a:

Giá trị rủi ro (VaR) là một biện pháp thống kê để đánh giá, với mức độ tự tin, rủi ro tài chính liên quan đến danh mục đầu tư hoặc công ty trong một khoảng thời gian cụ thể. VaR đo lường xác suất rằng một danh mục đầu tư sẽ không vượt quá hoặc phá vỡ giá trị ngưỡng ngưỡng. VaR dựa trên những tổn thất tiềm tàng trong đầu tư và thực hiện bằng cách xác định sự phân bố tổn thất. Tuy nhiên, tổn thất đuôi của phân phối không được đánh giá kỹ lưỡng theo mô hình VaR điển hình.

VaR đánh giá tình huống xấu nhất của một công ty hoặc một danh mục đầu tư. Mô hình sử dụng mức độ tin cậy, chẳng hạn như 95% hoặc 99%, một khoảng thời gian và một khoản lỗ. Ví dụ, một nhà đầu tư xác định rằng một ngày, 1% VaR của danh mục đầu tư của ông là $ 10, 000. VaR xác định rằng có một xác suất 1% rằng danh mục đầu tư của ông sẽ có một tổn thất lớn hơn $ 10 000 trên một- ngày. Anh ta tin tưởng 99% rằng mức giảm hàng ngày tồi tệ nhất của anh ta sẽ không vượt quá 10 000 USD.

VaR có thể được tính bằng cách sử dụng lợi tức lịch sử của một danh mục đầu tư hoặc công ty và âm mưu phân phối lợi nhuận và tổn thất. Việc phân phối tổn thất phủ định phân phối lợi nhuận và tổn thất. Do đó, theo quy ước này, lợi nhuận sẽ là các giá trị âm, và tổn thất sẽ là tích cực.

Chẳng hạn, một công ty tính lợi nhuận hàng ngày cho tất cả các danh mục đầu tư của mình trong một năm. VaR mô tả đuôi quyền của sự phân bố tổn thất. Giả sử mức alpha được chọn là 0. 05. Mức độ tin cậy tương ứng là 95%. Khoảng tin cậy 95% của lợi tức hàng ngày dao động từ 5% đến 10%. Do đó, với độ tin cậy 95%, công ty kết luận rằng thiệt hại hàng ngày xấu nhất sẽ không vượt quá 5%. Tuy nhiên, đây là một biện pháp xác suất và không chắc chắn vì tổn thất có thể lớn hơn nhiều tùy thuộc vào trọng lượng, hoặc mỡ của đuôi của sự phân bố tổn thất.

Giá trị rủi ro không đánh giá được sự phân bố tổn thất. Trong bối cảnh VaR, một lượng kurtosis cao cho thấy đuôi mỡ của sự phân bố tổn thất, nơi những tổn thất lớn hơn tổn thất dự kiến ​​tối đa có thể xảy ra. Sự mở rộng của VaR có thể được sử dụng để đánh giá những hạn chế của biện pháp này, chẳng hạn như VaR có điều kiện, còn được gọi là VaR đuôi. VaR có điều kiện là tổn thất dự kiến ​​với điều kiện tổn thất vượt quá VaR của sự phân bố tổn thất. VaR có điều kiện kiểm tra kỹ lưỡng phần đuôi của sự phân bố tổn thất và xác định độ lệch của đuôi phân bố tổn thất vượt quá VaR.