Các nhà đầu tư ưa thích trái phiếu thành phố vì nhiều lý do. Các tính năng hấp dẫn nhất của trái phiếu phát hành bởi các tiểu bang và đô thị là tình trạng miễn thuế liên bang của họ và vị trí của họ đối với phần dưới thấp của phổ rủi ro. Trong khi các vấn đề nợ ổn định, tạo thu nhập, dường như đảm bảo vị trí trong danh mục đầu tư của bất kỳ ai, thì có những hạn chế cố hữu khi sở hữu munis. Các cá nhân quan tâm đến việc mua các trái phiếu này có thể muốn xem xét một số yếu tố trước khi đưa ra các vấn đề miễn thuế vào chiến lược đầu tư của họ.

Đếm thuế

Sự đầu tư trái phiếu lớn nhất đối với các đô thị- [trái phiếu cũng là một trong những yêu cầu kỹ lưỡng nhất. Chứng khoán nợ được sử dụng để tài trợ cho các dự án của chính phủ địa phương và tiểu bang, chẳng hạn như các tòa nhà và đường cao tốc, đã được miễn thuế ở cấp độ liên bang. Hơn nữa, người dân mua trái phiếu do các tiểu bang hoặc địa phương của họ phát hành có thể không phải trả thuế tương ứng của tiểu bang hoặc địa phương đối với người không cư trú. Do đó, một số vấn đề đô thị nhất định được nhận trạng thái miễn thuế ba lần.

Sản lượng thấp hơn cùng với lợi thế về thuế. Chứng khoán đô thị thường có tỷ lệ phiếu giảm giá thấp hơn so với các vấn đề đánh giá tương tự của công ty với kỳ hạn tương đương. Vì lý do này, các nhà đầu tư tiềm năng nên so sánh sản lượng của trái phiếu đầu tư hoặc trái phiếu chính phủ chịu thuế bằng cách sử dụng công thức thuế suất tương đương. Lợi tức tương đương thuế (TEY) là sản lượng mà một trái phiếu phải chịu thuế phải giữ bằng hoặc cao hơn lợi tức được điều chỉnh bởi thuế của một trái phiếu đô thị. Lợi tức tương đương thuế = sản lượng không tính thuế / 1 - thuế suất. Do đó, các nhà đầu tư có thu nhập cao hơn (với lý thuyết hóa hóa đơn thuế cao hơn) có thể sẽ hưởng lợi nhiều hơn từ lợi suất trái phiếu của thành phố hơn các cá nhân trong các khung thuế thấp hơn.

Rủi ro về lãi suất

Đối với trái phiếu chính, trái phiếu thành phố đầu tư có xu thế ổn định. Vì hầu hết các công ty phát hành nợ không có thuế có quyền đánh thuế, nguy cơ vỡ nợ giữa các cơ quan nhà nước là thấp. Tuy nhiên, trái phiếu chính phủ muni có tỷ lệ nghịch với các chuyển động lãi suất, như với trái phiếu khác. Chứng khoán nợ có kỳ hạn dài hơn có biến động lớn hơn giá trị thị trường khi lãi suất tăng hoặc giảm.

Trong môi trường lãi suất thấp, các nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro nợ gốc khi lãi suất tăng dần và giảm mạnh. Một chủ sở hữu trái phiếu muốn bán một vấn đề 30 năm trên thị trường thứ cấp có thể nhận được ít tiền gốc hơn so với lần đầu tiên được thanh toán cho an ninh. Mặc dù nhận thức về an toàn, các nhà đầu tư có thể phải chịu một khoản lỗ nếu không bán trái phiếu trước thời hạn.

Rủi ro về mua - năng lượng

Các khoản đầu tư trái phiếu đô thị có vị trí của họ, nhưng tập trung cao vào những vấn đề này trong danh mục đầu tư có thể làm giảm khả năng của tài sản vượt qua lạm phát trong một quãng đường dài.Tỷ lệ lạm phát ở Hoa Kỳ về mặt lịch sử đã trung bình từ năm 1914 đến năm 2016 khoảng 3,3% một năm. Như vậy, một trái phiếu đô thị kéo dài trong 20 năm, cho phép nhà đầu tư có 25% khung thuế, hoặc 3. 3. 3% lợi tức tương đương thuế, sẽ chỉ bắt kịp với lạm phát thông qua thời hạn của trái phiếu.

Một trong những mục tiêu chính của các nhà đầu tư là họ không sống lâu hơn trứng tổ của họ. Đầu tư chỉ trong các trái phiếu thành phố năng suất thấp, trong khi một cách tiếp cận an toàn, bỏ qua các lựa chọn thay thế tăng trưởng vượt quá tỷ lệ lạm phát trung bình và không làm giảm sức mua. Sự cân bằng công bằng giữa trái phiếu thành phố và (tương đối rủi ro) có thể giúp bù lại những rủi ro của việc xói mòn sức mua.

Rủi ro Mặc định

Việc không có khả năng một bang hay thành phố đáp ứng các nghĩa vụ nợ của nó là rất hiếm. Ít hơn 0,5% trong số tất cả các chứng khoán không thành công trong khoảng thời gian từ năm 1970 đến năm 2000. Các công ty bảo hiểm trái phiếu trong thành phố thêm một lớp bảo vệ bổ sung nhưng các cơ quan này đã giảm số lượng từ bảy xuống còn 3. Từ năm 2008, khoảng 6% so với 55% trong năm 2008. Để xác nhận thực tế của rủi ro này, các nhà đầu tư có thể nhìn vào những cuộc đấu tranh gần đây của Puerto Rico, vốn không đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán vào tháng 7 năm 2016 với khoản nợ 779 triệu đô la. (Xem thêm: Khái niệm cơ bản về Trái phiếu Thành phố .)