Bạn muốn lợi nhuận của một cổ phiếu, nhưng bạn cũng muốn bảo vệ suy giảm. Điều này có vẻ như là một câu hỏi khó, nhưng có thể có một câu trả lời dễ dàng. Trái phiếu chuyển đổi thực sự là một trái phiếu, nhưng nó chuyển đổi sang vốn chủ sở hữu tại một ngày đáo hạn định trước. Số cổ phần được xác định theo tỷ lệ chuyển đổi, được ấn định khi phát hành trái phiếu. (Để biết thêm thông tin, xem: Kỳ quan Trái phiếu Chuyển đổi .)

Ví dụ, một công ty phát hành một loại xe mui trần có thời hạn 5 năm với mức 5%, và tỷ lệ chuyển đổi là 50. Điều này có nghĩa là mỗi trái phiếu trị giá 1 000 đô la có giá trị 50 cổ phần của cổ phiếu công ty. Vào cuối năm năm, một trong hai điều sẽ xảy ra:

Nếu giá cổ phiếu sụt giảm và ở dưới 20 đô la, các nhà đầu tư sẽ nhận được lãi cộng thêm với lãi suất $ 1, 050. (Điều này giả định các trái phiếu được bán ở mệnh). Các nhà đầu tư có được một sự trở lại dự đoán trong trường hợp đó, bất kể điều gì xảy ra với cổ phiếu hay thị trường chứng khoán nói chung.

1. Nếu giá của cổ phiếu vượt quá $ 20. 40, các nhà đầu tư sẽ có nhiều khả năng chuyển đổi trái phiếu sang cổ phiếu, vì đầu tư $ 1,000 sẽ mang lại ít nhất $ 1, 050. Giá cổ phiếu $ 30 khi đáo hạn sẽ làm rớt một nhà đầu tư $ 1, 500, giả định họ bán nó ngay lập tức.
2. AD:

Lưu ý rằng hành vi giống như trái phiếu bảo vệ khỏi rủi ro giảm. Nhà đầu tư có lợi nhuận bảo đảm tối thiểu (miễn là người phát hành không phải là người phá sản). Trong một thị trường gấu, thực tế là hiệu trưởng được bảo vệ có thể có ý nghĩa rất nhiều. (Để biết thêm thông tin, hãy xem:

C> Các khoản trái phiếu hoán đổi: Các ưu, khuyết điểm của các công ty và các nhà đầu tư .) Khi giá của trái phiếu chuyển đổi đến điểm hòa vốn, giá của trái phiếu có thể tăng lên khi các nhà đầu tư phải trả phí bảo hiểm cho họ. Trong ví dụ trên, nếu cổ phiếu đạt $ 30 trước khi chuyển đổi trưởng thành, sau đó giá của người chuyển đổi có thể đạt đến $ 1, 500, giả định nhà đầu tư đã được bullish về vốn chủ sở hữu. Các tính năng lai của convertibles làm cho chúng trở nên hấp dẫn đối với các nhà đầu tư muốn tìm kiếm rủi ro, điều này rõ ràng khi nhìn vào bảng xếp hạng của CTCK SPDR Barclays Capital Convertible Securities ETF (CWB). Quỹ trao đổi này theo sát Barclays U. Convertible Bond> 500 triệu đô la, bao gồm các trái phiếu có quy mô phát hành vượt mức 500 triệu đô la và hơn 31 ngày cho đến khi đáo hạn.

(Nguồn: Google Finance)

Lưu ý rằng đường cong CWB tương đối bằng phẳng so với Chỉ số công nghiệp Dow Jones và chỉ số S & P 500. Các đáy được tắt tiếng nhưng các đỉnh núi cũng được. Điều đó có thể nhìn và âm thanh quá tốt là đúng, vì vậy cũng rất quan trọng để phác thảo những nhược điểm của quỹ convertibles và convertibles. (Để biết thêm thông tin, xem:

Đòn bẩy trả lại của bạn với một hàng rào có thể chuyển đổi

.)

Những nhược điểm Về những nhược điểm này thì quỹ chuyển đổi có xu hướng có tỷ lệ chi tiêu cao hơn.Ví dụ, Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vanguard (VCVSX) có tỷ lệ chi tiêu là 0,4%, cao hơn nhiều so với hầu hết các khoản đầu tư của công ty và tương đương với các quỹ quản lý tích cực khác. Quỹ Chuyển đổi AllianzGI A (ANZAX) chi phí cho các nhà đầu tư 0. 97%. Một ETF theo dõi S & P như Quỹ đầu tư SPDR S & P 500 ETF Trust (SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. +0.20%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

) có giá trị 0. 1 %. (Xem thêm: Chú ý đến tỷ lệ chi phí của Quỹ .) Cũng đáng ngờ hơn là các khoản tiền như vậy là tốt như là một hàng rào "Họ có khuynh hướng có mối liên hệ chặt chẽ với TTCK hơn các quỹ trái phiếu thông thường đang làm cho họ trở nên kém hiệu quả hơn với tư cách là một nhà phân phối ", Mike Piper, CPA và tác giả của một số cuốn sách về tài chính cá nhân. Ông cho biết việc thay đổi việc phân bổ trái phiếu trong một danh mục đầu tư có lẽ là đủ tốt cho hầu hết mọi người mà không có sự phức tạp thêm. (Để biết thêm chi tiết, xem: Một Chiến lược cho Cổ phiếu Tối ưu, Phân bổ Trái phiếu .)

Một vấn đề nữa là năng suất. Hầu hết các lãi suất chuyển đổi coupon (và lợi tức tương ứng) thấp hơn so với trái phiếu truyền thống. Đó là bởi vì có giá trị trong chuyển đổi sang vốn chủ sở hữu, và lãi suất phản ánh điều đó. Ví dụ: Twitter, Inc. (TWTR TWTRTwitter Inc19.45-2 .29%

Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6

) đã phát hành trái phiếu chuyển đổi, tăng $ 1. 8 tỷ vào tháng Chín năm 2014. Các khoản nợ được lập thành hai đợt, kỳ hạn 5 năm vào năm 2019 với lãi suất 0,25% và kỳ hạn 7 năm vào năm 2021 là 1%. Tỷ lệ chuyển đổi là 12. 8793 cổ phiếu trên mỗi 1 000 đô la, vào thời điểm đó khoảng 77 đô la. 64 mỗi cổ phần. Giá của cổ phiếu đã dao động từ $ 35 đến $ 56 trong năm qua. Để kiếm được lợi nhuận từ việc chuyển đổi, người ta phải chứng kiến ​​cổ phiếu tăng gấp đôi so với phạm vi $ 35- $ 40 mà nó đã trải qua trong hai tháng vừa qua. Cổ phiếu chắc chắn có thể tăng gấp đôi theo thứ tự ngắn, nhưng rõ ràng đó là một động thái dễ bay hơi. Và với một môi trường lãi suất thấp, việc bảo vệ chủ yếu không có giá trị nhiều như nó có thể có. Lưu ý rằng các trái phiếu trong một loại xe mui trần thường có mức đầu tư thấp hoặc thậm chí thấp hơn mức đó - đó là một phần lý do mà một số công ty khai thác thị trường chuyển đổi ở nơi đầu tiên. (Để biết thêm chi tiết, xem: Đầu tư có nghĩa là gì? ) Đầu tư vào trái phiếu chuyển đổi cá nhân là gì? Piper lưu ý rằng trong trường hợp đó bạn có nguy cơ về an ninh cá nhân, được gọi là rủi ro có thể thay đổi - có nghĩa là rủi ro không được khen thưởng bởi vì nó không có hệ thống. Một vấn đề khác đối với các nhà đầu tư cá nhân bán lẻ là tính ra cách tính giá chuyển đổi là rất khó. "Để xác định chính xác liệu một trái phiếu chuyển đổi được định giá sai, bạn sẽ phải xác định giá trị thật sự của một trái phiếu (xem: Rủi ro và Đa dạng hóa: Sự đánh đổi rủi ro-Phần thưởng> . , một lựa chọn cuộc gọi trên cổ phiếu, và khả năng một lựa chọn cuộc gọi trên trái phiếu. Có thể có một số nhà đầu tư cá nhân tốt hơn thị trường để xác định hai đến ba giá trị, nhưng chắc chắn các nhà đầu tư như vậy là rất ít và xa.Tôi chắc chắn không phải là một trong số họ, "ông nói.

Một rủi ro khác nữa là các công ty phát hành có thể bắt buộc chuyển đổi.Nếu một công ty phát hành quyết định giá cổ phiếu của mình đã tăng quá cao (hoặc có khả năng tăng thêm) tỷ lệ giảm, sau đó có thể quyết định buộc các nhà đầu tư phải lấy vốn cổ phần theo giá chuyển đổi. tổng cộng khoảng 250 tỷ đô la, trên toàn thế giới nó có thể là 500 tỷ đô la, theo một báo cáo năm 2014 của Ernst & Young. Điều đó có nghĩa bất kể một công ty phát hành nào có thể có ảnh hưởng lớn đến toàn bộ thị trường và về các quỹ đầu tư vào xe mui trần Đây cũng là một trong những lý do khiến các nhà đầu tư lớn nhất trong lĩnh vực chuyển đổi có xu hướng trở thành những định chế. Trong khi có nhiều quỹ do các công ty đầu tư lớn cung cấp thì loại hình bảo hiểm rủi ro đó cung cấp thường có ý nghĩa quan trọng đối với các tài khoản lớn hơn. , đã có một đánh dấu vào sự phổ biến của các quỹ trái phiếu chuyển đổi, chủ yếu là bởi vì ngay cả sau gần một thập kỷ, có một số lượng nhà đầu tư không đáng kể đã sợ hãi từ các cổ phiếu thẳng. ( Các quỹ trái phiếu Giống như cổ phiếu

.) Các cổ phiếu dưới cùng Chuyển đổi là một hàng rào tốt đối với rủi ro vốn chủ sở hữu, nếu người ta hài lòng với việc mất đi một chút tiềm năng tăng trưởng. Nhưng đối với một số, đơn giản chỉ cần thay đổi phân bổ giữa trái phiếu và cổ phiếu. (Để biết thêm thông tin, xem:

Chuyển đổi Bắt buộc: A 'Phải Có' cho Danh mục của bạn?

)