Kể từ khi bắt đầu nới lỏng định lượng (QE), các nhà đầu tư lo lắng đã hỏi "liệu sự sụp đổ của đồng đô la Mỹ?" Đó là một câu hỏi thú vị mà có thể bề ngoài có vẻ chính đáng, nhưng một cuộc khủng hoảng tiền tệ ở Hoa Kỳ là không. Xem xét các điểm mạnh và điểm yếu của đồng đô la để xem tại sao.

Tại sao Các loại tiền tệ Thu hẹp

Lịch sử đầy những sự sụp đổ tiền tệ đột ngột. Argentina, Hungary, Ukraina, Ai Len, Venezuela, Zimbabwe và Đức từng trải qua khủng hoảng tiền tệ khủng khiếp từ năm 1900. Tùy thuộc vào định nghĩa của bạn về sự sụp đổ, thảm hoạ tiền tệ Nga trong năm 2016 có thể được coi là một ví dụ khác. Gốc rễ của bất kỳ sự sụp đổ là thiếu niềm tin vào sự ổn định hoặc hữu dụng của tiền để phục vụ như là một cửa hiệu quả có giá trị hoặc môi trường trao đổi. Ngay khi người dùng ngừng tin tưởng rằng một loại tiền tệ là hữu ích, tiền tệ đó gặp rắc rối. Điều này có thể được thực hiện thông qua việc định giá hoặc pegging không chính xác, tăng trưởng thấp hoặc lạm phát mãn tính.

Các điểm mạnh của Đô la Mỹ

Kể từ Hiệp định Bretton Woods năm 1944, các chính phủ lớn khác và các ngân hàng trung ương đã dựa vào đồng đô la Mỹ để sao lưu giá trị của đồng tiền của mình. Thông qua tình trạng tiền tệ dự trữ, đồng đô la nhận được tính hợp pháp trong mắt người sử dụng trong nước, các nhà kinh doanh tiền tệ và những người tham gia vào các giao dịch quốc tế.

Đô la Mỹ không phải là đồng tiền dự trữ duy nhất trên thế giới, mặc dù nó là phổ biến nhất. Tính đến tháng 9 năm 2016, Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) đã thông qua bốn loại tiền tệ dự trữ khác là đồng Euro, đồng bảng Anh, đồng Yên Nhật và đồng NDT của Trung Quốc. Điều quan trọng là đồng đô la có đối thủ cạnh tranh như một đồng tiền dự trữ quốc tế vì nó tạo ra sự thay thế lý thuyết cho phần còn lại của thế giới trong trường hợp các nhà hoạch định chính sách Mỹ dẫn dắt đồng đô la xuống một con đường gây tổn hại.

Cuối cùng, nền kinh tế Mỹ vẫn là nền kinh tế lớn và quan trọng nhất trên thế giới. Mặc dù tăng trưởng đã giảm đáng kể kể từ năm 2001, nền kinh tế Mỹ vẫn thường xuyên hoạt động tốt hơn các nước khác ở châu Âu và Nhật Bản. Đồng đô la được hỗ trợ bởi năng suất lao động của người Mỹ, hoặc ít nhất cũng chừng nào các công nhân Mỹ tiếp tục sử dụng đồng đô la hầu như độc quyền.

Điểm yếu của Đô la Mỹ

AD:

Điểm yếu cơ bản của đồng đô la Mỹ là nó chỉ có giá trị thông qua chính phủ fiat. Điểm yếu này được chia sẻ bởi mọi đồng tiền quốc gia lớn khác trên thế giới và được nhìn nhận là bình thường trong thời hiện đại. Tuy nhiên, gần đây nhất là những năm 1970, nó đã được coi là một đề xuất khá cấp tiến. Nếu không có kỷ luật áp đặt theo tiêu chuẩn tiền tệ dựa trên mặt hàng (như vàng), lo ngại rằng các chính phủ có thể in quá nhiều tiền cho các mục đích chính trị hoặc để tiến hành chiến tranh.

Trên thực tế, một trong những lý do mà IMF đã hình thành là giám sát Cục Dự trữ Liên bang và cam kết của mình đối với Bretton Woods. Ngày nay, IMF sử dụng dự trữ khác như là một kỷ luật đối với hoạt động của Fed. Nếu các chính phủ nước ngoài hoặc các nhà đầu tư quyết định rút khỏi đồng đô la Mỹ

en masse

, thì lũ lụt các vị trí ngắn có thể làm tổn thương đáng kể bất cứ ai có tài sản bằng đô la. Nếu Cục Dự trữ Liên bang tạo ra tiền và chính phủ Hoa Kỳ giả định và kiếm tiền từ nợ nhanh hơn nền kinh tế Hoa Kỳ phát triển, thì giá trị tương lai của đồng tiền sẽ giảm xuống tuyệt đối. May mắn cho Hoa Kỳ, hầu như mọi đồng tiền thay thế đều được ủng hộ bởi các chính sách kinh tế tương tự. Ngay cả khi đồng đô la yếu đi trong điều kiện tuyệt đối, nó vẫn có thể mạnh lên trên toàn cầu do sức mạnh của nó so với các phương án khác. Sẽ Dollar Mỹ sụp đổ?

Có một số kịch bản khả thi có thể gây ra một cuộc khủng hoảng bất ngờ cho đồng USD. Thực tế nhất là mối đe dọa kép của lạm phát cao và nợ cao, một kịch bản trong đó tăng giá tiêu dùng buộc Fed phải tăng lãi suất. Phần lớn nợ của quốc gia được tạo thành từ các công cụ tương đối ngắn hạn, do đó, một mức tăng lãi suất sẽ có kết quả như thế chấp bằng lãi suất có thể điều chỉnh sau khi giai đoạn thử nghiệm kết thúc. Nếu chính phủ Ucraina phải vật lộn để trả các khoản thanh toán lãi, các chủ nợ nước ngoài có thể thu hồi đồng đô la và gây ra sự sụp đổ.

Nếu U. bước vào một cuộc suy thoái trầm trọng hoặc trầm cảm mà không kéo phần còn lại của thế giới vào nó, người dùng có thể để lại đồng đô la. Một lựa chọn khác sẽ bao gồm một số quyền lực lớn, như Trung Quốc hoặc một Liên minh Châu Âu sau Đức, khôi phục lại một tiêu chuẩn dựa trên hàng hoá và độc quyền không gian tiền tệ dự trữ. Tuy nhiên, ngay cả trong các kịch bản này, không rõ ràng rằng đồng đô la nhất thiết sẽ sụp đổ.

Sự sụp đổ của đồng USD vẫn rất khó xảy ra. Trong điều kiện tiên quyết cần thiết để buộc một sự sụp đổ, chỉ có triển vọng lạm phát cao mới có vẻ hợp lý. Các nhà xuất khẩu nước ngoài như Trung Quốc và Nhật Bản không muốn sự sụp đổ của đồng USD vì Hoa Kỳ là một khách hàng quá quan trọng. Và ngay cả khi Hoa Kỳ phải đàm phán lại hoặc không trả nợ một số nghĩa vụ nợ, thì có rất ít bằng chứng cho thấy thế giới sẽ để cho đồng đô la sụp đổ và có nguy cơ lan rộng.