Trước năm 2003, số lượng công ty trả cổ tức cho các cổ đông của họ đã giảm trong một phần tư thế kỷ, theo Hiệp hội các nhà đầu tư Mỹ. Xu hướng này đảo chiều một cách đáng kể với việc thông qua Đạo luật Hòa giải Thuế Thu nhập trong năm 2003 (JGTRRA) vào ngày 23 tháng 5 năm 2003. Trong số các thay đổi về luật thuế khác được thiết kế để khởi động nền kinh tế, luật này tạm thời làm giảm thuế thu nhập cá nhân hàng đầu đối với cổ tức của công ty lên 15%. Nó cũng giảm tỷ lệ thuế thu nhập cá nhân hàng đầu đối với lợi nhuận vốn dài hạn lên 15%. Tuy nhiên, JGTRRA có điều khoản về chế độ hoàng hôn, và nó hết hiệu lực vào ngày 1 tháng 1 năm 2011. Ở đây chúng tôi xem xét những hàm ý của luật này, lịch sử dẫn đến nó và ảnh hưởng của sự thay đổi này trong luật thuế đối với các nhà đầu tư và các tập đoàn.

AD:

Hướng dẫn : Các vấn đề cơ bản về cổ phần

Những thay đổi về luật thuế bắt đầu từ JGTRRA
Việc thông qua JGTRRA đã dẫn tới những thay đổi liên tục và liên tục. Đến cuối năm 2003, hơn 242 công ty đã tăng số tiền thanh toán cổ tức. Theo số liệu của Standard & Poor's, các khoản thanh toán lại tăng trở lại vào năm 2004 và 2005, 2006 và 2007, cho đến khi bữa tiệc cuối cùng kết thúc vào năm 2008 và 2009 do khủng hoảng tín dụng và khủng hoảng tín dụng. Làm thế nào và tại sao các công ty trả cổ tức? và Cách thức cổ tức làm việc cho các nhà đầu tư . Các quy định trong luật pháp

Tỷ lệ thay đổi được thực hiện bởi JGTRRA áp dụng đối với cổ tức từ các công ty trong nước và "các công ty nước ngoài đủ tiêu chuẩn", bao gồm bất kỳ công ty nước ngoài nào kinh doanh trên một sàn giao dịch chứng khoán Hoa Kỳ, được thành lập thuộc sở hữu của Hoa Kỳ, hoặc được thành lập ở một quốc gia có các hiệp định với Hoa Kỳ có hiệu lực. Sự thay đổi tỷ lệ không áp dụng đối với cổ tức trả bằng các khoản sau:

Các công ty tín dụng, các công ty bảo hiểm tương hỗ, các ngân hàng tiết kiệm lẫn nhau, hợp tác xã của nông dân hoặc các công ty nghĩa trang được miễn thuế
Bất kỳ công ty nào được miễn thuế thu nhập liên bang

Chứng khoán thuộc sở hữu của cổ phần nhân viên kế hoạch sở hữu

• Cổ phiếu sở hữu dưới 60 ngày trong thời gian 120 ngày trước và sau ngày công bố cổ tức của cổ phiếu (thường là hai ngày trước ngày chia cổ tức) - một điều kiện nhằm ngăn chặn các nhà đầu tư mua bảo đảm, cho đến khi cổ tức được trả và sau đó bán nó
• Đầu tư bất động sản ủy thác (REITs)
• Đầu tư, chẳng hạn như bán hàng ngắn, đòi hỏi một khoản thanh toán liên quan về tài sản tương tự hoặc liên quan tương đương
• Lịch sử Thuế Thu nhập Cá nhân > Để hiểu đầy đủ về tác động của JGTRRA, chúng ta cần một cái nhìn khái quát về tình trạng thuế trước khi nó được thông qua.Thuế bắt đầu với thuế thu nhập doanh nghiệp ban đầu, thường ở mức 35%, được áp dụng đối với mỗi đồng đô la lợi nhuận mà một công ty thu được. Khi thuế đã được thanh toán, số tiền còn lại được sử dụng để trả cổ tức cho nhà đầu tư. Vào thời điểm đó, khoản chi trả cổ tức được phân loại là thu nhập (đối với nhà đầu tư) và bị đánh thuế lại. Đối với người đóng thuế trong khung thuế cao nhất, thuế thu nhập mất 38. 6% so với mỗi đồng đô la lợi nhuận mà họ nhận được từ các khoản thanh toán cổ tức.
• Giám đốc điều hành doanh nghiệp từ lâu đã bị cản trở bởi vụ đánh thuế hai lần này. Hãy nhớ rằng các tập đoàn tồn tại để phục vụ các cổ đông của họ. Khi các công ty tạo ra lợi nhuận, chỉ có một số lượng hạn chế những lợi nhuận đó được đưa vào làm việc hoặc phân phối cho các nhà đầu tư. Trích dẫn việc chi trả cổ tức là việc sử dụng không hiệu quả vốn, các tập đoàn trong lịch sử thích đầu tư vào các hoạt động tạo ra lợi nhuận vốn, mà các nhà đầu tư cũng phải trả thuế, mặc dù mức giảm đáng kể là 20%. Điều này khuyến khích các công ty chi tiêu thu nhập cho nghiên cứu và phát triển, thiết bị mới, kế hoạch mua lại cổ phiếu và các nỗ lực khác để xây dựng và củng cố doanh nghiệp của họ. Lý tưởng nhất là những nỗ lực này sẽ làm tăng giá cổ phiếu của công ty và cuối cùng dẫn đến lợi tức đầu tư lớn hơn khi các nhà đầu tư bán cổ phần của họ. (Để tìm hiểu thêm, xem
• Thuế đánh thuế hai lần là bao nhiêu?

)
JGTRRA đã thay đổi đáng kể tình hình. Việc giảm thuế đối với cổ tức là một sự phát triển lớn. Việc giảm thuế đối với lợi tức vốn dài hạn từ 20% đến 15% đối với người nộp thuế trong khung thuế cao nhất là một khoản khác. Việc cân bằng này nhằm mục đích giúp nâng cao sân chơi giữa các phương pháp phân phối lợi nhuận khác nhau cho các công ty kinh doanh công.

Tốt đối với các nhà đầu tư Dựa vào việc trả cổ tức ổn định từ các cổ phiếu ngành công nghiệp như General Electric, Johnson & Johnson và Coca-Cola (chỉ là một vài) không phải là một chiến lược mới cho các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập. Bởi vì các nhà phân tích phố Wall xem khoản thanh toán cổ tức ổn định là dấu hiệu của sức mạnh và cắt giảm cổ tức như một dấu hiệu suy yếu, các công ty có lịch sử thanh toán cổ tức mạnh thường có xu hướng duy trì các khoản thanh toán đó theo thời gian. Dòng thu nhập đáng tin cậy do các công ty blue chip thành lập, phát triển chậm lại này mang lại cho họ biệt danh là "góa phụ và trẻ mồ côi" vì chúng cung cấp mức độ an toàn cao cho các nhà đầu tư không ưa rủi ro. Để biết thêm thông tin, hãy xem : Liệu họ có tồn tại? )

Với việc thông qua JGTRRA, cổ phiếu trả cổ tức đã trở nên hấp dẫn hơn, đặc biệt đối với các nhà đầu tư trong khung thuế cao nhất. Trong khi thu nhập từ trái phiếu và các khoản đầu tư thu nhập cố định khác được đánh thuế là thu nhập thông thường ở mức 28% đối với người nộp thuế ở khung cao nhất (giảm thuế là một lợi ích khác của JGTRRA), thuế suất 15% là một món hời. Các nhà đầu tư trong các khung thuế thấp hơn cũng hưởng lợi từ mức thuế suất cổ tức thấp hơn, với tỷ lệ chia cổ tức xuống 5% đối với nhà đầu tư trong khung thuế thu nhập 10% hoặc 15%.

Mặc dù thuế thấp hơn là một lợi ích trực tiếp và trực tiếp nhưng chúng không phải là những nhà đầu tư hưởng lợi duy nhất nhận được từ JGTRRA. Xem xét tác động lên giá cổ phiếu khi một công ty thông báo trả cổ tức mới hoặc tăng khoản chi trả cổ tức hiện tại. Khi thông báo được đưa ra, cổ phiếu của công ty thường trở nên hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư, và do đó, giá cổ phiếu của công ty có xu hướng tăng. Sự gia tăng này dẫn đến tăng vốn cho các nhà đầu tư khi cổ phần được bán.
Lợi ích tài chính của việc chi trả cổ tức sang một bên cũng có lợi ích tâm lý ít hơn, nhưng đáng kể. Mặc dù không thể đo được bằng đô la và cent nhưng sự gia tăng số lượng các công ty trả cổ tức làm dịu thần kinh của các nhà đầu tư trong một thời gian bị xáo trộn bởi các vụ xì căng đan của công ty - việc tạo ra lợi nhuận từ giấy thông qua các loại shenanigans theo phong cách Enron rất khó khăn để kéo dài khi một lượng lớn tiền mặt được yêu cầu để đáp ứng nghĩa vụ thanh toán cổ tức. Tốt cho các công ty Từ góc độ doanh nghiệp, cổ tức là một phần của chi phí vốn của một công ty. Giảm thuế đối với cổ tức làm cho các công ty kinh doanh ít tốn kém hơn bằng cách làm cho nó rẻ hơn để họ trả lại tiền cho nhà đầu tư. Nó cũng khuyến khích họ đầu tư vào các khoản thu nhập doanh nghiệp một cách hiệu quả hơn, tìm kiếm các cơ hội kinh doanh sinh lời nhất, trái với việc tìm kiếm cơ hội để họ tránh phải trả cổ tức.

Không mắc lỗi, các giám đốc điều hành của công ty cũng nhận được những lợi ích đáng kể vì họ thường xếp hạng trong số các cổ đông lớn nhất trong các công ty mà họ quản lý. Bạn sẽ không nghe họ tự hào về nó, nhưng hàng chục các công ty lớn đã thực hiện thanh toán cổ tức rất lớn, kết quả là một goldmine ảo cho các giám đốc điều hành cấp cao. Các giám đốc điều hành nhận được khoản thanh toán cổ tức trị giá hàng triệu đô la bị đánh thuế 15%, trái với mức thuế 28% áp dụng cho thu nhập bình thường.

Kết luận: Ưu đãi Thời gian Hạn chế?

Mặc dù JGTRRA hết hạn vào cuối năm 2010, Quốc hội đã mở rộng các cắt giảm theo luật này cho đến năm 2012. Tuy nhiên, như với bất kỳ đề xuất hạn chế nào, mặc dù vẫn còn quá sớm để cho biết gió sẽ thổi vào đâu, các nhà đầu tư hiểu biết cẩn thận không để họ ở một vị trí mà họ đang dựa vào một dòng thu nhập có thể được giảm đáng kể. Tuy nhiên, có vẻ như vào thời điểm này phần lớn các điều khoản của hành động này sẽ được chuyển sang phần lớn đối tượng nộp thuế.

Để đọc thêm về chủ đề này, xem
Dữ liệu Cổ tức Bạn Không thể biết