Với tất cả các tỷ lệ mà các nhà đầu tư tung xung quanh, thật dễ dàng để bị lẫn lộn. Xem xét tỷ lệ lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) và lợi nhuận trên tài sản (ROA). Bởi vì cả hai đều đo lường một sự trở lại, thoạt nhìn, hai chỉ số này dường như khá giống nhau. Cả hai đều đánh giá khả năng tạo ra thu nhập từ các khoản đầu tư của công ty. Nhưng chúng không chính xác đại diện cho cùng một điều. Một cái nhìn gần hơn ở hai tỷ lệ này cho thấy một số khác biệt chính. Tuy nhiên, chúng lại cung cấp một sự thể hiện rõ ràng hơn về hoạt động của một công ty. Ở đây chúng ta nhìn vào mỗi tỷ lệ và những gì tách chúng.

-1->

ROE
Trong tất cả các tỷ lệ cơ bản mà nhà đầu tư xem xét, một trong những tỷ lệ quan trọng nhất là lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu. Đây là một bài kiểm tra cơ bản về hiệu quả quản lý của một công ty sử dụng tiền của các nhà đầu tư - ROE cho thấy quản lý đang tăng giá trị của công ty ở mức chấp nhận được. ROE được tính như sau:

Thu nhập ròng hàng năm Cổ đông Trung bình Cổ đông

AD:

Bạn có thể tìm thấy thu nhập ròng trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh, và phần vốn chủ sở hữu xuất hiện ở cuối bảng cân đối kế toán của công ty.

Hãy tính ROE cho công ty hư cấu Ed's Carpets. Báo cáo lợi tức năm 2009 của Ed cho thấy thu nhập ròng của nó ở mức 3 đô la. 822 tỷ đồng. Trong bảng cân đối kế toán, bạn sẽ thấy tổng vốn cổ phần của cổ đông là 209 là 25 đô la. 268 tỷ đồng; trong năm 2008 nó đã được 6 $. 814 tỷ đồng.

Để tính toán ROE, tỷ lệ cổ phần của các cổ đông trung bình trong năm 2009 và 2008 (25 $ 268 tỷ + $ 6.814 tỷ / 2 = 16.11 tỷ USD), và chia cho thu nhập ròng năm 2009 (tương đương với 3.822 tỷ USD) theo mức trung bình. Bạn sẽ đạt được lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu là 0,23, hay 23%. Điều này cho chúng ta biết rằng trong năm 2009 Thảm của Ed tạo ra 23% lợi nhuận trên mỗi đô la đầu tư của các cổ đông.

AD:

Nhiều nhà đầu tư chuyên nghiệp tìm ROE ít nhất 15%. Vì vậy, theo tiêu chuẩn này một mình, khả năng Ed của Thép lợi nhuận từ tiền của cổ đông xuất hiện khá ấn tượng. (ROE ) ROA

Bây giờ, chúng ta hãy quay trở lại với tài sản, mang lại hiệu quả khác nhau trong quản lý, cho thấy lợi nhuận thu được một công ty kiếm được cho mỗi đồng đô la tài sản của nó. Tài sản bao gồm những thứ như tiền mặt trong ngân hàng, các khoản phải thu, tài sản, thiết bị, hàng tồn kho và đồ đạc. ROA được tính như sau:
Thu nhập ròng hàng năm

Tổng tài sản Chúng ta hãy nhìn vào Ed một lần nữa. Bạn đã biết rằng nó kiếm được 3 đô la. 822 tỷ trong năm 2009, và bạn có thể tìm thấy tổng tài sản trên bảng cân đối kế toán. Năm 2009, tài sản của Ed's Carpets lên đến 448 đô la. 507 tỷ đồng. Thu nhập ròng của nó chia cho tổng tài sản mang lại lợi nhuận trên tài sản của 0,0085, hoặc 0,85%. Điều này cho chúng ta biết rằng trong năm 2009 Thảm của Ed kiếm được ít hơn 1% lợi nhuận từ nguồn tài nguyên mà nó sở hữu.

Đây là một con số rất thấp. Nói cách khác, ROA của công ty này cho thấy một câu chuyện rất khác về hiệu suất của nó so với ROE của nó.Rất ít chuyên gia quản lý tiền sẽ xem xét các cổ phiếu có ROA dưới 5%. (Để biết thêm thông tin, xem

ROA On The Way .) Sự khác biệt là tất cả về trách nhiệm

Yếu tố lớn tách ROE và ROA là đòn bẩy tài chính, hoặc nợ. Phương trình cơ bản của bảng cân đối cho thấy điều này là đúng như thế nào: tài sản = nợ + vốn chủ sở hữu
. Phương trình này nói với chúng ta rằng nếu một công ty không có nợ, vốn cổ đông và tổng tài sản sẽ như nhau. Sau đó thì ROE và ROA cũng sẽ như nhau. Nhưng nếu công ty đó có đòn bẩy tài chính, ROE sẽ tăng lên trên ROA. Phương trình bảng cân đối - nếu được thể hiện khác - có thể giúp chúng ta thấy được nguyên nhân của việc này: vốn cổ đông = tài sản - nợ phải trả. Bằng cách lấy nợ, một công ty tăng tài sản của mình nhờ vào tiền mặt được đưa vào. Nhưng kể từ khi cổ phần bằng tài sản trừ đi tổng số nợ, một công ty làm giảm vốn chủ sở hữu bằng cách tăng nợ. Nói cách khác, khi nợ tăng lên, vốn cổ phần co lại, và vì vốn chủ sở hữu là mẫu số của ROE, ROE lại được tăng lên. Đồng thời, khi một công ty nhận nợ, tổng tài sản - mẫu số ROA - tăng lên. Vì vậy, nợ nới rộng ROE liên quan đến ROA.

Bảng cân đối của Ed nên cho thấy lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu và lợi nhuận trên tài sản của công ty rất khác nhau. Người sản xuất thảm thực hiện một khoản nợ khổng lồ - giữ tài sản của mình cao đồng thời giảm bớt vốn chủ sở hữu. Trong năm 2009, công ty này có tổng nợ vượt quá 422 tỷ đô la Mỹ - gấp 16 lần tổng vốn của các cổ đông là 25 đô la. 268 tỷ đồng.

Vì ROE chỉ cân đối thu nhập ròng so với vốn cổ phần của chủ sở hữu, nên không nói nhiều về việc một công ty sử dụng tài chính của nó như thế nào từ vay mượn và trái phiếu. Một công ty như vậy có thể mang lại ROE ấn tượng mà không thực sự hiệu quả hơn trong việc sử dụng vốn chủ sở hữu để phát triển công ty. ROA - bởi vì mẫu số của nó bao gồm cả nợ và vốn cổ phần - có thể giúp bạn xem công ty đặt cả hai hình thức tài chính này vào sử dụng như thế nào.

Kết luận

Vì vậy hãy nhớ ROA
cũng như ROE. Họ khác nhau, nhưng cùng nhau họ cung cấp một hình ảnh rõ ràng về hiệu quả của quản lý. Nếu ROA là âm thanh và mức nợ là hợp lý, ROE mạnh là tín hiệu vững chắc rằng các nhà quản lý đang làm tốt công việc tạo ra lợi nhuận từ đầu tư của các cổ đông. ROE chắc chắn là một "gợi ý" mà ban lãnh đạo đang tạo cho các cổ đông thêm tiền. Mặt khác, nếu ROA thấp hoặc công ty đang phải chịu rất nhiều nợ, ROE cao có thể cho nhà đầu tư một ấn tượng sai về vận may của công ty.