quy cho nó. Nói cách khác, giá chuyển tiếp bằng với giá giao hàng.

Các giá trị phái sinh không phải là khoa học chính xác, và nó là một chủ đề của những sai lệch triết học và phương pháp học nghiêm trọng giữa các nhà kinh tế học tài chính, các kỹ sư an ninh và các nhà toán học thị trường. Việc xử lý các hợp đồng kỳ hạn phổ biến nhất bắt đầu với giả định giả định rằng các hợp đồng kỳ hạn có thể được lưu trữ với chi phí bằng không. Nếu một khoản bảo đảm có thể được lưu trữ với chi phí bằng không, thì giá chuyển tiếp cho việc giao hàng sẽ bằng với giá giao ngay chia cho yếu tố chiết khấu.

(F) bằng với giá chuyển tiếp, (S) là giá giao ngay hiện tại của tài sản cơ bản , và d (0, T) là hệ số chiết khấu cho biến thời gian giữa ngày đầu tiên và ngày giao hàng.

Điều này có vẻ phức tạp và kỹ thuật, đó là; yếu tố chiết khấu phụ thuộc vào độ dài của hợp đồng kỳ hạn. Trên phương diện toán học, điều này được thể hiện bằng giá cân bằng bởi vì bất kỳ giá chuyển tiếp nào trên hoặc dưới giá trị này thể hiện cơ hội chênh lệch.

Giá trị chuyển tiếp và giá trị kỳ hạn

Tại thời điểm (T) bằng không, giá trị của hợp đồng kỳ hạn cũng không bằng. Điều này tạo ra hai giá trị khác nhau nhưng quan trọng đối với hợp đồng kỳ hạn: giá chuyển tiếp và giá trị kỳ hạn. Giá chuyển tiếp luôn đề cập đến giá đô la của tài sản theo quy định trong hợp đồng. Con số này được xác định cho mỗi khoảng thời gian giữa ngày ký ban đầu và ngày giao hàng. Giá trị chuyển tiếp bắt đầu từ chi phí lưu trữ và có xu hướng hướng đến giá kỳ hạn khi hợp đồng đến hạn.

Logic giao dịch và giá trị ban đầu

Giá trị ban đầu của một hợp đồng thế chấp $ 300,000, đòi hỏi một khoản thanh toán xuống 15% là gì? Logic kinh tế đơn giản cho thấy giá trị hợp đồng ban đầu là 45.000 USD, hoặc 0. 15 x 300.000 USD. Đó là số tiền mà người cho vay yêu cầu để thiết lập hợp đồng. Bên vay cũng đồng ý với một khoản 45.000 đô la để nhận hợp đồng ban đầu.

Mang theo logic này để chuyển tiếp hợp đồng. Phần lớn các hợp đồng kỳ hạn không phải trả tiền. Nếu cả hai bên sẵn sàng trao đổi cam kết của họ với hợp đồng với $ 0. 00 thì giá trị ban đầu của hợp đồng bằng 0.

Những giải thích này không đầy đủ, bởi vì họ bỏ qua nhiều yếu tố liên quan đến hợp đồng thế chấp và hợp đồng kỳ hạn, cụ thể là các tài sản cơ bản. Tuy nhiên, trong một ý nghĩa kinh tế nghiêm ngặt, những lập luận này có giá trị cho đến khi họ đi.