Bạn đã bao giờ tự hỏi về những yếu tố ảnh hưởng đến giá của cổ phiếu? Giá cổ phiếu được xác định trên thị trường nơi người bán cung cấp đáp ứng nhu cầu của người mua. Nhưng thật không may, không có phương trình nào rõ ràng cho chúng ta biết chính xác giá cổ phiếu sẽ hành xử như thế nào. Điều đó nói rằng, chúng ta biết một vài điều về lực lượng di chuyển cổ phiếu lên hoặc xuống. Các lực lượng này chia thành ba loại: các yếu tố cơ bản, các yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường.

Các yếu tố cơ bản

Trong một thị trường hiệu quả, giá cổ phiếu sẽ được xác định chủ yếu bằng các nguyên tắc cơ bản, ở mức cơ bản, đề cập đến một sự kết hợp của hai điều sau: 1) Cơ sở lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS), ví dụ) và 2) một tỷ lệ định giá (ví dụ như một tỷ lệ P / E).

Chủ sở hữu cổ phiếu phổ thông có khiếu nại về thu nhập, và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) là lợi tức của chủ sở hữu đối với khoản đầu tư của họ. Khi bạn mua một cổ phiếu, bạn đang mua một phần tỷ lệ thuận lợi trong toàn bộ thu nhập trong tương lai. Đó là lý do cho việc định giá nhiều lần: đó là giá mà bạn sẵn sàng trả cho luồng thu nhập trong tương lai.

Một phần của các khoản thu nhập này có thể được phân phối dưới dạng cổ tức, phần còn lại sẽ được giữ lại bởi công ty (nhân danh bạn) để tái đầu tư. Chúng ta có thể nghĩ đến luồng thu nhập tương lai theo chức năng của cả mức thu nhập hiện tại và mức tăng trưởng dự kiến ​​trong cơ sở thu nhập này.

Như đã trình bày trong sơ đồ, giá trị định giá (P / E), hoặc giá cổ phiếu như là một số EPS của EPS, là một cách thể hiện giá trị hiện tại được chiết khấu của dòng lợi nhuận trong tương lai dự kiến. (Để tìm hiểu về giá trị hiện tại, xem Hiểu Giá trị Thời gian của Tiền.)

Copyright © 2017 Investopedia. com

Về Cơ sở Lợi tức

Mặc dù chúng tôi đang sử dụng EPS, một biện pháp kế toán, để minh họa cho khái niệm cơ sở thu nhập, nhưng có các biện pháp khác về quyền lợi thu nhập. Nhiều người cho rằng các biện pháp dựa trên dòng tiền mặt là tốt hơn. Ví dụ: dòng tiền mặt tự do trên mỗi cổ phiếu được sử dụng như là một biện pháp thay thế cho sức mạnh thu nhập.

Cách đo lường lợi nhuận thu được cũng có thể phụ thuộc vào loại công ty được phân tích. Nhiều ngành công nghiệp có chỉ số riêng của họ. Ví dụ, các quỹ ủy thác đầu tư bất động sản (REITs) sử dụng một phép đo thu nhập đặc biệt gọi là quỹ từ hoạt động (FFO). Các công ty tương đối trưởng thành thường được tính bằng cổ tức trên mỗi cổ phiếu, đại diện cho những gì mà cổ đông nhận được.

Giới thiệu về Định giá Nhiều

Nhiều giá trị thể hiện sự mong đợi về tương lai. Như chúng ta đã giải thích, về cơ bản nó dựa trên giá trị hiện tại được chiết khấu của dòng thu nhập trong tương lai. Do đó, hai nhân tố chính ở đây là: 1) tăng trưởng dự kiến ​​trong cơ sở lợi nhuận và 2) tỷ suất chiết khấu, được sử dụng để tính toán giá trị hiện tại của dòng thu nhập trong tương lai.Tốc độ tăng trưởng cao hơn sẽ làm cho cổ phiếu có tỷ lệ cao hơn, nhưng tỷ lệ chiết khấu cao hơn sẽ có tỷ lệ thấp hơn.

Điều gì quyết định tỷ suất chiết khấu? Thứ nhất, nó là một chức năng của nhận thức rủi ro. Một cổ phiếu có rủi ro hơn kiếm được một tỷ lệ chiết khấu cao hơn, do đó thu được một số thấp hơn. Thứ hai, nó là một chức năng của lạm phát (hoặc lãi suất, có thể nói). Lạm phát cao hơn kiếm được một tỷ lệ chiết khấu cao hơn, có thu nhập thấp hơn nhiều (nghĩa là thu nhập trong tương lai ít có giá trị trong môi trường lạm phát).

Tóm lại, các yếu tố cơ bản chủ yếu là:

Mức độ lợi nhuận (được thể hiện bởi các biện pháp như EPS, dòng tiền mặt trên mỗi cổ phiếu, cổ tức trên mỗi cổ phần)

• Sự tăng trưởng dự kiến ​​trong cơ sở lợi nhuận > Tỷ lệ chiết khấu, vốn là một chức năng của lạm phát
• Nhận thức rủi ro của chứng khoán.
• Các yếu tố kỹ thuật
• Mọi thứ sẽ dễ dàng hơn nếu chỉ có các yếu tố cơ bản đặt ra giá cổ phiếu! Các yếu tố kỹ thuật là sự pha trộn của các điều kiện bên ngoài làm thay đổi cung và nhu cầu về cổ phiếu của công ty. Một số những ảnh hưởng này gián tiếp ảnh hưởng đến các nguyên tắc cơ bản. Các yếu tố kỹ thuật bao gồm:

Lạm phát

- Chúng tôi đề cập đến lạm phát như một đầu vào vào việc định giá nhiều, nhưng lạm phát là một động lực rất lớn từ góc độ kỹ thuật cũng như . Về mặt lịch sử, lạm phát thấp có mối tương quan ngược nghịch với định giá (lạm phát thấp tăng cao và tỷ lệ lạm phát cao làm tăng bội số). Mặt khác, deflation thường là xấu đối với cổ phiếu bởi nó cho thấy sự mất giá trong việc định giá đối với các công ty. (

• Tất cả về lạm phát .) Sức mạnh kinh tế của thị trường và các đồng nghiệp - Cổ phiếu của công ty có xu hướng theo dõi với thị trường và với các công ty trong ngành hoặc ngành của bạn. Một số công ty đầu tư nổi tiếng lập luận rằng sự kết hợp giữa thị trường toàn cầu và các phong trào ngành - trái ngược với hoạt động của một công ty - quyết định phần lớn phong trào của một cổ phiếu. (Có nhiều nghiên cứu cho thấy các yếu tố kinh tế / thị trường chiếm đến 90%!) Ví dụ, một viễn cảnh bất ngờ đột ngột đối với một cổ phiếu bán lẻ thường làm tổn thương các cổ phiếu bán lẻ khác là "tội lỗi do liên kết" kéo nhu cầu xuống toàn bộ ngành.
• Người thay thế - Các công ty cạnh tranh với đô la đầu tư với các loại tài sản khác trên phạm vi toàn cầu. Bao gồm trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu chính phủ, hàng hóa, bất động sản và cổ phần nước ngoài. Mối quan hệ giữa nhu cầu đối với cổ phiếu của U. và các sản phẩm thay thế của chúng rất khó, nhưng nó đóng một vai trò quan trọng.
• Giao dịch ngẫu nhiên - Các giao dịch ngẫu nhiên là mua bán cổ phiếu được thúc đẩy bởi một cái gì đó ngoài niềm tin vào giá trị nội tại của cổ phiếu. Các giao dịch này bao gồm các giao dịch nội bộ của người quản lý, thường được lập kế hoạch hoặc hướng theo các mục tiêu của danh mục đầu tư. Một ví dụ khác là một tổ chức mua hoặc rút ngắn một cổ phiếu để bảo vệ một số đầu tư khác. Mặc dù các giao dịch này có thể không đại diện cho "phiếu bầu" chính thức đối với cổ phiếu hoặc chống lại cổ phiếu, nhưng nó sẽ làm ảnh hưởng đến cung và cầu và do đó có thể đẩy giá.
• Nhân khẩu học - Một số nghiên cứu quan trọng đã được thực hiện về nhân khẩu học của các nhà đầu tư. Phần lớn các vấn đề liên quan đến hai động lực đó là: 1) các nhà đầu tư trung niên, những người có thu nhập cao nhất có xu hướng đầu tư vào thị trường chứng khoán, và 2) những nhà đầu tư lớn tuổi có xu hướng rút khỏi thị trường để đáp ứng nhu cầu nghỉ hưu. Giả thuyết rằng, tỷ lệ các nhà đầu tư trung niên trong dân số đầu tư lớn hơn, nhu cầu về cổ phiếu càng lớn và giá trị định giá càng cao.
• Xu hướng - Thông thường một cổ phiếu chỉ đơn giản di chuyển theo xu hướng ngắn hạn. Một mặt, một cổ phiếu đang tăng lên có thể thu hút đà, "sự thành công của giống chó thành công" và sự phổ biến của cổ phiếu cao hơn. Mặt khác, một cổ phiếu đôi khi cư xử theo cách ngược lại trong một xu hướng và làm những gì được gọi là quay trở lại với nghĩa. Thật không may, bởi vì xu hướng cắt giảm cả hai chiều và rõ ràng hơn trong nhận thức sau khi biết rằng cổ phiếu "hợp thời trang" không giúp chúng ta dự đoán tương lai. (Lưu ý: Các xu hướng cũng có thể được phân loại theo tâm lý thị trường) (Để có thêm thông tin chi tiết, hãy xem Xuống ngắn, trung hạn và dài hạn.)
• Thanh khoản - Thanh khoản là yếu tố quan trọng và đôi khi không được đánh giá . Nó đề cập đến mức độ quan tâm của nhà đầu tư và sự quan tâm của một cổ phiếu cụ thể. Cổ phiếu của Wal-Mart rất lỏng và do đó đáp ứng cao với những tin tức quan trọng; công ty nhỏ vốn hóa trung bình ít hơn. Khối lượng giao dịch không chỉ là một đại diện cho tính thanh khoản mà nó còn là một chức năng của truyền thông doanh nghiệp (nghĩa là mức độ mà công ty đang nhận được sự quan tâm của cộng đồng nhà đầu tư). Các cổ phiếu vốn hóa lớn có tính thanh khoản cao: chúng được theo sau và giao dịch nhiều. Nhiều cổ phiếu vốn hóa nhỏ bị "giảm giá thanh khoản" gần như vĩnh viễn vì đơn giản họ không ở trong màn hình radar của các nhà đầu tư. (Để biết thêm chi tiết, hãy đọc Diving In To Financial Liquidity.)
• [Bảy yếu tố kỹ thuật này chỉ làm trầy xước bề mặt của nhiều yếu tố kỹ thuật khác nhau có thể có tác động đến thị trường. Khóa học Phân tích Kỹ thuật của Investopedia cung cấp cho các nhà buôn một cái nhìn tổng quan về phân tích kỹ thuật và cách sử dụng nó để hiểu rõ hơn về lý do tại sao thị trường lại chuyển động theo cách của nó.] Tâm lý thị trường Tâm lý thị trường đề cập đến tâm lý học tham gia thị trường, cá nhân và tập thể. Đây có lẽ là thể loại khó chịu nhất bởi vì chúng tôi biết điều đó rất quan trọng, nhưng chúng tôi chỉ mới bắt đầu hiểu nó. Tâm lý thị trường thường mang tính chủ quan, thiên lệch và cứng nhắc. Ví dụ, bạn có thể đưa ra một đánh giá chắc chắn về triển vọng tăng trưởng trong tương lai của cổ phiếu, và tương lai thậm chí có thể khẳng định dự đoán của bạn, nhưng trong thời gian chờ đợi, thị trường có thể lọt vào một tin tức duy trì cổ phiếu cao hoặc thấp giả tạo. Và đôi khi bạn có thể chờ đợi một thời gian dài với hy vọng rằng các nhà đầu tư khác sẽ nhận thấy các nguyên tắc cơ bản. (Để đọc có liên quan, xem Chỉ số Tình cảm Tình báo của Nhà đầu tư.)

Tâm lý thị trường đang được nghiên cứu bởi lĩnh vực tài chính hành vi tương đối mới. Nó bắt đầu với giả định rằng thị trường dường như không hiệu quả nhiều trong thời gian này, và sự thiếu hiệu quả này có thể giải thích bằng tâm lý học và các khoa học xã hội khác. Ý tưởng áp dụng khoa học xã hội vào tài chính đã được hợp thức hoá hoàn toàn khi Daniel Kahneman, một nhà tâm lý học, đã giành giải Nobel Kinh tế năm 2000 - ông là nhà tâm lý học đầu tiên làm như vậy. Nhiều ý tưởng về tài chính hành vi xác nhận những nghi ngờ đáng ngờ: rằng các nhà đầu tư có xu hướng nhấn mạnh đến dữ liệu dễ hiểu; mà nhiều nhà đầu tư phản ứng với nỗi đau lớn hơn để thua lỗ hơn với niềm vui để đạt được tương đương; và các nhà đầu tư có khuynh hướng vẫn tồn tại trong một sai lầm.

Một số nhà đầu tư tuyên bố có thể tận dụng lý thuyết về tài chính hành vi. Tuy nhiên, đối với đa số, lĩnh vực này mới đủ để phục vụ như là một thể loại "bắt tất cả", nơi mà mọi thứ chúng tôi không thể giải thích được gửi đi.

Bottom Line

Các loại nhà đầu tư khác nhau phụ thuộc vào các yếu tố khác nhau. Các nhà đầu tư ngắn hạn và các nhà đầu tư có khuynh hướng kết hợp và thậm chí có thể ưu tiên các yếu tố kỹ thuật. Các nhà đầu tư dài hạn ưu tiên các nguyên tắc cơ bản và thừa nhận rằng các yếu tố kỹ thuật đóng một vai trò quan trọng. Các nhà đầu tư tin tưởng vào các nguyên tắc cơ bản có thể tự hòa mình với các lực lượng kỹ thuật với lập luận phổ biến sau: các yếu tố kỹ thuật và tâm lý thị trường thường áp đảo trong ngắn hạn, nhưng các nguyên tắc cơ bản sẽ đặt giá cổ phiếu về lâu dài. Trong thời gian chờ đợi, chúng ta có thể mong đợi sự phát triển thú vị hơn trong lĩnh vực tài chính hành vi vì các lý thuyết tài chính truyền thống dường như không giải thích được tất cả mọi thứ xảy ra trên thị trường.