Công ty có cổ phiếu mà bạn sở hữu mang nợ nhiều hơn bảng cân đối kế toán? Hầu hết các thông tin về nợ có thể được tìm thấy trong bảng cân đối kế toán - nhưng nhiều nghĩa vụ nợ không được tiết lộ ở đó. Đây là một đánh giá của một số giao dịch ngoại bảng và ý nghĩa của nó đối với các nhà đầu tư.

Khoản nợ "ngoại bảng" gần đây đã được chú ý. Lý do, tất nhiên, là Enron, sử dụng các kỹ thuật lừa đảo để chuyển nợ ra khỏi bảng cân đối của nó, làm cho các nguyên tắc cơ bản của công ty nhìn xa hơn họ. Điều đó nói rằng, không phải tất cả tài chính ngoại bảng đều râm. Trên thực tế, nó có thể là một công cụ hữu ích mà tất cả các loại công ty có thể sử dụng cho nhiều mục đích hợp pháp khác nhau - chẳng hạn như khai thác thêm các nguồn tài chính và giảm rủi ro trách nhiệm có thể gây tổn hại cho thu nhập.

AD:

Là một nhà đầu tư, bạn cần phải hiểu được sự khác nhau giữa các giao dịch ngoại bảng khác nhau. Công ty có thực sự giảm nguy cơ của mình bằng cách chuyển gánh nặng nợ sang một công ty khác hay đơn giản chỉ đơn giản là đưa ra một cách để loại bỏ trách nhiệm pháp lý khỏi bảng cân đối kế toán?

Cho thuê hoạt động Rất nhiều nhà đầu tư không biết rằng có hai loại hợp đồng cho thuê: hợp đồng thuê vốn, có trong bảng cân đối kế toán, và hợp đồng thuê hoạt động, không có.

AD:

Theo các quy tắc kế toán, việc thuê vốn được coi là mua bán. Giả sử một công ty hàng không mua một chiếc máy bay lập kế hoạch trả tiền thuê dài hạn và trả tiền cho máy bay theo thời gian. Kể từ khi hãng hàng không cuối cùng sẽ sở hữu chiếc máy bay, nó sẽ xuất hiện trên các cuốn sách như là một tài sản, và các nghĩa vụ cho thuê hiển thị như là trách nhiệm pháp lý.

Nếu hãng hàng không thành lập hợp đồng thuê hoạt động thì nhóm cho thuê vẫn giữ quyền sở hữu máy bay; do đó, giao dịch không xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của hãng hàng không. Các khoản thanh toán cho thuê dường như là chi phí hoạt động. Các hợp đồng thuê hoạt động, phổ biến trong các ngành công nghiệp sử dụng thiết bị đắt tiền, được trình bày trong phần chú thích của báo cáo tài chính đã công bố của công ty.

AD:

Xem xét Federal Express Corp. Trong báo cáo thường niên năm 2004, bảng cân đối kế toán cho thấy tổng nợ là 11 đô la. 1 tỉ. Nhưng đào sâu hơn, và bạn sẽ nhận thấy trong các chú thích mà Federal Express tiết lộ giá trị XX của hợp đồng thuê không được hủy bỏ. Vì vậy, tổng nợ của công ty rõ ràng là cao hơn nhiều so với những gì được liệt kê trong bảng cân đối kế toán. Vì các hợp đồng cho thuê hoạt động giữ được những khoản nợ đáng kể khỏi tầm nhìn chung, họ có thêm lợi ích thúc đẩy - nhân tạo, các nhà phê bình nói - các biện pháp thực hiện chính như tỷ suất lợi nhuận trên vốn và tỷ lệ nợ / vốn.

Chênh lệch kế toán giữa vốn và hợp đồng thuê hoạt động ảnh hưởng đến báo cáo lưu chuyển tiền tệ và bảng cân đối kế toán. Các khoản thanh toán cho hoạt động thuê hoạt động thể hiện khi các khoản tiền rút ra từ hoạt động kinh doanh.Tuy nhiên, các khoản thanh toán cho thuê vốn được phân chia giữa hoạt động kinh doanh và hoạt động tài chính. Do đó, các doanh nghiệp sử dụng hợp đồng thuê vốn thường báo cáo dòng tiền mặt từ hoạt động cao hơn so với các doanh nghiệp dựa vào hợp đồng thuê hoạt động.
Hợp đồng thuê tổng hợp
Việc xây dựng hoặc mua một tòa nhà văn phòng có thể nạp nợ của công ty vào bảng cân đối kế toán. Rất nhiều doanh nghiệp tránh được trách nhiệm pháp lý bằng cách sử dụng hợp đồng thuê tài sản để làm tài sản của mình: ngân hàng hoặc bên thứ ba mua tài sản và cho thuê công ty. Đối với mục đích kế toán, công ty được đối xử như người thuê trong hợp đồng thuê hoạt động truyền thống. Vì vậy, tài sản xây dựng cũng như trách nhiệm cho thuê không xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của công ty. Tuy nhiên, hợp đồng thuê tổng hợp, không giống như hợp đồng thuê truyền thống, mang lại cho công ty một số lợi ích về quyền sở hữu, bao gồm quyền khấu trừ các khoản lãi và khấu hao tài sản từ hóa đơn thuế.

Thông tin chi tiết về hợp đồng thuê mướn thường xuất hiện trong phần chú thích của báo cáo tài chính, nơi mà các nhà đầu tư có thể xác định tác động của chúng đối với nợ. Hợp đồng cho thuê có thể trở thành mối lo lớn cho các nhà đầu tư khi các chú thích tiết lộ rằng công ty có trách nhiệm không chỉ trả tiền thuê mà còn đảm bảo giá trị tài sản. Nếu giá bất động sản sụt giảm, những khoản bảo đảm đó là một nguồn rủi ro nợ lớn.

Chứng khoán hóa
Các ngân hàng và các tổ chức tài chính khác thường có tài sản - như các khoản phải thu thẻ tín dụng - mà các bên thứ ba có thể sẵn sàng mua. Để phân biệt tài sản bán ra từ tài sản mà nó giữ, công ty tạo ra một thực thể mục đích đặc biệt (SPE). SPE mua các khoản phải thu thẻ tín dụng từ công ty với số tiền thu được từ đợt chào bán trái phiếu do chính các khoản phải thu đó. SPE sau đó sử dụng số tiền nhận được từ chủ thẻ để thanh toán cho các nhà đầu tư trái phiếu. Vì phần lớn rủi ro tín dụng bị giảm đi cùng với tài sản, các khoản nợ này được lấy ra khỏi bảng cân đối kế toán của công ty.

Capital One chỉ là một trong nhiều công ty phát hành thẻ tín dụng chứng khoán hoá khoản vay. Trong báo cáo quý đầu tiên năm 2004, ngân hàng này cho biết kết quả hoạt động của thẻ tín dụng trên cơ sở được quản lý, trong đó bao gồm 38 đô la. 4 tỷ trị giá các khoản cho vay chứng khoán ngoài bảng cân đối. Việc thực hiện toàn bộ danh mục đầu tư của Capital One, bao gồm cả các khoản cho vay có kiểm soát, là một chỉ số quan trọng cho thấy hoạt động kinh doanh tổng thể tốt hay xấu.

Kết luận
Các công ty cho rằng các kỹ thuật ngoại bảng mang lại lợi ích cho các nhà đầu tư vì nó cho phép quản lý khai thác các nguồn tài chính bổ sung và giảm rủi ro nợ có thể làm tổn hại đến thu nhập. Đó là sự thật, nhưng tài chính ngoài bảng cân đối cũng có khả năng làm cho các công ty và đội ngũ quản lý của họ trông đẹp hơn họ. Mặc dù hầu hết các ví dụ về khoản nợ ngoại bảng đã được loại bỏ khỏi thế giới ảm đạm của các cuốn sách của Enron nhưng vẫn có hàng tỷ đô la tài sản nợ thực tế, vốn không phải là điều hiển nhiên trong báo cáo tài chính của các công ty.Điều quan trọng là các nhà đầu tư phải có được toàn bộ câu chuyện về trách nhiệm của công ty.