Các lựa chọn bán và bán ngắn hạn là những chiến lược cơ bản được sử dụng để suy đoán về sự suy giảm tiềm ẩn của một chứng khoán hay một chỉ mục, hoặc để phòng ngừa rủi ro giảm trong danh mục đầu tư hay cổ phiếu cụ thể.

Bán ngắn hạn liên quan đến việc bán một khoản bảo đảm không thuộc sở hữu của người bán, nhưng đã được mượn và sau đó được bán trên thị trường. Người bán bây giờ có vị thế ngắn trong lĩnh vực bảo mật (trái với vị trí dài, trong đó chủ đầu tư sở hữu chứng khoán). Nếu cổ phiếu sụt giảm như mong đợi, người bán ngắn sẽ mua lại với giá thấp hơn trên thị trường và bỏ ra khoản chênh lệch đó là lợi nhuận từ việc bán ngắn.

Đặt các tùy chọn cung cấp một con đường thay thế để lấy một vị trí giảm giá trên một chỉ mục hoặc chứng khoán. Mua quyền chọn mua trao cho người mua quyền bán cổ phiếu cơ bản với giá thực hiện vào ngày hoặc trước ngày hết hạn của hợp đồng. Nếu cổ phiếu sụt giảm dưới giá đình công, giá sẽ hạ giá; ngược lại, nếu cổ phiếu ở trên mức giá đình công, việc đặt sẽ hết hạn vô giá trị.

Mặc dù có một số điểm tương đồng giữa hai, việc bán hàng ngắn và đặt có những hồ sơ khen thưởng rủi ro khác nhau có thể không phù hợp với các nhà đầu tư mới làm quen. Hiểu biết về những rủi ro và lợi ích của họ là cần thiết để tìm hiểu về các kịch bản trong đó chúng có thể được sử dụng để có hiệu quả tối đa.

Sự tương đồng và sự khác biệt

• Bán hàng ngắn và đặt hàng có thể được sử dụng để đầu cơ hoặc để phòng ngừa rủi ro lâu dài. Ngắn hạn bán là một cách gián tiếp của hedging; ví dụ, nếu bạn có một vị trí tập trung lâu dài trong các cổ phiếu công nghệ lớn, bạn có thể rút ngắn Nasdaq-100 ETF như một cách để bảo vệ rủi ro cho công nghệ của bạn. Tuy nhiên, có thể được sử dụng để trực tiếp phòng ngừa rủi ro. Tiếp tục với ví dụ trên, nếu bạn quan tâm đến sự suy giảm trong lĩnh vực công nghệ, bạn có thể mua các cổ phiếu kỹ thuật trong danh mục đầu tư.

• Ngắn hạn bán khá đắt so với mua đặt. Với doanh thu ngắn, phần thưởng có tiềm năng hạn chế (vì hầu hết các cổ phiếu có thể giảm xuống bằng không), trong khi rủi ro về mặt lý thuyết là không giới hạn. Mặt khác, nếu bạn mua đặt, số tiền nhiều nhất mà bạn có thể mất là phí bảo hiểm mà bạn đã trả cho họ, trong khi lợi nhuận tiềm năng là cao.
• Bán ngắn cũng đắt hơn mua đặt vì yêu cầu ký quỹ. Người mua đặt mua không phải trả tiền cho một tài khoản ký quỹ (mặc dù một nhà cung cấp dịch vụ phải cung cấp margin), điều đó có nghĩa là người ta có thể bắt đầu một vị trí đặt ngay cả với số vốn hạn chế. Tuy nhiên, vì thời gian không nằm ở bên của người mua, rủi ro ở đây là nhà đầu tư có thể mất tất cả vốn đầu tư mua vào nếu việc thương mại không thành công.

Không luôn luôn mang

Như đã nói ở trên, bán hàng ngắn và đặt cơ bản là các chiến lược giảm giá. Nhưng cũng như tiêu cực của một tiêu cực là một tích cực, bán hàng ngắn và đặt có thể được sử dụng cho tiếp xúc.

Ví dụ: nếu bạn đang lạc quan trên S & P 500, thay vì mua các đơn vị của SPDR S & P 500 ETF Trust (NYSE: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258 45 + 0. 33% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ), về mặt lý thuyết bạn có thể bắt đầu bán ngắn hạn trên một ETF với xu hướng giảm giá trên chỉ số, chẳng hạn như ProShares Short S & P 500 ETF (NYSE: SH SHPrShs Sh S & P50031.30- 0. 29% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ). ETF này tìm kiếm kết quả đầu tư hàng ngày tương ứng với sự nghịch đảo của hoạt động hàng ngày của S & P 500; vì vậy nếu chỉ số tăng 1% trong một ngày, ETF sẽ giảm 1%. Nhưng nếu bạn có một vị trí ngắn trên ETF giảm giá, nếu chỉ số S & P 500 tăng 1% thì vị thế ngắn của bạn cũng sẽ tăng 1%. Tất nhiên, những rủi ro cụ thể gắn liền với việc bán ngắn mà có thể làm cho một vị thế ngắn hạn trên ETF giảm giá một cách không tối ưu để đạt được sự phơi bày lâu dài.

Tương tự như vậy, trong khi các khoản đặt thường liên quan đến việc giảm giá, bạn có thể thiết lập một vị trí ngắn trong một lệnh put (được gọi là "viết" một lệnh đặt) nếu bạn trung lập với cổ phiếu. Các lý do phổ biến nhất để viết một put là kiếm được thu nhập cao cấp, và để có được các cổ phiếu ở một mức giá hiệu quả thấp hơn giá thị trường hiện tại.

Chẳng hạn, giả sử một cổ phiếu đang giao dịch ở mức 35 đô la, nhưng bạn quan tâm đến việc mua nó với giá một hay hai. Một cách để làm như vậy là viết ra trên cổ phiếu mà hết hạn trong nói hai tháng. Giả sử rằng bạn viết bài với giá đình công là 35 đô la và nhận được 1 đô la. 50 mỗi cổ phần trong phí bảo hiểm cho việc viết các thiết bị. Nếu cổ phiếu không giảm dưới 35 đô la vào thời điểm các khoản đặt hết hạn, tùy chọn bán sẽ hết hạn vô giá trị và 1 đô la. 50 phí bảo hiểm đại diện cho lợi nhuận của bạn. Nhưng nếu cổ phiếu giảm xuống dưới 35 đô la, nó sẽ được giao cho bạn, có nghĩa là bạn phải mua nó với giá 35 đô la, bất kể cổ phiếu đó có giao dịch ở mức 30 đô la hay 40 đô la. Giá hiệu quả của cổ phiếu là 33 đô la. 50 ($ 35 - $ 1, 50); vì lợi ích của sự đơn giản, chúng tôi đã bỏ qua các khoản hoa hồng thương mại trong ví dụ này.

Một ví dụ - Ngắn hạn Bán vs Đặt trên Tesla Motors

Để minh họa những lợi thế tương đối và nhược điểm của việc sử dụng bán ngắn so với đặt, hãy sử dụng Tesla Motors (Nasdaq: TSLA TSLATesla Inc306 09 + 2. % Tạo với Highstock 4. 2. 6 ) làm ví dụ. Tesla đã sản xuất xe điện và là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong năm theo chỉ số Russell-1000, tính đến ngày 19 tháng 9 năm 2013. Tính đến thời điểm đó, Tesla đã tăng 425% trong năm 2013, so với mức tăng 21,6 % cho Russell-1000. Mặc dù cổ phiếu đã tăng gấp đôi trong năm tháng đầu năm 2013 khi sự phát triển của chiếc Sedan Mẫu S ngày càng gia tăng, sự tăng của nó đã tăng lên vào ngày 9 tháng 5 năm 2013 sau khi công ty báo cáo lợi nhuận đầu tiên của nó.

Tesla có rất nhiều người ủng hộ tin rằng công ty có thể đạt được mục tiêu trở thành nhà sản xuất ô tô chạy bằng pin có lợi nhất thế giới.Tuy nhiên, cũng không thiếu các nhà thầu đã đặt câu hỏi liệu vốn hóa thị trường của công ty trên 20 tỷ USD (tính đến ngày 19 tháng 9 năm 2013) là hợp lý.

Mức độ hoài nghi đi cùng với sự gia tăng của chứng khoán có thể dễ dàng đánh giá bởi sự quan tâm ngắn của nó. Lãi suất ngắn hạn có thể được tính toán dựa trên số lượng cổ phiếu bán ra ngắn theo tỷ lệ phần trăm của tổng số cổ phiếu đang lưu hành hoặc cổ phiếu được bán ngắn theo tỷ lệ phần trăm cổ phần "thả nổi" (có nghĩa là cổ phiếu chưa thanh toán được giữ bởi các cổ đông nội bộ và các nhà đầu tư lớn ). Đối với Tesla, lãi suất ngắn vào ngày 30 tháng 8 năm 2013, lên tới 21.6 triệu cổ phiếu. Điều này lên đến 27. 5% cổ phần của Tesla cổ phiếu của 78. 3 triệu cổ phiếu, hoặc 17. 8% của Tesla của 121. 4 triệu cổ phiếu còn tồn đọng.

Lưu ý rằng lợi ích ngắn hạn ở Tesla tính đến ngày 15 tháng 4 năm 2013 là 30. 7 triệu cổ phiếu. Sự sụt giảm lãi suất 30% vào ngày 30 tháng 8 có thể đã phần nào chịu trách nhiệm cho sự tăng trưởng mạnh mẽ của cổ phiếu trong giai đoạn này. Khi một cổ phiếu đã bị quá tải rất nhiều bắt đầu tăng, những người bán hàng ngắn tranh giành để đóng các vị thế ngắn, thêm vào đà tăng điểm của cổ phiếu.

Sự tăng đột ngột của Tesla trong chín tháng đầu năm 2013 cũng đi kèm với sự gia tăng khối lượng giao dịch hàng ngày tăng từ mức trung bình 0.9 triệu vào đầu năm lên đến 11. 9 triệu vào ngày 30 tháng 8 , 2013, tăng 13 lần. Sự gia tăng khối lượng giao dịch này đã làm cho tỷ suất lợi nhuận ngắn hạn (SIR) giảm từ 30. 6 vào đầu năm 2013 xuống còn 1. 81 vào ngày 30 tháng 8. SIR là tỷ lệ lãi suất ngắn hạn đối với khối lượng giao dịch trung bình hàng ngày và cho thấy số ngày giao dịch nó sẽ mất để trang trải tất cả các vị trí ngắn. Các SIR cao hơn, càng có nhiều rủi ro có một thời gian ngắn, trong đó người bán hàng ngắn buộc phải trang trải các vị trí của họ với giá ngày càng cao; thấp hơn SIR, ít nguy cơ bị siết chặt.

Làm thế nào để hai lựa chọn thay thế Stack Up?

Cho (a) lãi suất cao trong Tesla, (b) SIR tương đối thấp, (c) nhận xét của Giám đốc điều hành Tesla Elon Musk trong một cuộc phỏng vấn tháng 8 năm 2013 rằng định giá của công ty rất phong phú, và (d) trung bình các nhà phân tích giá mục tiêu là 152 đô la. 90 vào ngày 19 tháng 9 năm 2013 (thấp hơn 14% so với mức giá đóng cửa của Tesla là 177 đô la Mỹ vào ngày hôm đó), liệu một nhà giao dịch có chính đáng trong việc đưa ra một vị trí giảm giá trên cổ phiếu?

Hãy giả định vì lý lẽ rằng nhà đầu tư đang giảm giá vào Tesla và dự kiến ​​sẽ giảm vào tháng 3 năm 2014. Đây là cách chào bán ngắn hạn so với đặt mua các lựa chọn thay thế:

• Bán ngắn hạn trên TSLA : Giả sử 100 cổ phiếu bán ròng ở mức 177 USD. 92

Lợi nhuận lý thuyết tối đa (giả sử TSLA giảm xuống $ 0) = 177 đô la Mỹ. 92 x 100 = $ 17, 792

Mất lý thuyết tối đa = Không giới hạn

Kịch bản 1

: Cổ phiếu giảm xuống $ 100 vào tháng 3 năm 2014 - Lợi nhuận tiềm ẩn đối với vị thế ngắn = (177. 92 - 100) x 100 = $ 7, 792 Kịch bản 2

: Cổ phiếu không thay đổi ở mức 177 USD. 92 vào tháng 3 năm 2014 - Lãi / Lỗ = 0 $ Kịch bản 3

: Cổ phiếu tăng lên 225 đô la vào tháng 3 năm 2014 - Tiềm năng bị mất trên vị thế ngắn = (177.92 - 225) x 100 = - 4, 708 Mua các quyền chọn trên TSLA

• : Mua một hợp đồng đặt mua (đại diện 100 cổ phần) với giá đình công tại 175 đô la sẽ hết hạn vào tháng 3 năm 2014. Đặt vào ngày 175 tháng 4 năm 2014 này là 28 đô la . 70/29 $ tính đến ngày 19 tháng 9 năm 2013. Mức ký quỹ yêu cầu phải được gửi = Không

Chi phí đặt hợp đồng = 29 x 100 = $ 2, 900

Lợi nhuận lý thuyết tối đa (giả sử TSLA giảm xuống $ 0) = ($ 175 x 100) - $ 2, 900 (chi phí đặt hợp đồng) = $ 14, 600

Mất tối đa có thể = Chi phí đặt hợp đồng = - $ 2, 900

Kịch bản 1

: Tháng 3 giảm 2014 - Lợi nhuận tiềm năng cho vị trí đặt = (175 - 100) x 100 trừ đi $ 2, 900 chi phí của hợp đồng đặt = $ 7, 500 - $ 2, 900 = $ 4, 600 Kịch bản 2

: Cổ phiếu không thay đổi tại 177 đô la. 92 vào tháng 3 năm 2014 - Lãi / Lỗ = Chi phí của hợp đồng mua = - $ 2, 900 Kịch bản 3

: Cổ phiếu tăng lên 225 đô la vào tháng 3 năm 2014 - Tiềm năng mất mát đối với vị thế ngắn = Chi phí đặt hợp đồng = - $ 2, 900 Với việc bán ngắn hạn, lợi nhuận tối đa có thể là $ 17, 792 sẽ xảy ra nếu cổ phiếu tụt xuống không. Mặt khác, tổn thất tối đa có thể là vô hạn (tổn thất 12 đô la, 208 với giá cổ phiếu là 300 đô la, 22 đô la, 208 đô la ở mức 400 đô la, 32 đô la 208 đô la 500 đô la vv).

Với quyền chọn bán, lợi nhuận tối đa có thể là $ 14,600, trong khi mức lỗ tối đa bị hạn chế đối với giá đã trả cho giá đặt, hoặc $ 2, 900.

Lưu ý rằng ví dụ trên không xem xét chi phí vay nợ ngắn hạn, cũng như lãi phải trả trên tài khoản ký quỹ, cả hai đều có thể là chi phí đáng kể. Với phương án đặt, có một chi phí lên trước để mua hàng, nhưng không có chi phí nào khác đang diễn ra.

Một điểm cuối cùng - tùy chọn đặt có thời hạn hữu hạn để hết hạn, hoặc tháng 3 năm 2014 trong trường hợp này. Bán ngắn hạn có thể được giữ mở càng lâu càng tốt, nếu nhà đầu tư có thể tăng lợi nhuận nếu cổ phiếu tăng giá và giả định rằng vị thế ngắn không phải là "mua vào" bởi vì lãi suất quá lớn.

Ứng dụng - Ai nên sử dụng chúng và khi nào?

Do nhiều rủi ro, việc bán ngắn hạn chỉ nên được sử dụng bởi các nhà buôn tinh vi quen thuộc với rủi ro của việc rút ngắn và các quy định có liên quan. Đặt mua tốt hơn cho nhà đầu tư trung bình nhiều hơn bán ngắn vì rủi ro giới hạn.

• Đối với nhà đầu tư giàu kinh nghiệm hoặc nhà kinh doanh, lựa chọn giữa bán hàng ngắn và thực hiện chiến lược giảm giá phụ thuộc vào một số yếu tố - kiến ​​thức đầu tư, khả năng chịu rủi ro, sẵn có tiền mặt, đầu cơ so với bảo hiểm rủi ro, vv
• rủi ro, bán ngắn là một chiến lược thích hợp trong các thị trường chịu áp lực lớn, do chứng khoán giảm nhanh hơn so với tăng.
• Bán ngắn hạn mang ít rủi ro hơn khi chứng khoán bị thiếu là một chỉ số hoặc ETF, vì rủi ro lợi nhuận trong đó thấp hơn nhiều so với một cổ phiếu riêng lẻ.
• Đặt là đặc biệt phù hợp để phòng ngừa nguy cơ bị từ chối danh mục đầu tư hoặc cổ phiếu, vì điều tồi tệ nhất có thể xảy ra là phí bảo hiểm đặt hàng bị mất do sự suy giảm dự kiến ​​đã không thể hiện được.Nhưng ngay cả ở đây, sự gia tăng trong cổ phiếu hoặc danh mục đầu tư có thể bù đắp một phần hoặc toàn bộ phí bảo hiểm đã trả.
• Sự biến động ngụ ý là một cân nhắc rất quan trọng khi mua các lựa chọn. Mua đặt trên các cổ phiếu cực kỳ dễ bay hơi có thể yêu cầu phải trả phí bảo hiểm quá mức, do đó hãy chắc chắn rằng chi phí mua bảo vệ như vậy là hợp lý bởi rủi ro cho danh mục đầu tư hoặc vị trí dài.
• Không bao giờ quên rằng một vị trí lâu dài trong một lựa chọn - dù là một cuộc gọi hay một cuộc gọi - thể hiện một tài sản lãng phí do thời gian phân rã.
• Dòng dưới cùng

Việc bán và sử dụng ngắn hạn là những cách riêng biệt và riêng biệt để thực hiện các chiến lược giảm giá. Cả hai đều có những ưu và nhược điểm và có thể được sử dụng có hiệu quả để phòng ngừa rủi ro hoặc đầu cơ trong các tình huống khác nhau.