a:

Không có câu hỏi rằng lãi suất có tầm quan trọng lớn về kinh tế vĩ mô. Nhiều nhà kinh tế học và các nhà phân tích tin rằng cấu trúc kỳ hạn của lãi suất, thường được gọi là "đường cong năng suất," có thể dự báo suy thoái. Nghiên cứu mở rộng của Ngân hàng thanh toán quốc tế (BIS) cho thấy đường cong năng suất "cung cấp thông tin về khả năng suy thoái trong tương lai ở tất cả các nước". Đặc biệt, các nhà kinh tế học Áo cho rằng việc vận dụng cấu trúc kỳ hạn của lãi suất thực sự gây ra những cuộc suy thoái, có nghĩa là không chỉ mối quan hệ mà còn là nguyên nhân.

Đường cong lợi tức

Đường cong năng suất truyền thống được xác định dựa trên lãi suất giữa trái phiếu kho bạc 30 năm (trái phiếu Chính phủ) và kỳ phiếu ba tháng (hóa đơn). Trong trường hợp bình thường, lãi suất trả cho chứng khoán có kỳ hạn dài hơn lớn hơn lãi suất trả cho chứng khoán ngắn hạn.

Có rất nhiều lời giải thích cho hiện tượng này. Một là những người thích tiền hiện tại cho tiền trong tương lai, do đó, mức giá cao hơn được tính trên tiền xa hơn trong tương lai. Một lý do khác cho thấy rủi ro là cho vay tiền và rủi ro tăng lên khi ngày đáo hạn di chuyển xa hơn trong tương lai.

Bất kể, nó được coi là không bình thường và rất khắt khe đối với đường cong năng suất để trở thành "đảo ngược". Điều này có nghĩa là lãi suất ngắn hạn cao hơn lãi suất dài hạn; nói cách khác, dường như có nhu cầu lớn để khóa lại tiền trong Treasurys dài hạn bởi vì mọi người đang bi quan về lợi nhuận trong tương lai ở những nơi khác trong nền kinh tế.

Các tương quan

Trong hầu hết mọi cuộc suy thoái sau Thế chiến II, trong nước hoặc toàn cầu, suy thoái đã đi theo một đường cong năng suất đảo ngược. Đôi khi sự đảo ngược này đã diễn ra sáu tháng trước khi cuộc suy thoái suy thoái, và những lần khác chỉ mất ba năm.

Tuy nhiên ngược lại không phải lúc nào cũng đúng. Đã có những khu vực mà đường cong năng suất đảo ngược và một nền kinh tế đã không theo sau với một cuộc suy thoái. Các ví dụ về điều này đã được nhìn thấy ở Đức vào năm 1972 và một lần nữa vào năm 1990. Các nhà kinh tế gọi đó là "những báo động giả mạo".

Cơ cấu tổ chức của kỳ vọng

Các nước Áo cho rằng ngân hàng trung ương thao túng lãi suất khiến các doanh nghiệp thất bại trong việc định giá. Đường cong lợi tức sai cho tín hiệu sai lệch về tiết kiệm và đầu tư, dẫn đến những tổn thất lan rộng và suy thoái kinh tế.