a:

Trước tiên, chúng ta hãy xác định các trái phiếu chuyển đổi. Một sự kết hợp độc đáo của nợ và vốn cổ phần, nó cung cấp cho các nhà đầu tư có cơ hội chuyển đổi một công cụ nợ thành cổ phần của cổ phiếu phổ thông của người phát hành, với một mức giá nhất định và thường là một ngày nhất định. Điều này thường được thực hiện theo ý của chủ sở hữu trái phiếu, nhưng trong một số trường hợp, kích hoạt trái phiếu chuyển đổi là hiệu suất giá cổ phiếu - ngay khi giá của cổ phiếu phát hành đạt đến một ngưỡng nhất định, trái phiếu chuyển đổi tự động.

Trái phiếu chuyển đổi là xương của sự ganh đua giữa các nhà đầu tư và cổ đông. Tại sao? Bởi vì cổ phiếu mà người sở hữu trái phiếu chuyển đổi nhận được khi họ chuyển đổi trái phiếu của họ đến dưới hình thức chứng khoán mới phát hành. Do đó, nếu không có quy định chống pha loãng, trái phiếu chuyển đổi gần như luôn luôn pha loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ đông hiện tại. Dưới đây là một ví dụ từ tháng 10 năm 2003 được tìm thấy trong báo cáo hàng quý của Carnival Cruiselines (NYSE: CCL):

Carnival đã phát hành một số trái phiếu chuyển đổi không có phiếu mua hàng tự động chuyển thành cổ phiếu nếu giá cổ phiếu của Carnival lên đến 33 đô la. 77. Theo các điều khoản của khoản thế chấp, người sở hữu trái phiếu chuyển đổi sẽ được phép mua cổ phiếu của công ty với giá 30 USD. 70 mỗi cổ phần. Kể từ khi trái phiếu đã không trả lãi nhiều, 3 $. 07 chênh lệch giữa giá thị trường và giá chuyển đổi trái phiếu cung cấp cho nhà đầu tư trái phiếu một chút chất làm ngọt để mua trái phiếu. Thật không may cho các cổ đông không sở hữu trái phiếu, trái phiếu chuyển đổi trên hơn 17 triệu cổ phiếu chứng khoán - chuyển đổi có tính loãng cao.

Kết quả là cổ đông sở hữu một miếng nhỏ hơn sau khi chủ trái phiếu chuyển đổi cổ phần của họ. Một trong những lý do chính khiến trái phiếu chuyển đổi quá bực bội đối với cổ đông là hầu hết các nhà đầu tư nhỏ thời gian không bao giờ có cơ hội mua chúng. Trái phiếu chuyển đổi có tính năng chuyển đổi mạnh nhất - giá chuyển đổi thấp, tỷ lệ chuyển đổi ưu đãi và lãi suất trên thị trường - được phát hành riêng lẻ cho các nhà đầu tư đã có quan hệ tài chính với công ty. Thật không may cho nhà đầu tư thông thường, thực tế này sẽ không thay đổi trong tương lai gần.

Để tìm hiểu thêm, xem

Trái phiếu chuyển đổi: Giới thiệu .