Sức mạnh của sự tương quan giữa đô la Mỹ và cổ phiếu có thể thay đổi do chính sách tài khóa, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang, điều kiện tiền tệ toàn cầu và các nguyên tắc cơ bản về kinh tế. Những thay đổi này có thể bắt các nhà đầu tư mất cảnh giác. Hiểu được nguyên nhân đằng sau một sự chuyển đổi bằng đồng đô la là cần thiết để nhận ra tác động của nó đối với cổ phần.

Trong thập kỷ qua, thị trường chứng khoán và đô la đã có mối quan hệ tiêu cực và tích cực tùy thuộc vào điều kiện kinh tế vĩ mô. Mối tương quan âm giữa đồng đô la Mỹ và chứng khoán từ tháng 2 năm 2016 đến tháng 5 năm 2016 đã đảo ngược, do các sáng kiến ​​mới của các ngân hàng trung ương ở nước ngoài và tiếp tục cải thiện các nguyên tắc cơ bản của nền kinh tế U.

S & P 500 và Dollar

Từ tháng 2 năm 2016 đến tháng 5 năm 2016, SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY

SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258 47-0 15% > Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) tăng 16%, trong khi đó cổ phiếu của PowerShares DB Dollar US Bullish ETF (NYSEARCA: UUP UUPPS DB US Dollar24 69 + 0 22% Được tạo bằng Highstock 4 2,6 ) giảm 4%. Trong giai đoạn này, những cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất trên thị trường chứng khoán là nguyên liệu cơ bản, năng lượng và cổ phiếu công nghiệp. Tuy nhiên, sự tương quan này đã thay đổi khi đồng USD bắt đầu tăng chậm trong tháng Năm.

Nhiều người tin rằng điều này sẽ dẫn đến thị trường chứng khoán cho lợi nhuận của nó. Thay vào đó, các cổ phiếu tiếp tục đi lên với đồng USD. Từ tháng 5 năm 2016 đến tháng 8 năm 2016, đồng đô la tăng 3,5%, trong khi S & P 500 tăng 6%. Những mã tăng mạnh nhất trong giai đoạn này là chứng khoán nhà ở, tài chính và bảo hiểm. Nguyên liệu cơ bản, năng lượng và cổ phiếu công nghiệp tụt dốc trên thị trường rộng lớn hơn, khi họ bị tổn thương bởi đồng USD mạnh lên.

Ngay cả những nhà đầu tư giỏi nhất cũng không thể xác định được những thay đổi trong tương quan; Horseman Global Capital là một trong những quỹ phòng hộ hiệu quả nhất trên thế giới từ năm 2010 đến năm 2016. Nó đã có một thời gian ngắn tiếp xúc với 98% vào tháng 3 năm 2016, vì nó tin rằng sự hồi phục của cổ phiếu sẽ ngắn hạn do yếu tố kinh tế yếu điều đó sẽ dẫn đến dòng tiền đổ vào đồng USD.

Tuy nhiên, các nhà quản lý đã chấm dứt các khoản vay ngắn hạn này và giảm mức độ phơi nhiễm vào tháng Tư với những vị trí có thể tăng với đồng USD mạnh hơn. Họ tiếp tục tin rằng giá cổ phiếu sẽ giảm xuống nhưng cho rằng đồng USD sẽ giảm với giá cổ phiếu. Họ đã tham gia tích cực tại các vị trí này. Tuy nhiên, các vị trí này đã giảm, như đồng đô la đã thực sự tăng cường với giá cổ phiếu. Trước kỳ vọng rằng một đồng đô la mạnh hơn sẽ dẫn đến giá cổ phiếu thấp hơn cũng không thành hiện thực.

James MacKintosh đã đề cập đến sự sai lầm này trong số các nhà đầu tư trong bài báo Wall Street Journal có tiêu đề "Dollar thấp hơn có ý nghĩa là cổ phiếu cao hơn, đúng không?" Vào tháng 5 năm 2016. Luận đề của ông là người tham gia thị trường thường không tính đến các yếu tố phức tạp đồng đô la, dẫn đến vị trí không chính xác. Như ông nói, "Đôi khi di chuyển bằng đồng đô la có thể gây ra những động thái cổ phần, đôi khi những động thái trong cả hai đều có một nguyên nhân chung và đôi khi chúng di chuyển một cách độc lập". Bài học này cũng có thể được học hỏi từ những vụ sảy thai của đội đua xe Horseman Capital hồi đầu năm.

Chính sách Ngân hàng Trung ương toàn cầu và Cải thiện các nguyên tắc cơ bản

Điểm mấu chốt của MacKintosh là các nhà đầu tư nên hiểu được các yếu tố đằng sau sự biến động của đồng đô la trước khi xác định tác động của chúng lên thị trường chứng khoán. Việc đưa ra các giả định về mối tương quan có thể dẫn đến những kết cục không tốt. Sự tăng giá của đồng đô la giữa tháng 5 và tháng 8 năm 2016 đã không ảnh hưởng tiêu cực đến thị trường chứng khoán, bởi vì Ngân hàng trung ương Nhật Bản (BOJ) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) đang hướng tới chính sách tiền tệ hiếu chiến hơn, làm suy yếu đồng tiền của họ. Sức mạnh của đồng đô la là do đồng euro yếu và đồng Yên Nhật, thay vì lo ngại rủi ro về nền kinh tế đang suy thoái. Nếu sức mạnh đô la là kết quả của những yếu tố này, thì nó sẽ có tác động tiêu cực lên cổ phiếu.

Đô la tăng đang có những tác động tiêu cực đến một số ngành công nghiệp phụ thuộc vào giá cả hàng hoá hoặc xuất khẩu. Nếu nền kinh tế rộng hơn là yếu, nó có thể dẫn đến một cuộc suy thoái. Đây không phải là trường hợp của đồng USD phục hồi từ tháng 5 năm 2016 đến tháng 8 năm 2016. Các yếu tố cơ bản về kinh tế đã được cải thiện với sự gia tăng tiền lương, việc làm, nhà ở và tiêu dùng. Điều này đã được nhiều hơn đủ để bù đắp sự kéo theo từ các ngành công nghiệp bị ảnh hưởng tiêu cực bởi đồng đô la mạnh mẽ hơn.