Tiền mặt thường được coi là một sự kéo theo về lợi tức đầu tư, nhưng đôi khi nó có thể thích hợp để giữ một lượng tiền mặt đáng kể thay vì đầu tư vào các tài sản khác. Điều này là do có tiền mặt trong tay cho phép nhà đầu tư linh hoạt để có được một tài sản hoặc tài sản với mức giá hợp lý khi cơ hội phát sinh. Về mặt này, tiền mặt có thể được xem như là một lựa chọn gọi - trên hầu như bất kỳ tài sản - không có ngày hết hạn.
Lưu ý rằng "tiền mặt" trong ngữ cảnh này đề cập đến các khoản tiền đầu tư vào kho bạc, quỹ thị trường tiền tệ và các công cụ rất lỏng khác. Đồng thời nhớ lại rằng một lựa chọn gọi hoặc "cuộc gọi" cho phép người mua lựa chọn hoặc mua một tài sản với giá xác định trước ("giá xác nhận") vào hoặc trước một ngày cụ thể ("ngày hết hạn") . Tính năng hấp dẫn nhất của các lựa chọn cuộc gọi là họ cung cấp cho người mua cuộc gọi về lý thuyết không giới hạn ngược lại, trong khi hạn chế mức tổn thất tối đa đối với phí bảo hiểm do người mua trả. Theo Hunter Schroeder trong cuốn "The Snowball: Warren Buffett và Business of Life", Warren Buffett cho rằng tiền mặt là một lựa chọn gọi vĩnh viễn. "Schroeder nói rằng một trong những điều quan trọng nhất mà bà học được trong nhiều năm nghiên cứu Buffett và công ty cổ phần Berkshire Hathaway của ông là ông nhận ra rằng tiền mặt là một lựa chọn gọi mà không có ngày hết hạn hoặc giá thực hiện. "Không có ngày hết hạn" ám chỉ đến sự kiên nhẫn của Buffett với tư cách là một nhà đầu tư dài hạn, vì ông khá hài lòng với chờ đợi cơ hội đúng đắn để đi cùng. "Không có giá đình công" hàm ý rằng Buffett nói chung không công khai xác định mức giá cho một cổ phiếu hoặc chỉ số mà ông sẽ sẵn sàng đầu tư. Thay vào đó, anh ta có khuynh hướng đầu tư ở những nơi mà anh ta tự tin có thể thêm vào giá trị của cổ đông.
Nhận thức của Buffett về tiền mặt cũng có thể được tóm gọn trong một trong những lời nói dối của ông - "Tiền mặt kết hợp với sự dũng cảm trong một cuộc khủng hoảng là vô giá. "Như Schroeder đã giải thích trong cuốn sách của mình, những cơ hội tốt nhất của Buffett luôn xuất hiện trong giai đoạn khủng hoảng và không chắc chắn, chẳng hạn như sau thảm hoạ năm 2001 và đại dịch gian lận doanh nghiệp (Enron, WorldCom, vv). Trong khi những người khác có thể thiếu hiểu biết hoặc nguồn lực để đầu tư vào những thời điểm như vậy, Buffett đã đi mua sắm vào năm 2002 thông qua Berkshire Hathaway, đầu tư và thu hút các công ty trong một số lĩnh vực. Buffett cũng nổi tiếng đã kêu gọi các nhà đầu tư mua cổ phiếu của Mỹ trong một bài báo New York Times vào ngày 16 tháng 10 năm 2008, một tháng sau khi Lehman Brothers phá sản, khi thị trường chứng khoán toàn cầu rơi vào tình trạng rơi tự do.
Lợi ích Nhà đầu tư Trung bình có thể được?
Để hưởng lợi từ cách nhìn nhận tiền mặt này như là một lựa chọn gọi vĩnh viễn, nhà đầu tư cần có hai điều kiện tiên quyết: tiếp cận một lượng tiền mặt đáng kể, và một sự hiểu biết bẩm sinh về thời điểm thị trường. Các nhà đầu tư đã am hiểu cả hai đã tạo ra sự giàu có bằng cách đầu tư vào chứng khoán - hoặc tăng phân bổ cho các cổ phiếu - ở mức thấp thị trường.
Tuy nhiên, các nhà đầu tư như vậy có thể là ngoại lệ chứ không phải là tiêu chuẩn, vì không nhiều người có quyền truy cập vào số tiền lớn khi yêu cầu, và thời điểm thị trường không dễ thực hiện.
Tuy nhiên, có những khoảng thời gian mà một nhà đầu tư trung bình có thể có lợi từ việc giữ một số dư tiền mặt khá lớn, chứ không phải là vội vã đặt tiền mặt này vào làm việc. Ví dụ phổ biến nhất là khi giá tài sản đang giao dịch tại hoặc gần mức cao kỷ lục, bởi vì vào những thời điểm đó, rủi ro giảm có thể sẽ cao hơn tiềm năng tăng.

Việc nắm giữ tiền mặt có chi phí cơ hội, bằng với sự khác biệt về lợi nhuận giữa các tài sản có hiệu quả tốt hơn và lợi tức tối thiểu bằng tiền mặt. Ví dụ, nếu bạn quyết định ở lại bằng tiền mặt và lựa chọn một giấy chứng nhận tiền gửi thanh toán 1% mỗi năm thay vì đầu tư vào một chỉ số vốn cổ phần mà sau đó trở lại 10%, chi phí cơ hội của bạn sẽ là 9%. Nhưng nếu chỉ số vốn chủ sở hữu trở lại 2% thì chi phí cơ hội của bạn chỉ là 1%.

Chi phí cơ hội này nên được xem như một khoản phí tùy chọn trả cho tiền mặt, hoặc chi phí liên quan đến việc có tiền mặt như là một lựa chọn gọi. "Chi phí" của các lựa chọn cuộc gọi như vậy dao động theo thời gian. Thấp khi cơ hội đầu tư còn rất ít, và ngược lại là rất hạn chế, lúc đó nhà đầu tư đang nắm giữ tiền mặt tốt hơn khi họ chờ đợi mức nhập cảnh tốt hơn. Nhưng vào những thời điểm khác - điển hình là trong thời điểm không chắc chắn thống trị sau một vụ sụp đổ thị trường - khi nhược điểm là còn hạn chế và cơ hội đầu tư vừa dồi dào vừa hấp dẫn thì cơ hội kiếm tiền bằng tiền mặt quá cao. Vào thời điểm đó, các nhà đầu tư nên cân nhắc việc triển khai mạnh mẽ việc nắm giữ tiền mặt của họ vào tài sản mang lại lợi nhuận tiềm năng cao hơn.

Ví dụ Chiến lược số 1 - Cổ phần
Xem xét một ví dụ minh họa cho khái niệm tiền mặt như là một lựa chọn gọi, sử dụng các đơn vị SPDR hoặc "Nhện". (SPDR ETF là danh mục đầu tư đại diện cho tất cả 500 cổ phiếu trong chỉ số S & P 500, và giao dịch dưới biểu tượng SPY với khoảng một phần mười của chỉ số). Giả sử bạn có 100.000 đô la để đầu tư vào năm 2007, nhưng vì S & P 500 đã được giao dịch gần mức cao kỷ lục, bạn đã quyết định chỉ đầu tư một nửa đầu tư vào cuối năm ở mức 146 đô la. 21. Bạn giữ lại nửa còn lại để đầu tư nếu S & P 500 từ chối, và bỏ tiền vào quỹ thị trường tiền tệ với mức hoàn vốn an toàn là 2%. Điều này đã tạo ra một phần tùy chọn cuộc gọi của chiến lược của bạn, vì nó cho phép bạn thêm vào vị thế vốn cổ phần của bạn nếu quan điểm của bạn là chính xác và S & P 500 giảm đáng kể.
Vào cuối năm 2007 giá $ 146. 21, bạn sẽ mua khoảng 342 đơn vị SPY.Một năm sau, với S & P 500 xuống 38. 5%, giả sử bạn sử dụng $ 51,000 ($ 50, 000 + 2%) trong tài khoản thị trường tiền tệ để mua các đơn vị SPY bổ sung vào cuối năm 2008 giá $ 90. 24, mà sẽ cung cấp cho bạn thêm 565 đơn vị. Vì vậy, bạn có tổng cộng 907 đơn vị với mức giá trung bình là 111 đô la. 36. Vào giữa tháng 4 năm 2013, các đơn vị SPY được giao dịch ở mức khoảng 155 đô la, có nghĩa là lợi nhuận tiềm năng của bạn tại thời điểm đó là 39.600 đô la hoặc khoản hoàn lại khoảng 40% cho khoản đầu tư 100.000 đô la ban đầu của bạn.
Nếu bạn đã đầu tư đầy đủ 100.000 đô la cho các đơn vị SPY trong năm 2007? Trong trường hợp đó, bạn sẽ chỉ kiếm được tổng cộng 684 đơn vị ($ 100, 000 / $ 146. 21), tính đến giữa tháng 4 năm 2013 sẽ có lợi nhuận tiềm năng chỉ là 6 000 hoặc 6%.
Sử dụng tiền mặt như là một lựa chọn gọi trong trường hợp này tạo ra thêm 34% lợi nhuận. Lưu ý rằng cổ tức đã được loại trừ trong ví dụ trên cho sự đơn giản; nếu cổ tức đã được bao gồm, tổng lợi nhuận sẽ được tăng lên khoảng 2% mỗi năm.
Ví dụ Chiến lược số 2 - Bất động sản
Tư duy này cũng có thể được mở rộng sang lĩnh vực bất động sản, một giải pháp thay thế đầu tư quan trọng khác cho nhà đầu tư trung bình. Giả sử một nhà đầu tư như vậy đã có 50.000 đô la một vài năm trước đây để sử dụng như một khoản thanh toán xuống đối với bất động sản đầu tư. Mặc dù mức giá mong muốn của cô là 200.000 đô la Mỹ (vì cô mong muốn có được 150.000 đô la để mua tài sản thế chấp), thị trường bất động sản nóng khiến cô khó có thể tìm thấy bất cứ thứ gì phù hợp. Mặc dù cô đã bị cám dỗ để mở rộng ngân sách của mình cho một tài sản lớn trị giá 300.000 đô la, cô chống lại sự cám dỗ và quyết định chờ giá tốt hơn.
Vụ tai nạn nhà ở sau đó được mở ra, và hai năm sau, cô đã có thể nhận cùng một căn nhà với giá $ 200 000. Một vài năm sau, với thị trường nhà ở trong chế độ thu hồi, cô đã có thể bán tài sản cho $ 250 , 000. Để giữ mọi thứ đơn giản, giả sử số dư thế chấp ở bất động sản tại thời điểm bán hàng không thay đổi ở mức $ 150,000. Bỏ qua bất kỳ chi phí đóng hay hoa hồng nào, lợi nhuận gộp của cô sẽ là $ 100, 000, hoặc 100% trên bản gốc $ 50, 000 đầu tư.
Trong trường hợp này, có tiền mặt như là một quyền chọn mua trên tài sản có một số lợi ích. Thứ nhất, nó cho phép nhà đầu tư chờ đợi một thời gian thích hợp, cho đến khi giá cả đã giảm đáng kể. Thứ hai, có 25% sẵn có như một khoản thanh toán trễ sẽ làm cho việc thế chấp trở nên dễ dàng hơn, vì ít người mua cạnh tranh hơn cho các tài sản đáng mong muốn sau khi sụp đổ (lợi ích thứ hai là lãi suất cho vay thế chấp cũng giảm đáng kể). Cuối cùng, đòn bẩy thu được thông qua việc thế chấp đã giúp nhà đầu tư quay trở lại mức 100%. Nếu nhà đầu tư mua ở mức giá "thị trường" hàng đầu là 300.000 USD, vốn chủ sở hữu của mình là 50.000 USD sẽ bị xóa sổ với giá trị tài sản là 250.000 USD. Trong trường hợp này, sự linh hoạt trong việc có tiền mặt như một quyền chọn mua dẫn đến tăng gấp đôi đầu tư ban đầu thay vì mất tất cả.
Kết luận
Tiền mặt không phải là tài sản dài hạn lý tưởng, đặc biệt vào thời điểm hiện tại khi lãi suất ở mức thấp kỷ lục.Nhưng thường có những giai đoạn không chắc chắn khi tiền mặt là vua; và vào thời điểm đó, việc tiếp cận với tiền mặt đã sẵn sàng cho phép các nhà đầu tư để scoop lên giá rẻ với giá trị rất thấp. Do đó, trong những trường hợp nhất định, các nhà đầu tư nên xem tiền mặt là một lựa chọn gọi vĩnh viễn đối với bất kỳ tài sản nào thay vì coi đó là một khoản đầu tư nhàn rỗi.