Làm thế nào hạnh phúc này làm cho bạn phụ thuộc vào việc bạn là một nhà đầu tư hoặc một C-Suite exec.

Quan tâm đến GAAP

Tất cả các công ty đại chúng phải báo cáo kết quả tài chính của họ bằng cách sử dụng một bộ các biện pháp được liệt kê, gọi là "các nguyên tắc kế toán được chấp nhận rộng rãi" (GAAP). Vấn đề với các số liệu này là họ có thể che giấu sức khỏe của một hoạt động kinh doanh liên tục trong một số trường hợp và họ không phải lúc nào cũng phù hợp với các công ty trẻ trong các ngành công nghiệp mới nổi.

Vì vậy, các công ty bổ sung thu nhập GAAP với các sản phẩm phi GAAP, thường hiển thị nổi bật hơn. Mặc dù các biện pháp GAAP cho bạn biết thu nhập, các giai đoạn, các biện pháp phi GAAP hoặc pro-forma có thể thêm một số sắc thái cho hình ảnh bằng cách nói với bạn "thu nhập trước đó. "Lợi nhuận trước lãi, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) là một yêu thích, cũng như thu nhập trước khi" các khoản không thường xuyên. "Nói một cơn lốc xoáy tấn công nhà máy của một công ty. Các nhà đầu tư có thể muốn biết làm thế nào công ty đã làm mà không tính đến thiên tai.

Có đủ công bằng, nhưng một số công ty dường như bị ảnh hưởng bởi các sự kiện một lần. Những người khác cảm thấy tự do để bỏ qua tất cả các loại chi phí. Twitter Inc (TWTR TWTRTwitter Inc19 82 + 2 22% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) thậm chí chưa bao giờ tán tỉnh với việc tạo ra lợi nhuận, nhưng nó được làm rất nhiều tiền không GAAP : 0 Đô la Mỹ 15 cổ phiếu trong quý đầu năm nay. Để nhận được từ GAAP của nó $ 0. Chi phí bồi thường dựa trên chứng khoán (151 triệu USD), khấu hao tài sản vô hình (13 triệu USD), chi phí không phải là tiền mặt liên quan đến các khoản nợ chuyển đổi (18 triệu USD) ), các ảnh hưởng về thuế thu nhập liên quan đến việc mua lại (391.000 USD) và chi phí tái cấu trúc (47.000 USD). Giống như bạn đã làm năm ngoái.

Loại chương trình nhào lộn kế toán không giới hạn ở Thung lũng Silicon hoặc các công ty năng lượng đang gặp khó khăn (Tập đoàn Năng lượng Devon (DVN DVNDevon Energy Corp41.45 + 95) Highstock 4. 2. 6 ) có thể bị mất $ 35. 55 mỗi cổ phần trong quý đầu tiên, nhưng nếu bạn liếc và nghiêng đầu thì nó đã $ 2. 52). Tạp chí Wall Street Journal phát hiện vào tháng hai rằng thu nhập GAAP giảm 12. 7% vào năm 2015, nhưng thu nhập phi GAAP đã tăng 0,4%. (Xem thêm, Quan tâm đến GAAP: Người mua, Ghi chú 'Điều chỉnh.' )

Xu hướng này, không có gì đáng ngạc nhiên, có một số nhà đầu tư riled. Warren Buffet đã chống lại các biện pháp phi GAAP. Các nhà quản lý thấy họ là có khả năng gây nhầm lẫn. Trong số những người chỉ trích này, thu nhập phi GAAP đã giành được biệt danh tình cảm "thu nhập trước những điều tồi tệ", trong khi khoảng cách giữa GAAP và số pro-forma được gọi là "GAAP thu nhập."

Có lẽ phần đáng thất vọng nhất trong sự nhiệt tình của các nhà quản lý đối với các biện pháp phi GAAP là tiền mà những nhà quản lý đó thực hiện bằng cách sử dụng chúng.

Tiền thưởng Trước Tình trạng Xấu

Theo Wall Street Journal, khoảng một chục công ty của 30 công ty công nghiệp Dow Jones đã báo cáo thu nhập phi GAAP vượt quá GAAP và sử dụng các biện pháp phi GAAP để xác định hiệu suất- dựa trên tiền thưởng. Trang chủ Depot Inc (HD HD Home Depot Inc 163 51-0 43% Được tạo bằng Highstock 4. 2. 6 ) Thu nhập GAAP vào năm 2015 là $ 11. 77 tỷ đồng, nhưng nó đã loại trừ chi phí của một cuộc tấn công không gian mạng làm ảnh hưởng tới 56 triệu tài khoản thẻ tín dụng khi xác định khoản bồi thường, đưa con số lên đến 12 đô la. 06 tỷ đồng. Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Craig Menear đã có tổng cộng 11 đô la. 56 triệu vào năm 2015.

Ít nhất thì cổ phiếu của Home Depot đã tăng hơn 20% trong 12 tháng qua. Một công ty khác chấp nhận tiêu chuẩn bồi thường không phải là GAAP đóng vai trò là một câu chuyện cảnh báo cho các cổ đông.

Valeant Pharmaceuticals International Inc (VRX VRXValeant Dược phẩm Quốc tế Inc14 + 03 + 16 49% Tạo với Highstock 4. 2. 6 ), trong đó công bố một gói 9.000.000 tiền tạm ứng cho cựu CEO J. Michael Pearson Thứ tư, đã mất gần 90% giá trị thị trường kể từ khi đạt đỉnh vào tháng Tám. Công ty bị lôi kéo vào nhiều cuộc điều tra vì ngày càng rõ ràng rằng mô hình kinh doanh của họ - việc mua lại nợ và tăng giá thuốc - đã không tạo ra giá trị mà các nhà đầu tư tin tưởng.

Pearson, người đã nhận được 10 đô la. 28 triệu trong tổng số tiền bồi thường trong năm 2014, được thanh toán một phần dựa trên các chỉ số phi GAAP bao gồm thu nhập tiền mặt trên mỗi cổ phần. Theo báo cáo ủy quyền gần đây nhất của Valeant, biện pháp này tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng hàng năm 42% từ năm 2011 đến năm 2014, nhưng theo Giám đốc điều hành David Trainer của New Constructs LLC đã viết cho Seeking Alpha vào tháng 4, có một sự khác biệt lớn giữa dòng tiền thực và Thu nhập 'tiền mặt' (giả mạo) của Valeant. "

Nguồn: New Constructs LLC và các hồ sơ của công ty thông qua Tìm kiếm Alpha

Các nhà quản lý đã có động cơ báo cáo" thu nhập trước những điều tồi tệ "; giảm nhẹ các sự kiện tiêu cực và đưa ra một con số lợi nhuận cao hơn - điều chỉnh hay không - làm cho họ trông có thẩm quyền hơn và có thể tốt cho giá cổ phiếu. Giá cổ phiếu tăng cao thường dẫn đến mức lương cao hơn, nhưng xung đột lợi ích thậm chí còn sáng tỏ hơn khi tiền thưởng của các nhà quản lý gắn liền với các chỉ số không có định nghĩa cứng và nhanh.

Khoản tiền thưởng dựa trên thu nhập từ mẫu thuôc sẽ không phải lúc nào cũng dẫn đến sự thổi phồng khá ấn tượng như của Valeant, và Valeant có nhiều vấn đề ngoài chính sách bồi thường, tuy nhiên các nhà đầu tư nên quan tâm đến bản in nhỏ khi xem lại phần bồi thường của các công ty 'tuyên bố proxy. Các nhà quản trị cấp cao xem công ty nào tham gia, mặt khác, có thể muốn nhìn vào cùng một bản in nhỏ vì lý do ngược lại: để xem nhà tuyển dụng nào hào phóng nhất với toán học tiền thưởng.