Việc mua lại cổ phần hoặc mua lại chỉ đơn giản là một công ty đại chúng mua lại cổ phần của chính mình từ thị trường. Cùng với cổ tức, việc mua lại cổ phiếu là một cách để công ty trả lại tiền cho các cổ đông. Nhiều công ty tốt nhất cố gắng thưởng cho các cổ đông thông qua tăng cổ tức ổn định và mua lại cổ phần thường xuyên. Việc mua lại cổ phiếu còn được gọi là "thả nổi" vì nó có hợp đồng mua bán cổ phần tự do của công ty hoặc cổ phần.

Từ việc mua lại cổ phiếu làm giảm cổ phiếu đang lưu hành của công ty, ảnh hưởng lớn nhất của nó là các thước đo về lợi nhuận và lưu chuyển tiền tệ trên mỗi cổ phiếu như thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) và EPS dòng tiền trên mỗi cổ phiếu (CFPS). Giả sử rằng mức giá / thu nhập (P / E) mà tại đó giao dịch cổ phiếu không thay đổi, điều này cuối cùng sẽ dẫn đến một mức giá cao hơn.

Ví dụ: hãy xem xét trường hợp của một công ty giả thuyết - gọi nó là Birdbaths & Beyond (BB) - đã có 100 triệu cổ phiếu lưu hành vào đầu năm. Cổ phiếu được giao dịch ở mức 10 USD, cho BB một khoản vốn hóa thị trường là 1 tỷ USD. BB đã có thu nhập ròng 50 triệu USD hoặc EPS 50 cent (50 triệu USD / 100 triệu cổ phiếu còn dư) trong 12 tháng trước đó, có nghĩa là cổ phiếu được giao dịch ở mức P / E 20 (tương đương 10 đô la / 50 cent). Giả sử BB cũng có số tiền vượt quá 100 triệu USD vào đầu năm, mà nó được triển khai trong một chương trình mua lại cổ phần trong 12 tháng tới. Vì vậy, vào cuối năm, BB sẽ có 90 triệu cổ phiếu lưu hành. Để đơn giản, chúng tôi giả định ở đây rằng tất cả các cổ phiếu đã được mua lại với chi phí trung bình là 10 đô la mỗi cổ phiếu, có nghĩa là tổng cộng 10 triệu cổ phiếu đã được công ty mua lại và hủy bỏ.

Giả sử BB cũng kiếm được 50 triệu đô la trong năm nay; EPS của nó bây giờ là khoảng 56 xu (50 triệu USD / 90 triệu cổ phiếu). Nếu cổ phiếu tiếp tục giao dịch ở mức P / E là 20, giá cổ phiếu bây giờ sẽ là 11 USD. 20. Sự tăng giá 12% chứng khoán đã được hoàn toàn thúc đẩy bởi sự gia tăng EPS nhờ sự sụt giảm trong số cổ phiếu đang lưu hành của BB.

Gia tăng giá trị cổ đông

Một vài đơn giản hóa đã được sử dụng ở đây. Thứ nhất, tính toán EPS sử dụng trung bình có trọng số của cổ phiếu đang lưu hành trong một khoảng thời gian chứ không chỉ là số cổ phiếu đang lưu hành tại một thời điểm cụ thể. Thứ hai, giá trung bình mà các cổ phần được mua lại có thể thay đổi đáng kể so với giá thị trường thực tế của cổ phiếu. Trong ví dụ trên, mua lại 10% cổ phiếu của BB có thể sẽ đẩy giá cổ phiếu lên cao, có nghĩa là công ty sẽ mua lại ít hơn 10 triệu cổ phiếu mà chúng tôi đã giả định cho khoản chi 100 triệu USD.

Những sự đơn giản hóa này không phản ánh hiệu quả phóng đại mà việc mua lại nhất quán có giá trị của cổ đông. Các công ty thường xuyên mua lại cổ phiếu của họ có thể tăng EPS một cách nhanh hơn đáng kể so với những cải tiến hoạt động. Sự tăng trưởng nhanh chóng này thường được các nhà đầu tư công nhận, những người có thể sẵn sàng trả phí bảo hiểm cho các cổ phiếu đó, dẫn đến sự mở rộng của P / E nhiều theo thời gian. Ngoài ra, các công ty tạo ra dòng tiền tự do cần phải mua lại cổ phiếu của họ thường có sự hiện diện của thị trường chi phối và sức mạnh về giá cả cần thiết để tăng cường lợi nhuận.

Trở lại ví dụ BB, giả sử P / E của công ty tăng lên 21 (từ 20), trong khi thu nhập ròng tăng lên 53 triệu USD (từ 50 triệu USD). Sau khi mua lại, cổ phiếu của BB sẽ được giao dịch ở mức khoảng $ 12. 40 (tương đương 21 x EPS của 59 xu, dựa trên 90 triệu cổ phiếu đang lưu hành) vào cuối năm, tăng 24% so với giá của nó vào đầu năm.

Tác động đến báo cáo tài chính

Việc mua lại cổ phiếu có ảnh hưởng rõ rệt đến báo cáo kết quả hoạt động của công ty vì nó làm giảm cổ phiếu đang lưu hành. Nhưng nó cũng ảnh hưởng đến các báo cáo tài chính khác.

Trong bảng cân đối kế toán, việc mua lại cổ phần sẽ làm giảm số tiền mặt của công ty, và do đó tổng tài sản của nó, bằng số tiền chi tiêu vào mua lại. Việc mua lại sẽ đồng thời làm co lại vốn chủ sở hữu của bên phải về khoản nợ bằng một khoản tiền tương tự. Do đó, các chỉ số hiệu suất như lợi tức trên tài sản (ROA) và lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) thường cải thiện sau mua lại cổ phần.

Các công ty thường chỉ định số tiền chi cho việc mua lại cổ phần trong báo cáo thu nhập hàng quý của họ. Số tiền chi cho việc mua lại cổ phần cũng có thể thu được từ Báo cáo Lưu chuyển tiền tệ trong phần "Hoạt động Tài chính", cũng như trong Báo cáo Thay đổi Vốn chủ sở hữu hoặc Báo cáo Thu nhập Chưa Lưu.

Tác động đến danh mục đầu tư

Việc mua lại cổ phiếu có thể có tác động tích cực đáng kể lên danh mục đầu tư của một nhà đầu tư. Để có bằng chứng, chỉ cần xem S & P 500 Buyback Index, đánh giá hiệu suất của 100 công ty trong chỉ số có tỷ lệ mua lại cao nhất (tính theo số tiền mua lại trong 12 tháng qua theo tỷ lệ phần trăm của thị trường công ty viết hoa). Trong 10 năm kết thúc vào ngày 8 tháng 11 năm 2013, chỉ số S & P Buyback Index đã tăng 158. 2% so với mức tăng 68. 1% đối với chỉ số S & P 500, vượt trội hơn 90 điểm phần trăm.

Điều gì giải thích cho mức độ vượt trội này? Giống như tăng cổ tức, việc mua lại cổ phần cho thấy niềm tin của công ty đối với triển vọng trong tương lai. Không giống như tăng cổ tức, tín hiệu mua lại cho thấy công ty tin rằng cổ phiếu của họ bị định giá thấp và thể hiện sự sử dụng tiền mặt của mình vào thời điểm đó. Trong hầu hết các trường hợp, sự lạc quan của công ty về tương lai của nó sẽ trả hết đi một cách đẹp đẽ theo thời gian.

Cổ tức mua lại và cổ tức

Mặc dù việc chia cổ tức và mua lại cổ phần là hai cách để công ty trả lại tiền cho cổ đông của mình, nhưng một sự khác biệt đáng chú ý là cổ tức thể hiện khoản lợi tức hiện tại cho nhà đầu tư, trong khi mua lại cổ phiếu đại diện cho khoản hoàn trả trong tương lai .Đây là một lý do tại sao nhà đầu tư phản ứng với cổ phiếu thông báo tăng cổ tức nhìn chung sẽ tích cực hơn so với thông báo tăng chương trình mua lại của mình.

Một sự khác biệt khác liên quan đến thuế, đặc biệt là trong lĩnh vực tư pháp, nơi cổ tức bị đánh thuế ít hơn lợi nhuận vốn dài hạn. Giả sử bạn đã mua 100.000 cổ phần của BB - công ty đã đề cập trong ví dụ trước đó - mỗi lần là 10 đô la và bạn sống trong một khu vực có tỷ lệ chia cổ tức là 20% và thu nhập từ thuế là 15%. Giả sử BB đang tranh luận giữa việc sử dụng 100 triệu đô la tiền mặt để mua lại cổ phiếu của mình hoặc trả cho các cổ đông như một cổ tức đặc biệt là 1 đô la mỗi cổ phần. Mặc dù việc mua lại sẽ không có tác động thuế ngay lập tức đối với bạn, nếu cổ phiếu BB của bạn bị giữ trong một tài khoản chịu thuế, hóa đơn thuế của bạn trong trường hợp trả cổ tức đặc biệt sẽ khá nặng ở mức $ 20 000. Nếu công ty tiến hành mua lại và sau đó bạn bán cổ phần vào cuối năm ở mức 11 đô la. 20, khoản thuế phải trả cho khoản lợi nhuận vốn của bạn vẫn thấp hơn ở mức 18.000 đô la (15% x 100, 000 cổ phiếu x $ 1. 20). Lưu ý rằng $ 1. 20 đại diện cho mức tăng vốn của bạn là 11 đô la. 20 trừ đi $ 10 vào cuối năm.

Nhìn chung, trong khi mua lại cổ phần có thể tốt hơn để xây dựng giá trị thực của một người qua thời gian, chúng mang lại nhiều sự không chắc chắn hơn so với chi trả cổ tức, vì giá trị mua lại phụ thuộc vào giá trong tương lai của cổ phiếu. Nếu cổ phiếu của công ty đã giảm 20% theo thời gian nhưng cổ phiếu sau đó giảm 50% thì nhà đầu tư sẽ đánh giá lại 20% theo hình thức trả cổ tức thực tế.

Tận dụng các khoản mua lại cổ phần

Đối với các công ty tăng cổ tức từ năm này qua năm khác, S & P 500 Dividend Aristocrats, bao gồm các công ty trong chỉ số, đã tăng cổ tức hàng năm ít nhất 25 năm liên tiếp. Đối với mua lại cổ phiếu, S & P 500 Buyback Index được nhắc đến trước đó là một điểm khởi đầu tốt để xác định các công ty đã mua lại cổ phiếu của họ một cách tích cực.

Mặc dù hầu hết các blue chip đều mua lại cổ phiếu thường xuyên - thường là để bù đắp sự pha loãng do thực hiện các lựa chọn cổ phiếu của nhân viên - các nhà đầu tư nên theo dõi các công ty thông báo việc mua lại đặc biệt hoặc mở rộng. Ví dụ, vào tháng 10 năm 2013, IBM đã ký một khoản bổ sung trị giá 15 tỷ đô la Mỹ vào kế hoạch mua lại của mình ; với doanh số bán hàng giảm trong 6 quý liên tiếp, việc mua lại dự kiến ​​sẽ cho phép IBM đạt được mục tiêu EPS đã điều chỉnh là 20 đô la vào năm 2015. Các quỹ ETFs "Thu hẹp lại" cũng thu hút rất nhiều sự chú ý sau một kết quả sôi nổi trong năm 2013. Các cổ phiếu mua lại PowerShares (NYSE: PKW

PKWPS Buybck Achiv56 10 + 0. 34%

Được tạo bởi Highstock 4. 2. 6

) là ETF lớn nhất trong thể loại này. ETF đầu tư vào các công ty của U. đã mua lại ít nhất 5% cổ phiếu đang lưu hành của họ trong 12 tháng trước đó, và tính đến tháng 115, 2013, đã lên 38. 4% trong năm. Một ETF phổ biến khác nhưng nhỏ hơn là ETF TrimTabs Float Shrink (NYSE: TTFS 999 TTFSAdvShs Wlshr Bb68 09 + 0. 09% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), tăng 34. 9% cùng ngày. Kết luận

Mua lại cổ phần là một cách tuyệt vời để xây dựng sự giàu có của nhà đầu tư theo thời gian, mặc dù họ có mức độ không chắc chắn cao hơn mức cổ tức.