Các ý kiến ​​về bán khống từ lâu đã được chia:

• Liệu việc áp dụng thị trường giảm là "không-Mỹ", như nhiều người nghĩ, hoặc là có một lý do hợp lý nếu không có lòng yêu nước Mỹ sẽ bán thị trường ngắn?
• Nếu có lý do hợp lý để bán ngắn, đó có phải là nỗ lực có nguy cơ cao mà nhiều chuyên gia dường như miêu tả? Bill O'Neil, người sáng lập

Business Daily của chủ đầu tư đã xem xét vấn đề bán ngắn trong cuốn sách "Làm thế nào để bán cổ phiếu ngắn" (2004) và kết luận rằng " các nhà đầu tư thực sự hiểu làm thế nào để mua cổ phiếu thành công, thậm chí còn ít hiểu khi nào bán cổ phiếu, hầu như không có ai, bao gồm hầu hết các chuyên gia, biết cách bán đúng ngắn. "

Sự thật là nếu thực hiện đúng, rủi ro bán ngắn là rất giống với rủi ro mua cổ phiếu lâu dài. Đọc tiếp để xem chỉ những rủi ro tương tự như thế nào.

Bối cảnh

Thứ nhất, một định nghĩa về bán hàng ngắn được bảo đảm. Bán ngắn hạn về cơ bản là ngược lại với việc mua cổ phiếu cổ phiếu (cũng có thể gọi là "mua dài"). Thay vì mua cổ phiếu dài, người bán ngắn sẽ mượn cổ phiếu mà họ không sở hữu từ một nhà môi giới và bán chúng với hy vọng rằng giá cổ phiếu sẽ giảm.

Nếu tất cả theo đúng kế hoạch, người bán ngắn sẽ mua lại cổ phiếu ở mức giá thấp hơn tại một số điểm trong tương lai và trả lại cho người môi giới. Lợi nhuận là chênh lệch giữa giá bán ban đầu và giá mua lại cuối cùng của cổ phiếu. Tuy nhiên, nếu cổ phiếu tăng giá sau khi bán ngắn được thực hiện và người bán phải mua lại với mức giá cao hơn, sự khác biệt về giá trở thành một khoản lỗ chứ không phải là lợi nhuận. (Để đọc thêm, hãy kiểm tra

Bán ngắn hạn Đối với Thị trường suy thoái .)

Tại sao bán ngắn?

Người bán khắt khe bán cổ phiếu ngắn nếu nghiên cứu của họ chỉ ra rằng giá cổ phiếu (vốn hóa thị trường) bị thổi phồng lên hoặc điều chỉnh xuống (và cần thiết) để đưa nó trở lại. Ngược lại, khi một người mua cổ phiếu dài mua cổ phiếu, họ tin rằng triển vọng của công ty là tốt và giá cổ phiếu sẽ tăng lên.
Đôi khi, quyết định bán ngắn là do niềm tin rằng có những vấn đề cơ bản, chẳng hạn như gian lận kế toán, mà vẫn chưa được biết đến với đa số các nhà đầu tư. Vì lý do này, nhiều người cho rằng những người bán hàng ngắn không phải là những kẻ phản diện không phải người Mỹ mà họ thường bị buộc tội.

Theo một nghiên cứu năm 2007 của Ekkehart Boehmer, Charles M. Jones và Xiaoyan Zhang, những người bán hàng ngắn có những thông tin quan trọng, và ngành nghề của họ đóng vai trò quan trọng đóng góp vào việc cổ phiếu hiệu quả hơn giá cả.

Năm 2006, Richard Sauer, cựu quản trị viên của bộ phận thực thi của Ủy ban Chứng khoán và Chứng khoán, đã viết một bài xã luận trong

New York Times trong đó ông bày tỏ sự ủng hộ của mình đối với việc bán ngắn. Theo Sauer, "người bán hàng ngắn kiểm tra kỹ lưỡng về các công ty mà họ cảm thấy đã bị overpriced đã khiến họ khám phá ra nhiều gian lận tài chính lớn trong những năm gần đây". Điều quan trọng cần lưu ý là nghi ngờ gian lận không phải là lý do duy nhất nhà đầu tư có thể quyết định bán ngắn. Họ chỉ có thể tin rằng giá cổ phiếu đã vượt lên trên chính nó và cần được điều chỉnh. Bởi vì thị trường chứng khoán nhằm mục đích thông tin hiệu quả hoàn hảo, việc bán cổ phiếu ngắn là một cách quan trọng để các nhà đầu tư này có thể đưa ra ý kiến. (999) Rủi ro Bán Rộng

Hai rủi ro chính được nhận thấy khi bán ngắn là: Khi Bán Cổ phiếu Ngắn hạn Về lâu dài, thị trường có xu hướng tăng lên.

Ngắn hạn bán có thể làm cho các nhà đầu tư có nguy cơ tiềm ẩn không giới hạn.
Trong khi xu hướng thị trường dài hạn thực sự trở lên, có những chu kỳ giảm trung bình đáng tin cậy (thị trường gấu) xảy ra với một sự đều đặn nhất định. Những sự sụt giảm thị trường gấu này có xu hướng xảy ra nhanh hơn nhiều so với những đợt tăng giá xảy ra trong các thị trường tăng. Không phải là không phổ biến khi thấy các cổ phiếu trung bình giảm từ 20% trở lên trong suốt chu kì giảm. Trong những giai đoạn này, nó có thể thực sự có nguy cơ sở hữu cổ phiếu lâu hơn là ngắn, vì hầu hết các cổ phiếu đi xuống trong thời gian thị trường gấu. (Để tìm hiểu làm thế nào để điều hướng thị trường gấu, kiểm tra

1. Adapt To A Bear Market
2. .)

Còn về khả năng mất mát không giới hạn thì sao? Mặc dù về mặt lý thuyết, rủi ro nhận thức này không thực tế. Rủi ro thực sự là khoảng cách một cổ phiếu có thể đi sai hướng từ điểm thương mại đã được bắt đầu trước khi nhà đầu tư có cơ hội thoát khỏi thương mại. Theo các điều kiện thị trường thông thường - khi giá cổ phiếu ở mức thấp và tính thanh khoản thì nhà đầu tư ngắn hạn sẽ có cơ hội rút khỏi thương mại ngắn với mức lỗ nhỏ 5-7%. Các nhà đầu tư có thể tiếp tục bảo vệ chống lại rủi ro giảm giá bằng cách sử dụng một số loại chiến lược giảm lỗ hoặc quản lý rủi ro. ( Mười bước Xây dựng Kế hoạch Kinh doanh Chiến thắng Chiến thắng .)

Rủi ro thực sự ở đây đối với người bán ngắn là khoảng cách có thể xảy ra mà họ sẽ không có thể phản ứng lại cho đến khi một thiệt hại đáng kể đã được phát sinh. Những người mua lâu dài có cùng nguy cơ này, chỉ theo hướng ngược lại, với những khoảng trống thiếu hụt. Do rủi ro của những khoảng trống ngược, điều quan trọng là một người bán ngắn làm bài tập về nhà của mình trước khi bán bất kỳ cổ phiếu nào. Không có nghiên cứu thẩm định nào có thể đảm bảo khoảng cách lên giá sẽ không xảy ra đối với người bán ngắn, nhưng ít nhất nó sẽ làm cho họ biết tất cả các sự kiện được biết đến sắp tới có thể gây ra sự kiện như vậy và do đó có thể hỗ trợ trong quá trình ra quyết định. Liệu các mẫu lịch sử có ủng hộ phía xa? Một người có thể lập luận rằng một sự khác biệt quan trọng trong rủi ro là người mua dài có xu hướng đi lên về mặt lịch sử của thị trường bên mình. Đối với việc mua hàng lâu dài, nếu nghiên cứu của ông là chính xác, ngay cả khi ông mua trong thời gian tồi tệ nhất và thấy mình ban đầu ở một tổn thất lớn, kỳ cựu lịch sử nói rằng mua dài của ông có thể làm việc theo thời gian. Mặc dù điều này có thể đúng, nó mở ra câu hỏi về bao nhiêu thời gian nó sẽ mất; không có gì bảo đảm rằng các cổ phiếu giảm trong một giai đoạn gấu sẽ lấy lại được mức độ thị trường bull-bull trước đó.

Liên quan đến thời gian, điều quan trọng cần lưu ý là những người bán hàng ngắn không bắt đầu giao dịch với mục đích bán và giữ lâu dài. Mục đích của việc bán ngắn hạn là giữ vị thế ngắn cho đến khi cân bằng nhận thức được trả về. Chúng tôi có đủ dữ liệu lịch sử để nhà nước mà không nghi ngờ gì rằng thị trường có tính chu kỳ. Nếu một người bán ngắn đã làm bài tập về nhà của cô và thực sự xác định được một công ty đánh giá quá cao, ngay cả khi cô hóa ra là đã bán sớm, cô có thể được chứng minh là chính xác trong chu kỳ giảm tiếp theo. Tất nhiên, một người bán ngắn hạn không bao giờ nên giữ một vị trí ngắn mà đang vượt qua mức chấp nhận rủi ro định sẵn, giống như một người mua lâu dài không bao giờ nên giữ một vị trí bị mất dài mà đã tiến lên chống lại anh ta vượt quá mức độ chấp nhận rủi ro của riêng mình. (999).

Kết luận
Nếu thực hiện đúng, việc bán nhanh không có gì nguy hiểm hơn là mua cổ phiếu dài. Cần nhiều nghiên cứu hơn nữa, nhưng một ngày nào đó các nhà nghiên cứu có thể kết luận những gì mà nhiều người cho rằng: bán ngắn là một phương pháp hiệu quả để điều chỉnh thị trường. Nếu có nhiều người hơn được học về bán hàng ngắn thì ít có lo sợ về nó hơn, điều này có thể dẫn đến một thị trường cân bằng hơn về lâu dài.

Tìm các ứng cử viên ngắn với Phân tích Kỹ thuật hoặc Tùy chọn của Let's Talk