a:

Lý do các hóa đơn thương mại có năng suất cao hơn hóa đơn T là do chất lượng tín dụng khác nhau của từng loại hóa đơn. Xếp hạng tín dụng của đơn vị ban hành dự thảo cho phép nhà đầu tư biết được khả năng họ sẽ được thanh toán đầy đủ. Nợ của chính phủ liên bang được coi là có xếp hạng tín dụng cao nhất trên thị trường vì quy mô và khả năng huy động vốn thông qua thuế. Mặt khác, một công ty phát hành hóa đơn thương mại không có cùng khả năng tạo ra dòng tiền vào bởi vì nó không có cùng quyền lực với người tiêu dùng mà chính phủ có qua cử tri. Nói cách khác, hóa đơn thương mại và hóa đơn-t khác nhau về chất lượng tín dụng của cơ quan phát hành. Năng suất cao hơn có tác dụng như bồi thường cho các nhà đầu tư chọn hóa đơn thương mại có rủi ro cao hơn.

Ví dụ: hãy tưởng tượng rằng bạn có lựa chọn giữa hai hóa đơn ba tháng, cả hai đều mang lại 5%. Dự luật đầu tiên được cung cấp bởi một công ty công nghệ sinh học nhỏ và một dự luật khác là một tờ khai thuế của chính phủ Hoa Kỳ. Dự luật nào là sự lựa chọn khôn ngoan nhất? Trong trường hợp này, bất kỳ nhà đầu tư hợp lý nào cũng có thể chọn T-bill hơn công ty công nghệ sinh học vì nó có khả năng là chính phủ Mỹ sẽ trả nợ khi so sánh với một thực thể CNSH ít ổn định hơn, nhỏ hơn nhiều chắc chắn. Nếu, mặt khác, các hóa đơn công nghệ sinh học đang mang lại 15%, thì quyết định trở nên phức tạp hơn. Để đưa ra quyết định, nhà đầu tư cần phải tính đến khả năng công ty nhỏ có thể trả nợ cũng như mức độ rủi ro mà họ sẵn sàng chấp nhận.

Nói chung, khi có hai hóa đơn có cùng kỳ hạn, hóa đơn có chất lượng hoặc xếp hạng tín dụng thấp hơn sẽ mang lại lợi tức cao hơn cho các nhà đầu tư bởi vì có nhiều cơ hội cho chủ nợ hơn không thể đáp ứng nghĩa vụ nợ.

Để tìm hiểu thêm, hãy xem hướng dẫn

Hướng dẫn về Khái niệm Trái phiếu .