Vào cuối năm 2015, các công ty soạn chỉ số Standard & Poor's 500 (S & P 500) có tổng cộng 1 đô la. 32 nghìn tỷ đồng tiền mặt, giảm nhẹ so với mức kỷ lục $ 1. 33 nghìn tỷ vào năm 2014. Với khoản tiền mặt ở mức này, các nhà quản lý của công ty có nhiều lựa chọn có thể mang lại lợi ích cho công ty hoặc cổ đông, bao gồm cả việc mua lại, tăng cổ tức và trả nợ. Tuy nhiên, một số lượng ngày càng tăng của các công ty đã chọn thay thế để mua lại cổ phần của mình, gọi là mua lại cổ phần, một thực tiễn đã tạo ra tranh cãi và hàng tỷ đô la thua lỗ.

-> ->

Bằng cách giảm số cổ phần thông qua các chương trình mua lại, thu nhập và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) tăng, thường gây ra cáo buộc về kỹ thuật tài chính do sự gia tăng EPS không đại diện cho thu nhập thực tế sự phát triển. Việc mua lại cũng bị chỉ trích vì rút tiền ra khỏi những khu vực có thể dẫn đến sự tăng trưởng của công ty, bao gồm nghiên cứu và phát triển (R & D), thuê và nâng cấp cơ sở hạ tầng.

Tuy nhiên, sự chỉ trích lớn nhất trong việc mua lại cổ phần là liên quan đến những thiệt hại do mua sắm bất chính. Mặc dù các công ty chứng minh việc mua lại cổ phiếu bằng cách cho rằng lãi suất thấp đối với tiền mặt được giữ trong sổ sách và sự thiếu hấp dẫn của các ứng viên mua lại, nhưng chương trình mua lại cổ phiếu thường trở thành sự lựa chọn nghèo nàn thay vì việc triển khai tiền mặt tiêu chuẩn.

Một lập luận chống lại việc mua lại

Ông Michael Chae, Giám đốc Tài chính (CFO) của Tập đoàn The Blackstone Group (NYSE: BX

BXBlackStone Group LP33 03 + 0) đã đưa ra một trong những lý luận hay nhất chống lại việc mua lại cổ phiếu. 43%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), trong thu nhập của công ty trong quý IV năm 2015. Để trả lời câu hỏi của nhà phân tích về lý do tại sao công ty không mua lại cổ phần của mình, Chae nói "Nếu chúng ta ngừng vốn để đầu tư cho sự tăng trưởng, tôi không chắc chắn rằng chúng ta sẽ vượt qua được cuộc chơi, nhưng đó không phải là vấn đề, chúng tôi đang ở đây để xây dựng một tổ chức vĩ đại, nơi dành cho những công ty lớn của Mỹ "Ông nói thêm" … chúng tôi đã có một cơ hội tuyệt vời và một cảnh quay sạch sẽ để làm điều đó mà không có gì cản trở chúng tôi, và chúng tôi có một ánh sáng ban ngày giữa chúng tôi và tất cả các đối thủ khác, và chúng tôi nghĩ chúng tôi có nghĩa vụ phải đi, xây dựng di sản đó và làm một cái gì đó thực sự đặc biệt ở đây và không tận dụng cơ hội giao dịch ngắn hạn vì b uying một vài cổ phần vì có ít điểm thấp. " Thời điểm không hợp lý vì lý do tồi tệ

AD:

Một trong những lý do mua lại cổ phiếu thu hút được sự quan tâm của các phương tiện truyền thông và nhà đầu tư là tiền đề cho thấy không ai biết giá trị cổ phiếu của họ tốt hơn người trong công ty.Mua lại cổ phần dựa trên định giá, tuy nhiên, thường không phải là trình điều khiển chính đằng sau các chương trình mua lại. Trong nhiều trường hợp, các công ty chọn mua lại cổ phần sau khi tích lũy tiền mặt trong nhiều năm trong quá trình mở rộng kinh tế, thường với mục tiêu tăng giá khi tăng trưởng về mặt tài chính khi EPS tăng trưởng hữu cơ chậm lại.

Các quyết định này thường dẫn đến việc mua lại cổ phần tại hoặc gần mức cao chu kỳ của họ, ngay trước khi thị trường bắt đầu mất điểm. Chẳng hạn, trong năm 2007, mua lại cổ phiếu đã lập kỷ lục liên tục là 161 USD. 8 tỷ trong quý II và 177 USD. 9 tỷ trong quý thứ ba. S & P 500 đã đạt mức đỉnh điểm vào tháng 10 năm 2007, và cuộc suy thoái kinh tế chính thức bắt đầu hai tháng sau đó vào tháng 12 năm 2007. 999 Một trong những người thua cuộc mua lại lớn nhất trong thời gian đó là Ngân hàng Mỹ (NYSE: BAC

BACBank of America Corp27 75% 25%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

), đã tham gia vào chương trình mua lại cổ phần từ năm 2003. Trong bốn năm cho đến năm 2007, ngân hàng đã mua lại gần 40 tỷ USD cổ phiếu với mức giá trung bình là 52 USD. 05. Khi cuộc suy thoái trầm trọng và vốn giảm, Cục Dự trữ Liên bang đã đưa ngân hàng thông báo rằng họ cần huy động 33 đô la. 9 tỷ để nâng cao bảng cân đối kế toán. Để đáp ứng lệnh này, ngân hàng đã bán cổ phần ở mức giá trung bình là 13 đô la. 47 trong năm 2009, mất 30 tỷ đô la từ việc mua lại cổ phần của mình.

Các cổ phiếu mua lại thường được các phương tiện truyền thông và nhà đầu tư chào đón như những dấu hiệu cho thấy người trong cuộc coi công ty của họ là đầu tư vững chắc. Thực tế này cũng đã tạo ra một số quỹ ETFs chỉ mua cổ phiếu của các công ty có chương trình mua lại tại chỗ. Tuy nhiên, việc mua lại cổ phần thường không thành công và hướng đến việc tăng EPS khi sự tăng trưởng hữu cơ suy yếu. Trong những trường hợp này, đặc biệt khi các quỹ chuyển hướng từ các khu vực có thể giúp các công ty mở rộng, việc mua lại có thể là sự lãng phí tiền mặt và giảm giá trị của cổ đông.