Đã có rất nhiều cuộc thảo luận về quy tắc uptick và liệu nó có phải là một phần của thị trường tài chính hay không. Lần đầu tiên được Ủy ban Chứng khoán và Ủy ban Giao dịch Chứng khoán (SEC) đưa ra vào năm 1938 theo Quy tắc 10a-1, quy tắc uptick ngăn cản việc bán chứng khoán ngắn hạn không có giao dịch chứng khoán ít nhất một lần giữa các lệnh bán ngắn. Quy tắc này được thực hiện lần đầu tiên sau cuộc khủng hoảng thời kỳ suy thoái ở các thị trường tài chính và được duy trì cho đến năm 2007 khi SEC loại bỏ nó. Bài viết này tóm tắt lịch sử và cuộc tranh luận xung quanh quy tắc uptick. (999) Tổ chức và Xoá bỏ Quy tắc Uptick Trước khi bắt đầu quy định vào năm 1938, SEC đã thực hiện một nghiên cứu (xem phần Quy tắc Uptick: Làm thế nào để Giữ cho thị trường Bear? của Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE) và nhận thấy rằng trong số 20 chứng khoán mà họ nghiên cứu trong hai giai đoạn của năm 1937, doanh thu ngắn chiếm một phần đáng kể trong tổng thể ngành nghề. Dựa trên nghiên cứu đó, người ta đã kết luận rằng cần phải có quy tắc để ngăn chặn người bán ngắn thêm vào việc giảm dần các chứng khoán cụ thể và thị trường chung để bảo vệ cổ phiếu và NYSE trong giai đoạn suy giảm mạnh. (Đọc về sự suy giảm lịch sử trong Xem lại các khoản suy thoái trong quá khứ

.) Trong năm 1963, SEC đã xác lập được ba mục tiêu để đánh giá liệu quy tắc uptick có tiếp tục có hiệu quả hay không. Các hướng dẫn này cho biết rằng quy tắc cần đạt được những điều sau: Cho phép bán hàng tương đối hạn chế trong thị trường tiến bộ Ngăn chặn bán ngắn với giá thấp hơn liên tiếp, do đó loại bỏ bán ngắn như một công cụ để đẩy thị trường xuống

Ngăn chặn người bán hàng ngắn từ việc thúc đẩy thị trường giảm

AD:

• Theo các nguyên tắc này, Văn phòng Phân tích Kinh tế của SEC đã thiết lập một chương trình thí điểm vào năm 2004 để xác định xem liệu quy tắc uptick có hiệu quả hay không. Khi làm như vậy, nó đã ngưng áp dụng quy tắc uptick cho một phần ba số cổ phiếu trong chỉ số Russell 3000 Index trong khi duy trì nguyên tắc cho phần còn lại của cổ phiếu. Bằng cách đó, nó có thể so sánh kết quả từ hai nhóm chứng khoán trong điều kiện thị trường giống hệt nhau - một nhóm mà theo đó quy tắc uptick đã bị đình chỉ và một nhóm mà quy tắc được duy trì. (Để biết thêm, đọc
• Quy tắc Uptick: Liệu nó có giữ thị trường Bear Gấp?
• )

Kết quả từ chương trình thí điểm này đã chứng minh rằng mặc dù việc loại bỏ các quy tắc uptick tăng khối lượng của các cổ phiếu bị thiếu, nhưng nó không làm tăng lãi suất ngắn hạn tổng thể về an ninh. Và vì sự quan tâm đến việc rút ngắn một khoản bảo đảm cụ thể vẫn không giảm, nghiên cứu kết luận rằng quy tắc uptick không có tác động cuối cùng thực sự. Theo kết quả của nghiên cứu này, quy tắc uptick đã được bãi bỏ trong năm 2007.(Tìm hiểu cách thức con số này có thể là một sự mở mắt thực sự về tâm lý thị trường của một cổ phiếu nhất định trong

Ngắn hạn: Điều gì nói lên chúng ta .) Phản đối sau khi Xoá bỏ Nguyên tắc Uptick

Sau việc bãi bỏ quy tắc uptick trong năm 2007, sự vỡ nợ thế chấp phổ biến khiến cho bong bóng nhà đất bùng nổ, và hiệu ứng lan tỏa kinh tế nhanh chóng lan rộng đến các tổ chức tài chính và giá chứng khoán của họ. Các tổ chức tài chính bị sử dụng quá mức bởi các tài sản thế chấp độc hại như chứng khoán đầu tư thế chấp (MBS) và nợ CDO đã trở thành mục tiêu của những người bán ngắn hạn. (

Các cam kết về nợ phải trả nợ gốc: Từ Boon To Burden .) Mặc dù quy định uptick đã bị bãi bỏ trong năm 2007 mà không có sự chú ý đáng kể, bởi 2008-2009 đã có tiếng la hét lớn để khôi phục lại quy tắc để bảo vệ chống lại các cuộc cướp, chứ không chỉ là giá cổ phiếu của các cổ phiếu tài chính mà còn cho các mức trung bình của thị trường đang giảm nhanh.

Những người ủng hộ quy tắc uptick lập luận rằng các điều kiện của thị trường 2004-2006 theo đó chương trình thí điểm đã được thử nghiệm rất khác nhau so với điều kiện thị trường giảm đáng kể của năm 2008-2009. Họ vẫn duy trì nguyên tắc này sau cuộc Đại suy thoái nhằm bảo vệ các công ty và thị trường tài chính đặc biệt trong tình hình kinh tế thảm khốc, bất cứ khi nào họ phát sinh.
Họ cho rằng việc khôi phục lại quy tắc này sẽ bảo vệ giá cổ phiếu của các công ty đang gặp khó khăn, một số trong số đó bị đẩy xuống quá mức giá trị thị trường hợp lý trong thời gian cướp. Và bởi vì các thị trường thường bị chi phối bởi tâm lý học, những người đề xướng quy tắc uptick gợi ý rằng việc áp dụng nó không chỉ cản trở các cuộc cướp phá cổ phiếu trong các khu vực đang gặp khó khăn mà còn có thể cản trở thị trường gấu từ việc mở rộng sang các lĩnh vực lành mạnh hơn của nền kinh tế. (Để biết được khối lượng, tích lũy / phân phối và lãi suất mở có thể cho bạn biết về thị trường, xem Đánh giá trạng thái tâm lý của thị trường .) Tinkering Với Uptick Rule Một số người đề nghị các quy tắc uptick nói chung cho rằng nếu nó là instated, nó cần phải được điều chỉnh để phản ánh thực tế là các thị trường đã thay đổi trong 70 năm kể từ khi nó đã được instituted. Một trong những thay đổi lớn là thị trường chứng khoán bắt đầu trích dẫn giá theo từng bước nhỏ như pennies vào năm 2001. Điều này có liên quan đến quy tắc vì sau khi các thị trường bắt đầu định giá bằng đồng xu, người bán ngắn cần phải chờ đợi cho đến khi giá của một cổ phiếu tăng lên đơn penny để ngắn cổ phiếu một lần nữa.

Nhiều người tin rằng đó là lý do tại sao nghiên cứu thí điểm năm 2004-2005 cho thấy có sự khác biệt nhỏ giữa việc có quy tắc tại chỗ và loại bỏ nó - bởi vì một cổ phiếu có thể bị rút lại sau khi chỉ thu hồi được một xu trong giá trị cổ phiếu. Những người theo lý thuyết này tin rằng nếu quy tắc uptick được phục hồi, nó sẽ phải tăng khoảng thời gian penny nếu nó có một tác động đáng kể. (Tìm hiểu về những tiến bộ trong giao dịch

Sự ra đời của Sở Giao dịch Chứng khoán

và Thị trường Chứng khoán Điện tử Toàn cầu .)

Mặt khác với lập luận
Sẽ có những người phản đối đặt bất lợi của một khoảng thời gian lớn lên khi người bán và quỹ phòng hộ ngắn, đặc biệt vì họ thu được lợi nhuận rõ rệt từ các chiến lược rút ngắn. Và ngay cả khi một quy tắc cải tiến có hiệu quả - bất kể điều gì có thể được xác định trong tương lai - có thể bảo vệ các công ty khỏi bị cướp, sẽ luôn có những người cho rằng nó cản trở sự tự do của thị trường và thị trường tự nhiên cân bằng khi người bán ngắn cuối cùng mua vị trí dài để bù đắp những khoản lỗ ngắn. Tuy nhiên, một điều chắc chắn là cuộc tranh luận về quy tắc uptick là một trong những điều sẽ tiếp tục cháy sáng và echo to lớn trong cộng đồng đầu tư trong những năm tới.