Bất cứ khi nào bạn mua cổ phần của một quỹ tương hỗ, công ty quỹ sẽ gửi cho bạn một bản cáo bạch tóm tắt đầy đủ về các sự kiện, mục tiêu và cảnh báo về quỹ. Nhúng trong mỗi Bản cáo bạch là một tuyên bố từ chối trách nhiệm cho bạn biết rằng "hiệu suất trong quá khứ không nhất thiết dự đoán kết quả trong tương lai" hoặc cách khác "hiệu suất trong quá khứ không phải là một chỉ số về kết quả trong tương lai." Sự khước từ này do Ủy ban Chứng khoán và Ủy ban Chứng khoán (SEC) yêu cầu theo luật định, và đó là một bài học tốt cho bất kỳ nhà đầu tư nào.

Chỉ nhìn vào hiệu suất trong quá khứ là một cách chắc chắn để trình diễn vào cuối buổi tiệc; đầu tư thành công là tìm hiểu nơi để đặt tài sản của bạn trước khi họ đánh giá cao, chứ không phải sau. Tuy nhiên, điều này không phải là jive với cách hầu hết các nhà đầu tư chọn quỹ tương hỗ. Hầu hết mọi người chọn quỹ tương hỗ của họ dựa trên xếp hạng và xếp hạng do các cơ quan xếp hạng lớn cung cấp, ví dụ như Morningstar, Inc. (NASDAQ: MORN MORNMorningstar Inc87. 58 + 0 55% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) xếp hạng sao hoặc danh mục Lipper Leader. Vấn đề là các cơ quan đánh giá sử dụng hiệu suất trong quá khứ hầu như chỉ để xếp hạng quỹ. Điều này có nghĩa là việc chọn lọc dựa trên bảng xếp hạng quỹ không khác nhau, ít nhất là về mặt triết học, từ việc chọn dựa trên quỹ nào đã trở lại nhiều nhất trong năm trước.

Đây chỉ là một trong những sai lầm của quá phụ thuộc vào xếp hạng quỹ tương hỗ. Thật dễ dàng để rơi vào cái bẫy khi tìm kiếm Morningstar để xem vị trí của quỹ trong danh mục hoặc chọn một quỹ vì nó có ba danh mục Lipper Leader, nhưng thường làm giảm các loại nhà phân tích mà nhà đầu tư nên sử dụng.

Các cơ quan đánh giá có vị trí của họ, không nghi ngờ gì; họ là nguồn thông tin tuyệt vời cho quỹ và có thể giúp thu hẹp quỹ thế giới khổng lồ vào một vài lựa chọn đáng tin cậy. Nhưng bạn không nên bị lừa bằng cách nhìn vào chỉ xếp hạng quỹ tương hỗ.

Tại sao Hiệu suất Trong quá khứ Không Đạt được

Như một môn khúc côn cầu xuất sắc, Wayne Gretzky nổi tiếng đã nhạo báng, bạn muốn "đi đâu mà đồ chơi sẽ được, chứ không phải ở đâu". Theo đuổi hiệu suất là tất cả các thông thường trong thị trường cổ phiếu, nhưng đó là một công thức để trả quá nhiều và nhận ra tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn. Chỉ cần xem xét những gì đã xảy ra với nhiều nhà đầu tư công ty Internet bước vào thị trường 1998-1999, chỉ để thấy NASDAQ rớt 80% trong năm tới và một nửa.

Hãy suy nghĩ về nó từ quan điểm kinh tế. Chính bản chất của thị trường tạo ra cơ hội cho lợi nhuận và lợi nhuận cao hơn, nhưng những khoản thu nhập đó đóng vai trò là ngọn hải đăng cho mọi người; trước khi bạn nhận ra nó, cơ hội đã biến mất. Nếu Công ty ABC có lợi nhuận là 20% và Công ty XYZ chỉ chiếm 5%, Công ty XYZ sẽ thông báo và bắt đầu làm những gì Công ty ABC đang làm.Kết quả là để chào giá và giảm lợi nhuận, có nghĩa là bình thường hóa lợi nhuận cho các nhà đầu tư.

Nếu bạn mua cổ phần của Công ty ABC sau khi đã nhận ra sự tăng trưởng 20% ​​của nó, thì có thể bạn đã bỏ lỡ thuyền. Tương tự như vậy, nếu bạn mua cổ phần của một quỹ tương hỗ trong năm sau khi giá của nó tăng 20%, bạn cũng có thể bị mất đó. Các công ty tạo nên danh mục đầu tư của quỹ tương hỗ có những đối thủ cạnh tranh mới và áp lực thị trường để chống lại.

Việc xếp hạng quỹ tương hỗ được thực hiện như thế nào Mặc dù sử dụng rộng rãi, nhưng rất ít người hiểu cách xếp hạng tại Morningstar, Lipper hoặc U. S. News & World Report. Điều này thật kỳ lạ khi bạn cân nhắc mức độ ảnh hưởng của các xếp hạng này, nhưng rất ít người có thời gian hoặc chuyên môn để phân tích thông qua các phương pháp xếp hạng quỹ.

Mỗi hệ thống khác nhau, nhưng có những điểm tương đồng cơ bản. Tất cả các hệ thống xếp hạng đều dựa vào cái gọi là "lợi tức điều chỉnh rủi ro", là khái niệm cơ bản của lý thuyết danh mục đầu tư hiện đại (MPT). Về cơ bản, bảng xếp hạng không chỉ xem xét lợi nhuận của quỹ; họ cũng xem xét lợi nhuận của quỹ trong ánh sáng của bao nhiêu rủi ro một người quản lý danh mục đầu tư đã phải giả định để tạo ra những lợi nhuận. Ý tưởng là để tối đa hóa lợi nhuận cho một mức độ rủi ro nhất định, hoặc giảm thiểu rủi ro cho một số tiền nhất định trở lại.

Morningstar sử dụng công thức toán học để ước lượng lợi nhuận được điều chỉnh theo rủi ro. Nó nhìn lại các giai đoạn 3, 5 và 10 năm, sau đó tổng hợp những điểm số và giải thưởng một đánh giá dựa trên một ngôi sao. Lipper là một chút đa dạng hơn, cung cấp điểm riêng biệt cho năm loại khác nhau qua ba, năm, 10 và thời gian sống. U. S. News & World Report thực sự kết hợp bảng xếp hạng từ Morningstar, Lipper, TheStreet. com, Standard & Poor's và Zacks Investment Research.

Tất cả các bảng xếp hạng chỉ dựa trên các buổi biểu diễn trước đây, tuy nhiên, và thậm chí sau đó chỉ trên cơ sở tương đối. Có thể một quỹ trái phiếu nhận được năm sao và quỹ tài chính quốc tế có ba ngôi sao, nhưng quỹ 3 sao này cho thấy lợi nhuận cao hơn. Điều này là do quỹ trái phiếu hoạt động tốt với các quỹ trái phiếu khác, trong khi quỹ cổ phiếu quốc tế chỉ có thể có mức trung bình. Morningstar cung cấp một hệ thống Phân loại Người phân tích là tương lai, nhưng nó không sử dụng hệ thống năm sao và ít được báo cáo rộng rãi hơn.

Xếp hạng sao Morningstar

Xếp hạng sao của Morningstar có ảnh hưởng không cân xứng đến dòng chảy trong và ngoài quỹ lẫn nhau. Một số nghiên cứu, trong đó có một tác phẩm nổi tiếng năm 2001 của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Atlanta, đề xuất các quỹ tương hỗ với các mức xếp hạng bốn hoặc năm sao nhận được dòng vốn mới nhiều lần so với các quỹ khác và giảm xuống dưới ngưỡng này dẫn đến một chuyến bay vốn lớn.

Kết quả là các nhà đầu tư thường chọn sai thời gian để vào và ra khỏi quỹ. Phân tích của riêng Morningstar cho thấy mặc dù quỹ tương hỗ trung bình đã tăng 7. 30% mỗi năm từ năm 2003 đến năm 2013, nhưng nhà đầu tư quỹ trung bình chỉ tăng 4. 81% do đuổi theo.Hiện tượng này là nhất quán trên thị trường trong và ngoài nước, các thành phố, đầu tư thay thế và tất cả các ngành.

Xếp hạng Không phản ánh những thay đổi tại Quỹ

Ngay cả các quỹ tương hỗ được quản lý thụ động và ETF cần có đội ngũ nhân viên có thẩm quyền. Các quỹ hoạt động như các công ty nhỏ, với tiền lương và tiền thưởng, doanh thu của nhân viên và nhu cầu hành chính. Trong khi xếp hạng quỹ tương hỗ có thể phản ánh các quyết định của các nhà quản lý tiền và cố vấn danh mục đầu tư tại một quỹ, họ không thể phản ánh được những thay đổi năng động phổ biến trong ngành.

Xem xét thời hạn quản lý quỹ trung bình dưới 3 năm. Nếu bạn vẫn còn 20 đến 25 năm sau khi nghỉ hưu, điều này có nghĩa là quỹ tương hỗ của bạn có thể có khả năng thay đổi quản lý danh mục đầu tư bảy hoặc tám lần trước khi bán. Mặc dù các chuyên gia tin rằng các nhà quản lý danh mục đầu tư rất quan trọng. Thật khó để đánh bại thị trường một cách nhất quán, và đúng là người quản lý danh mục đầu tư trung bình hoạt động kém hiệu quả hơn khi thị trường hoạt động kém. Tuy nhiên, các nhà quản lý danh mục đầu tư tốt nhất có thể luôn vượt trội các chỉ số chính trong một thập kỷ hoặc lâu hơn.

Bạn có thể có một người quản lý ngôi sao nhạc rock ở quỹ tương hỗ của bạn, người tạo ra lợi nhuận 12% mỗi năm và nhận được đánh giá năm sao. Nếu anh ta nghỉ hưu hoặc đi làm ở nơi khác, tuy nhiên, bạn không thể nói bằng cách nhìn vào hệ thống Morningstar.

Nó có vẻ như là một vấn đề nhỏ, nhưng thực tế là có rất nhiều yếu tố khác nhau mà đi vào một quỹ tương hỗ thành công. Bất kỳ số thay đổi nào có thể tác động tiêu cực hoặc tích cực đến hiệu suất trong tương lai theo cách mà các cơ quan xếp hạng không thể lượng hóa được.