Nếu có giải thưởng cho các điều khoản đầu tư gây tranh cãi nhiều nhất, "nới lỏng định lượng" (QE) sẽ giành được giải thưởng hàng đầu. Các chuyên gia không đồng ý với hầu hết mọi thứ về thuật ngữ - ý nghĩa, lịch sử thực hiện và hiệu quả của nó như một công cụ chính sách tiền tệ.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Anh đã sử dụng QE để dự báo khủng hoảng tài chính. Trên thực tế, tiểu bang U. đã có ba lần lặp: QE, QE2 và QE3. Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB), trong khi đó, bị pháp luật E. U. cấm sử dụng QE. Nhưng điều đó có thể thay đổi, một số dấu hiệu cho thấy. Vào ngày 3 tháng 4 năm 2014, tại một cuộc họp báo ở Frankfurt, Chủ tịch ECB Mario Draghi đã đưa ra tuyên bố gây nhiều tranh cãi, nhưng không phải bất ngờ, rằng ngân hàng không thể loại trừ được QE như là một phương pháp để chống lại cơn sốt giảm phát liên tục ở khu vực đồng euro. Thời kỳ tuyệt vọng, các biện pháp tuyệt vọng. Vì vậy, những gì lớn về QE - và nó làm việc?

Các khái niệm cơ bản

Khái niệm về nới lỏng định lượng của phương tiện truyền thông nổi tiếng tập trung vào khái niệm ngân hàng trung ương tăng kích thước bảng cân đối của họ để tăng lượng tín dụng có sẵn cho người vay. Để thực hiện điều đó, một ngân hàng trung ương phát hành tiền mới (chủ yếu là tạo ra nó từ không có gì) và sử dụng nó để mua tài sản từ các ngân hàng khác. Lý tưởng là, tiền mặt mà các ngân hàng nhận được cho tài sản có thể được cho vay cho người đi vay. Ý tưởng là bằng cách làm cho nó dễ dàng hơn để có được khoản vay, lãi suất sẽ giảm và người tiêu dùng và doanh nghiệp sẽ mượn và chi tiêu. Về mặt lý thuyết, kết quả chi tiêu tăng lên làm gia tăng tiêu dùng, làm tăng nhu cầu về hàng hoá và dịch vụ, thúc đẩy tạo việc làm và cuối cùng tạo ra sức sống kinh tế. Mặc dù chuỗi sự kiện dường như là một quá trình đơn giản, hãy nhớ rằng đây là một lời giải thích đơn giản về một chủ đề phức tạp. (Để xem xét kỹ hơn về cách họ in tiền và tìm cách kiểm soát lạm phát, hãy kiểm tra
Công cụ Mới của Fed để Quản lý Kinh tế .)

AD:

Tại Hoa Kỳ, Cục Dự trữ Liên bang là ngân hàng trung ương của quốc gia. Để tìm hiểu về các công cụ mà Cục Dự trữ Liên bang sử dụng để gây ảnh hưởng đến lãi suất và các điều kiện kinh tế chung, hãy xem

Xây dựng Chính sách Tiền tệ và Hiểu Bảng cân đối Dự trữ Liên bang . Thách thức

Phân tích QE cho thấy mức độ phức tạp của thuật ngữ. Ben Bernanke, chuyên gia về chính sách tiền tệ nổi tiếng và chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ, đã đưa ra một sự khác biệt rõ nét giữa nới lỏng định lượng và nới lỏng tín dụng: "Nới lỏng tín dụng giống như chương trình nới lỏng định lượng ở một khía cạnh: Nó liên quan đến việc mở rộng bảng cân đối của ngân hàng trung ương. QE, trọng tâm của chính sách là số lượng dự trữ ngân hàng, là nợ của ngân hàng trung ương, thành phần của khoản vay và chứng khoán ở phía tài sản của bảng cân đối ngân hàng trung ương là ngẫu nhiên.Bernanke cũng chỉ ra rằng việc nới lỏng tín dụng tập trung vào "hỗn hợp các khoản vay và chứng khoán" của một ngân hàng trung ương.

AD:

Mặc dù ngữ nghĩa, ngay cả Bernanke cũng thừa nhận rằng sự khác biệt trong hai phương pháp tiếp cận "không phản ánh bất kỳ sự bất đồng văn học" Các nhà kinh tế và giới truyền thông đã bỏ qua sự phân biệt này bằng cách lồng tiếng cho bất kỳ nỗ lực của một ngân hàng trung ương để mua tài sản và thổi phồng bảng cân đối của nó làm nới lỏng định lượng.

Sự giảm bớt định lượng có hiệu quả không? Liệu việc giảm bớt định lượng có hiệu quả không? Liệu việc nới lỏng định lượng là một đề tài tranh luận đáng kể. Quá trình này thường được gọi là "in tiền", mặc dù nó được thực hiện bằng cách điện tử tín dụng các tài khoản ngân hàng và nó không liên quan đến in ấn.

Trong khi thúc đẩy lạm phát để tránh giảm phát là một trong những mục tiêu của nới lỏng định lượng , lạm phát quá nhiều có thể là một hệ quả không mong đợi. Đức (vào những năm 1920) và Zimbabwe (những năm 2000) tham gia vào những gì nhiều học giả gọi là nới lỏng định lượng. Trong cả hai trường hợp, kết quả là siêu lạm phát. Tuy nhiên, nhiều học giả hiện đại không tin rằng những nỗ lực của các quốc gia này được coi là nới lỏng định lượng.
Trong năm 2001-2006, Ngân hàng Nhật Bản đã tăng dự trữ từ 5 nghìn tỷ Yên lên 25 nghìn tỷ yên. Hầu hết các chuyên gia đều coi nỗ lực này như một thất bại. Nhưng một lần nữa, có một cuộc tranh luận về việc nỗ lực của Nhật có thể được phân loại là nới lỏng định lượng hay không.

Các nỗ lực kinh tế ở Hoa Kỳ và Vương quốc Anh trong năm 2009-10 cũng gặp bất đồng về các định nghĩa và hiệu quả. Các nước Liên minh Châu Âu không được phép rút lui định lượng theo từng quốc gia, vì mỗi quốc gia chia sẻ một loại tiền tệ chung và phải hoãn cho ngân hàng trung ương.

Cũng có một lập luận rằng QE có giá trị tâm lý. Các chuyên gia thường có thể đồng ý rằng nới lỏng định lượng là phương sách cuối cùng cho các nhà hoạch định chính sách tuyệt vọng. Khi lãi suất gần bằng không nhưng nền kinh tế vẫn bị đình trệ, công chúng mong muốn chính phủ hành động. Nới lỏng định lượng, thậm chí nếu nó không hiệu quả, cho thấy hành động và mối quan tâm của các nhà hoạch định chính sách. Thậm chí nếu họ không thể khắc phục tình hình, họ ít nhất có thể chứng minh hoạt động, có thể cung cấp một sự thúc đẩy tâm lý cho các nhà đầu tư. Tất nhiên, bằng cách mua tài sản, ngân hàng trung ương đang chi tiêu số tiền mà họ tạo ra, và điều này đưa ra rủi ro. Chẳng hạn, việc mua chứng khoán cầm cố thế chấp có nguy cơ vỡ nợ. Nó cũng đưa ra những câu hỏi về những gì sẽ xảy ra khi ngân hàng trung ương bán tài sản, sẽ lấy tiền ra khỏi lưu thông và thắt chặt cung tiền. (Để biết thêm về điều này, hãy kiểm tra

Khi Cục dự trữ liên bang can thiệp (và tại sao)

.) Khi nào được xóa bỏ định lượng? Thậm chí sự phát minh về nới lỏng định lượng cũng bị tranh cãi. Một số người cho tín dụng của nhà kinh tế học John Maynard Keynes để phát triển khái niệm này; một số trích dẫn Ngân hàng Nhật Bản để thực hiện nó; những người khác trích dẫn nhà kinh tế học Richard Werner, người đã đặt ra thuật ngữ.

Sự đụng độ
Sự tranh cãi xung quanh QE gợi nhớ đến câu nói nổi tiếng của Winston Churchill về "một câu đố bí ẩn trong bí ẩn". Tất nhiên, một số chuyên gia gần như chắc chắn sẽ không đồng ý với đặc tính này.