Khi các công ty cần đảm bảo kinh phí, họ có nhiều lựa chọn. Có những lựa chọn truyền thống như xin vay vốn từ ngân hàng, nhưng nhiều công ty chuyển sang trái phiếu thay vì cổ phiếu hoặc cho vay ngân hàng vì trái phiếu có nhiều ưu điểm hơn các hình thức bảo đảm tài chính khác. Việc phát hành nợ (trong trường hợp này là trái phiếu doanh nghiệp) trên vốn cổ phần có thể hàm ý nhiều lợi ích khác nhau như hiệu quả của lá chắn thuế. Ngoài ra, trái phiếu có thể được rõ ràng có lợi từ quan điểm sở hữu. Tóm lại, trái phiếu là IOU được viết từ một công ty cho những người cho vay tiền. Trái phiếu được trả lại vào một thời điểm xác định trước gọi là ngày đáo hạn. Đối với các doanh nghiệp có điểm xếp loại thấp hơn cấp độ đầu tư, các trái phiếu này thường có lãi suất cao thường thu hút các nhà đầu tư tiềm năng trong vũ trụ có thu nhập cố định.

Bởi vì các công ty phát hành trái phiếu có lãi suất cao có mức xếp hạng tín dụng thấp hơn, trái phiếu của họ thường được gọi là "trái phiếu rác", nhưng thường là một thuật ngữ gây hiểu nhầm không mô tả được hiện tại trạng thái của trái phiếu doanh nghiệp có năng suất cao một cách chính xác.

Quy trình cơ bản để phát hành trái phiếu doanh nghiệp có lãi suất cao

Theo Dịch vụ Tài chính của Standard & Poor khi các công ty dự định đảm bảo tài trợ thông qua các khoản trái phiếu có lãi suất cao, họ thường tuân thủ kế hoạch ba bước cơ bản:

Trước hết, họ dự thảo một bản cáo bạch chào bán, hoặc đề nghị họ sử dụng để thương lượng về các điều khoản và điều kiện với các nhà đầu tư.

Một khi tất cả các điều khoản của đợt chào bán này đã được hoàn tất, chủ sở hữu trái phiếu sẽ được phân bổ hoặc cung cấp cho họ.

1. Cuối cùng, các trái phiếu có lãi suất cao này có thể mua ở các đại lý thứ cấp hoặc sau bán hàng, từ các đại lý ủy quyền hoặc môi giới.
2. Đây là một quá trình tương đối lỏng khi so sánh với các lựa chọn thu nhập cố định khác để tài trợ. Điều này là do rủi ro cao hơn liên quan đến trái phiếu có năng suất cao này tạo ra động lực lớn hơn cho câu chuyện mà người phát hành phải thông báo để thuyết phục các nhà đầu tư tiềm năng rằng họ thực sự có giá trị rủi ro. Ngoài ra, các công ty phát hành có khả năng làm lại cấu trúc giao dịch nhiều lần.
3. Chú ý về thị trường sơ cấp và bán hậu

Việc phát hành trái phiếu lần đầu ra công chúng được coi là thị trường chính (trái ngược với thị trường thứ cấp hoặc hậu mãi). Điều này có nghĩa là doanh số bán hàng trên thị trường sơ cấp này dẫn đến quỹ chuyển trực tiếp cho người phát hành. Ở khu vực thứ cấp hoặc sau bán hàng, nhà đầu tư có thể bán lại trái phiếu. Trong trường hợp này, các khoản tiền từ bán hàng đi đến nhà đầu tư, không phải là tổ chức phát hành.

Điều này cho phép các ngân hàng đầu tư vào các trái phiếu có lãi suất cao để bảo lãnh cho mình một khoản chiết khấu (gross spread) bằng cách bán trái phiếu năng suất cao với số tiền cao hơn số tiền họ kiếm được.

Trước khi phát hành: Đăng ký với SEC

Theo Luật Chứng khoán năm 1933, tất cả các chứng khoán được chào bán công khai trước hết phải được đăng ký với SEC. Tất cả các thông tin sau đây phải có trong đăng ký này (Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015):

Loại hoặc tính chất của doanh nghiệp

Một hồ sơ quản lý hoàn chỉnh của công ty

Danh sách liên quan đến các nhà đầu tư chính

• Tất cả các tính năng cụ thể về bảo mật được cung cấp
• Bất kỳ / tất cả các rủi ro đầu tư
• Hồ sơ tài chính và báo cáo do CPA chuẩn bị phù hợp với US GAAP.
• Quy trình thực tế đăng ký bảo mật với SEC diễn ra theo hai phần. Thứ nhất, công ty phải xuất trình bản cáo bạch công khai và các thông tin bổ sung được lựa chọn có thể được công khai nếu có yêu cầu. Sau khi được SEC chấp thuận, một công ty có thể bắt đầu cung cấp bảo đảm đã được chấp thuận để bán cho công chúng.
• Đề xuất Đấu thầu, hay còn gọi là Prospectus
• Khi chứng khoán được đăng ký với SEC, bước tiếp theo trong việc phát hành trái phiếu là soạn thảo đề xuất chào bán hoặc bản cáo bạch. Điều này thường liên quan đến quá trình yêu cầu hồ sơ dự thầu cạnh tranh từ các ngân hàng hoặc nhà tổ chức khác nhau. Trong một nỗ lực để được trao nhiệm vụ, mỗi ngân hàng sẽ trình bày cho người phát hành với một phác thảo chiến lược của họ cho trái phiếu, bao gồm cả cung cấp và cung cấp giá. Các ngân hàng sẽ đưa ra một bản cáo bạch / bản ghi nhớ (đôi khi gọi là cá trích đỏ) trong quá trình này hoặc trước thời hạn để nhanh chóng hiển thị chiến lược của người phát hành.

Có một số phần riêng biệt của bản cáo bạch như vậy. Mặc dù không phải tất cả đều chứa tất cả các phần này như được mô tả ở đây, chúng thường có các phần như sau:

Tóm tắt nội dung:

Phần lớn bao gồm một phần với một bản tóm tắt mà thường bao gồm những thứ như tài chính chính, mô tả về công ty phát hành, tổng thể các đề xuất và lý do đằng sau nó, và thậm chí cả các yếu tố nguy cơ. Những yếu tố nguy cơ này thường khá chi tiết mặc dù chúng có xu hướng là formulaic, hoặc boilerplate, ngôn ngữ hợp đồng.

Các cân nhắc đầu tư:

1. Thông thường một phần để liệt kê các điều khoản và điều kiện sơ bộ. Điều này bao gồm những thứ như cấu trúc, tài sản thế chấp, giá cả, giao ước hoặc các điều khoản tín dụng khác, v.v. Tổng quan về ngành:
2. Đây là mô tả của ngành công nghiệp kinh doanh cũng như các thông tin quan trọng về vị thế của họ trên thị trường khi so sánh với các công ty tương tự. Tổng quan giúp giáo dục các nhà đầu tư không quen thuộc với ngành công nghiệp vì lý do họ có thể muốn mua trái phiếu. Mô hình Tài chính:
3. Mặc dù các điều khoản thực tế của trái phiếu không được hoàn tất ở giai đoạn này, thông thường các báo cáo tài chính sẽ bao gồm tỷ lệ phiếu giảm giá theo dạng thức như một hình thức mô hình hóa tài chính. Điều này bao gồm các tài khoản chi tiết về lịch sử phát hành của công ty, tài chính dự kiến ​​và hơn thế nữa. Mặc dù trong một số trường hợp, một số loại thông tin công cộng nhất định có thể bị thiếu trong mô hình này.Mô hình này sẽ được sử dụng để đánh giá mức độ quan tâm của nhà đầu tư liên quan đến trái phiếu, mà trong thuật ngữ sẽ được sử dụng để thông báo tiếp thị các thỏa thuận cho các nhà đầu tư. Hầu hết quá trình này diễn ra trong nội bộ-tại các cuộc họp giữa các ngân hàng đưa ý tưởng của họ đến đội ngũ bán hàng. Thảo luận về việc chào bán và mục đích và điều khoản của nó thường diễn ra. Ngoài ra, quản lý công ty sẽ cung cấp tầm nhìn cho việc chào bán, giao dịch, và cập nhật. Cũng có thể có một cuộc gọi của nhà đầu tư nơi ban lãnh đạo đưa ra một bài phát biểu và làm một số Q & A với các nhà đầu tư tiềm năng.
4. Nói chung, quá trình này có thể mất vài ngày hoặc chỉ vài giờ. Khung thời gian tiếp tục rút ngắn cùng với sự xuất hiện của internet để tạo thuận lợi cho việc giới thiệu, thuyết trình và Q & A với các nhà đầu tư. Sau thị trường thứ cấp

Sau khi tất cả quá trình này hoàn tất, và các điều khoản của trái phiếu thực sự được hoàn thành và nhận được các khoản phân bổ, vấn đề sẽ trở nên có sẵn trên thị trường thứ cấp, hoặc hậu mãi.

Theo (Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015) "thị trường hậu mãi" là một thị trường được thành lập và hoạt động rất tích cực. Trong một số trường hợp, thậm chí còn có các chỉ số "thị trường xám" của thỏa thuận trước khi các điều khoản được hoàn tất. Các thị trường màu xám đề cập đến các nhà môi giới những người thực hiện giao dịch trước khi một trái phiếu là, "giải phóng cho thương mại. "Điều này dẫn đến sự thúc đẩy tính minh bạch cao trong việc định giá dẫn đến hệ thống báo cáo về việc giao dịch trái phiếu

của hệ thống báo cáo tài chính

của hệ thống báo cáo của Cơ quan quản lý ngành Tài chính (FINRA's). FINRA: FINRA được hình thành khi Hiệp hội các nhà phân phối Chứng khoán Quốc gia (NASD) kết hợp với chi nhánh thực thi Quy chế NYSE-NYSE. SEC chấp thuận việc sáp nhập này vào tháng 7 năm 2007. FINRA tồn tại như một công ty tư nhân, tự điều hành hoặc SRO (Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015). Công cụ báo cáo và tuân thủ thương mại (TRACE) là một "chiếc xe đã phát triển tạo điều kiện cho việc báo cáo bắt buộc đối với các giao dịch thị trường thứ cấp đối với các chứng khoán có thu nhập cố định. Tất cả các nhà môi giới / đại lý là các công ty thành viên của FINRA có nghĩa vụ báo cáo các giao dịch trong trái phiếu doanh nghiệp với TRACE theo một bộ quy tắc được SEC chấp thuận. "(FINRA, 2015) Báo cáo phổ biến (1) ngày giờ, (2) khối lượng, (3) giá cả, (4) sản lượng và thông tin chi tiết hơn về các giao dịch hoặc doanh số bán hàng có FIPS 50

- 50 tín dụng năng suất cao và tín dụng lỏng. Dòng dưới

Từ quan điểm của thương nhân, đã có nhiều biện pháp chống lại các biện pháp này nhằm tăng tính minh bạch. Họ cho rằng những biện pháp này làm giảm lợi nhuận khi giao dịch chứng khoán. Nói chung, các nhà đầu tư thích thương mại giấy độc quyền ở những nơi xảy ra hành quyết gần đây nhất. Mặt khác, các nhà quản lý chỉ ra rằng thông tin ngày càng tăng dành cho các nhà đầu tư từ các công cụ như Công cụ Báo cáo và Tuân thủ Thương mại là tích cực trong thời gian dài. Họ nhấn mạnh rằng không chỉ các nhà đầu tư tổ chức nên có dòng chảy thông tin chi tiết hơn và nhanh hơn mà còn cần phải có những thông tin quan trọng.