Sau hơn hai năm chuẩn bị và sự chậm trễ lặp đi lặp lại trong quá trình ra mắt, nền kinh tế xã hội chủ nghĩa thị trường tự do của Trung Quốc dự kiến ​​sẽ bắt đầu lựa chọn các giao dịch (để đọc bổ sung, xem Options Basics: Introduction ) vào ngày 9 tháng 2 năm 2015. Bất cứ ai từ nền kinh tế thị trường tự do (Để có thêm thông tin chi tiết về lý thuyết thị trường tự do, xem Thị trường tự do: chi phí là gì? ) có thể ngạc nhiên khi biết rằng thứ hai thế giới Tuy nhiên, Trung Quốc vẫn tin tưởng vào cách tiếp cận thận trọng, từng bước. Chúng tôi cung cấp một cái nhìn tổng quan về thị trường lựa chọn của Trung Quốc, bao gồm các điểm quan trọng như hiện trạng của thị trường lựa chọn, lý do trì hoãn, các bước thực hiện của các nhà chức trách Trung Quốc để mở ra thị trường lựa chọn, giai đoạn và các khối xây dựng, những người thụ hưởng chính, tác động đến thị trường tài chính nói chung và sự phát triển dự kiến. Các lý do để chậm trễ trong việc mở cửa thị trường lựa chọn

Kinh tế Xã hội Chủ nghĩa: Trung Quốc, Cuba và Bắc Triều Tiên làm việc như thế nào

) đã phát triển với sự cân bằng tốt đẹp giữa tập thể tiếp cận thị trường tự do xã hội chủ nghĩa và thị trường tự do, trở thành nền kinh tế lớn thứ hai thế giới (trên con đường trở thành nước đầu tiên). Tuy nhiên, sự cân bằng này đã đi kèm với chi phí của các quyết định quan trọng khác nhau và cải cách bị trì hoãn do sự kiểm soát của chính phủ và cách tiếp cận thận trọng. Các cổ phiếu và tương lai giao dịch trên một số sàn giao dịch Trung Quốc, nhưng các giao dịch quyền chọn vẫn chưa được bắt đầu trong nước. Về mặt lịch sử, giao dịch ở Trung Quốc đã mất một khoảng thời gian đáng kể để bắt đầu giao dịch. Chẳng hạn, Trung tâm Giao dịch Tài chính Tương lai Trung Quốc (CFFEX) được thành lập vào năm 2006 chỉ để phát triển thị trường phái sinh tài chính nhưng phải mất bốn năm để bắt đầu kinh doanh sản phẩm đầu tiên, trong khi chỉ số chứng khoán tương lai bắt đầu giao dịch vào năm 2010. Hôm nay, CSI 300 chỉ số chứng khoán tương lai vẫn là chỉ có các chứng khoán dựa trên chứng khoán sẵn có để kinh doanh tại các thị trường Trung Quốc.

Thị trường lựa chọn đang hình thành ở Trung Quốc do áp lực và yêu cầu tài chính toàn cầu. Không có nền kinh tế tài chính lớn trên thế giới đang chạy mà không có thị trường lựa chọn, và các công cụ phái sinh tiếp tục đóng một vai trò quan trọng trong nền kinh tế toàn cầu cũng như thị trường địa phương. Tuy nhiên, Trung Quốc không muốn cho phép các bên tham gia thị trường (bao gồm cả nhà đầu tư nước ngoài và thương nhân) tiếp quản toàn bộ thị trường và đang chuẩn bị cho chuyên môn địa phương, đây là nguyên nhân chính gây trì hoãn.

Các thách thức khác nằm trong bối cảnh phát triển không mong muốn.

South China Morning Post (SCMP )

báo cáo rằng sự tăng trưởng của ngành kinh doanh ký quỹ của Trung Quốc đã làm tăng doanh thu cho các công ty môi giới nhưng đó là chi phí của các nhà đầu tư nhỏ. Các báo cáo liên quan của Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc (CSRC) gần đây đã cấm các công ty môi giới lớn mở tài khoản giao dịch mới do hành vi vi phạm các quy tắc đã dẫn đến những mối quan tâm đầu cơ hơn về việc tung ra các sản phẩm phái sinh mới như các lựa chọn.

Trường hợp của Indonesia đã phục vụ như là một chuẩn mực tốt. Khi Inđônêxia mở các lựa chọn vào năm 2004, nó đã bị thất bại nặng nề do những hạn chế đối với lợi nhuận từ các lựa chọn, vì những người tham gia thị trường không có kiến ​​thức đầy đủ về các lựa chọn tương đối phức tạp. Điều này đã dẫn đến việc đóng cửa các lựa chọn kinh doanh trong năm 2006.

Cách tiếp cận có kiểm soát Trong số những thách thức được nhận thức, dẫn đến một cách tiếp cận thận trọng và trì hoãn, Trung Quốc đang trên đường để bắt đầu thị trường quyền chọn và các hoạt động thương mại liên quan trong phạm vi điều chỉnh . Dự thảo một vài yêu cầu và hướng dẫn quan trọng đã được thiết lập cho các giao dịch quyền chọn, với các quy tắc cơ bản như sau: Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải cho phép các nhà đầu tư cá nhân có tối thiểu 500.000 nhân dân tệ bằng tiền mặt và cổ phần trong một tài khoản cho các lựa chọn giao dịch. Mặc dù Trung Quốc có khoảng 50 triệu tài khoản giao dịch cổ phiếu đang hoạt động, nhưng chỉ có 5% trong số này đủ điều kiện tham gia vào tham số này. Trong số những người làm như vậy, lãi suất có thể bị hạn chế do nhiều yếu tố như thiếu thanh khoản, kiến ​​thức hoặc thậm chí quan tâm đến các lựa chọn giao dịch. Ngoài ra, các báo cáo cho thấy rằng những người hăng hái sẽ được yêu cầu đủ điều kiện ba kỳ kiểm tra tiến bộ, trong đó mỗi cấp độ sẽ cho phép các lựa chọn kinh doanh cho một mục đích xác định trước. Cấp độ thứ hai sẽ cho phép sử dụng lựa chọn thương mại để phòng ngừa cổ phiếu hiện tại

Cấp hai sẽ cho phép lựa chọn các vị trí dài chỉ có lựa chọn (bao gồm cả đầu cơ)

Mức ba sẽ đủ điều kiện cho các giao dịch đầy đủ quyền chọn (bao gồm shorting)

Các yêu cầu cấp độ thị trường khác bao gồm đào tạo, làm thị trường và tư vấn để phát triển chuyên môn địa phương cần thiết. Trung Quốc có một khuôn khổ đã được xác định đúng chỗ cho những tiến bộ chậm chạp và được bảo vệ, nhằm đảm bảo cho thị trường quyền chọn ngay từ đầu và mở đường cho sự phát triển chậm cũng như ổn định theo thời gian. Điều này, đối với một người bên ngoài từ một nền kinh tế vốn tự do thị trường, có thể chỉ ra sự kiểm soát quá nhiều.

Các quỹ đầu cơ và ETF được biết đến như là một trong những lựa chọn đầu tư hiệu quả nhất cho cách tiếp cận thụ động, đã không thu hút các nhà đầu tư bán lẻ phổ biến ở Trung Quốc, những người có xu hướng chuyển sang các công ty nhỏ. Sự quan tâm đến đầu tư trực tiếp vào các cổ phiếu vốn hóa lớn cũng tương đối thấp. (Đối với các tài liệu liên quan, xem

Tìm hiểu cổ phiếu nhỏ và lớn

• ). Cơ quan quản lý Trung Quốc đang làm việc có hệ thống để giải quyết vấn đề này.
• SCMP
• báo cáo, "Lựa chọn cổ phiếu đầu tiên sẽ dựa trên quỹ ETF của blue-chip SSE50, bao gồm các công ty giao dịch công khai trên sàn Thượng Hải."Mục tiêu là làm thay đổi sự quan tâm của các nhà đầu tư đối với ETF và các thị trường vốn lớn, giảm rủi ro cao hơn mà họ tiếp xúc với các công ty nhỏ. Với các lựa chọn có sẵn như là các công cụ bảo hiểm rủi ro (để biết thêm chi tiết, xem

Hedging Basics: Hedge là gì?

) so với các cổ phần của ETFs, thậm chí các nhà đầu cơ cũng sẽ nắm giữ ETF, và đặt nền móng vững chắc cho các giao dịch quyền chọn, với sự gia tăng đầu tư vào ETF và các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Sau đó, các lựa chọn về các sản phẩm khác như ETF SSE180 hoặc thậm chí trên một cổ phiếu sẽ được giới thiệu theo từng giai đoạn. Cách tiếp cận này nhằm mục đích cung cấp sự linh hoạt cần thiết cho các cơ quan quản lý - nếu mọi thứ không bị chần chừ theo kế hoạch, thì các giai đoạn còn lại để giới thiệu các lựa chọn khác dựa trên chứng khoán có thể được hoãn lại. Để đa dạng hoá hơn nữa và cung cấp nhiều thị trường độc lập với sự cạnh tranh cởi mở và lành mạnh cho các thương nhân và nhà đầu tư, các nhà quản lý có kế hoạch giới thiệu các lựa chọn chỉ số trên Sở giao dịch Tài chính Tương lai Trung Quốc và các lựa chọn cá nhân dựa trên chứng khoán tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải. Có nhiều thị trường cho phép giảm thiểu rủi ro ở mức độ hành chính cũng như quy định và tạo cơ hội cho việc mở rộng và lựa chọn các nhà kinh doanh. Financial Times báo cáo, "Sở Giao dịch chứng khoán Thượng Hải đã tiến hành mô phỏng giao dịch các lựa chọn dựa trên CSI300, Thượng Hải 180 và Thượng Hải 80 trao đổi quỹ". Đối tượng hưởng lợi Các lựa chọn kinh doanh của các hãng môi giới rõ ràng sẽ là những người hưởng lợi chính khi thị trường lựa chọn của Trung Quốc trở nên hoạt động. Nhưng cho đến khi thị trường ổn định (sẽ mất một thời gian dài, theo cách tiếp cận từng bước), sẽ có rất nhiều cơ hội cho những người tham gia khác.

Đã, các nhà làm phim toàn cầu đã làm việc với các đối tác Trung Quốc để đào tạo họ cho các hoạt động kinh doanh theo yêu cầu. Theo thời gian, với sự gia tăng dần dần trong thị trường lựa chọn thị trường (bao gồm cả thương nhân bán lẻ), khối lượng giao dịch sẽ tăng lên, dẫn đến nhiều cơ hội hơn để các công ty cung cấp dịch vụ môi giới tùy chọn và nền tảng giao dịch.

Các công ty công nghệ dự kiến ​​tung ra các phiên bản mới và cập nhật của phần mềm và nền tảng giao dịch để cho phép các giao dịch tùy chọn. Với các phương án kết hợp, chiến lược và giao dịch định lượng liên quan, các chiến lược như bảo vệ rủi ro đồng bằng và kinh doanh thuật toán sẽ mở đường cho nhiều người tham gia vào thị trường Trung Quốc.

Hầu hết các ngân hàng, công ty môi giới và cá nhân tham gia thị trường sẽ bắt đầu từ đầu ở Trung Quốc, tạo cơ hội to lớn cho các công ty giáo dục và đào tạo thị trường tài chính. Đã có rất nhiều công ty kinh doanh toàn cầu tiếp nhận nhân viên Trung Quốc của họ được đào tạo về các giao dịch quyền chọn của các công ty toàn cầu và các nhà tư vấn lựa chọn toàn cầu đang nắm bắt cơ hội để đào tạo các nhà kinh doanh địa phương của Trung Quốc. Hơn nữa, có nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư cá nhân bán lẻ cá nhân và các nhà đầu tư cuối cùng có thể lên xe buýt để mua bán các phương án bảo hiểm, chiết khấu hoặc đơn giản bằng cách sử dụng đòn bẩy tài chính (xem chi tiết Tùy chọn chi phí ).

Các cơ hội thương mại và mở rộng sẽ tiếp tục có sẵn ngay cả sau khi thị trường quyền chọn bắt đầu hoạt động. Yêu cầu thanh toán bù trừ cho ba cấp độ của kỳ thi sẽ là một lĩnh vực mục tiêu khác cho các công ty đào tạo.

Các cơ hội mời thầu tồn tại trên quy mô lớn hơn, vì cổ phiếu, tương lai và các thị trường tài chính khác trong các lĩnh vực khác nhau (như hàng hoá) hiện đang hoạt động độc lập (và dự kiến ​​sẽ tiếp tục làm như vậy). Sự năng động của việc kinh doanh quyền chọn tạo ra đủ cơ hội để hưởng lợi từ sự chênh lệch sẵn có trong kịch bản này, đây là một trong những lý do chính khiến các công ty thương mại toàn cầu và các chuyên gia tư vấn quan tâm đến Trung Quốc. Đại lục đang trên đà xây dựng cơ sở hạ tầng được nâng cấp để mở rộng các mặt kinh doanh và đầu tư.

Tác động trên thị trường

Do các hoạt động giao dịch quyền hạn bị hạn chế tập trung vào ETFs trên nền tảng chip xanh trong giai đoạn đầu, giao dịch sẽ được đẩy mạnh trong 50 cổ phiếu blue chip hàng đầu. KLGD có thể sẽ tăng đáng kể đối với 50 cổ phiếu có vốn hóa lớn như ICBC và PetroChina (PTR

PTRPetroChina67 79-1 .50% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ).

Vàng có thể sớm trở thành mặt hàng đầu tiên làm cơ sở cho giao dịch quyền chọn, vì nó là một khoản đầu tư rất phổ biến và là tài sản gây quỹ ở Trung Quốc. Mặc dù HFT (High Frequency Trading) sẽ không được ưu tiên trong giai đoạn ban đầu, vì vẫn tập trung vào việc bắt đầu đúng đắn, cuối cùng nó sẽ đi qua các công ty môi giới và nhà buôn bán lớn.

Hiện tại, tất cả các loại đầu tư vào thị trường tài chính Trung Quốc đều phải tuân theo các chiến lược đầu tư dài hạn do không có các công cụ phái sinh chứng khoán / chỉ số hoặc các chiến lược vị trí ngắn khác. Điều này sẽ sớm thay đổi, với việc giới thiệu các tùy chọn, sẽ cho phép nhiều chiến lược lựa chọn và kết hợp.

Con đường Đến Tương lai

Ở Trung Quốc, chậm là từ cho các giao dịch quyền giữa một hệ thống kinh tế do chính phủ kiểm soát. Với một cách tiếp cận vững chắc, chính phủ được kỳ vọng sẽ tiếp tục theo hướng tích cực, cho thấy những cải cách thị trường liên tục hướng tới tự do hóa thị trường vốn. Thị trường lựa chọn ở Trung Quốc sẽ có tầm nhìn toàn cầu. SGX dự kiến ​​sẽ bắt đầu bằng việc trao đổi đầu tiên bên ngoài Trung Quốc để được phép kinh doanh, dựa trên chỉ số và cổ phiếu của Trung Quốc. Bloomberg gần đây đã thông báo rằng thị trường đang tìm kiếm để bắt đầu các lựa chọn về chỉ số cổ phiếu của Trung Quốc và "đang đàm phán với Ủy ban Điều tiết Chứng khoán Trung Quốc khi Singapore có thể đưa ra các lựa chọn về chỉ số FTSE Trung Quốc A50 với sự chấp thuận của các sản phẩm đó được giới thiệu trên đất liền ". Dòng dưới cùng Trung Quốc được biết đến như một nền kinh tế thị trường tự do xã hội chủ nghĩa đã từng bước mở cửa, cho phép đầu tư nước ngoài, thu lợi nhuận và cải cách thân thiện với nhà đầu tư, vẫn còn nằm trong tầm nhìn của chính phủ. Các dẫn xuất tài chính, chẳng hạn như các lựa chọn, được biết đến là thanh kiếm hai mặt, cần cân bằng các quy định và sự tham gia thị trường miễn phí hiệu quả.Trung Quốc đang áp dụng một cách tiếp cận thận trọng, từng bước để đảm bảo rằng việc đưa ra các công cụ tài chính này không dẫn đến thất bại đối với các thị trường tài chính và chúng vẫn nằm trong sự kiểm soát có quy định.