Làm thế nào hai ngành nghề có cùng nguy cơ và khen thưởng khi họ nhìn rất khác nhau?

Đó là phản ứng thường xuyên khi các nhà đầu tư biết rằng mỗi vị trí lựa chọn tương đương với một vị trí lựa chọn khác. Để làm rõ, "tương đương" đề cập đến thực tế là các vị trí sẽ kiếm được / mất cùng một mức giá bất kỳ giá (khi hết hạn đến) cho cổ phiếu cơ bản. Nó không có nghĩa là các vị trí là "giống nhau".

Trong tất cả các ý tưởng mà một nhà kinh doanh lựa chọn tân binh gặp phải, ý tưởng về sự tương đương là một cái bắt mắt thực. Những người hiểu được tầm quan trọng của khái niệm này có nhiều cơ hội thành công hơn như là một thương nhân. (

Các hướng dẫn cơ bản về Tùy chọn . Khác nhau nhưng Bình đẳng

Bắt đầu bằng một ví dụ và sau đó chúng ta sẽ thảo luận về lý do tại sao các vị trí tương đương tồn tại và cách bạn có thể sử dụng chúng để lợi thế của bạn. Và đó là một lợi thế. Đôi khi bạn phát hiện ra rằng có thêm $ 5 hoặc $ 10 để kiếm được bằng cách làm cho thương mại tương đương. Vào những thời điểm khác, tương đương tiết kiệm tiền cho hoa hồng.

Có hai chiến lược giao dịch phổ biến được sử dụng tương đương nhau. Nhưng bạn sẽ không bao giờ biết nó bằng cách môi giới chứng khoán nắm giữ những vị trí này. Tôi đang đề cập đến việc viết các cuộc gọi được bảo hiểm và bán hàng trần. Hai vị trí tương đương:

Mua 300 cổ phiếu của QZZ Bán 3 QZZ 40/8 cuộc gọi Bán 3 QZZ 40 Tháng Tám

Giá Hấp dẫn

1. .
   đặt
   

Điều gì xảy ra khi hết hạn đến cho mỗi vị trí này?

Mua cuộc gọi được bảo hiểm:

Nếu QZZ trên 40, chủ sở hữu cuộc gọi thực hiện các lựa chọn, cổ phần của bạn được bán với giá 40 USD / cổ phiếu, và bạn không có vị trí còn lại.

• Nếu QZZ dưới 40, các lựa chọn hết hạn vô giá trị và bạn sở hữu 300 cổ phần
• Bán Naked Puts:

Nếu QZZ trên 40, giá trị hết hạn không có giá trị và bạn không có vị trí còn lại.

• Nếu QZZ dưới 40, người chủ sở hữu thực hiện các quyền chọn và bạn có nghĩa vụ phải mua 300 cổ phần với giá 40 USD mỗi cổ phần. Bạn sở hữu 300 cổ phiếu.
• Kết luận thương mại

Sau khi hết hạn, vị trí của bạn giống hệt nhau. Đối với những người có liên quan đến chi tiết (và các nhà kinh doanh lựa chọn phải quan tâm) câu hỏi đặt ra là gì sẽ xảy ra khi giao dịch cuối cùng của chứng khoán khi hết hạn là 40. Câu trả lời là bạn có hai lựa chọn:
Do Nothing

1. Bạn không thể làm gì và chờ đợi để xem liệu chủ sở hữu quyền chọn cho phép các cuộc gọi hết hạn vô giá trị hoặc quyết định tập thể dục. Điều này đưa ra quyết định trong tay của người khác.
   Mua lại Tùy chọn
   

2. Trước khi thị trường đóng cửa để giao dịch hết hạn vào ngày Thứ 6, bạn có thể mua lại các tùy chọn bạn đã bán. Một khi bạn làm điều đó, bạn không còn có thể gán một thông báo tập thể dục nữa. Mục đích là để mua những lựa chọn cho càng ít càng tốt, và tôi đề nghị đấu giá 5 xu cho những lựa chọn đó.Bạn có thể muốn tích cực hơn và nâng giá thầu lên 10 xu, nhưng điều đó không cần thiết nếu cổ phiếu thực sự giao dịch ở mức giá đình công khi chuông bế quay.
   Nếu bạn mua lại các tùy chọn được bán trước đó, bạn có thể viết các tuỳ chọn mới hết hạn trong một tháng sau. Đây là một thực tế phổ biến, nhưng đó là một quyết định thương mại riêng biệt.

Các vị trí tương đương sau khi hết hạn. Nhưng điều đó cho thấy rằng lợi nhuận / lỗ luôn luôn tương đương? Không, nó không. Nhưng sự thật là các lựa chọn hầu như luôn luôn có giá cả hiệu quả. Khi được định giá không hiệu quả, chuyên gia arbitrageurs đến nơi và thương mại để có được "tiền miễn phí" cung cấp. Đây không phải là ý tưởng kinh doanh cho bạn. Thay vào đó, hãy đảm bảo rằng bạn sẽ không tìm thấy các lựa chọn sai lệch quá thường xuyên. Lợi nhuận sẵn có từ các cơ hội chênh lệch này là rất hạn chế, nhưng "arbs" sẵn sàng dành thời gian và nỗ lực để kiếm được một vài pennies trên mỗi cổ phần.

Bằng chứng Để xác định xem một vị trí có tương đương với vị trí khác, tất cả những gì bạn cần biết là phương trình đơn giản này: S = C - P

Phương trình này định nghĩa mối quan hệ giữa các cổ phiếu (S), các cuộc gọi (C) và đặt (P). Có 100 cổ phiếu dài 100 cổ phiếu tương đương với quyền sở hữu một quyền chọn mua và bán một quyền chọn bán khi các quyền chọn đó nằm trên cùng một cơ chế và các quyền chọn có giá đình công và ngày hết hạn.
Phương trình có thể được sắp xếp lại để giải quyết cho C hoặc P như sau:

C = S + P

P = C - S

Điều này cho chúng ta hai vị trí tương đương:

tương đương với một cổ phiếu dài cộng với một khoản dài (điều này thường được gọi là một kết hôn).

Một quyền chọn mua tương đương với một cuộc gọi dài và cộng thêm một cổ phiếu ngắn.

Từ phương trình cuối cùng, nếu chúng ta thay đổi dấu hiệu của mỗi thuộc tính, chúng ta nhận được:

1. -P = S - C, hoặc một đoạn ngắn bằng một cuộc gọi được bảo hiểm
2. Miễn là bạn được bảo đảm bằng tiền mặt, có nghĩa là bạn có đủ tiền trong tài khoản của bạn để mua cổ phiếu nếu bạn được chỉ định một thông báo tập thể dục, có hai lý do rất thực tế để bán một chiếc áo lót trần:

Các khoản hoa hồng

Lều trần là một giao dịch duy nhất. Cuộc gọi được bảo hiểm yêu cầu bạn mua cổ phần và bán một cuộc gọi. Đó là hai ngành nghề.

Thoát khỏi thương mại trước khi hết hạn

1. Đôi khi sự lây lan biến thành một người chiến thắng nhanh khi cổ phiếu tăng cao hơn giá đình công. Nó thường dễ dàng để đóng vị trí và lợi nhuận của bạn một cách dễ dàng khi bạn bán các put. Tất cả bạn phải làm là mua mà đặt ở một mức giá rất thấp, chẳng hạn như 5 xu. Với cuộc gọi được bảo hiểm, hãy mua các tùy chọn cuộc gọi giá cả phải chăng. Những người thường có một thị trường rất rộng và hầu như không có cơ hội để mua mà gọi ở một mức giá tốt (và sau đó nhanh chóng bán cổ phiếu). Do đó, cạnh chiến lược thuộc về người bán, không phải là nhà văn gọi điện thoại được bảo hiểm.
   Các vị trí tương đương
   

2. Các vị trí này tương đương
   chỉ
   

3. khi các lựa chọn có cùng giá đình công và ngày hết hạn. Bán rải rác tương đương với việc mua một cuộc gọi, vì vậy: Nếu QZZ trên 40, chủ sở hữu cuộc gọi thực hiện các lựa chọn, cổ phần của bạn được bán với giá 40 USD / cổ phiếu, và bạn không có vị trí còn lại. Nếu QZZ dưới 40, các quyền chọn này hết hạn vô giá trị và bạn sở hữu 300 cổ phần
   

   Việc bán một khoản cước gọi tương đương với việc mua một khoản lây lan, vì vậy:
   

   • Nếu QZZ trên 40, giá trị đó hết hạn vô giá trị và bạn không có vị trí còn lại.
   • Nếu QZZ dưới 40, người chủ sở hữu thực hiện các quyền chọn và bạn có nghĩa vụ phải mua 300 cổ phần với giá 40 USD mỗi cổ phần. Bạn sở hữu 300 cổ phiếu.

   Bán rải đều tương đương với cổ phiếu mua. Vì vậy:

   • Bán ZXQ Tháng 10/50 Đặt Spread = Mua ZYQ Tháng 10/50 Gọi Sự Bố
   • Để chuyển đổi cuộc gọi thành một lệnh đặt, chỉ cần bán cổ phiếu (vì C-S = P)

   Để chuyển đổi một đặt vào một cuộc gọi, chỉ cần mua cổ phiếu (vì P + S = C)

   • Dòng dưới cùng

   Có các vị trí tương đương khác. Trong thực tế, bằng cách sử dụng phương trình cơ bản (S = C - P), bạn có thể tìm thấy một tương đương cho vị trí bất kỳ. Từ góc độ thực tế, vị trí tương đương phức tạp hơn, nó sẽ không được buôn bán dễ dàng hơn. Ý tưởng đằng sau sự hiểu biết rằng một số vị trí tương đương với những người khác là nó có thể giúp kinh doanh của bạn trở nên hiệu quả hơn. Khi bạn đạt được kinh nghiệm, bạn sẽ thấy phải mất rất ít nỗ lực để nhận ra khi một tương đương có lợi. Nó chỉ mất một ít thực hành suy nghĩ về tương đương. (Để tìm hiểu thêm, hãy kiểm tra
   Hướng dẫn Phân tách Tùy chọn

của chúng tôi.)