a:

Trong kế toán và tài chính, dòng tiền tự do, hoặc FCF, là tiền mà một công ty sản xuất thông qua hoạt động của mình, trừ chi phí cho các khoản chi trên tài sản. Về mặt lý thuyết, FCF là tổng số tiền có thể được trả lại cho cổ đông của mình nếu không có tăng trưởng trong tương lai được thực hiện. Có một số phương pháp cạnh tranh để tính dòng tiền tự do. Cách đơn giản nhất là kiểm tra báo cáo dòng tiền mặt, sau đó rút ra số liệu cho dòng tiền từ hoạt động và chi phí vốn (CapEx).

Phương pháp phổ biến khác sử dụng thu nhập trước lãi sau thuế (EBIAT) cộng với khấu hao và khấu hao, trừ đi vốn lưu động hoặc chi phí vốn hiện tại. Có rất nhiều sự méo mó hoặc phản đối cho các mô hình phổ biến nhất, vì vậy hầu hết các số liệu FCF được giả định là xấp xỉ.

Ước lượng dòng tiền mặt miễn phí

Khi đánh giá một công ty thông qua phân tích dòng tiền, tất cả các nhà cung cấp tiềm năng về vốn cần phải được xem xét. Một số tinh tế tồn tại mà có thể dễ dàng bị lãng quên; lãi suất được khấu trừ trước khi thu nhập ròng, ví dụ. Các nhà phân tích tài chính và kế toán có nhiều phương pháp đề xuất để giải quyết dòng tiền; FCF chỉ là một phương pháp như vậy.

Phân tích dòng tiền mặt miễn phí đã phát sinh từ mong muốn cho thấy có bao nhiêu dòng tiền mặt tồn tại vượt quá những gì cần thiết để giữ cho một công ty hoạt động ở mức hiện tại của nó. Kế toán nhanh chóng phát hiện ra điều này không thể được dễ dàng xác định từ một cái nhìn cursory của báo cáo tài chính.

Một cách để giải quyết vấn đề này là kết hợp thông tin từ báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và bảng cân đối kế toán để tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, hoặc CFO. Một công thức chung cho CFO được thể hiện như sau:

- Thu nhập ròng + Khấu hao + Khấu hao + Thu nhập phi tiền mặt - Vốn lưu động ròng

Vốn lưu động thực hiện chủ yếu là tài sản lưu động trừ đi các khoản nợ ngắn hạn.

Một khi Giám đốc Tài chính được biết, tổng giá trị của tất cả chi phí vốn được trừ. Số FCF kết quả thể hiện số lượng tính linh hoạt tài chính sẵn có của công ty, hoặc khả năng đầu tư vượt quá kế hoạch chi tiêu trong tương lai.

Có một trở ngại rõ ràng khi sử dụng phương pháp này; chi tiêu vốn có thể thay đổi đáng kể theo từng năm và giữa các ngành khác nhau. Điều này hạn chế việc sử dụng dòng tiền tự do khi đánh giá các công ty cạnh tranh hoặc thực hiện phân tích thời gian.

Trong năm tài chính kết thúc vào ngày 31 tháng 1 năm 2017, Macy's Inc. (M) ghi nhận chi đầu tư và dòng tiền từ các hoạt động kinh doanh là 912 triệu đô la và 1 đô la. Tương ứng 801 tỷ đồng.

FCS của Macy = 1 đô la. 801 tỷ - 912 triệu USD = 889 triệu USD

Công ty có một lượng lớn FCF mà nó có thể sử dụng để trả cổ tức, mở rộng hoạt động, và bù đắp lại bảng cân đối kế toán của mình. I.e. giảm nợ.

Định giá và Dòng tiền Tự do

Riêng FCF không cho thấy chính xác giá trị của công ty. Thay vào đó, dòng tiền trong tương lai cần phải được chiết khấu cho đến nay. Rốt cuộc, các công ty và nhà đầu tư mong đợi nhận được nhiều giá trị hơn trong tương lai. Hầu hết các bên tham gia thị trường đang quan tâm đến các luồng tiền dự báo, chứ không phải là dòng tiền như đã tồn tại một thời gian ngắn trước đây.

Việc chiết khấu cho dòng tiền trong tương lai không phải là dễ dàng. Một tỷ lệ tăng trưởng ước tính cần phải được giả định và cả một khoảng thời gian và mô hình chiết khấu được lựa chọn. Tuy nhiên, có rất nhiều tiền mặt hiện tại có thể là một dấu hiệu tốt cho sự tăng trưởng trong tương lai.

Nhà đầu tư giá trị thường tìm kiếm các công ty có dòng tiền mặt cao hoặc cải thiện nhưng giá cổ phiếu chưa được định giá. Dòng tiền đang tăng lên tương tự như tiềm năng chưa được khai thác, và kỳ vọng là với các quyết định kinh doanh tốt, tăng trưởng trong tương lai có thể xảy ra.