Quỹ tài sản có chủ quyền (SWF) là quỹ đầu tư được quản lý bởi một cơ quan chính phủ thay mặt cho một quốc gia hoặc một quốc gia có chủ quyền. Các quỹ đầu tư nước ngoài (SWF) (hoặc "quỹ chủ quyền") thường có nhiệm vụ đầu tư toàn cầu vào bất kỳ loại tài sản nào - cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa, tiền tệ, bất động sản, v.v … Các nội dung SWF đã tăng lên đáng kể, với tổng tài sản tính đến tháng 9/2013 là 5 đô la . 857 nghìn tỷ đồng, tăng gần 80% từ 3 đô la Mỹ. 265 nghìn tỷ vào tháng Chín năm 2007. Khoản vốn lớn này cho phép các quỹ đầu tư ra khỏi thị trường tài chính. Vì phần lớn các SWF được đặt ở Trung Đông và Châu Á, cho dù các thực thể mờ đục này là bạn hay thù của các quốc gia nơi họ đầu tư đã từng là chủ đề của các cuộc tranh luận nóng lên theo thời gian.

Trước khi tham gia vào cuộc tranh luận "bạn bè hay kẻ thù", người ta cần phải hiểu lý do để thiết lập các tài liệu SWF và các tính năng chung mà nhiều người trong số họ chia sẻ.

Hầu hết các SWF đã được tạo ra bởi các quốc gia giàu tài nguyên và hướng đến xuất khẩu để (a) đa dạng hóa tổng doanh thu và hàng rào xuất khẩu từ biến đổi giá năng lượng và hàng hóa, và (b) tích lũy tiết kiệm cho các thế hệ tương lai, cạn kiệt tài sản sẽ co lại không qua một khoảng thời gian dài.

Theo Viện Sovereign Wealth Fund, các quỹ đầu tư nước ngoài được tài trợ bởi các khoản thu từ dầu khí chiếm 59% trong tổng số vào tháng 8 năm 2013, trong khi đó các hàng hoá phi vật liệu và các loại SWF khác chiếm 41% cân đối. Các nguồn tài trợ cho các nội dung SWF bao gồm cán cân thanh toán thặng dư, hoạt động ngoại hối chính thức, thu nhập tư nhân, thặng dư tài chính và xuất khẩu tài nguyên.

Hầu hết các SWF có một số yếu tố thông thường - hầu như là thuộc sở hữu của nhà nước, thường có ít trách nhiệm pháp lý và được đầu tư vào tài sản nước ngoài rất nhiều hoặc hoàn toàn. Vì vậy, hầu hết các SWF đều có những chân trời đầu tư dài bất thường (vì họ đang đầu tư cho các thế hệ tương lai), trong khi sự vắng mặt của các khoản nợ cụ thể có nghĩa là họ cũng có thể có nguy cơ cao hơn quỹ hưu trí điển hình, đây là một chiếc xe đầu tư có chủ quyền.

Dưới đây là danh sách 10 tệp SWF hàng đầu theo tài sản tính đến tháng 9 năm 2013:

Quỹ lương hưu Chính phủ - Global (Na Uy) - 737 đô la. 2 tỷ

SAMA Foreign Holdings (Saudi Arabia) - 675 đô la. 9 tỷ

Cơ quan Đầu tư Abu Dhabi - 627 đô la. 0 tỷ

Tập đoàn Đầu tư Trung Quốc - 575 đô la. 2 tỷ

Công ty Đầu tư SAFE (Trung Quốc) - 567 USD. 9 tỷ

1. Cơ quan đầu tư Kuwait - 386 đô la.0 tỷ
2. Danh mục đầu tư của Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông - $ 326. 7 tỷ
3. Chính phủ Singapore Đầu tư Corp - 285 tỷ đô la
4. Quỹ Phúc lợi Quốc gia (Nga) - 175 đô la. 5 tỷ
5. Temasek Holdings (Singapore) - 173 đô la. 3 tỷ
6. Nguồn: Viện Sovereign Wealth Fund
7. Danh sách này cho phép đưa ra một số kết luận về thành phần của bộ phận SWF:
8. Mặc dù số lượng tài chính vào khoảng năm 70 vào tháng Chín 2013, phần lớn tài sản của họ tập trung trong tay của một vài quỹ. Năm tệp SWF hàng đầu chiếm tới 54% tổng tài sản SWF, trong khi top 10 chiếm tới 77% tổng tài sản.
9. Các loại SWF có quy mô khác nhau, từ Quỹ lương hưu Chính phủ khổng lồ của Na Uy - toàn cầu với gần 750 tỷ USD tài sản - cho các tệp SWF nhỏ do Ghana và Equatorial Guinea điều hành với tài sản ít hơn 100 triệu USD.
10. Các xu hướng chính trong nền kinh tế toàn cầu có thể được phát hiện bằng cách xem xét năm khi một số các SWF được thành lập. Những năm 1970 và 1980, cũng như thập kỷ đầu tiên của thiên niên kỷ này, đã chứng kiến ​​sự hình thành của một số quỹ chủ quyền tại Trung Đông nhờ vào doanh thu dầu mỏ gia tăng. Vào những năm 90 và 2000, Trung Quốc đã thiết lập một số lượng lớn các khoản thu nhập từ xuất khẩu và dự trữ ngoại tệ tăng vọt.

Châu Á chiếm 40% tổng tài sản vào tháng 9 năm 2013, trong khi Trung Đông chiếm 35% và châu Âu 17%. Châu Mỹ và Châu Phi chiếm 3%.

Tại sao U. lại chỉ đăng ký vào danh sách những nặng ký nặng ký của SWF? Một số lý do bao gồm thực tế rằng Hoa Kỳ đã vận hành thâm hụt thương mại và tài khoản vãng lai khổng lồ trong nhiều năm và không có quỹ dự phòng để phân bổ cho các quỹ có chủ quyền. Ngoài ra, kể từ khi khu vực kinh doanh năng động của U. S. đã đầu tư mạnh mẽ ở nước ngoài với hiệu suất cao, U. S không cần các quỹ chủ quyền riêng biệt để làm như vậy.

• Vì vậy, bạn bè hay kẻ thù?
• Nguồn gốc 75% SWFs từ Trung Đông và Châu Á đôi khi gây ra mối lo ngại về động lực thực sự của họ khi đầu tư vào tài sản ở Bắc Mỹ và Châu Âu, vì lợi ích của nó có thể không phải lúc nào cũng phù hợp với lợi ích của nhóm sau . Chúng tôi tóm tắt các điểm chính dưới đây cho cả trường hợp "bạn bè" và "kẻ thù".
• Các trường hợp
• Trường hợp của bạn bè "Bạn bè"
• có một lượng vốn khổng lồ có thể được sử dụng để xoay xở các công ty gặp khó khăn. Trong trường hợp có sự thay đổi của công ty, các quỹ SWF có thể tiết kiệm được hàng trăm hoặc hàng nghìn việc làm mà sẽ bị mất nếu một hoặc nhiều công ty gặp khó khăn lâm vào tình trạng phá sản. Một ví dụ điển hình về sự tham gia tích cực của SWF là hàng tỷ đô la đã được bơm vào các tập đoàn khổng lồ tài chính khổng lồ như Citigroup và Merrill Lynch từ Trung Quốc và Kuwait trong cuộc khủng hoảng tín dụng toàn cầu năm 2008.

SWFs cũng có thể giúp phát triển tài sản cần vốn đáng kể . Trong một thế giới mà vốn đầu tư ngày càng trở nên khan hiếm, quỹ đầu tư của quỹ SWF vẫn là nguồn tài trợ hấp dẫn.

SWF thường là các nhà đầu tư thụ động, những người đang ở trong một quãng đường dài. Tiếp cận toàn cầu của họ cũng có thể giúp phá vỡ các rào cản thương mại và thúc đẩy thương mại quốc tế.

Trường hợp Trường hợp "kẻ thù"

• Sự kiểm soát của chính phủ nước ngoài là một trong những mối quan tâm chính về các tài liệu SWF. Mối đe dọa của kiến ​​thức và tri thức quan trọng được xuất khẩu sang các quốc gia không thân thiện là một thực tế, vì các TCTD có thể khai thác vị thế của họ dưới dạng các cổ đông lớn hoặc đa số. U. S. đặc biệt nhận thức được tính dễ bị tổn thương của ngành công nghiệp đối với việc đánh cắp bí mật thương mại của họ một cách nhanh chóng, nhờ vào sự gia tăng đáng kể các vụ tấn công tin tặc công nghệ và các cuộc tấn công trên mạng do các công ty hàng đầu của U.
• Thiếu minh bạch cũng là một mối quan tâm lớn. Nhiều SWF không tiết lộ thông tin quan trọng như sự nắm giữ của họ, mục tiêu đầu tư, hiệu suất và vân vân. Độ mờ đục chỉ làm tăng lo lắng về động cơ đầu tư thực sự của họ.
• Sự minh bạch hơn là chìa khóa

Tính minh bạch gia tăng có thể dẫn đến mức độ thoải mái hơn về các tệp SWF ở các quốc gia nơi đặt các công ty mục tiêu. Viện Quỹ Tài sản Quốc gia đã công bố biểu đồ dưới đây, cho thấy mức độ minh bạch và chiến lược (chủ động hoặc thụ động) đối với hầu hết các nội dung SWF lớn. Kích thước của mỗi vòng tròn cho biết kích thước SWF về tài sản của nó, trong khi vị trí tương đối trên trục X biểu thị mức độ minh bạch - khoảng cách quỹ này ở trục này càng cao, độ trong suốt càng cao. Không có gì ngạc nhiên khi các SWF có minh bạch nhất là các quốc gia có chế độ quản lý chứng khoán tốt như Na Uy, Ireland, Úc, Hàn Quốc và Singapore. Ngược lại, các tệp SWF có độ minh bạch thấp nhất là từ Algeria, Trung Quốc, Các Tiểu vương quốc Ả-rập thống nhất và Ả-rập Xê-út.

• Mối quan tâm ngày càng gia tăng về sự tiếp quản của nước ngoài
• Trong nhiều năm, mối quan tâm về việc mua bán của các doanh nghiệp nhà nước nước ngoài (DNNN) cho thấy các TCVM có thể không có khả năng mua tài sản chính trong thế giới phương Tây mà không gặp phải sự phản đối cứng rắn.

Chẳng hạn, vào tháng 10 năm 2013, chính phủ Canada bất ngờ từ chối bán bộ phận Allstream của Manitoba Telecom - mạng lưới sợi quang quốc gia cung cấp dịch vụ viễn thông cho các doanh nghiệp và các chính phủ - đến một công ty được kiểm soát bởi tỷ phú Ai Cập Naguib Sawiris, vì những lo ngại về an ninh quốc gia. Vào tháng 12 năm 2012, chính phủ Canada đã thông qua kế hoạch mua lại hai công ty năng lượng của Canada - Nexen và Progress Energy - bởi các doanh nghiệp nhà nước có trụ sở tại Trung Quốc và Malaysia, nhưng nói rằng việc mua lại các doanh nghiệp nhà nước dầu cọ của Canada trong tương lai sẽ chỉ được chấp nhận trong hoàn cảnh.

Tại Hoa Kỳ, việc tiếp quản nước ngoài phải được Ủy ban Đầu tư Nước ngoài tại Hoa Kỳ (CFIUS) thông qua. Sự chống đối của người Mỹ đối với sự tiếp quản của nước ngoài đã rất lẻ tẻ nhưng đầy sức sống. Ví dụ, vào tháng 10 năm 2013, việc tiếp quản nhà sản xuất thịt lợn Smithfield Foods của một công ty Trung Quốc đã phải đối mặt với một số phản đối. Việc U. S. bác bỏ nỗ lực mua Unocal của Công ty Dầu mỏ Trung Quốc năm 2005 thường được coi là một trong những ví dụ hàng đầu về ý định bảo vệ tài sản chiến lược của Hoa Kỳ khỏi rơi vào tay nước ngoài.

Dòng dưới cùng

SWF có vai trò quan trọng để đóng vai trò là nguồn đầu tư chính trong thời đại toàn cầu hóa này. Tuy nhiên, trong khi các quốc gia phương Tây có thể vẫn hoan nghênh việc đầu tư vào SWF thì họ chỉ có thể thực hiện theo các điều khoản riêng của họ và chắc chắn không phải là tài sản chiến lược.