a:

Chứng khoán hoá là quá trình lấy tài sản không lành mạnh, hoặc một nhóm tài sản, và thông qua kỹ thuật tài chính, biến nó thành an ninh. Cụm từ "chuỗi thức ăn chứng khoán hóa" được phổ biến bởi bộ phim "Bên trong công việc" về cuộc khủng hoảng tài chính 2007-2008 mô tả quá trình mà các nhóm tài sản không lành mạnh này (thường là nợ) được đóng gói, mua, bán chứng khoán và bán cho nhà đầu tư.

Một ví dụ điển hình về chứng khoán hóa là bảo đảm thế chấp bằng vay nợ (mortgage-backed security - MBS), một sự thành lập của Larry Fink tại First Boston năm 1983. Loại tài sản được hậu thuẫn an ninh được bảo đảm bởi một tập hợp các khoản thế chấp, nó đã trở nên rất phổ biến vào giữa những năm 1990. Quá trình hoạt động như sau.

Việc bắt đầu một chuỗi thực phẩm chứng khoán hoá

Bước đầu tiên trong chuỗi bắt đầu bằng quá trình đơn giản của các chủ sở hữu nhà hoặc tài sản hiện đang xin đăng ký thế chấp tại các ngân hàng thương mại. Tổ chức tài chính được uỷ quyền và có thẩm quyền bắt nguồn từ khoản vay, được bảo đảm bằng các yêu cầu bồi thường đối với các tài sản khác mà bên mua nhà mua. Các khoản nợ thế chấp (các khoản nợ tương lai) là tài sản cho các nhà cho vay, nhưng các tài sản này có rủi ro đối tác rõ ràng: Người đi vay có thể không trả được khoản vay. Vì vậy, các ngân hàng thường bán các khoản tiền mặt.

Điều này dẫn đến liên kết lớn thứ hai trong chuỗi: Các khoản thế chấp cá nhân được tập hợp thành một tài khoản thế chấp, được giữ trong sự tin tưởng làm tài sản thế chấp cho một MBS. MBS có thể được phát hành bởi một công ty tài chính bên thứ ba, chẳng hạn như một công ty ngân hàng đầu tư lớn, hoặc bởi cùng một ngân hàng bắt nguồn từ thế chấp. Các chứng khoán được hỗ trợ bởi thế chấp cũng được phát hành bởi các nhà tổng hợp như Fannie Mae hay Freddie Mac.

Bất kể, kết quả là như nhau: Một an ninh mới được tạo ra, được hỗ trợ bởi các yêu cầu bồi thường tài sản của người thế chấp. Cổ phiếu của bảo mật này có thể được bán cho những người tham gia vào thị trường thế chấp thứ cấp. Thị trường này là rất lớn, cung cấp một số lượng đáng kể thanh khoản cho nhóm các khoản thế chấp, mà nếu không sẽ là khá illiquid ngày của riêng mình. (Đối với cửa hàng một cửa đối với các khoản cho vay thế chấp dưới chuẩn, thị trường thứ cấp và khủng hoảng nợ dưới chuẩn, hãy xem Tính năng thế chấp dưới chuẩn .)

Hơn nữa, tại thời điểm MBS đang được tạo ra, thường chọn để phá vỡ các hồ bơi thế chấp vào một số các bộ phận khác nhau, được gọi là tranches. Điều này làm lan rộng nguy cơ vỡ nợ xung quanh, tương tự như cách hoạt động đa dạng hóa danh mục đầu tư chuẩn. Các đợt có thể được cấu trúc theo bất kỳ cách nào mà nhà phát hành thấy phù hợp, cho phép một MBS duy nhất được điều chỉnh cho nhiều cấu hình khoan dung rủi ro. Các quỹ hưu bổng thường sẽ đầu tư vào các chứng khoán được thế chấp bằng tín dụng cao, trong khi các quỹ phòng hộ sẽ tìm kiếm lợi nhuận cao hơn bằng cách đầu tư vào các quỹ có xếp hạng tín dụng thấp.Trong bất kỳ trường hợp nào, các nhà đầu tư sẽ nhận được một khoản tương ứng số tiền thanh toán thế chấp như lợi tức đầu tư - liên kết cuối cùng trong chuỗi.

Để biết thêm thông tin về tài chính có cấu trúc, hãy kiểm tra Lợi nhuận Từ Nợ thế chấp Với MBS .