Hợp đồng tương lai chỉ số liên kết các bên tham gia vào một giá trị được thỏa thuận cho chỉ số cơ bản tại một ngày trong tương lai được chỉ định. Chẳng hạn, hợp đồng tương lai tháng 9 cho năm hiện tại trên chỉ số Standard & Poor's 500 phản ánh giá trị kỳ vọng của chỉ số đó vào cuối ngày thứ ba thứ ba của tháng 9. Giống như bất kỳ sản phẩm phái sinh nào, đó là một trò chơi không tổng hợp: Một bên dài và một ngắn khác - và người thua cuộc phải trả cho người chiến thắng sự khác biệt giữa giá tương lai của chỉ số và giá trị đóng cửa của chỉ số khi hết hạn.
Giá trị hợp lý của một tương lai của chỉ số
Mặc dù chỉ số tương lai có mối tương quan chặt chẽ với chỉ số cơ bản nhưng chúng không giống nhau. Một nhà đầu tư trong tương lai chỉ số không nhận được (nếu dài) hoặc nợ (nếu ngắn) cổ tức đối với cổ phiếu trong chỉ mục, không giống như một nhà đầu tư mua hoặc bán ngắn cổ phiếu thành phần hoặc một quỹ giao dịch trao đổi theo dõi các chỉ số.
Chỉ số giao dịch tương lai với biên độ: Nhà đầu tư mua 100.000 đô la tương lai phải đóng góp khoảng 5% số tiền gốc ($ 5.000) ngay từ đầu, trong khi một nhà đầu tư trong các cổ phần chứng khoán hoặc ETF phải hoàn thành 100.000 đô la Mỹ.
Chỉ số giá tương lai phải bằng giá trị chỉ số cơ bản khi hết hạn. Vào bất kỳ thời điểm nào khác, hợp đồng tương lai có giá trị hợp lý tương đối so với chỉ số, phản ánh số cổ tức dự kiến ​​bị bỏ qua (một khoản khấu trừ từ giá trị chỉ số) và chi phí tài chính cho sự khác biệt giữa biên ban đầu và số tiền gốc của hợp đồng (một khoản bổ sung) giữa ngày giao dịch và ngày hết hạn. Khi lãi suất thấp, việc điều chỉnh cổ tức nhiều hơn chi phí tài chính, do đó, giá trị hợp lý cho các hợp đồng tương lai thường thấp hơn giá trị chỉ số.
Chỉ số giao dịch kỳ hạn
Chỉ vì các chỉ số tương lai có giá trị hợp lý không có nghĩa là họ giao dịch với giá đó. Những người tham gia thị trường sử dụng các hợp đồng tương lai cho nhiều mục đích khác nhau, bao gồm bảo hiểm rủi ro; điều chỉnh việc phân bổ tài sản thông qua các chương trình lớp phủ futures chỉ số hoặc quản lý chuyển tiếp; hoặc suy đoán hoàn toàn về hướng thị trường. Chỉ số tương lai lỏng lẻo hơn thị trường trong các yếu tố cá nhân của chỉ số, do đó, các nhà đầu tư nhanh chóng thay đổi chỉ số tương quan thương mại tương lai của cổ phiếu - ngay cả khi giá không bằng giá trị hợp lý.
Bất cứ khi nào chỉ số giá tương lai bỏ xa giá trị hợp lý, nó tạo ra một cơ hội thương mại được gọi là arbitrage chỉ số. Các ngân hàng lớn và các nhà đầu tư chứng khoán duy trì các mô hình máy tính theo dõi lịch biểu dương của các hợp phần chỉ số và tính đến chi phí đi vay của các công ty để tính giá trị hợp lý cho chỉ số theo thời gian thực. Ngay khi chỉ số giá tương lai, hoặc chiết khấu cho giá trị hợp lý, bao gồm chi phí giao dịch của họ (thanh toán bù trừ, thanh toán, hoa hồng và dự báo thị trường dự kiến) cộng với một biên lợi nhuận nhỏ, các máy tính nhảy, bán chỉ số tương lai và mua các cổ phiếu cơ bản nếu giao dịch tương lai có phí bảo hiểm, hoặc ngược lại nếu giao dịch tương lai giảm giá.
Chỉ số giao dịch kỳ hạn
Chỉ số chênh lệch giữ giá chỉ số tương lai gần với giá trị hợp lý, nhưng chỉ khi cả hai chỉ số tương lai và các cổ phiếu cơ bản đang giao dịch cùng một lúc. Trong khi thị trường chứng khoán mở cửa lúc 9:30 và đóng cửa lúc 4 giờ chiều, chỉ số giao dịch kỳ hạn 24/7 trên các nền tảng như Globex, một hệ thống thương mại điện tử do CME Group điều hành. Thanh khoản trong các chỉ số tương lai giảm bên ngoài các giờ giao dịch chứng khoán bởi vì các nhà đầu cơ chênh lệch chỉ số không còn khả năng giao dịch. Nếu giá tương lai bị phá vỡ, họ không thể bảo vệ một giao dịch mua hoặc bán tương lai của chỉ số thông qua việc bán hoặc bán bù đắp các cổ phiếu cơ bản. Nhưng những người tham gia thị trường khác vẫn hoạt động.
Chỉ số tương lai dự đoán hướng mở cửa
Giả sử tin tốt xuất hiện ở nước ngoài qua đêm - ECB cắt giảm lãi suất, hoặc Trung Quốc báo cáo tăng trưởng GDP mạnh hơn kỳ vọng. Các thị trường chứng khoán địa phương có thể sẽ tăng và các nhà đầu tư có thể dự đoán thị trường U. Nếu họ mua chỉ số tương lai, giá sẽ tăng lên. Và với các nhà đầu cơ chỉ số bên lề cho đến khi thị trường chứng khoán U. S. mở cửa, sẽ không ai phản đối áp lực mua ngay cả khi giá kỳ hạn vượt quá giá trị hợp lý. Ngay khi New York mở cửa, các chuyên gia phân tích chỉ số sẽ thực hiện bất kỳ hoạt động giao dịch nào là cần thiết để đưa chỉ số giá tương lai trở lại đường dây - trong ví dụ này, bằng cách mua các cổ phiếu thành phần và chỉ số giá bán.
Nhà đầu tư không chỉ kiểm tra xem giá kỳ hạn ở trên hay dưới giá đóng cửa vào ngày hôm trước. Việc điều chỉnh chỉ số cổ tức cho chỉ số tương lai sẽ thay đổi qua đêm (chúng không thay đổi trong mỗi ngày) và chỉ số thị trường định hướng phụ thuộc vào giá chỉ số tương lai so với giá trị hợp lý bất kể lần đóng trước. Ngày không hưởng lợi cũng không đồng đều trong cả lịch; họ có xu hướng tập trung xung quanh các ngày nhất định. Trong một ngày khi một số chỉ số có tỷ trọng lớn đi ngang cổ tức, chỉ số giao sau có thể giao dịch ở trên mức đóng cửa trước nhưng vẫn cho thấy sự mở cửa thấp hơn.
… Trong ngắn hạn
Chỉ số giá tương lai thường là một chỉ báo xuất sắc về hướng mở cửa thị trường, nhưng tín hiệu chỉ hoạt động trong một khoảng thời gian ngắn. Giao dịch thường biến động khi mở cửa, chiếm tổng khối lượng giao dịch không cân xứng. Nếu một nhà đầu tư tổ chức cân bằng với một chương trình mua hoặc bán lớn trong nhiều cổ phiếu, tác động của thị trường có thể áp đảo bất kỳ sự thay đổi giá cả nào trong tương lai chỉ số. Các nhà giao dịch tổ chức theo dõi giá cả tương lai, tất nhiên, nhưng các đơn đặt hàng lớn hơn họ phải thực hiện, thì chỉ số index tương lai ít quan trọng hơn.

AD:

Lỗ hổng cuối cũng có thể làm gián đoạn hoạt động chênh lệch chỉ mục. Mặc dù thị trường mở cửa lúc 9h30, nhưng không phải mọi cổ phiếu đều bắt đầu giao dịch ngay lập tức. Giá mở cửa được xác định thông qua thủ tục bán đấu giá, và nếu giá thầu và chào hàng không chồng chéo, cổ phiếu sẽ đóng cửa cho đến khi khớp lệnh xuất hiện. Người chơi chênh lệch chỉ số sẽ không bước vào cho đến khi họ có thể thực hiện cả hai mặt của giao dịch của họ, có nghĩa là lớn nhất và tốt nhất là tất cả các cổ phiếu trong một chỉ số phải được mở ra.Các chuyên gia phân tích chỉ số còn ở bên lề, thì càng có nhiều khả năng hoạt động của thị trường khác sẽ phủ nhận tín hiệu chỉ số tương lai.
Dòng dưới cùng
Nếu giá kỳ hạn cho thấy thị trường sẽ tăng lên trong thời gian mở cửa thì các nhà đầu tư mong muốn bán vào ngày hôm đó có thể muốn đợi đến khi thị trường mở cửa trước khi đặt hàng, hoặc đặt một mức giá cao hơn. Người mua có thể muốn giữ vững khi chỉ số tương lai dự đoán một sự mở cửa thấp hơn. Tuy nhiên không có gì đảm bảo; chỉ số index tương lai dự đoán hướng mở cửa thị trường hầu hết thời gian, nhưng ngay cả những người soothsayers cũng không phải lúc nào cũng đúng.
Nhà đầu tư có thể giám sát giá cả tương lai và giá trị hợp lý trên các trang web như CNBC hay CNN Money, cả hai đều hiển thị các chỉ dẫn trước khi thị trường cho các cổ phiếu riêng lẻ (một chỉ báo ít tin cậy hơn do thanh khoản kém).

AD: