Từ ngày 31 tháng 12 năm 2013 đến ngày 31 tháng 12 năm 2015, các khoản thanh toán lưu ký tại Hoa Kỳ (ADR) cho Tập đoàn Consolidated Consolidated Airlines (OTC: ICAGY), còn được gọi là IAG, vượt trội đáng kể so với Air France KLM SA (OTC: AFLYY). Cổ phiếu IAG đã tăng từ 33 đô la Mỹ. 55 đến 44 đô la. 75 mỗi cổ phần trong hai năm, với 33. 4 và 35. 1% trở lại, tương ứng, bao gồm cả cổ tức. Cổ phiếu Air France đã giảm 26. 3% từ mức 10 USD. 17 đến 7 đô la. 50 mỗi cổ phần.

Air France đã phải vật lộn với tình trạng dư thừa trong các tuyến xuyên Đại Tây Dương trong thời gian đó, và sự xích mích giữa công ty và các công đoàn của nhân viên đã làm nhầm lẫn triển vọng của công ty. Các nhà phân tích cho biết sự cạnh tranh gay gắt từ các hãng hàng không Trung Đông trên các tuyến bay quốc tế quan trọng và từ các hãng hàng không giá rẻ trong khu vực với các tuyến ngắn hơn. Ngược lại, IAG đã thực hiện một bước ngoặt thành công bằng cách mở rộng nhanh chóng năng lực, cải thiện việc sử dụng năng lực và tận dụng sự kết hợp từ các kết hợp kinh doanh và hợp tác mới. Hiệu quả hoạt động cao và sức khoẻ tài chính cuối cùng đã làm cho lợi nhuận của IAG trở nên cao hơn các đối thủ cạnh tranh. IAG cũng trả cổ tức, không giống như Air France, vốn hấp dẫn các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập trong thời điểm không chắc chắn về vốn cổ phần và lãi suất thấp.

Trong năm 2014, doanh thu của IAG tăng 8,6% so với năm trước, tăng 9% trong số km ngồi sẵn (ASK) và tăng trưởng 8% 7%. của doanh thu km hành khách (RPK). Doanh thu của các hành khách trên mỗi ASK tương đối bằng phẳng trong năm 2014. Mặc dù lượng giao thông tăng, chi phí nhiên liệu, phần lớn nhất trong cơ cấu chi phí của công ty, đã tăng ít hơn 1% do giá nhiên liệu máy bay giảm trong nửa sau của năm. Điều này góp phần làm tăng 95% lợi nhuận hoạt động và biên lợi nhuận hoạt động 5%.

Doanh thu của Air France giảm 2,4% vào năm 2014 khi ASK giảm 0,6% và RPK chỉ tăng 0,5%. Doanh thu đơn vị trên mỗi ASK giảm 2. 0%. Hệ số tải đã cải thiện 90 điểm cơ bản xuống 84. 7%, do đó việc nâng cao năng lực sử dụng cho thấy hiệu quả cao hơn. Chi phí bên ngoài giảm 1,3%, dẫn đầu là giảm 3,9% chi phí nhiên liệu. Được hưởng lợi từ giá năng lượng thấp hơn và nâng cao hiệu quả hoạt động, Air France đã báo cáo mức lãi suất hoạt động trong năm 2014 là 3. 0% sau khi chịu thua lỗ trong năm 2013.

Kết quả hoạt động và tài chính năm 2015

Năm 2015 doanh thu của IAG tăng 13,3% , với ASK tăng 8. 2% và RPK tăng 9. 6%. Doanh thu hành khách trên mỗi ASK tăng 5,4%. Hệ số tải của công ty tăng một điểm phần trăm lên 81. 4%, cho thấy hiệu quả cải thiện. Chi phí nhiên liệu chỉ tăng 1,6% do giá năng lượng tiếp tục giảm xuống năm 2015, và chi phí phi nhiên liệu trên một đơn vị tăng chậm hơn đáng kể so với doanh thu, đóng góp cho mức 68.0% lợi nhuận hoạt động và 10% lợi nhuận hoạt động.

Tổng thể, khối lượng cao hơn, giá cả tốt hơn cho mỗi đơn vị, sử dụng năng lực cao hơn và đòn bẩy hoạt động là tất cả các chỉ số quan trọng cho các nhà khai thác hàng không, và IAG báo cáo cải thiện hiệu suất trên tất cả các mục này trong cả hai năm 2014 và 2015.

So sánh

Air France đạt 4,6% doanh thu tăng trưởng vào năm 2015, được hỗ trợ bởi một phần bằng tiền tệ. ASK tăng 2,3% và RPK tăng 2,8%, trong khi doanh thu mỗi ASK tăng 2,9%. Hệ số tải đã cải thiện 40 điểm cơ bản lên 85. 1%, cho thấy việc sử dụng năng lực đã được cải thiện đã cao hơn IAG. Chi phí nhiên liệu đã giảm 6. 7% vào năm 2015, giúp thu được 48% lợi tức hoạt động và biên lợi nhuận hoạt động 4%.

Mặc dù Air France đã sử dụng năng suất cao hơn, nhưng IAG đã vượt trội hơn trong các năm 2014 và 2015 đối với hầu hết các chỉ số hoạt động chính khác. Air France tụt dốc trong lưu lượng truy cập và tăng trưởng doanh thu. Doanh thu cao hơn cho thấy IAG có nhiều khả năng định giá hơn, với khả năng tính phí bảo hiểm. Công ty cũng thể hiện các chỉ số về sức khoẻ tài chính tốt hơn trong giai đoạn này. Vào cuối năm 2015, Air France đã có tỷ lệ hiện tại là 0,63 so với 0,80 đối với IAG, cho thấy rủi ro thanh khoản cao hơn. Air France cũng có thêm đòn bẩy tài chính, với tổng tỷ lệ nợ / vốn là 0,97, trong khi tỷ lệ nợ / vốn của IAG chỉ là 0,62. Vào tháng 3 năm 2016, IAG giao dịch với mức cao hơn so với Air France cổ phiếu. Theo Morningstar, cổ phiếu của IAG có tỷ lệ giá bán tương lai là 5,5, cao hơn nhiều so với Air France 3. 7.