Bạn có phải là một trong những nhà đầu tư không nhìn vào cách công ty lập kế hoạch kiểm kê không? Đối với nhiều công ty, hàng tồn kho đại diện cho một phần tài sản lớn (nếu không phải là lớn nhất), và do đó chiếm một phần quan trọng trong bảng cân đối kế toán. Do đó, điều quan trọng đối với các nhà đầu tư đang phân tích cổ phiếu để hiểu cách thức hàng tồn kho được đánh giá.
Khoảng không quảng cáo là gì?
Khoảng không quảng cáo được xác định là tài sản được dự định bán, đang trong quá trình sản xuất để bán hoặc sẽ được sử dụng để sản xuất hàng hoá.
Phương trình dưới đây thể hiện cách kiểm kê hàng tồn kho của một công ty:
| Khái niệm đầu vào + Mua thuần - Chi phí bán hàng (COGS) = Kết thúc kiểm kê |
Nói cách khác, bạn lấy công ty đã có trong đầu, thêm những gì nó đã mua, trừ đi những gì đã được bán, và kết quả là những gì còn lại.
Chúng tôi đánh giá hàng tồn kho như thế nào?
Phương pháp kế toán mà công ty quyết định sử dụng để xác định chi phí hàng tồn kho có thể ảnh hưởng trực tiếp đến bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh và báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Ba phương pháp tính chi phí hàng tồn kho được sử dụng rộng rãi bởi cả các công ty nhà nước và tư nhân:
- First-In, First-Out (FIFO)
Phương pháp này giả định rằng đơn vị đầu tiên đi vào kho là lần bán đầu tiên . Ví dụ: giả sử một tiệm bánh mì sản xuất 200 ổ bánh mì vào ngày thứ hai với chi phí là 1 đô la mỗi chiếc, còn 200 đô la vào ngày thứ ba là 1 đô la. 25 mỗi FIFO tuyên bố rằng nếu bánh mì bán 200 chiếc bánh vào ngày thứ Tư thì giá vốn hàng bán là $ 1 cho mỗi loaf (ghi trên báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh) vì đó là chi phí của mỗi chiếc bánh đầu tiên trong hàng tồn kho. $ 1. 25 ổ bánh mì sẽ được phân bổ cho hàng tồn kho cuối cùng (xuất hiện trên bảng cân đối kế toán). - Lần cuối cùng, Lần đầu tiên (LIFO)
Phương pháp này giả định rằng đơn vị cuối cùng đang tiến hành kiểm kê sẽ được bán trước tiên. Do đó, hàng tồn kho cũ còn sót lại vào cuối kỳ kế toán. Đối với 200 chiếc bánh được bán vào Thứ Tư, cùng một tiệm bánh sẽ chỉ định $ 1. 25 mỗi loaf đến COGS, trong khi 1 chiếc bánh còn lại sẽ được sử dụng để tính giá trị của hàng tồn kho vào cuối kỳ. - Chi phí trung bình
Phương pháp này khá đơn giản; phải mất trung bình trọng số của tất cả các đơn vị có sẵn để bán trong kỳ kế toán và sau đó sử dụng chi phí trung bình để xác định giá trị của COGS và kết thúc hàng tồn kho. Trong ví dụ về bánh của chúng tôi, chi phí trung bình cho khoảng không quảng cáo sẽ là 1 đô la. 125 mỗi đơn vị, được tính như [(200 x $ 1) + (200 x $ 1. 25)] / 400.
Một điểm quan trọng trong các ví dụ trên là giá vốn hàng bán xuất hiện trên báo cáo kết quả kinh doanh, trong khi kết thúc hàng tồn kho sẽ xuất hiện trên bảng cân đối kế toán dưới tài sản hiện tại.
Tại sao Khoảng không quảng cáo quan trọng?
Nếu lạm phát không tồn tại, thì cả ba phương pháp định giá hàng tồn kho sẽ cho kết quả chính xác như nhau.Khi giá cả ổn định, tiệm bánh của chúng tôi sẽ có thể sản xuất tất cả các bánh mì bánh mì với giá 1 USD, và FIFO, LIFO và chi phí trung bình sẽ cho chúng tôi một khoản chi phí là 1 USD cho mỗi bánh.
Thật không may, thế giới phức tạp hơn. Về lâu dài, giá cả có xu hướng tăng, có nghĩa là việc lựa chọn phương pháp kế toán có thể ảnh hưởng đáng kể đến tỷ lệ định giá.
Nếu giá cả tăng, mỗi phương pháp kế toán đều cho kết quả như sau:
- FIFO cho chúng ta thấy tốt hơn về giá trị kết thúc hàng tồn kho (trên bảng cân đối kế toán), nhưng cũng làm tăng thu nhập ròng bởi vì hàng tồn kho có thể được nhiều năm tuổi được sử dụng để đánh giá giá vốn hàng bán. Thu nhập ròng tăng cao có vẻ tốt, nhưng hãy nhớ rằng nó cũng có tiềm năng tăng số tiền thuế mà công ty phải chi trả.
- LIFO không phải là chỉ số tốt để kết thúc giá trị khoảng không quảng cáo do khoảng không quảng cáo còn sót lại có thể rất cũ và có lẽ đã lỗi thời. Điều này dẫn đến việc định giá thấp hơn nhiều so với giá hiện tại. LIFO dẫn đến thu nhập ròng thấp hơn vì chi phí bán hàng cao hơn.
- Chi phí trung bình tạo ra các kết quả rơi vào khoảng giữa FIFO và LIFO.
(Lưu ý: nếu giá cả giảm, thì hoàn toàn ngược lại ở trên là đúng sự thật)
Hãy nhớ rằng các công ty không được hưởng lợi từ cả hai thế giới. Nếu một công ty sử dụng định giá LIFO khi đóng thuế, dẫn đến giảm thuế khi giá tăng, thì cũng phải sử dụng LIFO khi báo cáo kết quả tài chính cho các cổ đông. Điều này làm giảm thu nhập ròng và cuối cùng là thu nhập trên mỗi cổ phần.
Ví dụ
Chúng ta hãy xem xét hàng tồn kho của Cory's Tequila Co. (CTC) để xem các phương pháp đánh giá hàng tồn kho khác nhau có thể ảnh hưởng như thế nào đến phân tích tài chính của một công ty.
| Số lần mua hàng tồn kho hàng tháng | |||
| Tháng | Đơn vị đã mua | Chi phí / ea | Tổng giá trị |
| Tháng 1 | 1, 000 | 10 $ | 10 000 |
| Tháng 9 | 1, 000 | $ 12 | $ 12,000 |
| Tháng 3 | 1, 000 | $ 15 | 15, 000 |
| Tổng | 3, 000 | ||
| Bắt đầu hàng tồn kho = 1, 000 đơn vị mua với giá 8 USD (tổng cộng 4, 000 đơn vị) |
| Bản kê khai Thu nhập (đã được đơn giản hóa): Tháng Giêng-Tháng Ba * | |||
| Mục | LIFO | FIFO | Số lượng hàng bán = 3, 000 đơn vị @ $ 20 mỗi |
| 60.000 $ | 60.000 $ | 60.000 $ | Số hàng tồn kho |
| 8, 000 | 8, 000 | 8 , 000 | Các khoản mua |
| 37, 000 | 37, 000 | 37, 000 | Kết thúc kỳ kiểm kê (xuất hiện trên B / S) |
| * Xem tính toán dưới 8, 000 < 11, 250 | COGS | $ 37, 000 | $ 30, 000 |
| $ 33, 750 | Chi phí | 10, 000 | 10, 000 < 10, 000 |
| Thu nhập ròng | $ 13, 000 | $ 20, 000 | $ 16, 250 |
| Lưu ý: Tất cả các tính toán giả định rằng còn lại 1 000 đơn vị. (4, 000 đơn vị - 3, 000 đơn vị đã bán = 1, 000 đơn vị còn lại ) | Những gì chúng tôi đang làm ở đây là tìm ra kho dự trữ kết thúc, kết quả phụ thuộc vào phương pháp kế toán, để xác định COGS. Tất cả những gì chúng ta đã làm là sắp xếp lại phương trình ở trên như sau: | Khởi đầu hàng tồn kho + mua hàng ròng - kết thúc kiểm kê = Chi phí hàng bán | LIFO Kết thúc |
Khoảng không quảng cáo =
1 000 đơn vị X $ 8 mỗi = $ 8, 000
Hãy nhớ rằng các đơn vị cuối cùng trong được bán trước; do đó, chúng tôi rời khỏi các đơn vị lâu đời để kết thúc khoảng không quảng cáo.
| FIFO Kết thúc |
| Khoảng không quảng cáo = 1, 000 đơn vị X $ 15 mỗi = $ 15,000 | Hãy nhớ rằng các đơn vị đầu tiên trong số đó (cũ nhất) được bán trước; do đó, chúng tôi rời khỏi các đơn vị mới nhất để kết thúc khoảng không quảng cáo. |
| Kiểm kê kết thúc chi phí trung bình = |
| [(1, 000 x 8) + (1, 000 x 10) + (1, 000 x 12) + (1, 000 x 15)] / 4000 đơn vị = 11 đô la. 25 mỗi đơn vị 1, 000 đơn vị X $ 11. 25 mỗi = $ 11, 250 | Hãy nhớ rằng chúng tôi lấy một trung bình trọng của tất cả các đơn vị trong hàng tồn kho. |
| Sử dụng thông tin ở trên, chúng ta có thể tính toán hiệu suất khác nhau và tỷ lệ đòn bẩy. Chúng ta hãy giả định như sau: |
| Tài sản (không bao gồm hàng tồn kho) | 150 000 $ Tài sản hiện tại (không bao gồm hàng tồn kho) |
| 100 000 |
Nợ hiện tại
| 40 000 | Tổng số nợ |
| 50.000 $ | Mỗi phương pháp định giá hàng tồn kho cho thấy các tỷ lệ khác nhau để tạo ra các kết quả khác nhau đáng kể (không bao gồm ảnh hưởng của thuế thu nhập): |
| Tỷ lệ | LIFO |
| FIFO |
Nợ-Tài sản
| 0. 32 | 0. 30 | 0. 31 | Vốn lưu động |
| 2. 7 2. 88 | 2. 78 | Doanh thu hàng tồn kho | 7. 5 4. 0 |
| 5. 3 | Tỷ suất lợi nhuận gộp | 38% | 50% |
| 44% | Như bạn thấy từ kết quả tỷ lệ, phân tích hàng tồn kho có thể có ảnh hưởng lớn đến điểm mấu chốt. Thật không may, một công ty có lẽ sẽ không xuất bản toàn bộ tình trạng hàng tồn kho của nó trong báo cáo tài chính. Các công ty được yêu cầu phải nêu rõ trong các ghi chép để báo cáo tài chính hệ thống kiểm kê mà họ sử dụng. Bằng cách học cách những sự khác biệt này hoạt động, bạn sẽ có thể so sánh tốt hơn các công ty trong cùng ngành. | Dòng dưới cùng | Nhiều công ty cũng sẽ tuyên bố rằng họ sử dụng "mức giá thấp hơn hoặc thị trường". Điều này có nghĩa là nếu giá trị của hàng tồn kho giảm, giá trị của chúng sẽ đại diện cho giá trị thị trường (hoặc chi phí thay thế) thay vì FIFO, LIFO hoặc chi phí trung bình. |
| Hiểu tính toán khoảng không quảng cáo dường như áp đảo, nhưng như một nhà đầu tư, bạn cần phải biết đến nó. Lần tiếp theo bạn định giá một công ty, hãy kiểm tra khoảng không quảng cáo; nó có thể tiết lộ nhiều hơn bạn nghĩ. |
Giới thiệu về chiến lược dành riêng cho danh mục đầu tư | Các chiến lược đầu tư dành riêng cho các nhà đầu tư tổ chức như các quỹ hưu trí và các công ty bảo hiểm đã được các nhà đầu tư cá nhân muốn tìm kiếm để quản lý rủi ro trong những năm qua.
Khái niệm cơ bản về sự cống hiến danh mục đầu tư là để thiết kế các danh mục đầu tư cung cấp dòng tiền mặt có thể dự đoán trong tương lai để dự đoán dòng tiền mặt (hoặc nợ phải trả) trong tương lai, do đó giảm rủi ro trong thời kỳ đó. Làm thế nào giá cổ phiếu của tôi có thể thay đổi sau giờ làm việc, và nó có tác động gì đối với các nhà đầu tư? Tôi có thể bán cổ phiếu theo giá giờ sau không?
Khi thị trường mở cửa thường xuyên cho giao dịch ngày hôm sau, cổ phiếu có thể không nhất thiết phải mở ở cùng một mức giá mà nó giao dịch trên thị trường sau giờ. Các nhà kinh doanh, các nhà hoạch định thị trường, các chuyên gia hoặc những người khác thường cố gắng đẩy giá của cổ phiếu xuống "bắt tay" những người bán cuối cùng?
Nhiều nhà đầu tư cá nhân đã có kinh nghiệm đóng vị trí của họ trong một cổ phiếu chỉ để xem những khoảnh khắc hồi phục giá sau đó. Khi điều này xảy ra, nó có thể dẫn các nhà đầu tư tin rằng giá cả đã bị thao túng, và điều này lần lượt đặt ra những câu hỏi như thế này. Theo Đoạn 9 của Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, bất hợp pháp đối với một hoặc nhiều người có thể có hiệu lực "một loạt các giao dịch trong bất kỳ chứng khoán nào đã đăng ký trên một sàn giao dịch chứng khoán quốc gia hoặc |