Khi đánh giá một công ty có vốn hóa lớn, trong nhiều trường hợp, việc phân tích dữ liệu tài chính chính có thể chỉ là điểm khởi đầu. Theo nguyên tắc chung, quy mô và phạm vi kinh doanh của nhiều mũ lớn có nghĩa là để thực sự hiểu chúng, chúng ta cần phân tích chúng như là một tập hợp các công ty trong một công ty. Dữ liệu phân đoạn của công ty có thể là một nơi tuyệt vời để bắt đầu phân tích này. Trong bài này, chúng tôi sẽ trình bày chi tiết về tầm quan trọng của dữ liệu phân đoạn và những gì nó có thể cho bạn biết về một công ty có vốn hóa lớn.

AD:

Các nhãn hiệu lớn là các tập đoàn
Một cách để bắt đầu phân tích công ty là chú thích gắn kết hoạt động của một công ty. Công ty càng lớn, bạn càng cần phải phá vỡ nó. Các công ty có vốn đầu tư lớn được cho là an toàn hơn các công ty ít vốn hóa vì chúng đa dạng hơn và có tính thanh khoản cao hơn (nghĩa là thị trường tích cực đối với người mua và người bán) khối lượng giao dịch là một trong các biện pháp chứ không phải chỉ các công ty nhỏ hơn. Là một nhà đầu tư, sự thiếu thanh khoản có thể thực sự làm tổn thương. Bạn có thể hoàn toàn đúng về các nguyên tắc cơ bản của công ty nhỏ của bạn nhưng sự thiếu thanh khoản có thể áp đảo các vấn đề và giữ cho giá giảm. Theo nguyên tắc chung, đầu tư càng nhỏ, càng có nhiều bạn nên ưu tiên thanh khoản để xem xét. (999) và Cách Đọc Phần cuối - Phần 1 , Phần 2 và Phần 3 >.)

AD:

Tuy nhiên, cũng có một chi phí bỏ ra khi mua các công ty lớn, một chi phí có thể được gọi là phí bảo hiểm phức tạp

. Điều này đề cập đến sự phức tạp tương đối cố hữu của bất kỳ công ty đại chúng lớn nào. Một số cổ phiếu nhỏ thực sự là "chơi tinh khiết", nhưng điều này hiếm khi xảy ra với cổ phiếu vốn hóa lớn.

Mặc dù đôi khi chúng ta đọc rằng các tập đoàn là những hiện vật lịch sử đã dẫn đến các công ty tập trung hơn trong những năm gần đây, và các chiêc spinoff thường được đánh giá cao hơn so với mua lại. Nhưng trên thực tế, mọi công ty đều là tập đoàn, và công ty có vốn hóa trung bình của bạn là một sự hợp nhất đa chiều về sự phức tạp và độ rộng của sự kỳ quái. Trên thực tế, có thể đó là một khoản đầu tư mà bạn không bao giờ có thể hiểu đầy đủ. Nhưng đó là điều bình thường - cũng giống như sự tự nghi ngờ tăng cường đức tin, chủ nghĩa hoài nghi khuyến khích hành củ hành. Warren Buffet, một trong những nhà đầu tư có giá trị hàng đầu thế giới, đã thành công một phần nhờ dự báo lợi nhuận kinh tế tương đối ổn định trong thời gian, như là một chức năng của một con hào kinh tế của công ty. Tuy nhiên, trò chơi phân tích này đang trở nên khó khăn hơn, vì ít công ty hơn có thể xây dựng những con hào vững chắc xung quanh một dòng thu nhập ổn định, ít hơn nhiều dự đoán họ với sự tự tin cao. (999) Các mức lợi thế cạnh tranh và

Phong trào đầu tư của Warren Buffett là gì?

)

Tài chính chủ chốt không đủ Nếu bạn đang đánh giá một công ty có vốn hóa lớn , trong hầu hết các trường hợp các tài chính chính (e.g. , doanh thu, lợi nhuận, lợi nhuận) ở cấp độ doanh nghiệp chỉ là một điểm khởi đầu. Đối với hầu hết các mã lớn, các chỉ số cấp doanh nghiệp là tổng hợp kết hợp hiệu suất của một số đơn vị khác nhau. Bất kể quy mô của một công ty, tốt nhất bạn nên phân tích từng công ty như là một bộ của một số công ty trong một công ty. Thị trường, là một máy bầu cử / cân nặng, cần tiêu đề; nó sẽ làm giảm hầu hết các công ty một câu chuyện có thể được tóm tắt trong một biểu ngữ. Tuy nhiên, trong nhiều trường hợp, các công ty tốt nhất là những công ty đang ấp ủ các đơn vị tăng trưởng cao trong tổ chức tổng thể. Và bạn sẽ không tìm thấy những đơn vị tăng trưởng cao trong các thước đo doanh nghiệp. Lấy Ceradyne, ví dụ. Nó thường được gắn nhãn là một nhà thầu quốc phòng, nhưng nếu bạn nhìn kỹ, nó không thực sự

một nhà thầu quốc phòng nhưng là một công ty vật liệu tiên tiến. Nếu bạn phân tích công ty dựa trên tiền đề đó, bạn sẽ quan tâm nhiều hơn đến việc kinh doanh vật liệu hơn là bán áo giáp cơ thể.
Một nơi tuyệt vời để bắt đầu tìm hiểu về những gì phân chia của một công ty thực sự kiếm được tiền là dữ liệu phân đoạn. Theo SFAS 131, các công ty được yêu cầu phải công bố các phân đoạn báo cáo. Một phân đoạn có thể báo cáo được định nghĩa bởi SFAS 131 là một phần của công ty chiếm ít nhất 10% trong số các yếu tố sau: Tổng doanh thu Lợi nhuận hoạt động Tài sản có thể xác định Hồ sơ của Intel vào quý 2 năm 2006. Nhiều nhà phân tích có khuynh hướng quan tâm đến tỷ suất lợi nhuận gộp của công ty, nhưng với bề rộng của dòng sản phẩm của Intel và tầm quan trọng chiến lược của thị trường mới thật sự thì bạn không thể thấy rõ mức bạn có thể thực hiện

với tổng lợi nhuận tổng thể này. Đó là một trung bình. Nó có thể liên kết các đơn vị hoạt động tốt với các đơn vị đã thành niên và các đơn vị hoạt động phụ. Do đó, xác định được các thị trường khác nhau của Intel là rất quan trọng để đánh giá tầm quan trọng của từng thị trường và cuối cùng là đánh giá triển vọng tương lai của Intel đối với từng thị trường. Ví dụ: tầm quan trọng tương đối của phân đoạn trên máy tính để bàn so với cơ hội di động và các nền tảng khác là gì? Nếu điều này là quan trọng, triển vọng của Intel ở đây là gì? Nhìn vào công ty từ quan điểm này có thể cung cấp cho bạn một hình ảnh tổng thể tốt hơn về những gì nó sẽ có thể thực hiện cho các cổ đông.

• Hình 1 là một biểu đồ của dữ liệu phân đoạn được báo cáo vào quý 2 năm 2006. Intel báo cáo ba phân đoạn, doanh nghiệp số, di động và bộ nhớ flash.
• Hình 1
• Hình 1 cho thấy sự khác biệt lớn giữa các phân đoạn của Intel. Doanh nghiệp số là 70% lớn hơn tính di động, nhưng đóng góp ít hơn lợi nhuận biên ($ 931 triệu so với $ 946). Bộ nhớ Flash làm tăng sự mất mát của nó, điều này là tự nhiên đối với một đơn vị tăng trưởng cao (ngoại trừ nó không phát triển). Nếu chúng ta nhìn xa hơn, chúng ta có thể tìm thấy hình ảnh sống động của thị trường chip cạnh tranh.

Xem xét thông báo này từ Q2 10Q của Intel về nhóm di động: Doanh thu thuần cho phân khúc hoạt động của Tập đoàn Mobility tăng 67 triệu đô la Mỹ, hay 3% trong Q2 2006 so với quý 2 năm 2005.Chúng tôi có kinh nghiệm bán bộ vi xử lý bộ vi xử lý cao hơn đáng kể, và ở mức độ thấp hơn, doanh thu từ việc bán chipset trong quý 2 năm 2006 cao hơn phần lớn bù đắp bằng giá bán trung bình của bộ vi xử lý thấp hơn. Mức tăng này phần lớn được bù lại bởi giá bán trung bình của các bộ vi xử lý thấp hơn. Chi phí hoạt động cao hơn

và

chi phí đơn vị

mỗi khoản đóng góp vào sự suy giảm về thu nhập hoạt động với số tiền tương đương đáng kể.

Để diễn giải lại, nhóm di động đã bán được nhiều sản phẩm hơn, nhưng sự gia tăng khối lượng đó đã được đáp ứng bởi (gần như) mức giảm phát tương đương. Để làm cho vấn đề tồi tệ hơn, cả chi phí vận hành và sản phẩm đều tăng lên. Bạn có thể mong đợi phân đoạn này để có được tín dụng nhiều hơn cho doanh số bán hàng ngày càng tăng, nhưng đây là một doanh nghiệp cạnh tranh quyết liệt, và giảm phát trong công nghệ luôn luôn tràn ngập.

Kết luận Để đưa ra ý kiến ​​cuối cùng về một công ty sẽ cần phân tích nhiều hơn chúng ta đã làm ở đây cho Intel. Điều rõ ràng là việc xem xét dữ liệu phân đoạn cung cấp một hình ảnh hoàn thiện hơn của công ty, cho phép bạn đánh giá khả năng thành công của nó.