a:

Một mức lãi suất cao của liên bang làm nản lòng các ngân hàng không được vay mượn lẫn nhau, làm thắt chặt nguồn cung tiền. Nâng cao tỷ lệ quỹ liên bang là một trong những biện pháp phổ biến nhất của chính phủ để chống lạm phát cao.

Tỷ lệ quỹ liên bang là lãi suất mà các tổ chức ngân hàng cho vay tiền cho nhau qua đêm sao cho các yêu cầu dự trữ được đáp ứng. Cục Dự trữ Liên bang yêu cầu tất cả các ngân hàng và các tổ chức tiết kiệm bắt đầu và kết thúc mỗi ngày với mức dự trữ tối thiểu. Những khoản dự trữ này có thể được giữ như tiền mặt trong hầm hoặc tại Fed. Yêu cầu dự trữ tối thiểu thường là 10% tổng tiền gửi của ngân hàng và tồn tại để ngăn chặn các hoạt động của ngân hàng, điều này gần như làm giảm toàn bộ nền kinh tế Mỹ sau sự sụp đổ của thị trường chứng khoán vào năm 1929. Bởi vì các ngân hàng phải giữ phần trăm tổng tiền gửi sẵn có, họ không thể cho vay mọi đồng đô la mà họ có, làm giảm khả năng hết tiền cho khách hàng muốn rút tiền.

Khi một ngân hàng cho vay nhiều và thấy dự trữ bắt buộc vào cuối ngày, nó có hai lựa chọn. Ngân hàng có thể vay tiền từ Cục Dự trữ Liên bang tại cửa sổ giảm giá, hoặc có thể vay tiền từ một ngân hàng khác. Nếu nó vay từ Cục Dự trữ Liên bang, lãi suất được tính là lãi suất chiết khấu. FED có toàn quyền tự chủ trong việc thiết lập mức lãi suất này, thường cao hơn lãi suất của quỹ liên bang. Nếu vay từ một ngân hàng khác, lãi suất tính là do ngân hàng kia quy định. Tỷ lệ quỹ liên bang là tỷ lệ thị trường hiện hành mà các ngân hàng tính phí cho nhau trong kịch bản này.

Tỉ lệ quỹ của liên bang cao tạo ra động lực khuyến khích các ngân hàng tránh cho vay nhiều đến mức dự trữ của họ giảm xuống dưới mức tối thiểu bắt buộc, buộc họ phải vay từ các ngân hàng khác để bù đắp cho sự thiếu hụt này. Mặc dù đây là những khoản vay qua đêm và số tiền này thường được trả lại trong ngày, nhưng số tiền của họ thường lên tới hàng triệu đô la, và lợi ích cao đối với số tiền đó sẽ làm giảm lợi nhuận của ngân hàng. Các mức cho vay thấp hơn của các ngân hàng sẽ làm giảm lượng tiền chảy vào nền kinh tế. Các doanh nghiệp thấy khó khăn hơn trong việc mua sắm vốn, và các cá nhân có một thời gian khó khăn hơn để có được tín dụng.

Việc kiềm chế cung tiền bằng tỷ lệ quỹ liên bang cao hơn là một chính sách tiền tệ hiệu quả để giảm lạm phát cao. Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Paul Volcker nổi tiếng đã đẩy tỷ lệ lãi suất lên đến 20% vào đầu những năm 1980 để giảm tỷ lệ lạm phát đã lên đến gần mức tương đương. Một nguyên lý kinh tế vĩ mô cơ bản cho rằng khi nguồn cung tiền thu hẹp lại, tiền bạc trở nên có giá trị hơn. Đô la Mỹ của đồng đô la trong những năm 1980 là do một phần do hành động của Volcker.