Khi các công ty "công khai", số lượng cổ phiếu được chào bán trong đợt chào bán lần đầu (IPO) thường là một phần tương đối nhỏ trong toàn bộ quyền sở hữu. Sự cân bằng cổ phần được tổ chức bởi những người trong nội bộ, bao gồm quản lý, người sáng lập và các nhà đầu tư mạo hiểm (VC) đã tài trợ cho công ty trong khi đó là tư nhân. Mặc dù số lượng cổ phần được chào bán sẽ khác với IPO khác, nhưng gần như tất cả các đợt IPO đều có một khoảng thời gian khóa. Một khoảng thời gian khóa là một sự báo trước cho những người trong nội bộ và những người nắm giữ cổ phần trước khi IPO ngăn cản họ bán cổ phần của họ trong một khoảng thời gian nhất định sau khi công ty đã công khai. Một khoảng thời gian khóa cụ thể là 4-6 tháng. Ví dụ: đợt IPO của Twitter, khởi động vào ngày 7 tháng 11 năm 2013, có thời hạn khóa là 180 ngày. Điều này có nghĩa là giám đốc điều hành của Twitter và các giám đốc sẽ không thể bán cổ phần của họ cho đến 180 ngày sau ngày IPO ngày 7 tháng 11.
Không có luật liên bang hoặc yêu cầu Ủy ban Chứng khoán và Ủy ban Chứng khoán bắt buộc người trong nội bộ hoặc các cổ đông trước khi IPO bị "khóa", nhưng các ngân hàng đầu tư thanh toán IPO hầu như luôn luôn yêu cầu nó để người trong không tràn ngập thị trường với cổ phần ngay sau khi chào bán công khai ban đầu của công ty. Việc khóa sổ trong Bản cáo bạch (Mẫu 424B4) là một hợp đồng giữa người trong cuộc và người mua IPO, vì vậy nó rất khó có thể bị vi phạm.
Các công ty bảo hiểm muốn xem những gì các nhà đầu tư bên ngoài cho rằng tổ chức mới này có giá trị dựa trên thông tin như được tìm thấy trong bảng cân đối kế toán , báo cáo kết quả hoạt động (lợi nhuận và lỗ) và tổng thể điều hành của doanh nghiệp (rủi ro kinh doanh).
Nếu các nhà đầu tư bên trong được phép bán ngay tại thời điểm IPO, nó có thể che giấu giá mà các thị trường đưa ra công ty bằng cách đặt áp lực bán vào ngày giao dịch đầu tiên.Lợi ích của việc bán hàng nội bộ
Sự kết thúc của giai đoạn khóa sổ cũng quan trọng như báo cáo thu nhập hoặc sự kiện lớn khác tại công ty đại chúng. Có một vài yếu tố mà nhà đầu tư cần theo dõi để xác định xem việc bán hàng sau khóa là dấu hiệu cảnh báo hay không. Trước tiên, xác định nhà đầu tư bên trong có bao nhiêu cổ phiếu. Một số người sáng lập có thể đã từng làm việc với các công ty trong nhiều năm, do đó việc bán cổ phần của họ có thể là cách duy nhất họ phải kiếm tiền đáng kể từ công việc của họ.Cả S-1 và proxy cho thấy các điều khoản về dịch vụ cho các nhân viên.
Một yếu tố cần xem xét là liệu một nhà đầu tư mạo hiểm có một trong những đối tác của nó trong ban giám đốc công ty. Nếu có, công ty VC có thể ít có khả năng bán vì lo ngại rằng thành viên hội đồng quản trị có thể có thông tin bên trong về các hoạt động của công ty. Điều này cũng đúng đối với cán bộ. Thường thì thời hạn khóa sẽ chấm dứt, nhưng người trong nội bộ không thể bán cổ phiếu vì họ có thông tin về thu nhập hoặc có quyền truy cập vào các dữ liệu quan trọng khác mà các cổ đông công chúng không có.
Người trong cuộc có thể sẽ bán nhiều hơn nếu cổ phiếu đã tăng mạnh kể từ đợt IPO. Không có dữ liệu cứng rắn về điều này, nhưng các cổ đông trong một công ty với một giá cổ phiếu giảm giá sau IPO không muốn thêm vào mối quan tâm của nhà đầu tư bằng cách bán cổ phần.
Hãy nhớ rằng, bán nội bộ sau một thời gian khóa không nhất thiết là xấu. Như đã nói ở trên, thường công ty quản lý đã làm việc trong một số năm để xây dựng kinh doanh, và toàn bộ giá trị ròng của nó được gắn liền với giá trị của công ty. Cũng có một thực tế là các nhà đầu tư mạo hiểm có thể đã có tiền trong công ty trong nhiều năm. Nếu người trong nội bộ bắt đầu bán một phần lớn cổ phần của họ, thì cần phải quan tâm đến nó, nhưng không phải lo lắng. Sẽ rất khó để xem điều này như một cuộc bỏ phiếu của sự tự tin, nhưng cũng không nên gây ra quá nhiều báo động.
Lưu ý
: Người trong nội bộ phải nộp Mẫu 4 khi bán, vì vậy nhà đầu tư công có thể theo dõi hoạt động này. Nếu người trong cuộc sở hữu 15% của một công ty đại chúng, bán 1% đến 2% (đặc biệt nếu giá cả đang hoạt động tốt) thường không phải là một tín hiệu cảnh báo.
Các nhân tố để xác định tác động của việc khóa cuối
Theo một nghiên cứu có tựa đề, "Thời điểm khoá sổ IPO: Những gợi ý cho hiệu quả thị trường và các đường cầu cầu dốc" (New York University, 2000), tại kết thúc khoảng 1 000 khoá trong một mẫu do Phân viện kinh doanh Stern của Đại học New York phân tích, khối lượng giao dịch của các công ty đại chúng vĩnh viễn tăng khoảng 30% sau khi việc khóa hết hạn, trong khi giá giảm 1% xuống còn 3%.
Một trong những yếu tố quan trọng nhất trong việc bán IPO khóa là khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày của cổ phiếu sau ngày IPO. Nếu khối lượng giao dịch ở mức rất thấp so với số lượng cổ phiếu đang nắm giữ, thì giá có thể sẽ gặp nhiều rắc rối hơn vì có ít người mua trên thị trường. Một cổ đông bên ngoài quan tâm nhiều hơn đến việc nếu một công ty có 20 triệu cổ phiếu có khối lượng trung bình mỗi ngày là 10 000 cổ phiếu, nếu khối lượng của công ty là một triệu cổ phiếu một ngày.
Một dấu hiệu cho thấy lo ngại về việc bán kẽ hở là vị thế ngắn trong cổ phiếu ngay trước khi chốt kết thúc. Là người bán hàng ngắn đánh cược rằng cổ phiếu sẽ giảm mạnh khi thời gian khóa kết thúc? Các giao dịch chính tất cả các dữ liệu xuất bản xuất bản ngắn mỗi tháng một lần và chủ sở hữu cổ phần IPO nên xem chúng như là kết thúc khóa kết thúc. Dòng dưới
Rất khó để xem người bán trong nước bán hàng như một động thái tích cực. Mặt khác, các nhà sáng lập và các nhà đầu tư mạo hiểm đã xây dựng một công ty khó có thể bị buộc phải giữ cổ phiếu vô thời hạn.Các nhà đầu tư nên giữ một danh sách kiểm tra bao gồm phần trăm cổ phiếu bị khóa, khối lượng giao dịch trung bình của công ty IPO trong những tháng giữa đợt chào bán và hết hạn của việc khóa, thành viên hội đồng quản trị của các cổ đông nội bộ có thể giới hạn khả năng của họ bán, và hiệu quả tài chính tổng thể của công ty và cổ phiếu. Ngay cả với người bán nội bộ, cổ phần trong các công ty như Google đã làm rất tốt.
Nếu một trong những cổ phiếu của bạn tách ra, liệu đó có phải là một sự đầu tư tốt hơn không? Nếu một trong hai cổ phiếu của bạn phân chia thành 2-1, liệu bạn sẽ không có cổ phiếu gấp đôi? Liệu chia sẻ của bạn trong thu nhập của công ty sẽ lớn hơn hai lần?
Tiếc là không. Để hiểu lý do tại sao đây là trường hợp, hãy xem lại cơ chế phân chia cổ phiếu. Về cơ bản, các công ty lựa chọn chia cổ phiếu của họ để họ có thể làm giảm giá giao dịch cổ phiếu của họ xuống mức mà hầu hết các nhà đầu tư cảm thấy thoải mái. Tâm lý con người là những gì nó được, hầu hết các nhà đầu tư được mua thoải mái hơn, nói rằng, 100 cổ phiếu của cổ phiếu $ 10 so với 10 cổ phiếu của $ 100 cổ phiếu.
Tôi có một doanh nghiệp nhỏ (LLC), mà tôi hoạt động bán thời gian. Tôi cũng làm việc toàn thời gian cho một công ty và ghi danh vào kế hoạch 401 (k). Tôi vẫn đủ điều kiện để đóng góp cho một cá nhân 401 (k) từ thu nhập của tôi làm bán thời gian LLC?
Miễn là bạn không có quyền sở hữu trong công ty mà bạn làm việc toàn thời gian và mối quan hệ duy nhất mà bạn có với công ty là như một nhân viên, bạn có thể thiết lập một 401 (k) độc lập cho trách nhiệm pháp lý của bạn công ty (LLC) và tài trợ cho kế hoạch từ thu nhập bạn nhận được từ công ty.
Hạn mức đóng góp của IRA về Trợ cấp Giới tính của Nhân viên Giản giản (SEP) là gì?
