Lợi nhuận tiềm năng lớn đối với phí bảo hiểm rất ít - đó là sự thu hút vốn có của chiến lược đảo ngược rủi ro. Trong khi các chiến lược đảo ngược rủi ro được sử dụng rộng rãi trên thị trường lựa chọn các loại hàng hóa ngoại hối, khi lựa chọn cổ phiếu, các nhà đầu tư cá nhân chủ yếu sử dụng chủ yếu là các nhà đầu tư tổ chức và ít khi. Các chiến lược đảo ngược rủi ro có vẻ hơi nản lòng với tân thủ trưởng, nhưng họ có thể là một "lựa chọn" hữu ích cho các nhà đầu tư có kinh nghiệm, những người quen thuộc với các cuộc gọi và đặt cơ bản.

Chiến lược đảo ngược rủi ro cơ bản nhất bao gồm việc bán (hoặc viết) một lựa chọn bỏ ra ngoài (OTM) và đồng thời mua một cuộc gọi OTM. Đây là sự kết hợp của vị trí đặt ngắn và vị trí cuộc gọi dài. Kể từ khi viết kết quả sẽ cho phép thương nhân lựa chọn nhận được một khoản phí bảo hiểm nhất định, thu nhập phí bảo hiểm này có thể được sử dụng để mua cuộc gọi. Nếu chi phí mua cuộc gọi lớn hơn phí bảo hiểm nhận được khi viết lệnh đặt, chiến lược sẽ bao gồm một khoản nợ ròng. Ngược lại, nếu phí bảo hiểm nhận được từ việc viết phiếu mua hàng lớn hơn chi phí của cuộc gọi, chiến lược tạo ra khoản tín dụng ròng. Trong trường hợp phí bảo hiểm đặt được bằng với chi phí cho cuộc gọi, đây sẽ là một thương mại không tốn kém hoặc không tốn kém. Tất nhiên, hoa hồng cũng phải được xem xét, nhưng trong các ví dụ tiếp theo, chúng tôi bỏ qua chúng để giữ mọi thứ đơn giản.

Lý do tại sao đảo chiều rủi ro được gọi như vậy là bởi vì nó đảo ngược rủi ro "biến động" nghiêng thường gặp đối với nhà kinh doanh quyền chọn. Theo những thuật ngữ rất đơn giản, đây là ý nghĩa của nó. OTM thường có những biến động ngụ ý cao hơn (và do đó đắt hơn) so với các cuộc gọi OTM, do yêu cầu bảo vệ cao hơn để bảo vệ các vị trí cổ phiếu dài. Vì chiến lược đảo ngược rủi ro nói chung đòi hỏi phải có các lựa chọn bán với độ biến động ngụ ý cao hơn và các lựa chọn mua với độ biến động ngụ ý thấp, rủi ro lệch này sẽ bị đảo ngược.

Các đơn xin đảo ngược rủi ro

Việc đảo ngược rủi ro có thể được sử dụng để đầu cơ hoặc để phòng ngừa rủi ro. Khi được sử dụng để đầu cơ, chiến lược đảo ngược rủi ro có thể được sử dụng để mô phỏng một vị trí dài hoặc ngắn tổng hợp. Khi sử dụng cho mục đích bảo hiểm rủi ro, một chiến lược đảo ngược rủi ro được sử dụng để bảo vệ rủi ro của một vị trí dài hoặc ngắn hiện có.

Hai biến thể cơ bản của một chiến lược đảo ngược rủi ro được sử dụng để đầu cơ là:

Viết OTM Đặt + Mua OTM Call; điều này tương đương với vị trí dài tổng hợp, vì hồ sơ thưởng rủi ro tương tự như vị trí cổ phiếu dài. Được biết đến như một sự đảo chiều rủi ro tăng, chiến lược có lợi nếu cổ phiếu tăng lên đáng kể, và không có lợi nếu nó giảm mạnh.

Viết lệnh OTM + Mua hàng OTM; điều này tương đương với vị trí ngắn tổng hợp vì hồ sơ thưởng rủi ro cũng tương tự như vị trí cổ phiếu ngắn. Chiến lược đảo ngược rủi ro giảm này có lợi nếu cổ phiếu sụt giảm mạnh và không có lợi nếu nó tăng giá đáng kể.

• Hai biến thể cơ bản của chiến lược đảo ngược rủi ro được sử dụng để bảo hiểm rủi ro là:
• Viết lệnh OTM + Mua hàng OTM; điều này được sử dụng để bảo vệ vị trí dài hiện tại và cũng được biết đến như là một "cổ áo". Một ứng dụng cụ thể của chiến lược này là "cổ áo costless", cho phép một nhà đầu tư để bảo vệ một vị trí lâu dài mà không phải trả bất kỳ phí trả trước phí bảo hiểm.

Viết OTM Đặt + Mua cuộc gọi OTM; điều này được sử dụng để phòng ngừa một vị trí ngắn hiện có, và như trong trường hợp trước, có thể được thiết kế với chi phí bằng không.

• Ví dụ về đảo ngược rủi ro
• Hãy sử dụng Microsoft Corp để minh họa cho việc thiết kế một chiến lược đảo ngược rủi ro để đầu cơ, cũng như để bảo vệ một vị thế lâu dài.

Microsoft đóng cửa ở mức 41 USD. 11 vào ngày 10 tháng 6 năm 2014. Vào thời điểm đó, các cuộc gọi của 42 Tháng Mười Hai của MSFT đã được trích dẫn ở mức 1 đô la. 27/1 đô la. 32, với độ biến động ngụ ý là 18,5%. Các khoản đặt cọc 40 đô la của MSFT được trích dẫn ở mức 1 đô la. 41/1 đô la. 46, với độ biến động ngụ ý là 18,8%.

Thương mại đầu cơ (vị thế dài tổng hợp hoặc đảo chiều rủi ro tăng)

Viết MSFT vào tháng 10 40 đô la đặt ở mức 1 đô la. 41 và mua $ 42 cuộc gọi của MSFT vào lúc $ 1. 32

.

Tín dụng ròng (không bao gồm hoa hồng) = 0 đô la. 09 Giả sử 5 hợp đồng khoán được ký kết và 5 hợp đồng quyền chọn mua được mua.

Lưu ý những điểm này -

Với MSFT được giao dịch lần cuối ở mức 41 đô la. 11, các cuộc gọi $ 42 là 89 xu ra tiền, trong khi $ 40 đặt là $ 1. 11 OTM.

Việc trải rộng giá thầu-yêu cầu phải được xem xét trong tất cả các trường hợp. Khi viết một lựa chọn (đặt hoặc gọi), nhà văn lựa chọn sẽ nhận được giá dự thầu, nhưng khi mua một lựa chọn, người mua phải bao gồm giá yêu cầu.

• Có thể sử dụng hết thời hạn và giá đình công khác. Ví dụ, nhà giao dịch có thể đi vào tháng 6 đặt lệnh và gọi chứ không phải là lựa chọn tháng 10, nếu họ nghĩ rằng một động thái lớn trong cổ phiếu có thể sẽ kéo dài trong vòng 1½ tuần để hết hạn. Tuy nhiên, trong khi các cuộc gọi tháng 42 vào tháng Sáu thì rẻ hơn nhiều so với các cuộc gọi vào tháng 10 năm 1999 ($ ​​0-11 so với $ 1, 32). Phí bảo hiểm nhận được khi viết số tiền 40 đô la vào tháng 6 cũng thấp hơn nhiều so với phí bảo hiểm vào tháng 10. so với $ 1. 41).
• Lợi ích của phần thưởng rủi ro cho chiến lược này là gì? Rất sớm trước khi hết hạn vào ngày 18 tháng 10 năm 2014, có ba kịch bản tiềm ẩn liên quan đến giá đình công -
• MSFT đang giao dịch trên 42 đô la - Đây là kịch bản tốt nhất có thể vì giao dịch này tương đương với vị trí dài tổng hợp. Trong trường hợp này, giá trị 42 đô la sẽ hết hạn vô giá trị, trong khi các cuộc gọi 42 đô la sẽ có giá trị dương (bằng giá cổ phiếu hiện tại ít hơn 42 đô la). Vì vậy nếu MSFT đã tăng lên 45 đô la vào ngày 18 tháng Mười Một, các cuộc gọi 42 đô la sẽ có giá trị ít nhất là 3 đô la. Vì vậy, tổng lợi nhuận sẽ là $ 1, 500 (3 x 100 x 5 hợp đồng gọi).

MSFT đang giao dịch từ $ 40 đến $ 42 - Trong trường hợp này, cuộc gọi $ 40 và cuộc gọi $ 42 sẽ được theo dõi để hết hạn vô giá trị.Điều này sẽ không thực hiện một chà trong sổ cái của thương gia, bởi vì tín dụng cận biên là 9 xu đã nhận được khi bắt đầu thương mại.

1. MSFT đang giao dịch dưới 40 đô la - Trong trường hợp này, cuộc gọi $ 42 sẽ hết hạn vô giá trị, nhưng vì thương nhân có vị trí ngắn trong khoản đặt cọc 40 đô la, chiến lược sẽ chịu tổn thất tương đương với sự khác biệt giữa 40 đô la và giá cổ phiếu hiện tại . Vì vậy, nếu MSFT đã giảm đến 35 đô la vào ngày 18 tháng 10, tổn thất trên thương mại sẽ bằng 5 đô la Mỹ cho mỗi cổ phần, hoặc tổng số mất $ 2, 500 (hợp đồng đặt $ 5 x 100 x 5).
2. Giao dịch bảo đảm giao dịch bảo đảm
3. Giả sử nhà đầu tư đã sở hữu 500 cổ phiếu MSFT và muốn phòng ngừa rủi ro giảm giá với chi phí tối thiểu.

Viết $ 42 cuộc gọi của MSFT vào tháng 10 với giá 1 đô la. 27, và mua MSFT vào tháng 10, 40 đô la đặt ở mức 1 đô la. 46

Đây là một sự kết hợp của một cuộc gọi được bảo hiểm + đặt bảo vệ. Ghi nợ thuần (không bao gồm hoa hồng) = 0 đô la. 19

Giả sử 5 hợp đồng khoán được ký kết và 5 hợp đồng quyền chọn mua được mua.

Lợi ích của phần thưởng rủi ro cho chiến lược này là gì? Rất sớm trước khi hết hạn vào ngày 18 tháng 10 năm 2014, có ba kịch bản tiềm ẩn liên quan đến giá đình công -

MSFT đang giao dịch trên 42 đô la - Trong trường hợp này, cổ phiếu sẽ được gọi đi ở mức giá gọi là 42 đô la.

MSFT đang giao dịch từ $ 40 đến $ 42 - Trong trường hợp này, cuộc gọi $ 40 và cuộc gọi $ 42 sẽ được theo dõi để hết hạn vô giá trị. Việc thua lỗ duy nhất của nhà đầu tư là chi phí 95 đô la cho giao dịch phòng hộ ($ 0, 19 x 100 x 5 hợp đồng).

1. MSFT đang giao dịch dưới 40 đô la - Tại đây, cuộc gọi $ 42 sẽ hết hạn vô giá trị, nhưng vị thế đặt mua 40 đô la sẽ mang lại lợi nhuận, bù đắp cho khoản lỗ trên cổ phiếu dài.
2. Tại sao một nhà đầu tư nên sử dụng một chiến lược như vậy? Do hiệu quả của nó trong việc bảo vệ một vị thế lâu dài mà nhà đầu tư muốn giữ lại, với chi phí tối thiểu hoặc bằng không. Trong ví dụ cụ thể này, nhà đầu tư có thể cho rằng MSFT có tiềm năng tăng rất ít nhưng rủi ro giảm đáng kể trong ngắn hạn. Kết quả là, anh ta có thể sẵn sàng hy sinh bất kỳ tăng vượt quá $ 42, để đổi lấy sự bảo vệ giảm giá dưới giá cổ phiếu là 40 đô la.
3. Khi nào bạn nên sử dụng chiến lược đảo ngược rủi ro?

Có một số trường hợp cụ thể khi các chiến lược đảo ngược rủi ro có thể được sử dụng tối ưu -

Khi bạn thực sự, thực sự như một cổ phiếu nhưng cần một số đòn bẩy

: Nếu bạn thực sự thích một cổ phiếu, viết OTM một chiến lược không có trí tuệ nếu (a) bạn không có tiền để mua nó ngay, hoặc (b) cổ phiếu có vẻ hơi đắt tiền và vượt quá phạm vi mua của bạn. Trong một trường hợp như vậy, việc viết một OTM sẽ giúp bạn kiếm được thu nhập cao nhưng bạn có thể "tăng gấp đôi" trong quan điểm lạc quan của bạn bằng cách mua một cuộc gọi OTM với một phần tiền thu được.

• Trong giai đoạn đầu của một thị trường tăng trưởng : Các cổ phiếu có chất lượng tốt có thể tăng lên trong giai đoạn đầu của thị trường tăng trưởng. Có thể giảm nguy cơ bị gán cho các chiến lược đảo chiều rủi ro tăng trong thời gian ngắn, trong khi các cuộc gọi OTM có thể tăng giá mạnh nếu chứng khoán tăng điểm.
• : Sự hăng hái của các nhà đầu tư vào những ngày trước khi spinaff hoặc chia cổ phiếu thường cung cấp sự hỗ trợ downside vững chắc và tạo ra sự tăng giá đáng kể, môi trường lý tưởng cho chiến lược đảo ngược rủi ro . Khi một mã blue-chip đột ngột sụt giảm (đặc biệt là trong các thị trường tăng mạnh)
• : Trong những thị trường tăng điểm mạnh, một mã blue-chip tạm thời bị mất do lợi nhuận hoặc một số sự kiện không thuận lợi khác sẽ không xảy ra ở trong hộp hình phạt rất lâu. Việc thực hiện chiến lược đảo ngược rủi ro với việc hết hạn trung hạn (ví dụ 6 tháng) có thể sẽ tốt đẹp nếu cổ phiếu tăng trở lại trong giai đoạn này. Thuận và chống đảo chiều rủi ro
• Lợi ích của các chiến lược đảo ngược rủi ro như sau - Chi phí thấp

: Các chiến lược đảo ngược rủi ro có thể được thực hiện với chi phí rất ít hoặc không tốn kém.

Lợi ích rủi ro-phần thưởng

• : Mặc dù không có rủi ro, các chiến lược này có thể được thiết kế để có lợi nhuận tiềm năng không giới hạn và rủi ro thấp hơn. Áp dụng trong phạm vi rộng các tình huống
• : Rủi ro đảo ngược có thể được sử dụng trong nhiều tình huống kinh doanh và kịch bản. Vì vậy, các nhược điểm là gì?
• Yêu cầu về khoản ký quỹ có thể là hao hụt : Các yêu cầu ký quỹ đối với việc rút ngắn rủi ro ngắn có thể khá đáng kể.

Rủi ro cơ bản đối với ngắn hạn

• : Rủi ro đối với việc đặt trở lại ngắn hạn của rủi ro đảo chiều, và cú gọi ngắn hạn của một sự đảo chiều rủi ro giảm là đáng kể và có thể vượt quá mức chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư trung bình. "
• Tăng gấp đôi :" Sự đảo ngược rủi ro đầu cơ sẽ tăng gấp đôi trên một xu hướng tăng hoặc giảm giá, điều này rất nguy hiểm nếu cơ sở thương mại chứng minh là không chính xác.
• Dãi dưới cùng : Lợi ích chi phí rủi ro cao và chi phí thấp của các chiến lược đảo ngược rủi ro cho phép họ được sử dụng hiệu quả trong một loạt các kịch bản thương mại.