Vào ngày 16 tháng 9 năm 2008, Quỹ Dự trữ Chính phủ đã phá vỡ buck khi giá trị tài sản ròng của nó giảm xuống còn 97 cent / cổ phiếu. Đây là một trong những lần đầu tiên trong lịch sử đầu tư rằng một quỹ thị trường tiền tệ bán lẻ đã không duy trì NAV $ 1 cho mỗi cổ phiếu. Những hàm ý đã gây ra những cú sốc qua ngành công nghiệp. Quỹ dự trữ New York có trụ sở tại New York chuyên về thị trường tiền tệ, nắm giữ 64 đô la Mỹ (xem phần Giới thiệu về quỹ tương hỗ thị trường tiền tệ .)

Anatomy of a Meltdown
8 tỷ USD tài sản trong Quỹ dự trữ chính. Quỹ này đã phân bổ 785 triệu đô la cho các khoản vay ngắn hạn do Lehman Brothers phát hành. Những khoản vay này, được gọi là giấy thương mại, trở nên vô giá trị khi Lehman đệ đơn kiện phá sản, khiến NAV của Quỹ Dự trữ giảm xuống dưới 1 đô la. (Để tìm hiểu thêm, xem Nghiên cứu điển hình: Sự sụp đổ của Lehman Brothers .)

Mặc dù bài báo của Lehman chỉ chiếm một phần nhỏ tài sản của Quỹ dự trữ (dưới 1,5%) nhưng các nhà đầu tư lo ngại về giá trị của các cổ phiếu khác của quỹ. Lo ngại về giá trị đầu tư của họ, các nhà đầu tư lo lắng rút tiền ra khỏi quỹ, chứng tỏ sự suy giảm tài sản của họ gần 2/3 trong vòng 24 giờ. Không thể đáp ứng các yêu cầu về việc mua lại, Quỹ Dự trữ đóng băng việc thanh toán đến bảy ngày. Khi mà điều đó chưa đủ, quỹ này đã buộc phải đình chỉ hoạt động và bắt đầu thanh lý.

Đó là một kết thúc đáng ngạc nhiên đối với một số tầng, và một tiếng chuông cảnh tỉnh cho các nhà đầu tư và ngành dịch vụ tài chính. Nó tập trung chú ý vào các thị trường tín dụng, trong đó có một cuộc khủng hoảng tín dụng toàn diện đang diễn ra, với giấy thương mại ngồi tại tâm chấn của cuộc suy thoái.

Tài khoản thương mại đã trở thành một thành phần chung của các quỹ thị trường tiền tệ khi họ phát triển chỉ nắm giữ trái phiếu chính phủ - một khi là quỹ đầu cơ nắm giữ quỹ thị trường tiền tệ - trong nỗ lực để tăng năng suất. Trong khi trái phiếu chính phủ được ủng hộ bởi đức tin và tín nhiệm của chính phủ Hoa Kỳ, thì bài báo thương mại không phải là. Mặc dù thiếu sự ủng hộ của chính phủ, rủi ro trong việc giữ giấy tờ thương mại trong lịch sử được coi là thấp, vì các khoản cho vay được ban hành trong thời hạn dưới một năm. Mặc dù sự kết hợp của năng suất hấp dẫn hơn và rủi ro tương đối thấp đã lôi kéo được nhiều quỹ thị trường tiền tệ, rủi ro bắt nguồn từ quỹ dự trữ chính. (

Tài liệu thương mại hỗ trợ tài sản mang rủi ro cao cung cấp thêm thông tin chi tiết về những sai lầm tiềm ẩn của việc đầu tư vào giấy thương mại) Sự sụp đổ quỹ dự trữ là tin xấu cho các nhà cung cấp quỹ thị trường tiền tệ trên nhiều mặt khác nhau. Đầu tiên và trước hết là nguy cơ sụp đổ, vì quỹ dự trữ không phải là quỹ thị trường tiền tệ duy nhất giữ giấy phép thương mại.Hơn một chục công ty quỹ đã buộc phải bước vào để cung cấp hỗ trợ tài chính cho quỹ thị trường tiền tệ của họ để tránh bị phá vỡ buck.

Ngay cả những quỹ không bị ảnh hưởng bởi giấy thương mại xấu (nhớ rằng, Lehman và AIG là đỉnh của tảng băng trôi) phải đối mặt với khả năng yêu cầu mua lại khối lượng từ các nhà đầu tư không có hiểu biết sâu sắc về danh mục đầu tư của họ.

Lo ngại chỉ là chạy trên quỹ thị trường tiền tệ, chính phủ liên bang đã bước vào, phát hành số tiền bảo hiểm do người đóng thuế tài trợ. Theo Chương trình Bảo lãnh Tạm thời dành cho các quỹ thị trường tiền tệ, Kho bạc Hoa Kỳ bảo đảm các nhà đầu tư rằng giá trị của mỗi cổ phiếu quỹ thị trường tiền tệ được giữ vào cuối ngày làm việc vào ngày 19 tháng 9 năm 2008 sẽ ở mức 1 đô la Mỹ cho mỗi cổ phần.
Các nhà đầu tư trong Quỹ dự trữ không đủ điều kiện cho chương trình do chính phủ tài trợ. Quỹ bắt đầu thanh lý với một loạt các khoản thanh toán, nhưng một năm sau nhiều cổ đông vẫn đang chờ đợi một phần tài sản còn lại của họ được trả lại. Những tài sản này tiếp tục bị giảm giá trị khi nhóm quản lý quỹ gọi một điều khoản cho phép họ nắm giữ tài sản để trả các khoản phí pháp lý và kế toán dự kiến ​​liên quan đến các yêu cầu bồi thường phát sinh từ sự sụp đổ.

Quỹ dự trữ đã có một lịch sử nhiều tầng, được Bruce Bent, một người đàn ông thường gọi là "cha đẻ của ngành công nghiệp quỹ tiền tệ" phát triển. Sự thất bại của quỹ này là một cú sốc lớn đối với ngành dịch vụ tài chính và gây sốc cho các nhà đầu tư.

Trong ba thập kỷ qua, các quỹ thị trường tiền tệ đã được bán cho công chúng dưới giả thuyết rằng họ là những nơi an toàn và lỏng để trả tiền. Gần như mỗi kế hoạch 401 (k) trong nước bán tiền quỹ thị trường cho các nhà đầu tư dưới giả định rằng chúng được phân loại là tiền mặt. (Đọc

Thị trường Tiền tệ: A Look Back

để xem xét kỹ hơn về đầu tư đã được thúc đẩy mạnh mẽ như là một sự thay thế an toàn hơn cho thị trường chứng khoán)
Sau thảm hoạ của Quỹ Dự trữ, các nhà đầu tư bắt đầu nghi ngờ sự an toàn của quỹ thị trường tiền tệ. Nếu "tiền mặt" không còn an toàn thì câu hỏi sẽ trở thành: "Nhà đầu tư có thể bỏ tiền ra đâu?" Với thị trường chứng khoán và trái phiếu cả trong sự suy giảm và quỹ thị trường tiền tệ không giữ được giá trị, nhồi nhét tiền vào nệm đột nhiên trở thành sự lựa chọn hấp dẫn và thích hợp cho các nhà đầu tư bảo thủ.

Chính phủ cứu trợ, trong khi cần duy trì niềm tin vào hệ thống tài chính, đã mở ra một loạt câu hỏi khác về sự phù hợp của sự hỗ trợ của chính phủ. Nó cũng khuyến khích các nhà lập pháp đưa ra câu hỏi về quy chế tài chính và giám sát và xem lại các quy tắc xung quanh quỹ thị trường tiền tệ và các khoản đầu tư mà họ nắm giữ. Mối liên hệ giữa lòng tham và chủ nghĩa tư bản cũng được chú ý, vì tầm nhìn của Wall Street được hỗ trợ bởi Main Street trong một kế hoạch đầu tư khác thất bại đã tạo ra một hình ảnh không dễ chịu.

Bạn nên đầu tư vào các quỹ thị trường tiền tệ?

Suy thoái Quỹ Dự trữ đóng vai trò là lời nhắc nhở cho các nhà đầu tư về giá trị của sự hiểu biết về các khoản đầu tư trong danh mục của bạn.Nó cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc xem xét cả những thuận và chống của các khoản đầu tư tiềm năng. (Để xem xét các ưu điểm trong cuộc tranh luận về thị trường tiền tệ, hãy đọc

Nhận biết Thị trường Tiền tệ

Để xem các khuyết điểm, hãy đọc

Tại sao các Quỹ Tiền tệ Break The Buck
và < Breaking The Buck: Tại sao rủi ro thấp không phải là rủi ro Sau khi đọc tất cả các dữ kiện, bạn có thể đưa ra quyết định về danh mục cá nhân của mình)